كيف يعمل صندوق التحوط؟ | وول ستريت
كيف وظائف صندوق التحوط؟
عمل صندوق التحوط هو العملية التي يتبعها صندوق التحوط من أجل حماية أنفسهم من تحركات الأسهم أو الأوراق المالية في السوق وتحقيق ربح من رأس مال عامل صغير جدًا دون المخاطرة بالميزانية بأكملها.
يقوم مدير صندوق التحوط بجمع الأموال من مختلف المستثمرين والمستثمرين المؤسسيين ويستثمرها في المحفظة القوية التي تدار من خلال مثل هذه التقنيات التي تساعد على تحقيق هدف العائد المحدد بغض النظر عن التغيير في سوق المال أو التقلبات في أسعار الأسهم التي يحفظ من أي خسارة في الاستثمارات.
ما هو صندوق التحوط؟
صندوق التحوط هو وسيلة استثمار خاصة بديلة تستخدم الأموال المجمعة باستخدام استراتيجيات متنوعة وعدوانية من أجل كسب عوائد نشطة وكبيرة لمستثمريها.
- يشبه هذا المفهوم إلى حد كبير صندوق الاستثمار المشترك ، ومع ذلك ، فإن صناديق التحوط أقل تنظيمًا نسبيًا ، ويمكنها الاستفادة من استراتيجيات واسعة وقوية ، وتهدف إلى تحقيق عوائد كبيرة على رأس المال.
- تخدم صناديق التحوط عددًا صغيرًا من كبار المستثمرين. عادة ما يكون هؤلاء المستثمرون أثرياء للغاية ويميلون إلى أن تكون لديهم شهية كبيرة للغاية لاستيعاب الخسارة في رأس المال بأكمله. تحتوي معظم صناديق التحوط أيضًا على معايير للسماح فقط للمستثمرين المستعدين لاستثمار ما لا يقل عن 10 ملايين دولار من الاستثمار.
- يدير الصندوق مدير صندوق تحوط يكون مسؤولاً عن قرارات الاستثمار وعمليات الصندوق. الميزة الفريدة هي أن هذا المدير يجب أن يكون أحد كبار المستثمرين في الصندوق مما سيجعلهم حذرين أثناء اتخاذ قرارات الاستثمار ذات الصلة.
- يجب تسجيل الأموال ذات الأصول التنظيمية الخاضعة للإدارة (AUM) التي تزيد عن 100 مليون دولار في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. علاوة على ذلك ، لا يُطلب من صناديق التحوط تقديم تقارير دورية بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1934.
روابط مفيدة على صناديق التحوط
- قوائم صناديق التحوط حسب البلد أو المنطقة أو الإستراتيجية
- قائمة أفضل 250 صندوق تحوط (حسب الأصول المُدارة)
أهم صناديق التحوط
بعض من أهم صناديق التحوط موضحة أدناه مع الأصول الخاضعة للإدارة (الربع الأول 2016):
المصدر: Octafinance.com
فوائد صندوق التحوط
حماية الجانب السلبي
- تسعى صناديق التحوط إلى حماية الأرباح ومبلغ رأس المال من استراتيجيات التحوط المتراجعة.
- يمكنهم الاستفادة من انخفاض أسعار السوق: من خلال "البيع على المكشوف" حيث يبيعون الأوراق المالية مع وعد بإعادة شرائها في تاريخ لاحق.
- استفد من استراتيجيات التداول المناسبة لنوع معين من أوضاع السوق
- جني فوائد التنويع الأوسع للأصول وتخصيص الأصول.
- ومن ثم ، على سبيل المثال ، إذا كانت المحفظة تحتوي على أسهم في شركات الأدوية وقطاع السيارات وإذا كانت الحكومة تقدم بعض الفوائد لقطاع الأدوية ولكنها تفرض رسومًا إضافية على قطاع السيارات ، ففي مثل هذه الحالات يمكن للفوائد أن تتفوق على الانخفاضات المحتملة في قطاع السيارات.
تناسق الأداء
- بشكل عام ، لا يوجد لدى المديرين أي قيود في اختيارهم لاستراتيجيات الاستثمار ولديهم القدرة على الاستثمار في أي فئة أو أداة أصول.
- يتمثل دور مدير الصندوق في زيادة رأس المال إلى أقصى حد ممكن وعدم التغلب على مستوى معين من المعايير والرضا.
- وتشارك أموالهم الفردية أيضًا والتي يجب أن تكون بمثابة داعم في هذه الحالة.
ارتباط منخفض:
- القدرة على جني الأرباح في ظروف السوق المتقلبة تزودهم بتوليد عوائد لا ترتبط إلا قليلاً بالاستثمارات التقليدية.
- وبالتالي ، ليس من الضروري أنه إذا كان السوق يسير في اتجاه هبوطي ، فإن المحفظة ستتعرض للخسارة والعكس صحيح.
أتعاب الإدارة ورسوم الأداء لصناديق التحوط
هذه الرسوم هي تعويضات تُمنح لمديري صناديق التحوط لإدارة الصناديق ويشار إليها عمومًا بقاعدة "اثنان وعشرون". يشير المكون "اثنان" إلى فرض رسوم إدارة ثابتة بنسبة 2٪ على إجمالي قيمة الأصول. تُدفع الرسوم الإدارية إلى مدير الصندوق بغض النظر عن أداء الصناديق وهي مطلوبة للتشغيل التشغيلي / العادي للصندوق. على سبيل المثال ، يكسب المدير الذي يملك مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة 20 مليون دولار كرسوم إدارية. إذا كان أداء الصندوق غير مرضٍ فقد ينخفض هذا إلى 1.5٪ أو 1.75٪.
يتم دفع رسوم الأداء البالغة 20٪ بمجرد وصول الصندوق إلى مستوى معين من الأداء يحقق عوائد إيجابية. يتم احتساب هذه الرسوم عمومًا كنسبة مئوية من أرباح الاستثمار التي غالبًا ما تكون محققة وغير محققة.
لنفترض أن المستثمر يشترك في أسهم بقيمة 10 ملايين دولار في صندوق تحوط ودعنا نفترض أنه خلال العام المقبل ، زاد صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق بنسبة 10٪ مما رفع أسهم المستثمرين إلى 11 مليون دولار. في هذه الزيادة البالغة 1 مليون دولار ، سيتم دفع 20 ٪ رسوم أداء (20000 دولار) إلى مدير صندوق الاستثمار ، وبالتالي تقليل صافي قيمة الأصول للصندوق بهذا المبلغ ، وترك المستثمر بأسهم بقيمة 10.8 مليون دولار ، مما يعطي عائدًا بنسبة 8 ٪ من قبل أي خصم إضافي للمصروفات.
هيكل صندوق التحوط
ماجستير - الطاعم
يوضح هيكل صندوق التحوط طريقة عمله. الهيكل الأكثر شيوعًا هو الهيكل الرئيسي الذي يستخدم بشكل شائع لتجميع الأموال التي يتم جمعها من كل من الولايات المتحدة الخاضعة للضرائب والمعفاة من الضرائب (صناديق الإكراميات وصناديق المعاشات التقاعدية) والمستثمرين غير الأمريكيين في أداة مركزية واحدة. يمكن إظهار ذلك بمساعدة الرسم التخطيطي:
- الشكل الأكثر شيوعًا لهيكل وحدة التغذية الرئيسية يتضمن صندوقًا رئيسيًا واحدًا مع وحدة تغذية داخلية واحدة ومغذي خارجي واحد (على غرار الرسم التخطيطي أعلاه).
- يبدأ المستثمر بتغذية المستثمر لرأس المال في الصناديق المغذية التي تستثمر بدورها في الصندوق الرئيسي على غرار شراء الأوراق المالية حيث أنه سيشتري "أسهم" الصندوق الرئيسي الذي يقوم بدوره بإجراء جميع أنشطة التداول.
- يتم دمج هذه الشركة الرئيسية بشكل عام في ولاية قضائية خارجية معفاة من الضرائب مثل جزر كايمان أو برمودا. من خلال الاستثمارات في الصندوق الرئيسي ، تشارك الصناديق المغذية في الأرباح على أساس تناسبي اعتمادًا على الاستثمار المتناسب الذي تم إجراؤه.
- على سبيل المثال ، إذا كانت مساهمة الصندوق المغذي أ 500 دولار وكانت مساهمة الصندوق المغذي ب 1000 دولار في إجمالي استثمار الصندوق الرئيسي ، فإن الصندوق أ سيحصل على ثلث أرباح الصندوق الرئيسي ، في حين أن الصندوق ب سيحصل على الثلثين.
- يستفيد المستثمرون الخاضعون للضريبة في الولايات المتحدة من القيام باستثمارات في صندوق مغذي للشراكة المحدودة في الولايات المتحدة ، والذي من خلال انتخابات معينة يتم إجراؤها في وقت التأسيس يكون ضريبيًا فعالاً لهؤلاء المستثمرين.
- يشترك المستثمرون المعفيون من الضرائب من خارج الولايات المتحدة والولايات المتحدة عبر شركة مغذية خارجية منفصلة لتجنب الدخول مباشرة إلى شبكة تنظيم الضرائب الأمريكية المطبقة على مستثمري الضرائب الأمريكيين. يتم احتساب رسوم الإدارة ورسوم الأداء على مستوى الأموال المغذية.
فيما يلي ميزات هيكل الصندوق المغذي الرئيسي:
- إنه ينطوي على دمج المحافظ المختلفة في واحدة مما يعطي ميزة التنويع ويقف فرصًا أكبر للربح حتى في ظروف السوق المتقلبة.
- يؤدي التوحيد عمومًا إلى انخفاض تكلفة العمليات والمعاملات. على سبيل المثال ، يجب إجراء مجموعة واحدة فقط من تقارير إدارة المخاطر والتحليلات على المستوى الرئيسي.
- سيكون للمحفظة الكبيرة وفورات الحجم وستمتلك أيضًا شروطًا أكثر ملاءمة تقدمها Prime Brokers والمؤسسات الأخرى.
- يمكن أن تكون هذه الهياكل مرنة للغاية. يمكن استخدامه بشكل متساوٍ في صندوق إستراتيجي واحد (على سبيل المثال ، لن ينظر الصندوق في الكسب إلا عن طريق الاستثمار في الأسهم) بالإضافة إلى الهياكل الشاملة التي تستخدم استراتيجيات استثمار متعددة (صندوق يستثمر بقوة في المقايضات أو المشتقات أو حتى الطرح الخاص)
- يتم تعظيم المرونة أيضًا على مستوى المستثمر حيث يمكن إدخال ترتيبات التغذية المتعددة في الصندوق الرئيسي الذي يلبي احتياجات فئات مختلفة من المستثمرين ، الذين يتبنون هياكل مختلفة للعملة والاشتراك والرسوم.
- العيب الأساسي لهذا الهيكل هو أن الأموال المحتفظ بها في الخارج تخضع عادةً لضريبة الاستقطاع على أرباح الأسهم الأمريكية. ضريبة الاستقطاع هي الضريبة المفروضة على الفائدة أو أرباح الأسهم من الأوراق المالية المملوكة لغير المقيمين أو أي دخل آخر يتم دفعه لغير المقيمين في بلد ما. تُفرض ضريبة الاستقطاع في الولايات المتحدة بمعدل 30٪ أو أقل اعتمادًا على المعاهدات مع الدول الأخرى ، بينما يتم فرضها في كندا بمعدل ثابت يبلغ 25٪.
صندوق مستقل
مثل هذا الصندوق هو هيكل فردي في حد ذاته وقد تم إعداده للمستثمرين باتباع نهج مشترك. يمكن إظهار الهيكل بمساعدة الرسم التخطيطي:
- كما يوحي الاسم ، هذا صندوق فردي تم إنشاؤه لتلبية احتياجات فئة فردية من العملاء.
- لأغراض ضريبية خاصة بهم ، قد يرغب المستثمرون غير الأمريكيين والمعفيين من الضرائب في الاستثمار في هيكل "معتم" ومن ناحية أخرى ، قد يفضل المستثمرون الخاضعون للضريبة في الولايات المتحدة وجود هيكل "شفاف" لضريبة الدخل الأمريكية أغراض ، شراكة محدودة عادة.
- وبالتالي ، سيتم إنشاء مثل هذه الهياكل إما بشكل فردي أو بالتوازي اعتمادًا على مهارات مدير صندوق التحوط.
- يتحمل جميع المستثمرين مزايا أو عيوب الصناديق ولا يتم توزيعها في هذه الحالة.
- منهجية المحاسبة بسيطة أيضًا في هذه الحالة لأن جميع الحسابات ستتم على المستوى المستقل نفسه.
صندوق الأموال
صندوق الأموال (FOF) المعروف أيضًا باسم الاستثمار متعدد المديرين هو استراتيجية استثمار يستثمر فيها الصندوق الفردي في أنواع أخرى من صناديق التحوط.
- يهدف إلى تحقيق التوزيع المناسب للأصول والتنويع الواسع مع الاستثمارات في مجموعة متنوعة من فئات الصناديق الملتفة في صندوق واحد.
- تجذب هذه الخصائص صغار المستثمرين الذين يرغبون في الحصول على تعرض أفضل مع مخاطر أقل مقارنة بالاستثمار المباشر في الأوراق المالية.
- الاستثمارات في مثل هذه الصناديق تمنح المستثمر خدمات الإدارة المالية المهنية.
- تتطلب معظم هذه الصناديق إجراءات العناية الواجبة الرسمية لمديري الصناديق. يتم فحص خلفية المديرين المطبقين والذي بدوره يضمن خلفية معالج المحفظة وبيانات اعتماده في صناعة الأوراق المالية.
- تقدم هذه الصناديق للمستثمرين أرضية اختبار في الصناديق المدارة باحتراف قبل أن يواجهوا التحدي المتمثل في الذهاب للاستثمار في الصناديق الفردية.
- عيب هذا الهيكل هو أنه يحمل مصاريف تشغيل مما يشير إلى أن المستثمرين يدفعون ضعف المصروفات التي تم تضمينها بالفعل في رسوم الصناديق الأساسية.
على الرغم من أن صندوق الصناديق يوفر التنوع ويقلل من التعرض لتقلبات السوق مقابل متوسط العوائد ، إلا أن هذه العوائد قد تتأثر برسوم الاستثمار التي عادة ما تكون أعلى مقارنة بصناديق الاستثمار التقليدية.
بعد تخصيص الأموال للرسوم ومدفوعات الضرائب ، قد تكون عوائد استثمارات صندوق الأموال أقل عمومًا مقارنة بالأرباح التي يمكن لمدير صندوق واحد توفيرها.
جيوب جانبية
صندوق الجيب الجانبي هو آلية داخل صندوق التحوط حيث يتم تجزئة أصول معينة من جميع الأصول العادية للصندوق والتي تكون غير سائلة نسبيًا أو يصعب تقييمها بشكل مباشر.
- عندما يتم اعتبار الاستثمار مدرجًا في الجيوب الجانبية ، يتم حساب قيمته بمعزل عن المحفظة الرئيسية للصندوق.
- نظرًا لاستخدام الجيوب الجانبية للاحتفاظ باستثمارات غير سائلة أو أقل سيولة ، لا يمتلك المستثمرون حقوقًا منتظمة لاستردادها ولا يمكن القيام بذلك إلا في ظروف معينة غير متوقعة بموافقة المستثمرين الذين ينطبق عليهم الجيب الجانبي.
- يتم تخصيص الأرباح أو الخسائر من الاستثمار على أساس تناسبي فقط لأولئك المستثمرين في وقت إنشاء هذا الجيب الجانبي وليس للمستثمرين الجدد الذين شاركوا في الصناديق بعد إدراج هذه الجيوب الجانبية.
- تحمل الأموال عادةً أصول الجيب الجانبية "بسعر التكلفة" (سعر الشراء أو التقييم القياسي) لغرض حساب رسوم الإدارة والإبلاغ عن صافي قيمة الأصول. سيسمح ذلك لمدير الصندوق بتجنب محاولة إجراء تقييمات غامضة لهذه الأدوات الأساسية حيث قد لا تكون قيمة هذه الأوراق المالية متاحة بالضرورة. في معظم الحالات ، تكون هذه الجيوب الجانبية مواضع خاصة.
- يمكن أن تكون هذه الجيوب الجانبية مفيدة في وقت الاسترداد عندما تكون هناك حاجة للسيولة الفورية.
الاشتراكات والاسترداد والحجز في صناديق التحوط
تشير الاشتراكات إلى دخول رأس المال في الصندوق من قبل المستثمرين وتشير الاسترداد إلى خروج رأس المال من الصندوق من قبل المستثمرين. لا تمتلك صناديق التحوط سيولة يومية نظرًا لأن الحد الأدنى لمتطلبات الاستثمار كبير نسبيًا ، وبالتالي يمكن أن تكون هذه الاشتراكات وعمليات الاسترداد إما شهرية أو ربع سنوية. يجب أن تكون مدة الصندوق متسقة مع الاستراتيجية المعتمدة من قبل مدير الصندوق. كلما زادت سيولة الاستثمارات الأساسية ، زاد تواتر الاكتتاب / الاسترداد. يجب أيضًا تحديد عدد الأيام التي تتراوح من 15 إلى 180 يومًا.
"القفل" هو ترتيب يتم بموجبه تحديد التزام زمني لا يستطيع المستثمر من خلاله إزالة رأس ماله. تتطلب بعض الصناديق التزامًا بالحجز لمدة تصل إلى عامين ، لكن الإغلاق الأكثر شيوعًا هو تطبيق واحد لمدة عام واحد. في بعض الحالات ، يمكن أن يكون هذا "قفلًا صارمًا" يمنع المستثمر من سحب الأموال لفترة الدوام الكامل بينما في حالات أخرى يمكن للمستثمر استرداد أمواله عند دفع غرامة تتراوح بين 2٪ -10٪.
مقالات أخرى قد تجدها مفيدة
- صيغة نسبة التحوط
- وظائف صندوق التحوط
- الاستثمار المصرفي مقابل مدير صندوق التحوط
- الملكية الخاصة مقابل الفروق في صناديق التحوط <
