العائد حتى النضج (التعريف) | كيف تحسب YTM؟ | إيجابيات وسلبيات

تعريف العائد إلى النضج

العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو العائد المتوقع على السند الذي سيحصل عليه المستثمر إذا تم الاحتفاظ به حتى تاريخ استحقاق السند. بمعنى آخر ، يشير إلى العوائد التي سيحققها السند مع الأخذ في الاعتبار جميع المدفوعات التي تتم في الوقت المحدد طوال فترة السند. عائد الاسترداد أو عائد الكتاب هي مصطلحات أخرى تستخدم للإشارة إلى العائد حتى الاستحقاق. وهو يساوي القيمة الحالية للسند للتدفقات النقدية المستقبلية (مدفوعات القسيمة الدورية والمبلغ الأساسي عند الاستحقاق) إلى القيمة السوقية للسند. يتم التعبير عنه كمعدل سنوي على الرغم من أنه عائد سند طويل الأجل.

يمكن حسابه للسندات وكذلك الأوراق المالية الأخرى طويلة الأجل ذات الفوائد الثابتة مثل السندات الذهبية. على عكس العائد الحالي الذي يقيس القيمة الحالية للسند بينما يقيس العائد حتى الاستحقاق قيمة السند في نهاية مدة السند.

العائد حتى النضج

تعتبر YTM العائد الفعلي للسند الذي يعتمد على التركيب. تركز الصيغة أدناه على حساب العائد التقريبي حتى الاستحقاق بينما يتطلب حساب YTM الفعلي التجربة والخطأ من خلال النظر في معدلات مختلفة في القيمة الحالية للسند حتى يتطابق السعر مع سعر السوق الفعلي للسند. في الوقت الحاضر ، هناك تطبيقات كمبيوتر تسهل بسهولة حساب YTM للسندات.

العائد التقريبي للنضج = [C + (FP) / n] / [(F + P) / 2]

أين،

  • C = دفع القسيمة
  • F = القيمة الاسمية
  • P = السعر
  • ن = سنوات الاستحقاق

في الصيغة أدناه للقيمة الحالية للسند ، يمكن حساب العائد حتى الاستحقاق (r).

القيمة الحالية للسند = [C / (1 + r)] + [C / (1 + r) ^ 2]. . . . . . [C / (1 + r) ^ t] + [F / (1 + r) ^ t]

لحساب العائد حتى استحقاق السند ، يجب معرفة القيمة الحالية للسند. بهذه الطريقة ، يمكن حساب العائد حتى الاستحقاق (r) بشكل عكسي بمساعدة القيمة الحالية لصيغة السندات.

مثال على العائد حتى الاستحقاق

تصدر ABC Inc سندات بقيمة اسمية 1500 دولار والسعر المخفض 1200 دولار. القسيمة السنوية للسند 10٪ أي 150 دولارًا سنويًا. سوف تنضج السند بعد 10 سنوات.

  • العائد التقريبي للنضج = [C + (FP) / n] / (F + P) / 2
  • = [150 + (1500 دولار أمريكي - 1200 دولار أمريكي) / 10] / (1500 دولار أمريكي + 1200 دولار أمريكي) / 2
  • = 13.33٪

العائد التقريبي حتى تاريخ الاستحقاق للسند هو 13.33٪ وهو أعلى من معدل الكوبون السنوي بنسبة 3٪.

باستخدام هذه القيمة كعائد حتى الاستحقاق (r) ، في القيمة الحالية لصيغة السندات ، ستؤدي القيمة الحالية إلى أن تكون $ 1239.67 ؛ هذا السعر قريب إلى حد ما من السعر الحالي للسند وهو 1200 دولار.

عندما يتم شراء السند بسعر مخفض ، تكون القيمة الحالية للعائد حتى الاستحقاق عالية. في هذا المثال ، تكون القيمة الحالية للسند أقل من القيمة المحسوبة بواسطة صيغة القيمة الحالية وهي 1239.67 دولارًا. من خلال هذا ، يمكننا أن نؤكد أن YTM أعلى من 13.33٪

عن طريق التجربة والخطأ ، فإن YTM الفعلي ، في هذه الحالة ، هو 13.81٪ والذي يتم حسابه عن طريق تعديل المعدل المقدر لمطابقة القيمة الحالية للسند مع سعر السند.

مع التقدم التكنولوجي ، يمكن حساب YTM باستخدام تطبيقات الكمبيوتر ومواقع الويب المختلفة.

مزايا

  • العائد حتى الاستحقاق يسمح للمستثمر بمقارنة القيمة الحالية للسند بخيارات الاستثمار الأخرى في السوق.
  • تؤخذ القيمة الزمنية للنقود في الاعتبار عند حساب YTM مما يساعد في تحليل أفضل للاستثمار فيما يتعلق بالعائد المستقبلي.
  • إنه يشجع على اتخاذ قرارات ذات مصداقية بشأن ما إذا كان الاستثمار في السند سيحقق عوائد جيدة مقارنة بقيمة الاستثمار في الوضع الحالي.

سلبيات

  • يعتبر العائد حتى الاستحقاق (YTM) أن مدفوعات الكوبون ستتم إعادة استثمارها بينما ، في الواقع ، يميل معدل إعادة الاستثمار إلى التباين.
  • يتم تجاهل تأثير عوامل مثل غرق الأموال أو خيارات الشراء أو خيارات الشراء داخل هيكل السندات في YTM.
  • لا يتم احتساب الضرائب المدفوعة في حسابات العائد حتى الاستحقاق (YTM) وبالتالي يمكن أن تصور صورة غير صحيحة للواقع.
  • لا يأخذ في الاعتبار التكاليف التي ينطوي عليها شراء أو بيع السندات.
  • يتطلب الحساب الكثير من التجربة والخطأ الذي يستغرق وقتًا طويلاً ويتطلب الكثير من التخمين فيما يتعلق بالقيمة التي يمكن استخدامها لجعل سعر السند والقيمة الحالية متسقًا.

نقاط مهمة

  • السند الذي يتم شراؤه بالخصم له عائد أعلى حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) من عائده الحالي نظرًا لأن القيمة الحالية للسند أقل.
  • السند المتميز له YTM أقل من عائده الحالي لأن القيمة الحالية للسند أعلى.
  • إنه أكثر موثوقية من العائد الحالي لأنه يأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود.
  • العائد عند الطلب والعائد للطرح هو اختلافات في YTM اعتمادًا على ما إذا كان السند قابل للاستدعاء أو قابل للإعادة على التوالي.

استنتاج

  • العائد حتى الاستحقاق هو معدل العائد الذي يجلبه السند للمستثمر إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ استحقاقه.
  • يمكن للمستثمر تقدير ما إذا كان شراء السند يستحق الاستثمار من خلال النظر إلى العائد حتى تاريخ استحقاق السند.
  • يتم أخذ العديد من العوامل بما في ذلك القيمة الزمنية للنقود في الاعتبار أثناء حساب YTM.
  • يمكن حساب العائد حتى الاستحقاق (YTM) للسندات وكذلك الأوراق المالية الأخرى طويلة الأجل ذات الفائدة الثابتة. يمكن أن تكون استثمارات السندات سندات الشركات ، والسندات البلدية ، وسندات الخزانة على سبيل المثال لا الحصر.