CAPM (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية) - تعريف ، صيغة ، مثال

تعريف نموذج تسعير الأصول الرأسمالية

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو مقياس للعلاقة بين العائد المتوقع ومخاطر الاستثمار في الأوراق المالية. يستخدم هذا النموذج لتحليل الأوراق المالية وتسعيرها بالنظر إلى معدل العائد المتوقع وتكلفة رأس المال المتضمن.

صيغة CAPM

يتم تمثيل (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية) معادلة CAPM على النحو التالي

معدل العائد المتوقع = علاوة خالية من المخاطر + بيتا * (علاوة مخاطر السوق)

Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)

مكونات CAPM

يعمل حساب CAPM على وجود العناصر التالية

# 1 - عائد خالي من المخاطر (Rrf)

معدل العائد الخالي من المخاطر هو القيمة المخصصة للاستثمار الذي يضمن عائدًا بدون مخاطر. تعتبر الاستثمارات في الأوراق المالية الأمريكية خالية من المخاطر نظرًا لوجود فرصة ضئيلة لتخلف الحكومة عن السداد. بشكل عام ، فإن قيمة العائد الخالي من المخاطر تعادل العائد على سندات حكومية أمريكية مدتها 10 سنوات.

# 2 - علاوة مخاطر السوق (Rm - Rrf)

علاوة مخاطر السوق هي العائد المتوقع الذي يحصل عليه المستثمر (أو يتوقع الحصول عليه في المستقبل) من الاحتفاظ بمحفظة محملة بالمخاطر بدلاً من الأصول الخالية من المخاطر. يسمح معدل قسط التأمين للمستثمر باتخاذ قرار بشأن ما إذا كان الاستثمار في الأوراق المالية يجب أن يتم ، وإذا كانت الإجابة بنعم ، فإن المعدل الذي سيكسبه يتجاوز العائد الخالي من المخاطر الذي تقدمه الأوراق المالية الحكومية.

# 3 - بيتا (a)

بيتا هو مقياس لتقلب السهم فيما يتعلق بالسوق بشكل عام. يتم الإشارة إلى التقلبات التي ستحدث في المخزون بسبب التغيير في ظروف السوق بواسطة بيتا. على سبيل المثال ، إذا كان بيتا للسهم هو 1.2 ، فسيؤدي ذلك إلى تغيير بنسبة 120٪ بسبب أي تغيير في السوق العام. والعكس هو الحال بالنسبة لبيتا أقل من 1. بالنسبة لبيتا ، والتي تساوي 1 ، يكون السهم متزامنًا مع التغيرات في السوق.

أمثلة على نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)

فيما يلي أمثلة على CAPM (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية)

يمكنك تنزيل نموذج Excel لتسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) من هنا - نموذج Excel لتسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)

مثال 1

افترض أن السهم لديه المعلومات التالية. وهي مدرجة في بورصة لندن وتعمل في جميع أنحاء أوروبا. يبلغ العائد على سندات الخزانة البريطانية لمدة 10 سنوات 2.8٪. من المفترض أن يكسب السهم المعني 8.6 ٪ وفقًا للبيانات التاريخية. تبلغ قيمة بيتا للسهم 1.4 ، أي أنها متقلبة بنسبة 140٪ بسبب التغيرات في سوق الأسهم العامة.

سيتم حساب معدل العائد المتوقع للمخزون على النحو التالي.

صيغة CAPM ( العائد المتوقع) = العائد الخالي من المخاطر (2.8٪) + بيتا (1.4) * علاوة مخاطر السوق (8.6٪ -2.8٪)

  • = 2.8 + 1.4 * (5.8)
  • = 2.8 + 8.12

معدل العائد المتوقع = 10.92

المثال رقم 2

يتعين على توماس اتخاذ قرار بالاستثمار في Stock Marvel أو Stock DC باستخدام نموذج CAPM الموضح في لقطة الشاشة التالية من العمل. يتعين على توماس أن يقرر إما الاستثمار في Stock Marvel أو Stock DC مع المعلومات المتاحة له. Marvel - عائد 9.6٪ ، بيتا 0.95. DC - العائد 8.7٪ ، بيتا 1.2. يبلغ العائد الخالي من المخاطر في السوق ، مقيسًا بالعائد على الأسهم الحكومية ، 5.6٪.

سيتم احتساب معدل العائد المتوقع لأعجوبة الأسهم على النحو التالي.

الصيغة - العائد المتوقع = العائد الخالي من المخاطر (5.60٪) + بيتا (95.00) * علاوة مخاطر السوق (9.60٪ -5.60٪)

معدل العائد المتوقع = 9.40٪

سيتم حساب معدل العائد المتوقع للمخزون DC على النحو التالي.

الصيغة - العائد المتوقع = العائد الخالي من المخاطر (5.6٪) + بيتا (1.2) * علاوة مخاطر السوق (8.7٪ -5.6٪)

معدل العائد المتوقع = 9.32٪

وبالتالي ، يجب على المستثمر الاستثمار في Stock Marvel.

مزايا CAPM

  • يأخذ CAPM في الاعتبار فقط المخاطر المنهجية أو السوقية أو لا يأخذ المخاطر الأمنية المتأصلة أو النظامية فقط. يزيل هذا العامل الغموض المرتبط بمخاطر الأمن الفردي ، وتصبح فقط مخاطر السوق العامة ، التي لديها درجة من اليقين ، العامل الأساسي. يفترض النموذج أن المستثمر يمتلك محفظة متنوعة ، وبالتالي يتم التخلص من المخاطر غير المنتظمة بين حيازات الأسهم.
  • يستخدم على نطاق واسع في صناعة التمويل لحساب تكلفة حقوق الملكية وفي النهاية لحساب متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال ، والذي يستخدم على نطاق واسع للتحقق من تكلفة التمويل من مصادر مختلفة. يُنظر إليه على أنه نموذج أفضل بكثير لحساب تكلفة حقوق الملكية من النماذج الحالية الأخرى مثل نموذج نمو الأرباح (DGM)
  • إنه نموذج عالمي وسهل الاستخدام. بالنظر إلى الوجود الواسع لهذا النموذج ، يمكن استخدامه بسهولة لإجراء مقارنات بين مخزونات البلدان المختلفة.

عيوب CAPM

  • يعتمد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية على افتراضات مختلفة. أحد الافتراضات هو أن الأصل الأكثر خطورة سيحقق عائدًا أعلى. بعد ذلك ، يتم استخدام البيانات التاريخية لحساب بيتا. يفترض النموذج أيضًا أن الأداء السابق هو مقياس جيد للنتائج المستقبلية لعمل السهم. ومع ذلك ، هذا بعيد كل البعد عن الحقيقة.
  • يفترض النموذج أيضًا أن العائد الخالي من المخاطر سيظل ثابتًا على مدار استثمار الأسهم. إذا ارتفع أو انخفض العائد على سندات الخزانة الحكومية ، فسيؤدي ذلك إلى تغيير العائد الخالي من المخاطر وربما حساب النموذج. لا يتم أخذها في الاعتبار أثناء حساب CAPM
  • يفترض النموذج أن المستثمرين يمكنهم الوصول إلى نفس المعلومات ولديهم نفس عملية اتخاذ القرار فيما يتعلق بالمخاطر والعوائد المرتبطة بالأوراق المالية. يفترض أنه مقابل عائد معين ، يفضل المستثمرون الأوراق المالية منخفضة المخاطر على الأوراق المالية عالية المخاطر. بالنسبة لمخاطر معينة ، سيفضل المستثمرون عوائد أعلى مقابل عوائد أقل. على الرغم من أن هذا دليل عام ، إلا أن بعض المستثمرين الأكثر إسرافًا قد لا يتفقون مع هذه النظرية.

حدود نموذج تسعير الأصول الرأسمالية

بصرف النظر عن الافتراضات المتعلقة مباشرة بالعوامل المتعلقة بالمخزون وصيغة حساب نموذج تسعير الأصول الرأسمالية ، هناك قائمة بالافتراضات العامة التي يتخذها النموذج ، والتي تستحق النظر فيها.

  • فقط العوائد والمخاطر التي تنطوي عليها الأوراق المالية هي عوامل اتخاذ القرار بالنسبة للمستثمر. لا توجد مساءلة عن النمو طويل الأجل أو العوامل النوعية حول الأسهم التي يمكن أن تؤثر على المستثمر لاتخاذ خطوة بديلة.
  • هناك منافسة كاملة في السوق ، ولا يمكن لمستثمر واحد أن يؤثر على أسعار الأسهم أو عوائدها. لا يوجد حد للبيع على المكشوف للسهم ؛ ولا سيطرتهم على قابلية تقسيم وحدات البيع والشراء.
  • لا توجد ضرائب فيما يتعلق بالعائدات المكتسبة أو أي تكاليف اقتراض فيما يتعلق بالمبلغ المستخدم بشكل إضافي لكسب فائدة على الاستثمار.
  • أخيرًا ، يفترض النموذج أن المستثمر يكره المخاطرة ، ومن المفترض أن يتصرف ككائن عقلاني ويزيد من فائدته.

استنتاج

يعتبر CAPM على نطاق واسع أحد النماذج الأولى لحساب المخاطر والعوائد المرتبطة بالاستثمار في الأسهم. على الرغم من أنه يستخدم بعض الافتراضات ، إلا أن الأساس المنطقي وراء النموذج وسهولة استخدامه يجعله أحد الطرق المقبولة والمنطقية لمساعدة المستثمرين في اتخاذ قراراتهم.