مشاريع حصرية متبادلة | كيف تقيم هذه المشاريع؟ (أمثلة)
ما هي المشاريع الحصرية للطرفين؟
المشاريع الحصرية المتبادلة هو المصطلح الذي يستخدم بشكل عام في عملية وضع الميزانية الرأسمالية حيث تختار الشركات مشروعًا واحدًا على أساس معايير معينة من مجموعة المشاريع حيث يؤدي قبول مشروع واحد إلى رفض المشاريع الأخرى.
هذه المشاريع تجعل قبول المشروع "أ" سيؤدي إلى رفض المشروع "ب". المشاريع ، في هذه الحالة ، تتنافس مع بعضها البعض بشكل مباشر.
الأساليب التي تستخدمها الشركات لتقييم المشاريع الحصرية بشكل متبادل
هناك العديد من الأساليب المعتمدة من قبل الشركات لتقييم المشاريع المتنافية ، وهي بمثابة المعيار الذي يتم على أساسه اتخاذ قرار القبول أو الرفض.
# 1 - NPV (صافي القيمة الحالية)
تشير NPV إلى القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية الناشئة عن المشروع والتي تقوم بعد ذلك بخصم النفقات الأولية أو الاستثمار.
معايير القرار هي كما يلي:
- تقبل إذا كان NPV> 0
- رفض إذا كان NPV <0
# 2 - IRR (معدل العائد الداخلي)
إنه ليس سوى معدل الخصم الذي يجعل جميع القيم الحالية للتدفقات النقدية مساوية للنفقات الأولية. IRR هو معدل الخصم الذي تساوي فيه NPV للمشروع صفرًا. غالبًا ما يكون لدى الشركات معدل عقبة أو معدل عائد مطلوب يعمل كمعيار.
لذلك فإن معايير القرار هي:
- قبول إذا كان IRR> r (معدل العائد المطلوب / معدل العقبة).
- ارفض إذا كانت IRR <r (معدل العائد المطلوب / معدل العقبة).
# 3 - فترة الاسترداد
تأخذ طريقة فترة الاسترداد في الاعتبار المدة أو بالأحرى عدد السنوات المطلوبة لاسترداد الاستثمار الأولي بناءً على التدفقات النقدية للمشروع.
# 4 - فترة الاسترداد المخصومة
أحد عيوب فترة الاسترداد هو أن التدفقات النقدية لا تأخذ في الاعتبار تأثير القيمة الزمنية للنقود. ومن ثم ، فإن فترة الاسترداد المخصومة تأخذ في الاعتبار التدفقات النقدية عن طريق خصمها إلى قيمها الحالية ثم حساب الاسترداد.
# 5 - مؤشر الربحية (PI)
يشير مؤشر الربحية إلى القيم الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية الناشئة عن المشروع والتي يتم تقسيمها بعد ذلك على الاستثمار الأولي.
معايير الاستثمار هي:
- استثمر إذا كان PI> 1
- رفض إذا كان PI <1
أمثلة
يمكنك تنزيل قالب Excel للمشاريع الحصرية المتبادلة من هنا - قالب Excel للمشاريع الحصرية المتبادلةمثال 1
ضع في اعتبارك التدفقات النقدية التالية للمشروع أ والمشروع ب.
المحلول:
سيكون حساب صافي القيمة الحالية للمشروع أ -
سيكون حساب NPV للمشروع B -
تم توضيح حساب NPV و IRR باستخدام مصنف Excel أدناه. بافتراض معدل خصم بنسبة 13٪ (يتم خصم التدفقات النقدية المستقبلية بنسبة 13٪ للوصول إلى قيمتها الحالية) ، باستخدام وظيفة NPV ، يمكننا الوصول إلى NPV المطلوب بعد خصم النفقات الأولية. (السنة صفر في هذه الحالة).
سيكون حساب IRR للمشروع A -
وبالمثل ، يمكن الآن أيضًا الوصول إلى IRR باستخدام وظيفة IRR في Excel كما هو موضح أدناه.
سيكون حساب IRR للمشروع B -
يكون صافي القيمة الحالية موجبًا في حالة كلا المشروعين ويكون معدل العائد الداخلي أكبر من معدل الخصم البالغ 13٪.
نظرًا لأن المشاريع حصرية بشكل متبادل ، لا يمكننا اختيار جميع المشاريع في وقت واحد. ومع ذلك ، نظرًا لأن كلا من NPV و IRR أكبر في حالة المشروع A ، فسنختار المشروع A نظرًا لأن هذه مشاريع متنافية.
فهل صادفت سيناريوهات يتعارض فيها NPV و IRR مع بعضهما البعض أثناء تقييم مثل هذه المشاريع؟
نعم ، بالتأكيد هناك حالات نواجه فيها التعارض بين NPV و IRR أثناء تقييم مثل هذه المشاريع.
المثال رقم 2
ضع في اعتبارك التدفقات النقدية التالية لمشروعين.
المحلول:
يتم عرض NPV و IRR بافتراض معدل خصم بنسبة 10٪ أدناه على النحو التالي.
سيكون حساب صافي القيمة الحالية للمشروع أ -
سيكون حساب NPV للمشروع B -
سيكون حساب IRR للمشروع A -
سيكون حساب IRR للمشروع B -
إذا لاحظت أن صافي القيمة الحالية للمشروع ب أكبر من أ بينما معدل العائد الداخلي للمشروع أ أكبر من المشروع ب.
يرجى الرجوع إلى نموذج التفوق الوارد أعلاه للحصول على الحساب التفصيلي لأمثلة المشاريع الحصرية للطرفين.
هل إحدى الطرق لها ميزة على الأخرى؟
- في الحالات التي تكون فيها التدفقات النقدية الأولية أعلى ، يُلاحظ أن معدل العائد الداخلي يظهر رقمًا أعلى ، على عكس المشروع حيث يكون للمشروع تدفقات نقدية قادمة لاحقًا. ومن ثم ، فإن معدل العائد الداخلي سيميل إلى الانحراف نحو نطاق أعلى عندما تكون هناك تدفقات نقدية أعلى في البداية.
- عادة ، تتغير معدلات الخصم على مدار عمر الشركة. الافتراض غير الواقعي الذي تقوم به IRR هو أن جميع التدفقات النقدية في المستقبل يتم استثمارها بمعدل IRR.
- قد تكون هناك أيضًا حالات يوجد فيها IRR متعدد أو لا يوجد IRR للمشروع.
هل يبدو NPV كخيار أفضل من IRR؟
نعم. أحد الافتراضات المهمة التي تقوم بها NPV هو إعادة استثمار جميع التدفقات النقدية المستقبلية بأكثر تكلفة واقعية لمعدلات الخصم والفرص البديلة للأموال. NPV له أيضًا عيوبه لأنه لا يأخذ في الاعتبار حجم المشروع.
ومع ذلك ، عند مواجهة تعارض بين IRR و NPV في حالة المشاريع المتنافية ، يُقترح المضي قدمًا في طريقة NPV حيث يحدث هذا لإظهار مقدار الثروة الحقيقية للشركة.
المميزات والعيوب
مزايا
- ستكون الشركة قادرة على الاختيار الأمثل لأفضل مشروع / استثمار يحقق أفضل العوائد.
- ستكون الشركة قادرة على تخصيص رأس مالها فقط للمشروع الأمثل بالنظر إلى الموارد المحدودة.
سلبيات
- على الرغم من أن كلا المشروعين يولدان NPVs إيجابية ، سيتعين على الشركات اختيار الفائز وترك الباقي.
هل هناك أي تغييرات في وقت متأخر في المشاريع الحصرية للطرفين؟
- حسنًا ، نعم ، هناك شيء يسمى التحليل الإضافي يتم إجراؤه عندما يبدو كلا المشروعين ممكنًا.
- يشير إلى تحليل التدفقات النقدية التفاضلية للمشروعين (يتم خصم التدفقات النقدية الأصغر من التدفقات النقدية للمشروع الأكبر).
- ومع ذلك ، لا داعي للقلق لأن هذا التحليل لا يستخدم في الغالب وأن الشركات تعتمد بشكل كبير على تحليل NPV و IRR.
استنتاج
حسنًا ، أعتقد أنه من أجل قياس جدوى أو جدوى الاستثمارات ، تعمل هذه الأساليب كأداة رائعة لاتخاذ القرار بالنسبة للشركات ، حيث أنها عندما تستثمر في صافي القيمة الحالية الإيجابية لتوليد مشاريع متنافية ، فإنها تميل إلى إضافة ثروة المساهمين والتي لا شك أنه ينعكس في ارتفاع أسعار الأسهم.