تمويل الميزانين (تعريف ، أمثلة) | كيف تعمل؟
ما هو تمويل الميزانين؟
تمويل الميزانين هو نوع من التمويل يحتوي على ميزات الديون وتمويل رأس المال الذي يمنح المقرضين الحق في تحويل قرضه إلى حقوق ملكية في حالة التخلف عن السداد (فقط بعد سداد ديون كبيرة أخرى)
على سبيل المثال ، يسعى المشتري المدعوم من الصين لناطحات السحاب في هونج كونج من الملياردير لي كا شينج مقابل 5.2 مليار دولار أمريكي إلى اقتراض ما يصل إلى 90٪ لتمويل الصفقة وحوالي 40٪ من هذا 5.2 مليار دولار في تمويل الميزانين لمدة عام واحد. بمعدل فائدة 8٪.
المصدر: reuters.com
بنية
هل اشتريت منزلا من قبل؟
إذا كانت الإجابة بنعم ، فستعلم أن معظم مالكي المنزل سيذهبون للحصول على دفعة أولى. هذه الدفعة الأولى هي الأموال التي ادخرها لنفسه. والباقي من المبلغ مرهون من خلال البنك ، مما يعني أن المبلغ المتبقي يؤخذ كقرض.
في حالة صناديق الميزانين ، تعمل على هذا النحو.
بما أن صناديق الميزانين لا تتعلق بشراء المنازل ، بل بشراء الشركات ؛ يحدث مثل ما يلي -
تستخدم الشركة التي كانت تشتري الشركة نقودها الخاصة. ثم يتم أخذ الجزء المتبقي كدين من بنوك مختلفة.
بشكل عام ، تعمل الأسهم الخاصة كوسيط هنا. إما أنهم يشترون الشركة بأنفسهم أو يساعدون إدارة الشركة في شراء الشركة المستهدفة.
الآن يمكن أن يكون تعريف تمويل الميزانين من أنواع مختلفة -
- عادة ، يتم إعطاء جزء من المدخرات الخاصة من خلال الأسهم الخاصة. ويأخذون قروضًا من مستثمرين متعددين لتمويل الشراء.
- نوع آخر هو شركة الأسهم الخاصة التي تستخدم مدخراتها الخاصة ثم تأخذ الديون من الشركة نفسها وبالتالي ترتب للحصول على التمويل.
نتيجة لذلك ، فإن صندوق الميزانين ليس شيئًا سيذهب إليه الجميع. الخطر أعلى بكثير وتوقع الفوائد مرتفع أيضًا.
صفات
فيما يلي أهم خصائص تمويل الميزانين -
- Mezzanine Financing مخصص للشركات التي تجاوزت الشركات الناشئة: Mezzanine Funding ليس للشركات الناشئة. نظرًا لأنه في البداية ، ليس لدى الشركات الناشئة تدفق نقدي كافٍ ، فمن الصعب القيام بهذا الاستثمار المحفوف بالمخاطر. إنها مخصصة لأولئك الذين لم يتقدموا بعد للاكتتاب العام ولكنهم ما زالوا بحاجة إلى دفعة في رأس مال نموهم حتى يتمكنوا من التوسع.
- شكل مرن جدا من أشكال التمويل: الميزانين يسمى الديون الثانوية. وهي مفيدة بشكل خاص لأصحاب الأعمال الصغيرة الذين ليسوا مستعدين بعد لدفع تكلفة ضخمة لرأس المال على تمويل الأسهم. نظرًا لأن صناديق الميزانين تقدم مع الأخذ في الاعتبار نهجًا مخصصًا ، فإنها تناسب أصحاب الأعمال الصغيرة جيدًا. وبما أنه يتم اقتراض مبالغ صغيرة من مصادر متعددة مثل المستثمرين من القطاع الخاص ، وصناديق الاستثمار المشتركة ، وشركات التأمين ، والبنوك ، وما إلى ذلك ، فلا أحد يلاحق المقترض على الفور. سبب آخر ، هو أنه مرن للغاية لأنه يعتبر قرضًا غير مضمون ؛ هذا يعني أن المقترض لا يحتاج إلى توفير أصل لأخذ القرض.
- محفوف بالمخاطر: صناديق الميزانين محفوفة بالمخاطر للغاية. من ناحية ، يساعد أصحاب الأعمال الصغيرة على زيادة رأس مالهم المتنامي ؛ ولكن من ناحية أخرى ، اتضح أنه ينطوي على مخاطرة كبيرة. إذا لم يكن أصحاب الأعمال الصغيرة قادرين على تحقيق إيرادات كافية (أو تدفق نقدي) ، فسيكون من المستحيل عليهم سداد الديون في الوقت المحدد لأن معدل الفائدة على تمويل الميزانين مرتفع للغاية. لهذا السبب يوصى دائمًا بألا يزيد دين الميزانين عن ضعف التدفق النقدي للشركة. على سبيل المثال ، إذا كانت الشركة تولد حوالي 100000 دولار في التدفق النقدي ؛ يجب أن يأخذ مبلغ 200000 دولار كتمويل ميزانين وليس أكثر من 500000 دولار كدين إجمالي (بما في ذلك ديون الميزانين).
- نظرًا لأن صناديق الميزانين غير مضمونة ، فإن المقرضين يقيدون المقترضين في حالات معينة: هذه ليست أخبارًا جيدة للمقترضين ، ولكن نظرًا لأن ديون الميزانين غير مضمونة ، يجب أن يكون للمقرضين بعض الاحتفاظ بالقروض. لهذا السبب غالبًا ما تتضمن شروطًا تقييدية يجب على المقترضين الالتزام بها. على سبيل المثال ، قد يطلب المُقرض الضمانات أو خيار الملكية إذا تخلف المقترض عن سداد المبلغ ، أو قد يُطلب من المقترض عدم اقتراض قرض إضافي ، وإلا فإن هناك القليل من النسب المالية التي يجب على المقترض الوفاء بها .
أمثلة
مثال رقم 1 - السيد Richard Ice Cream Parlour
يمكن استخدام أموال الميزانين لشراء شركة أو لتوسيع الأعمال التجارية الخاصة دون الذهاب للاكتتاب العام.
لنفترض أن السيد ريتشارد لديه محل لبيع الآيس كريم. يريد توسيع نطاق عمله. لكنه لا يريد أن يذهب للتمويل التقليدي للأسهم. بدلا من ذلك قرر الذهاب للحصول على تمويل الميزانين.
يذهب إلى ممولي الميزانين ويطلب قروض الميزانين. يذكر المقرضون أنهم بحاجة إلى ضمانات أو خيارات لقروض الميزانين. نظرًا لأن القروض غير مضمونة ، يتعين على السيد ريتشارد الموافقة على الشروط التي وضعها المقرضون في الميزانين.
لذا حصل السيد ريتشارد على 100000 دولار من خلال إظهار أن لديه تدفق نقدي قدره 60 ألف دولار كل عام. إنه يأخذ القروض ولسوء الحظ يتخلف عن السداد في وقت السداد لأن صالون الآيس كريم الخاص به لم يتمكن من توليد تدفق نقدي كافٍ. يأخذ المقرضون جزءًا من صالون الآيس كريم الخاص به ويبيعونه لاستعادة أموالهم.
مثال # 2 - Federal Capital
المصدر: prnewswire.com
كما نرى من الأعلى ، قدمت Federal Capital Partners (شركة أسهم خاصة) 6.5 مليون دولار في صندوق الميزانين إلى The Altman Companies لتطوير Altis Grand Central.
مزايا
- يمكن الحصول على قروض بسهولة: يحتاج أصحاب الأعمال الصغيرة إلى أموال للتوسع. من السهل الحصول على أموال الميزانين ولا يحتاج المرء إلى تقديم أي أصل كرهن عقاري.
- هيكل القرض مرن للغاية: هيكل دين الميزانين مرن للغاية. يأخذ المقترضون قروضًا من مصادر متعددة ، ونتيجة لذلك ، يكون المبلغ من كل منها أصغر.
- الفائدة على دين الميزانين معفاة من الضرائب: هذه الميزة الرئيسية لصندوق الميزانين وأحد الأسباب التي يدفع أصحاب الأعمال الصغيرة للحصول على ديون الميزانين من أجلها هو أن الفائدة التي يدفعونها على الدين تقلل الضريبة التي يتعين عليهم دفعها إلى حكومة.
سلبيات
- التعهدات التقييدية: نظرًا لأن القروض غير مضمونة ، فإن المقرضين يضعون شروطًا تقييدية على المقترضين مثل الضمانات ، وخيارات الملكية الجزئية ، وعدم اقتراض قروض إضافية من المقرض ، وما إلى ذلك.
- أسعار الفائدة المرتفعة: نظرًا لأن قروض الميزانين غير مضمونة ، يحتاج المقترضون إلى دفع سعر فائدة مرتفع جدًا وإذا لم تكن تكسب نصف ما تنوي اقتراضه ، فابتعد عن أخذ قروض الميزانين.
الموارد المقترحة
لقد كان هذا دليلًا لما هو تمويل الميزانين وتعريفه. نناقش هنا هيكل تمويل الميزانين والمزايا والعيوب مع أمثلة. فيما يلي مجموعة أخرى من المقالات المفيدة التي قد تعجبك -
- التمويل قصير الأجل - التعريف
- LTM EBITDA
- ألتمان زد سكور <
