قيمة التصفية (صيغة ، مثال) | حساب خطوة بخطوة
ما هي قيمة التصفية؟
يتم تعريف قيمة التصفية على أنها قيمة الأصول المتبقية إذا خرجت الشركة من العمل ولم تعد منشأة مستمرة ؛ تشمل الأصول المدرجة في قيمة التصفية الأصول الملموسة مثل العقارات والآلات والمعدات والاستثمار وما إلى ذلك ولكنها تستثني الأصول غير الملموسة.
على عكس البشر ، فإن الشركة ليست شخصًا طبيعيًا. هويتها مختلفة عن هوية أصحابها ومديريها. لذا ، فإن الموت الذي يبدو أنه لا مفر منه للبشر هو شيء يمكن تجنبه من وجهة نظر الشركة. تستمر العديد من الشركات لمئات السنين. ومع ذلك ، يمكن حتى إغلاق الشركة إما بسبب القانون (في الغالب بسبب الإفلاس) أو وفقًا لتقدير الإدارة أو رغبة مالكي الشركة.
دعونا نلقي نظرة على حركة سعر سهم شركة Fitbit خلال الأرباع القليلة الماضية. نلاحظ أن سهم Fitbit قد انخفض بأكثر من 90٪. هل هذا يعني أن فيتبيت يتداول الآن عند أدنى مستوى له على الإطلاق وهي فرصة شراء؟ تتمثل إحدى طرق إجراء فحص التقييم في مقارنة سعر سهم Fitbit بقيمة التصفية.
هل يتم تداول Fitbit بأقل من قيمة التصفية؟
في هذا المقال نناقش قيمة التصفية بالتفصيل -
- مثال FITBIT
تعريف قيمة التصفية
التصفية ليست سوى العملية التي يتم من خلالها إنهاء عمل الشركة ، ويتم حل الشركة. يتم توزيع جميع الأصول التي تخص الشركة بين الدائنين والمقرضين والمساهمين وما إلى ذلك على أساس أقدمية المطالبات.
قيمة التصفية هي القيمة الإجمالية للأصول الملموسة للشركة (الأصول المادية) عند توقفها عن العمل. يتم أخذ الأصول الملموسة - الثابتة والمتداولة - في الاعتبار عند حساب قيمة تصفية الشركة. ومع ذلك ، فإن الأصول غير الملموسة مثل الشهرة لا يتم تضمينها في نفسه.
القيمة الدفترية مقابل قيمة التصفية للأصل
قبل فهم المزيد عن قيمة التصفية ، دعونا نفهم معنى "القيمة الدفترية للأصول" للشركة. القيمة الدفترية للأصل هي القيمة التي يتم عندها إدراج الأصل في الميزانية العمومية. يتم الوصول إلى ذلك عن طريق خصم إجمالي الاستهلاك المتراكم من التكلفة الإجمالية للاقتناء.
على سبيل المثال: تشتري شركة ABC قطعة أثاث مكتبي بسعر 1،00،000 دولار. بصرف النظر عن سعر الشراء ، ينتهي بهم الأمر أيضًا بدفع النفقات التالية لإحضار الأثاث إلى الموقع المطلوب:
- رسوم التحميل والتفريغ - 1000 دولار
- رسوم الفائدة التي يجب دفعها على الأموال المقترضة لشراء الأثاث - 2500 دولار
لذا فإن التكلفة الإجمالية للاكتساب ستكون 1،00،000 دولار أمريكي + 1،000 دولار أمريكي + 2،500 دولار أمريكي = 1،03،500 دولار أمريكي
استهلاك الأثاث (حرصًا على الراحة ، دعنا نقول أن معدل الاستهلاك هو 10٪ سنويًا من القيمة المكتوبة)
- السنة 1 = 10٪ * 1،03،500 دولار = 10،350 دولارًا
- السنة 2 = 10٪ * (1،03،500 - 10،350 دولارًا أمريكيًا) = 9315 دولارًا أمريكيًا
لذلك ، فإن القيمة الدفترية لهذه القطعة من أثاث المكاتب في نهاية العام 2 ستكون 1،03،500 دولار - 10،350 دولار - 9،315 دولار = 83،835 دولار.
إذا أخذنا قيمة تصفية الأثاث أعلاه ، فسننظر أكثر إلى القيمة السوقية للأصل بدلاً من القيمة الدفترية للأصل. سعر السوق الحالي ، الذي يمكن أن تحصل عليه في نهاية سنتين ، هو 90 ألف دولار ، وهذا سيعتبر قيمة التصفية وليس 83،835 دولارًا ، وهي القيمة الدفترية للأصل.
أبسط تفسير لما ورد أعلاه هو أنه عندما تكون الشركة في مرحلة التصفية ، فإنها تضع حداً لأعمالها وتبيع أصولها لتسديد ديونها. في هذه الحالة ، من الواضح أن سعر البيع سيُعتبر قيمة التصفية وليس القيمة الدفترية.
قيمة الإنقاذ مقابل التصفية قيمة الأصل
الآن ، هناك شيء يعرف باسم "القيمة المنقذة" للأصول. هذا ، مرة أخرى ، يختلف عن قيمة تصفية الأصل. القيمة الباقية هي القيمة المقدرة للأصل في نهاية العمر الإنتاجي للأصل. في وقت التصفية ، قد يكون الأصل قد وصل أو لم يصل إلى نهاية عمره الإنتاجي ، وقد يجلب أكثر من قيمة الإنقاذ.
على سبيل المثال ، يتمتع أثاث المكاتب في المثال أعلاه بعمر إنتاجي يبلغ 10 سنوات ، ومن المتوقع بعد ذلك أن تبلغ قيمة الإنقاذ 5000 دولار أمريكي. ولكن كما رأينا بوضوح أعلاه ، فإن القيمة السوقية للأصل المحدد تبلغ 90 ألف دولار أمريكي ، فسيتم اعتبارها كقيمة التصفية.
حساب قيمة التصفية للشركة
تساعدنا المؤشرات المذكورة أعلاه على فهم قيمة التصفية لأصل واحد. على نفس المنوال ، دعونا الآن نفهم كيفية حساب قيمة التصفية للشركة ككل. بعبارات أبسط ، تخبرك قيمة التصفية بالكم الذي سيكون متاحًا للمساهمين إذا تم إغلاق الشركة في فترة زمنية قصيرة جدًا.
إن أبسط طريقة لمعرفة هذه القيمة هي اتباع الخطوات التالية:
الخطوة 1 - إعداد الميزانية العمومية للشركة.
قم بإعداد الميزانية العمومية للشركة وفقًا للسياسات المحاسبية العادية كما في التاريخ الذي ترغب في معرفة قيمة التصفية.
فيما يلي الميزانية العمومية لشركة ABC Limited كما في 31 ديسمبر 2015:
الخطوة 2 - ابحث عن القيمة السوقية للأصول الملموسة.
الآن ، تأخذ الأصول الملموسة للشركة وتجد القيم السوقية لها. في بعض الأحيان ، قد لا يكون الغرض من العثور على قيمة التصفية بالضرورة هو تصفية الشركة. يمكن القيام به لأغراض التحليل أيضًا. في هذه الحالة ، قد يكون العثور على القيمة السوقية لكل أصل غير مريح ، وتلجأ العديد من الشركات إلى تخصيص نسبة استرداد لكل أصل. يجب أن يكون هذا أقرب ما يكون إلى القيمة السوقية قدر الإمكان.
فيما يلي بعض أمثلة نسب الاسترداد:
- استرداد النقود والودائع المصرفية بنسبة 100٪
- الأراضي المملوكة من قبل الشركة في منطقة رئيسية قد يكون لها انتعاش بنسبة 150 ٪ حيث ترتفع أسعار الأراضي بشكل عام في معظم المناطق المتقدمة / النامية.
- تتمتع الذمم المدينة بشكل عام بنسبة استرداد تبلغ حوالي 65٪ إلى 70٪. هذا لأن العمل يقترب من نهايته ، والشركات لا تفلت من خلال عدم دفع مبالغ صغيرة في حالة التصفية.
الآن بالعودة إلى المثال أعلاه ، دعنا نطبق المؤشرات المذكورة أعلاه لمعرفة نسب الاسترداد للأصول:
| أصول | كمية | نسبة الاسترداد | قيمة الاسترداد | تعليقات |
| أصول ثابتة | ||||
| الأرض تمتلك الحر | 50،00،000 دولار | 150٪ | 75،00،000 دولار | تم تقدير قيمة الأرض في المنطقة منذ وقت شرائها من الشركة. تشير أسعار العقارات الحالية في المنطقة إلى أنه يمكننا كسب ربح بنسبة 50٪ على سعر الشراء الأصلي. نظرًا لعدم وجود انخفاض في قيمة الأراضي المملوكة ملكية حرة ، فقد طبقنا نسبة استرداد ثابتة تبلغ 150٪ من القيمة الدفترية. |
| أثاث المكاتب | 1225000 دولار | 50٪ | 612500 دولار | وجدت الشركة أثاثًا مكتبيًا مستعملًا مشابهًا مدرجًا على مواقع التجارة الإلكترونية بهذا السعر. هذا هو السبب في أن الشركة تفترض أنها تستطيع بيع أثاثها بنفس السعر. |
| زيوت نباتية وآلات | 4،30،000 دولار | 25٪ | 1،07،500 دولار | تم استخدام الآلات على أساس العمل الإضافي على مدار السنوات الماضية. القيمة المستهلكة نفسها أقل ، وتتوقع الشركة أنه سيتعين عليها بيعها بقيمة قريبة جدًا من قيمة الإنقاذ. |
| مركبات النقل | 4،50،000 دولار | 75٪ | 3،37،500 دولار | في هذه الحالة ، تحدثت الشركة إلى تاجر سيارات مستعملة ، ويتم تحديد السعر بعد التشاور معه. |
| مجموع الأصول الثابتة | 71.05000 دولار | 8557500 دولار | ||
| أصول | كمية | نسبة الاسترداد | قيمة الاسترداد | تعليقات |
| الاصول المتداولة | ||||
| الحسابات المستحقة | 3،00،000 دولار | 75٪ | 2،25،000 دولار | كما ذكرنا سابقًا ، لا ينتهي الأمر بصغار الدائمين بسداد ديونهم إذا كانت الشركة ستصفى ، ولن يضطروا أبدًا إلى القلق بشأن طلباتهم المستقبلية معهم. التقدير الحكيم هو أنهم سيكونون قادرين على جلب 75 ٪ من المدينين. |
| المخزون | ||||
| أ) المواد الخام | 1،70،000 دولار | 90٪ | 1.53000 دولار | ستجلب المواد الخام الموجودة في البضائع قيمة جيدة لأنها ليست مخزونًا قديمًا جدًا. لذلك يمكننا أن نفترض بشكل عادل أنه يمكن بيع المخزون الطازج في السوق بنسبة 100٪ من قيمته. |
| ب) العمل الجاري | 1،25،000 دولار | 5٪ | 6250 دولارًا | لا تريد الشركة قضاء وقتها ومواردها في استكمال العمل الجاري. تنوي بيع مخزون العمل الجاري كخردة ، وستجلب قيمة الخردة 5 ٪ فقط من القيمة الإجمالية. |
| ج) البضائع النهائية | 3،00،000 دولار | 90٪ | 2،70،000 دولار | يجب أن تحصل البضائع النهائية على 100٪ ولكن بالنظر إلى الإطار الزمني لتصفية البضائع ، قد تقدم الشركة خصمًا ، وهذا هو السبب في أن نسبة الاسترداد هي 90٪ |
| أرصدة في البنك | 70 ألف دولار | 100٪ | 70 ألف دولار | رصيد البنك سائل أيضًا ، وسيجلب بالتأكيد 100 ٪. ومع ذلك ، في بعض الأحيان هناك رسوم على إغلاق الحساب |
| نقد في اليد | 5000 دولار | 100٪ | 5000 دولار | النقد سائل بالفعل ، ولا جدوى من تطبيق نسبة استرداد عليه. |
| تأمين مسبق الدفع | 10000 دولار | 0٪ | - | لقد دفعت الشركة بالفعل تأمينًا مدفوعًا مسبقًا لأسهمها ، وعند إغلاق العمل ، لن تسدد شركة التأمين القسط. إنها نوع من الخسارة التي يجب أن تعاني منها الشركة ، وبالتالي فإن نسبة الاسترداد هي 0٪ |
| إجمالي الممتلكات الحالية | 9،80،000 دولار | 7،29،250 دولار | ||
لأن قيمة التصفية لا تأخذ في الاعتبار الأصول غير الملموسة ؛ سيتم تحديد القيمة السوقية لجميع الأصول غير الملموسة على أنها 0 (ستكون نسبة الاسترداد 0 ٪ في هذه الحالة)
في المثال أعلاه ، لا توجد أصول غير ملموسة مثل الشهرة. لكن الشركة كانت ستأخذ نسبة الاسترداد على أنها 0٪ ، تمامًا مثل التأمين المدفوع مسبقًا.
الخطوة 3 - تصفية قيمة الخصوم
الآن ، من إجمالي قيمة التصفية لجميع الأصول ، تحتاج إلى طرح جميع الخصوم. لا جدوى من حساب القيمة السوقية للمطلوبات لأنه ، على عكس الأصول ، لن تكون هناك قيمة دفترية وقيمة سوقية منفصلة. سيتعين عليك في نهاية المطاف دفع كامل المبلغ المنعكس في الميزانية العمومية.
الخطوة 4 - حساب صافي قيمة التصفية
صافي المبلغ المستمد من المبلغ سيكون قيمة تصفية الشركة ، والتي ستكون متاحة للمساهمين. هناك احتمال (خاصة في حالة الشركات المفلسة) أن تكون قيمة التصفية سلبية ، مما يعني أن الشركة ليس لديها أصول كافية لسداد مدفوعات المقرضين. في هذه الحالة ، سيتم الدفع للمقرضين على أساس أولوية المطالبات التي يحتفظون بها على أصول الشركة.
دعنا ننتقل إلى المثال أعلاه من ABC Limited لتحديد كيفية الوصول إلى قيمة التصفية النهائية لأصحاب المصلحة المختلفين.
| إجمالي قيمة التصفية للأصول | 92،86،750 دولار | |
| ناقصًا: الخصوم المتداولة | 1050000 دولار | |
| المبلغ المتاح لمستثمري صناديق الديون | 82،36،750 دولارًا | في هذه الحالة ، يبلغ صندوق ديون الشركة 4،50،000 دولار فقط ، مقابل إجمالي 82،36،750 دولارًا متاحًا كقيمة تصفية. هذه علامة إيجابية للغاية بالنسبة للشركة لأنه ، في معظم الحالات ، لا تكون الشركة قادرة حتى على سداد التزاماتها الحالية إلى أقصى حد. |
| مخصوماً منه: المبلغ المستحق تجاه أموال الدين | 4،50،000 دولار | |
| المبلغ المتاح للمساهمين الممتازين | 77،86،750 دولارًا | مرة أخرى ، هنا يكون المبلغ المتاح لمساهمي التفضيل أكثر من قيمة الأسهم الممتازة ، والتي تبلغ 15،00،000 دولار فقط. لذلك ندفعها بالكامل ، وسيكون المبلغ الصافي متاحًا لمساهمي الأسهم. |
| مخصوماً منه: المبلغ المستحق تجاه حملة الأسهم الممتازة | 15،00،000 دولار | |
| المبلغ المتاح لمساهمي حقوق الملكية | 62،86،750 دولار | وفقًا للميزانية العمومية ، نحتاج إلى إضافة الاحتياطيات والفائض إلى إجمالي الأسهم التي أصدرتها الشركة لمعرفة المبلغ الفعلي الذي كان يجب أن يحصل عليه المساهمون (50،85،000 دولار). في هذه الحالة ، سيحصل المساهمون على ربح يزيد عن احتياطيات وفائض الشركة. هذا حلم تحقق لأي مساهم |
مثال FITBIT
تعرض سهم Fitbit للضرب في الأرباع القليلة الماضية (كما يتضح من الرسم البياني أدناه).
في هذا المثال ، نكتشف ما إذا كان يتم تداول Fitbit بأقل من قيمة التصفية.
المصدر: ycharts
الخطوة 1 - قم بتنزيل الميزانية العمومية لـ Fitbit.
يمكنك تنزيل أحدث البيانات المالية لشركة Fitbit من هنا.
الخطوة 2 - البحث عن قيمة تصفية أصول Fitbit
من أجل العثور على قيمة تصفية أصول Fitbit ، نقوم بتعيين معدل استرداد لكل فئة من الأصول. تمت مناقشة أسباب معدل الاسترداد في المثال السابق.
- يتم تعيين معدل استرداد 100٪ للنقد وما يعادله والأوراق المالية القابلة للتسويق.
- تم تعيين معدل استرداد للحسابات المدينة بنسبة 75٪
- يتم تخصيص استرداد للمخزون بنسبة 50٪
- يتم تخصيص استرداد للمصروفات المدفوعة مقدمًا بنسبة 0٪
- تم تخصيص معدل استرداد للممتلكات والآلات والمعدات بنسبة 25٪
- يتم تخصيص معدل استرداد للأصول الأخرى بنسبة 50٪
- يتم تعيين الشهرة والأصول غير الملموسة والأصول الضريبية المؤجلة بمعدل استرداد قدره 0٪
يبلغ إجمالي قيمة التصفية للأصول 1،154،433 دولارًا أمريكيًا (000)
الخطوة 3 - أوجد قيمة تصفية التزامات Fitbit
- لقد افترضنا أنه يجب سداد جميع الالتزامات بالكامل.
- لذلك يتم تخصيص معدل استرداد لكل نوع من المطلوبات بنسبة 100٪
تبلغ قيمة التصفية الإجمالية لالتزامات Fitbit 573122 دولارًا أمريكيًا (000).
يرجى ملاحظة أن Fitbit ليس عليها ديون في كتابها.
الخطوة 4 - حساب صافي قيمة التصفية لـ Fitbit
- معادلة صافي قيمة التصفية = قيمة تصفية الأصول - قيمة تصفية الخصوم
- صافي قيمة التصفية لـ Fitbit = 1،154،433 دولارًا أمريكيًا (000) - 573122 دولارًا أمريكيًا (000) = 581،312 دولارًا أمريكيًا (بالألف)
الخطوة 5 - البحث عن قيمة التصفية لكل سهم من Fitbit
من أجل العثور على قيمة التصفية لكل سهم ، نطلب العدد الإجمالي للأسهم القائمة.
نلاحظ أن إجمالي عدد الأسهم الأساسية القائمة هو 222،412 (ألف).
المصدر: إيداعات Fitbit SEC
قيمة التصفية للسهم الواحد = 581،312 دولارًا (000) / 222،412 (000) = 2.61x
يتم تداول Fitbit عند 2.61 مرة من قيمة التصفية. هذا يعني أن فيتبيت يتداول بالقرب من قيمة التصفية. إذا انخفض هذا السهم أكثر ، فسيكون شراء.
استخدام القيمة الدفترية الملموسة كوكيل
يتم حساب القيمة الدفترية الملموسة عن طريق طرح جميع الأصول غير الملموسة مثل الشهرة وبراءات الاختراع وحقوق التأليف والنشر وما إلى ذلك من القيمة الدفترية للشركة.
- صيغة القيمة الدفترية الملموسة = القيمة الدفترية للأصول - القيمة الدفترية للخصوم - الأصول غير الملموسة
دعنا نقارن صيغة القيمة الدفترية الملموسة مع صيغة قيمة التصفية.
- معادلة قيمة التصفية = تصفية قيمة الأصول - تصفية قيمة الخصوم
أثناء التصفية ، فإن قيمة تصفية الخصوم = القيمة الدفترية للخصوم.
هكذا تصبح الصيغة أعلاه ،
- معادلة قيمة التصفية = تصفية قيمة الأصول - القيمة الدفترية للخصوم
نأتي الآن إلى حساب قيمة تصفية الأصول = SUM ( معدل استرداد كل أصل × القيمة الدفترية للأصول ).
في هذه الصيغة ، نفترض أن معدل استرداد الأصول غير الملموسة هو 0٪. هذا يزيل الأصول غير الملموسة من قيمة تصفية الأصول.
بالنسبة للأصول الأخرى ، يكون معدل الاسترداد أقل من 100٪ ، وبالتالي فإن قيمة تصفية الأصول أقل من (القيمة الدفترية للأصول - الأصول غير الملموسة).
نلاحظ أنه على الرغم من أن قيمة التصفية أقل من القيمة الدفترية الملموسة ، إلا أنها وسيلة رائعة لتحديد الأسهم التي يتم تداولها بإغلاق (أقل) من قيمة التصفية.
يوفر لنا استخدام نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة مضاعف تقييم نسبي لإجراء مثل هذه المقارنة.
- إذا كان السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة أقل من 1 ، فإن سعر السهم يتم تداوله بأقل من قيمته الدفترية الملموسة. هذا يعني أنه إذا تم تصفية الشركة اليوم ، فسوف يستفيد المساهمون من القيمة الدفترية الملموسة الأعلى.
- إذا كان السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة أكبر من 1 ، فإن سعر السهم يتم تداوله أعلى من قيمته الدفترية الملموسة. هذا يعني أنه إذا تم تصفية الشركة اليوم ، فسيكون المساهمون في حيرة.
دعونا نختار بعض الأمثلة العملية حيث تكون القيمة الدفترية الملموسة (~ قيمة التصفية) أكبر من سعر السهم.
مثال نوبل كورب
ألقِ نظرة على سعر شركة Noble Corp حتى القيمة الدفترية الملموسة. تمتلك نوبل كورب وتشغل أساطيل متطورة في صناعة الحفر البحرية.
المصدر: ycharts
تجاوزت القيمة الدفترية الملموسة لشركة نوبل كورب 1.0x في 2012-2013. بسبب التباطؤ في السلع (النفط) ، انخفضت أسعار أسهم نوبل كورب من 32.50 دولارًا في يوليو 2013 إلى 6.87 دولار حاليًا. نتج عن ذلك انخفاض في السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة ويتم تداوله حاليًا عند 0.23 مرة.
المصدر: ycharts
مثال عبر المحيطات
وبالمثل ، ألق نظرة على سعر Transocean إلى القيمة الدفترية الملموسة. ترانس أوشن هي مقاول حفر بحري ويقع مقرها في فيرنير ، سويسرا.
المصدر: ycharts
نلاحظ اتجاهًا مشابهًا في سعر Transocean للقيمة الدفترية الملموسة. في عام 2013 ، كانت شركة Transocean تتداول بسعر يصل إلى القيمة الدفترية الملموسة 1.62 مرة ؛ ومع ذلك ، فقد انخفض بشكل حاد إلى 0.361 مرة في الوقت الحالي. Transocean هو مثال آخر حيث تكون قيمة التصفية أكبر من قيمة سعر السهم.
دعونا الآن نختار بعض الأمثلة الأخرى حيث تكون قيمة التصفية سلبية.
مثال فيات كرايسلر
تشير الأسهم ذات القيمة التصفية السلبية إلى أنه إذا تم تصفية هذه الشركات اليوم ، فلن يتمكن المساهمون من استرداد استثماراتهم. دعونا نأخذ مثال فيات كرايسلر.
سعر Fiat Chrysler إلى القيمة الدفترية 0.966x ؛ ومع ذلك ، فإن السعر إلى القيمة الدفترية "الملموسة" هو -2.08x. هذا يعني أنه إذا تم تصفية شركة فيات كرايسلر اليوم ، فلن يسترد المساهمون أموالهم (نسوا الربح من الاستثمار).
المصدر: ycharts
مقالات التقييم الأخرى التي قد تعجبك
- صيغة معدات الوقاية الشخصية
- طريقة WDV
- معدل الاستهلاك
- مقابل الإيجار مقابل التملك الحر
- السعر إلى التدفق النقدي
- نسبة PE
- EV إلى EBITDA متعدد
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية
- نسبة الربط
- FCFF
- FCFE <
