مقايضات الأسهم (تعريف ، مثال) | كيف تعمل مقايضات الأسهم؟
تعريف مقايضات حقوق الملكية
يتم تعريف مقايضات حقوق الملكية على أنها عقد مشتق بين طرفين يتضمن تبادل التدفقات النقدية المستقبلية ، مع تدفق نقدي واحد (جزء) ، يتم تحديده على أساس التدفق النقدي المستند إلى حقوق الملكية مثل العائد على مؤشر الأسهم بينما التدفق النقدي الآخر (الساق) يعتمد على التدفق النقدي للدخل الثابت مثل LIBOR و Euribor وما إلى ذلك. كما هو الحال مع المقايضات الأخرى في التمويل ، فإن متغيرات مقايضة الأسهم هي مبدأ افتراضي ، وتكرار تبادل التدفقات النقدية ، ومدة / مدة تبديل.
مثال على كيفية عمل مقايضات الأسهم؟
خذ بعين الاعتبار طرفين - الطرف أ والطرف ب. يدخل الطرفان في مقايضة الأسهم. يوافق الطرف "أ" على دفع الطرف "ب" (ليبور + 1٪) على رأس مال افتراضي بقيمة مليون دولار أمريكي وفي المقابل سيدفع الطرف "أ" عوائد الطرف "أ" على مؤشر ستاندرد آند بورز على أساس مليون دولار أمريكي. سيتم تبادل التدفقات النقدية كل 180 يومًا.
- افترض معدل LIBOR بنسبة 5٪ سنويًا في المثال أعلاه وتقدير مؤشر S&P بنسبة 10٪ في نهاية 180 يومًا من بدء عقد المقايضة.
- في نهاية 180 يومًا ، سيدفع الطرف أ 1،000،000 دولار أمريكي * (0.05 + 0.01) * 180/360 = 30،000 دولار أمريكي إلى الطرف "ب". الطرف "ب" سيدفع للطرف "أ" عائدًا بنسبة 10٪ على مؤشر S&P أي 10٪ * 1،000،000 دولار أمريكي = 100،000 دولار أمريكي.
- سيتم خصم الدفعة الصافية وفي صافي الطرف "ب" سيدفع 100،000 دولار أمريكي - 30،000 دولار أمريكي = 70،000 دولار أمريكي للطرف "أ". وتجدر الإشارة إلى أن الأصل الافتراضي لا يتم تبادله في المثال أعلاه ويستخدم فقط لحساب التدفقات النقدية في مواعيد الصرف.
- تواجه عوائد الأسهم عوائد سلبية في كثير من الأحيان وفي حالة عوائد الأسهم السلبية ، يتلقى دافع عائد الأسهم عائدًا سلبيًا على حقوق الملكية بدلاً من دفع العائد إلى الطرف المقابل.
في المثال أعلاه ، إذا كانت عائدات الأسهم سلبية ، قل -2٪ للفترة المرجعية ، فإن الطرف "ب" سيحصل على 30.000 دولار أمريكي من الطرف أ (ليبور + 1٪ على المستوى الافتراضي) بالإضافة إلى 2٪ * 1،000،000 دولار أمريكي = 20،000 دولار أمريكي لعوائد الأسهم السلبية. سيؤدي هذا إلى دفع مبلغ إجمالي قدره 50000 دولار أمريكي من الطرف "أ" إلى الطرف "ب" بعد 180 يومًا من بدء عقد مقايضة الأسهم.
مزايا مقايضات حقوق الملكية
فيما يلي مزايا مقايضات الأسهم:
- التعرض التركيبي لمؤشر الأسهم أو الأسهم - يمكن استخدام مقايضات الأسهم للحصول على التعرض للأسهم أو مؤشر الأسهم دون امتلاك السهم فعليًا. فوركس. إذا كان بإمكان المستثمر الذي لديه استثمار في السندات الدخول في مقايضة الأسهم للاستفادة بشكل مؤقت من حركة السوق دون تصفية محفظة السندات الخاصة به واستثمار عائدات السندات في الأسهم أو صندوق المؤشرات.
- تجنب تكاليف المعاملات - يمكن للمستثمر تجنب تكاليف المعاملات لتداول الأسهم عن طريق الدخول في مقايضة الأسهم واكتساب التعرض للأسهم أو مؤشر الأسهم.
- أداة التحوط - يمكن استخدامها للتحوط من التعرض لمخاطر حقوق الملكية. يمكن استخدامها للتخلي عن عوائد الأسهم السلبية قصيرة الأجل دون تزوير حيازة الأسهم. خلال فترة العائد السلبي للمخزون ، يمكن للمستثمر أن يتخلى عن العوائد السلبية ويحقق أيضًا عائدًا إيجابيًا من الجزء الآخر من المقايضة (ليبور ، معدل عائد ثابت أو سعر مرجعي آخر).
- الوصول إلى نطاق أوسع من الأوراق المالية - يمكن لمقايضات الأسهم أن تسمح للمستثمرين بالتعرض لنطاق أوسع من الأوراق المالية أكثر من ذلك غير المتاح عمومًا للمستثمر. على سبيل المثال - من خلال الدخول في مقايضة الأسهم ، يمكن للمستثمر التعرض للأسهم الخارجية أو مؤشرات الأسهم دون الاستثمار الفعلي في الدولة الخارجية ويمكنه تجنب الإجراءات والقيود القانونية المعقدة.
عيوب مقايضة حقوق الملكية
فيما يلي عيوب مقايضات الأسهم:
- مثل معظم أدوات المشتقات الأخرى ، فإن مقايضات الأسهم غير منظمة إلى حد كبير. على الرغم من تشكيل لوائح جديدة من قبل الحكومات في جميع أنحاء العالم لمراقبة سوق المشتقات خارج البورصة.
- مقايضات الأسهم ، مثل أي عقود مشتقات أخرى ، لها تواريخ إنهاء / انتهاء. وبالتالي ، فهي لا توفر تعرضًا مفتوحًا للأسهم.
- تتعرض مقايضات الأسهم أيضًا لمخاطر الائتمان التي لا توجد إذا استثمر المستثمر مباشرة في الأسهم أو مؤشر الأسهم. هناك دائمًا خطر يتمثل في أن الطرف المقابل قد يتخلف عن الوفاء بالتزامه بالدفع.
استنتاج
تُستخدم مقايضات الأسهم لتبادل العوائد على مؤشر الأسهم أو الأسهم مع بعض التدفقات النقدية الأخرى (معدل الفائدة الثابت / المعدلات المرجعية مثل العمالة / أو العائد على بعض المؤشرات أو الأسهم الأخرى). يمكن استخدامه للحصول على التعرض لسهم أو مؤشر دون امتلاك السهم فعليًا. يمكن استخدامه أيضًا للتحوط من مخاطر الأسهم في أوقات بيئات العوائد السلبية ويستخدمه المستثمرون أيضًا للاستثمار في مجموعة واسعة من الأوراق المالية.