معدل المانع (صيغة ، مثال) | كيفية حساب؟
ما هو معدل المانع؟
معدل العقبة في الميزانية الرأسمالية هو الحد الأدنى المقبول لمعدل العائد (MARR) على أي مشروع أو استثمار مطلوب من قبل المدير أو المستثمر. يُعرف أيضًا باسم معدل العائد المطلوب للشركة أو المعدل المستهدف. يتم الحصول على هذا المعدل من خلال تقييم تكلفة رأس المال ، والمخاطر التي ينطوي عليها ، والفرص الحالية في توسيع الأعمال التجارية ، ومعدلات عائد الاستثمارات المماثلة ، وعوامل أخرى لها تأثير مباشر على الاستثمار.
كيفية حساب معدل المانع؟
في الميزانية الرأسمالية ، يتكون هذا بشكل عام من عنصرين رئيسيين. وهم على النحو التالي:
- العنصر الأول هو تكلفة رأس مال الشركة أو الصندوق وهو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC).
- العنصر الثاني هو معادلة علاوة المخاطرة التي تعتمد كليا على خطورة مشروع معين.
الصيغة المستخدمة في الميزانية الرأسمالية هي
معادلة معدل المانع = المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) + علاوة المخاطرة (المخاطرة التي يجب احتسابها والتي ترتبط بالتدفقات النقدية للمشروع)
مثال
لنفترض أن تكلفة رأس المال لشركة XYZ Ltd. تبلغ 8٪ سنويًا عندما يقومون بتقييم المشاريع التي يرغبون في الاستثمار فيها. وسيضيف المديرون العاملون في شركة XYZ Ltd. علاوة مخاطرة بافتراض 5٪ سنويًا لهؤلاء المشاريع التي لديها تدفقات نقدية غير مؤكدة ولكنها تضيف 0.5٪ فقط لتلك المشاريع الأقل خطورة والتي لها تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها.
لذلك يمكننا حساب معدل المانع على أنه 8٪ + 5٪ = 13٪ سنويًا للمشاريع المحفوفة بالمخاطر والتي لها تدفقات نقدية غير مؤكدة بينما بالنسبة للمشاريع الأقل خطورة مع تدفقات نقدية معينة ، يكون = 8٪ + 0.5٪ = 8.5٪ سنويًا .
يضيف المدراء في XYZ Ltd. علاوة مخاطر إلى تكلفة رأس المال أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) لتحديد معدل العقبة حتى يتمكنوا من إجراء مقارنة واضحة بين المشاريع وتحديد المشاريع المناسبة للاستثمار وأيها ليست مناسبة للاستثمار.
قد يحدث أن المشروع منخفض المخاطر قد لا يبدو جذابًا للغاية على الورق بسبب التدفقات النقدية المحتملة الأصغر ولكن بسبب هذا ، لا يمكن وصفه بأنه اختيار غير جدير. لهذا السبب ، يمكن للمديرين بعد إضافة علاوة المخاطرة في المعادلة أن يجدوا أن المشروع منخفض المخاطر قد ينتج عنه صافي قيمة حالية أعلى (NPV) مما يجعله يستحق الاستثمار.
كسر معدل العقبة
يعمل معدل المانع كمعيار للمقارنة بين جدارة استثمار معين والمخاطر المرتبطة به.
- في الميزانية الرأسمالية ، إذا كان معدل العائد المتوقع أعلى من معدل العقبة ، فإن الاستثمار يعتبر جيدًا. إذا كان معدل العائد أقل ، فقد يختار المستثمر عدم المضي قدمًا في الاستثمار. يُطلق عليه أيضًا عائد التعادل. الحد الأدنى لمعدل العقبة بشكل عام هو تكلفة رأس مال الشركة. لكن في حالات المشاريع ذات المخاطر العالية ووفرة فرص الاستثمار ، يزداد المعدل.
- بالنسبة لصناديق التحوط ، فإن معدل العقبة هو معدل العائد الذي يتعين على مدير الصندوق التغلب عليه قبل تحصيل رسوم الحوافز.
- أثناء إجراء تحليل صافي القيمة الحالية (NPV) ، فإن معدل العقبة هو المعدل المستخدم لخصم صافي التدفقات النقدية المستقبلية للمشروع. غالبًا ما يتم تعديل هذا المعدل صعودًا وهبوطًا اعتمادًا على المخاطر المتصورة للمشروع.
العوامل الرئيسية لتحديد معدل العقبة
قبل الاستثمار في أي مشروع ، يجب أن تقرر الشركة أولاً إجراء تقييم أولي لمعرفة ما إذا كان المشروع يحتوي على صافي قيمة حالية موجبة (NPV). يجب دائمًا مراعاة أن تحديد معدل مرتفع جدًا يمكن أن يكون عائقًا أمام المشاريع المربحة الأخرى. مرة أخرى ، يمكن أن ينتهي تحديد السعر المنخفض بمشروع غير مربح. أثناء تحديد معدل العقبة ، تكون العوامل التي يجب مراعاتها كما يلي:
- يجب تعيين قيمة المخاطرة للمخاطر المتوقعة التي ينطوي عليها المشروع. عادة ما يكون للمشروعات ذات المخاطر العالية هذه المعدلات أعلى مقارنة بالمشاريع الأقل خطورة.
- معدل التضخم هو عامل رئيسي آخر. إذا كان الاقتصاد يمر بتضخم معتدل فقد يؤثر على المعدل النهائي بنسبة 1-2٪. يمكن أن تكون هناك مواقف يلعب فيها التضخم العامل الرئيسي المحدد لتحديد هذا المعدل.
- يجب دائمًا مقارنة هذا بمعدلات الاستثمار الحقيقية لأن أسعار الفائدة تعكس تكلفة الفرصة البديلة التي يتم ربحها من استثمار آخر.
محددات
- يمكن أن يكون هذا منحازًا نحو الاستثمارات التي تعطي معدلات عائد عالية ، حتى لو كان صافي القيمة الحالية (NPV) صغيرًا جدًا.
- قد ينتهي الأمر برفض المشاريع الضخمة ذات القيمة الدولارية والتي يمكن أن تولد المزيد من الأموال للمستثمرين ولكن بمعدل عائد أقل.
- تعتبر تكلفة رأس المال بشكل عام أساس هذا المعدل وقد يتغير هذا المفهوم بمرور الوقت.
استنتاج
لتحقيق ربحية طويلة الأجل ومستوى استثمار جيد ، فإن أهم شيء هو تحديد معدل موثوق. هناك حالات يكون فيها المطلب القانوني مهمًا لإنجاز المشروع حيث يعتبر هذا المعدل عاملاً غير عامل. مع أهمية أقل للمخاطر أو العوائد المتوقعة ، تمضي المشاريع المهمة قدمًا للامتثال للقوانين واللوائح المعمول بها.
