مخاطر إعادة الاستثمار (تعريف ، مثال) | إدارة مخاطر إعادة استثمار السندات
ما هي مخاطر إعادة الاستثمار؟
مخاطر إعادة الاستثمار هي نوع من المخاطر المالية المرتبطة بإمكانية استثمار التدفقات النقدية للسند بمعدل أقل من معدل العائد المتوقع المفترض في وقت شراء السند. تعتبر مخاطر إعادة الاستثمار عالية بالنسبة للسندات ذات آجال الاستحقاق الطويلة والقسائم المرتفعة.
كيف تختلف عن مخاطر سعر الفائدة؟
يتم تجميع أي تغيير سلبي أو غير موات في إحصاءات سوق السندات نتيجة للتغيرات في أسعار الفائدة السائدة بشكل جماعي تحت مخاطر أسعار الفائدة. تتكون مخاطر أسعار الفائدة من مخاطر إعادة الاستثمار ومخاطر الأسعار. ترتبط أسعار السندات عكسياً بأسعار الفائدة في السوق. لذلك ، عندما ترتفع الأسعار ، تنخفض الأسعار. غالبًا ما يطلق على هذا مخاطر الأسعار في سوق السندات.
مخاطر إعادة الاستثمار في سندات السندات
# 1 - مخاطر إعادة الاستثمار في السندات القابلة للاستدعاء
السند القابل للاستدعاء هو نوع من السندات حيث تحتفظ الشركة المصدرة بالحق في استرداد السند في أي وقت قبل الاستحقاق. تحمل السندات القابلة للاستدعاء كوبونات عالية لتعويض عامل قابلية الاستدعاء. يسعى مُصدرو السندات هؤلاء دائمًا إلى اغتنام أي فرصة لإعادة تمويل الديون في حالة انخفاض أسعار الفائدة مما يترك المستثمرين في معضلة إعادة استثمار العائدات بمعدلات منخفضة ، مما يؤدي إلى مخاطر إعادة الاستثمار.
# 2 - مخاطر إعادة الاستثمار في الأسهم الممتازة القابلة للاسترداد
الأسهم المفضلة القابلة للاسترداد هي نوع من الأسهم حيث يمكن للمصدر إعادة شرائها بسعر محدد. عند الاسترداد ، يُترك للمستثمر العائدات ليتم استثمارها لتحقيق عائد جيد قد لا يكون فكرة مواتية للغاية عندما تنخفض أسعار الفائدة.
# 3 - مخاطر إعادة الاستثمار في سندات الكوبون الصفري
هذا ليس واضحًا في سندات الكوبون الصفري كما في أعلاه. في حالة عدم وجود عائدات الكوبون ، يتعين على المستثمرين فقط التعامل مع إعادة استثمار مبلغ الاستحقاق.
أمثلة على مخاطر إعادة الاستثمار
مثال # 1 - مذكرة الخزانة ومخاطر إعادة الاستثمار
يشتري المستثمر سند خزانة بقيمة 100000 دولار لمدة 8 سنوات ، ويمنح قسيمة بنسبة 6 في المائة (6000 دولار سنويًا). في غضون السنوات الثماني المقبلة ، تنخفض المعدلات إلى 3 في المائة. يحصل المستثمر على قسيمة سنوية بقيمة 6000 دولار لمدة 6 سنوات والقيمة الاسمية عند الاستحقاق. الآن ، يمكن للمرء أن يتساءل ، أين تكمن مخاطر إعادة الاستثمار؟
تتجلى مخاطر إعادة الاستثمار عندما يحاول المستثمر استثمار عائدات سندات الخزانة بالمعدل السائد البالغ 3 في المائة. لم يعد يحق له الحصول على عائد سنوي بنسبة 6 بالمائة.
مثال # 2 - السندات القابلة للاستدعاء ومخاطر إعادة الاستثمار
أصدرت ABC Inc سندات قابلة للاسترداد مع حماية مكالمات لمدة عام وتمنح قسيمة بنسبة 7 في المائة. بعد عام واحد ، تنخفض أسعار الفائدة لتصل إلى 4٪. بالنظر إلى فرصة إعادة تمويل ديونها بسعر أقل ، قررت ABC Inc إعادة طلب السندات. بحلول ذلك الوقت ، كان المستثمر قد حصل على قسيمة بنسبة 7 في المائة لمدة عام وأصل المال بالإضافة إلى قسط المكالمة المتفق عليه. سيتم بعد ذلك إعادة استثمار هذا التدفق النقدي بنسبة 4 في المائة بدلاً من 7 في المائة السابقة ، مما يعرض المستثمر لمخاطر إعادة الاستثمار.
مساوئ مخاطر إعادة الاستثمار
- العائد المحقق أقل من معدل العائد المتوقع ، أي YTM أو العائد حتى الاستحقاق.
- لا أحد محصن تمامًا من هذا الخطر لأنه موجود فعليًا في كل مكان وفي كل سوق.
- غالبًا ما يقع المستثمرون ذوو البراعة في الاستثمار في السندات قصيرة الأجل فريسة لهذا النوع من المخاطر.
إدارة مخاطر إعادة الاستثمار
- الاستثمار في السندات بدون قسيمة - هذه لا تستلزم مدفوعات دورية ، ومن ثم فإن المخاطرة مخففة حيث يتعين على المستثمرين فقط التفكير في استثمار قيمة الاستحقاق (القيمة الاسمية في هذه الحالة) تُدفع هذه السندات بخصم من قيمتها الاسمية.
- الاستثمار في السندات غير القابلة للاسترداد - يساعد ذلك في تقليل المخاطر عن طريق تأخير الدفعة النهائية حتى تاريخ الاستحقاق بينما تستمر في كسب قسيمة حتى ذلك الحين. لا يزال بإمكان المستثمر مواجهة مخاطر النضج.
- إنشاء سلم السندات - يمكن تعريف سلم السندات بأنه محفظة متنوعة جيدًا من السندات حيث يمكن تعويض الخسارة في أحد الأوراق المالية بمكاسب في الآخر.
- اختيار السندات التي تتضمن توفير الخيار التراكمي للمستثمرين ، حيث يتم إعادة استثمار عائدات السند في نفس السند.
- التعاقد مع مدير صندوق متمرس.
التقييد
تم إجراء عدد قليل من الدراسات حول التقدير الكمي لمخاطر إعادة الاستثمار والتي اكتسب منها نموذج الوقت المنفصل وطريقة الربح العامة بعض الملاءمة ولكن لا يمكن لأي منهما تقديم تقدير دقيق لأن التنبؤ بالاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة سيكون دائمًا تعتمد على عدد من العوامل غير المؤكدة.
استنتاج
يعتمد حساب الفرد لسعر السندات على أنه القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية على افتراض إعادة استثمار جميع التدفقات النقدية المستقبلية في YTM أو معدل العائد المتوقع. حتى أدنى تغيير في أسعار السوق يؤثر على هذا الحساب ويؤثر في النهاية على مواردنا المالية. يساعد إنشاء محفظة سندات مدروسة جيدًا وبحثًا في الحد من المخاطر إلى حد ما ، ولكن الإزالة الكاملة غير ممكنة.
