التدفق النقدي المجاني من EBITDA | حساب FCFF & FCFE من EBITDA
ما هو التدفق النقدي المجاني من EBITDA؟
لحساب التدفق النقدي الحر من EBITDA ، نحتاج إلى فهم ماهية EBITDA. هي أرباح الشركة قبل دفع الفوائد والضرائب ونفقات الاستهلاك والإطفاء. هكذا،
EBITDA = الأرباح + الفوائد + الضرائب + الاستهلاك والإطفاءلاحظ أن الأرباح المستخدمة في هذا الحساب تُعرف أيضًا باسم صافي الربح بعد الضريبة أو الحد الأدنى لبيان الدخل. دعونا الآن نلقي نظرة على كيفية حساب التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية والتدفق النقدي الحر للشركة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
حساب التدفقات النقدية المجانية من EBITDA
عندما يكون لدينا EBITDA ، يمكننا الوصول إلى التدفقات النقدية المجانية إلى حقوق الملكية من خلال تنفيذ الخطوات التالية:
للوصول إلى التدفق النقدي الحر للشركة من EBITDA ، يمكننا تنفيذ الخطوات التالية:
الكميات الثلاثة الأولى تجعل EBITDA تتغير إلى الأرباح قبل الضرائب. نضيف مصروفات الإهلاك والإطفاء إلى الأرباح لأنها مصروفات غير نقدية. يتم استرداد رأس المال العامل الذي يتم تغذيته في البداية للعمليات في النهاية ، مما يؤدي إلى إضافته إلى التدفقات النقدية الحرة.
إن تحديد موقع هذه العناصر في البيانات المالية للشركة أمر بسيط. في بيان الدخل ، تحصل على مصروفات الفوائد والضرائب. يمكن تتبع النفقات الرأسمالية من بيان التدفق النقدي ، وكذلك نفقات الاستهلاك والإطفاء. حيث يمكن الحصول على التغييرات في رأس المال العامل إما من الجدول الزمني الداعم لرأس المال العامل أو من بيان التدفق النقدي. يمكن استنتاج صافي الاقتراض ، باعتباره دالة للديون الصادرة والديون المسددة ، من بيان التدفق النقدي.
أمثلة على التدفق النقدي المجاني من EBITDA (مع قالب Excel)
فيما يلي بعض الأمثلة على التدفق النقدي الحر من EBITDA.
يمكنك تنزيل هذا التدفق النقدي المجاني من قالب Excel EBITDA هنا - التدفق النقدي المجاني من EBITDA Excel Templateمثال 1
فكر في شركة شاي بقيمة 400000 دولار في الاستهلاك والإطفاء و EBITDA بقيمة 20 مليون دولار. لديها ديون صافية تبلغ 3 ملايين دولار وتدفع 200 ألف دولار كمصروف فائدة. النفقات الرأسمالية للسنة 80،000 دولار. أيضًا ، ضع في اعتبارك 400000 دولار ليكون التغيير في صافي رأس المال العامل. ما هي التدفقات النقدية الحرة إلى حقوق الملكية إذا كان معدل الضريبة 25٪ مطبق؟
المحلول:
يجب علينا دائمًا سرد العنصر المطلوب حسابه من حيث المتغيرات المعطاة. لذلك،
التدفقات النقدية المجانية إلى حقوق الملكية = (EBITDA - D&A - الفائدة) - الضرائب + D&A + التغييرات في رأس المال العامل - النفقات الرأسمالية - صافي الديون
عندما نستبدل القيم ، نحصل على FCFE = 12.27 مليون دولار
و،
التدفقات النقدية المجانية للشركة = (EBITDA - الفائدة) * (1 - معدل الضريبة) + الفائدة * (1 - معدل الضريبة) - النفقات الرأسمالية + التغييرات في WC.
- FCFF = 15.32 مليون دولار.
لاحظ أن التدفقات النقدية الحرة المتاحة للمساهمين العاديين أقل من تلك المتاحة قبل سداد المدينين.
مثال 2
يريد جيم ، المحلل في شركة منتجة للملابس الرياضية ، حساب التدفقات النقدية المجانية إلى حقوق الملكية من البيانات المالية للشركة ، والتي يتم توفير مقتطف منها هنا. أيضًا ، قم بالتعليق على أداء الشركة الظاهر من الحسابات المطلوبة.
المحلول:
عند حساب التدفقات النقدية المجانية للشركة ، يجب أن نبدأ من EBITDA ونطرح مصروفات الاستهلاك والإطفاء والفائدة للوصول إلى الأرباح قبل الضرائب ، والتي تأخذ الشكل الرياضي التالي.
EBITDA - الاستهلاك والإطفاء - مصروفات الفوائد
علاوة على ذلك ، نحن نحسب الضرائب ونصل إلى الأرباح بعد الضرائب ؛ يتمثل ب
الأرباح قبل الضرائب - الضرائب = الأرباح بعد الضرائب
في الخطوة الأخيرة ، نطرح النفقات الرأسمالية. أضف درع ضريبة الفائدة. نضيف أيضًا الاستهلاك والإطفاء مرة أخرى ، وهو الجزء غير النقدي من البيانات المالية ، والتغيرات في رأس المال العامل.
التدفقات النقدية المجانية إلى حقوق الملكية (FCFE) من EBITDA ستكون -
التدفقات النقدية الحرة للشركة (FCFF) من EBITDA ستكون -
بعض النقاط التي يجب مراعاتها:
- عند حساب التدفقات النقدية المجانية إلى حقوق الملكية من EBITDA ، فإن نقطة البداية هي أنه يمكننا تجاهل مصروفات الإهلاك والاستهلاك في معادلتنا لأنها تحدث مرتين مما يؤدي إلى إلغاء تأثيرها على الإطلاق.
- في هذه الحسابات التي أدت إلى تدفقات نقدية حرة ، صادفنا معلمة مهمة للصحة المالية للشركة ، أرباح ما بعد الضرائب.
- يجب مراعاة المصروفات مثل النفقات الرأسمالية بعناية عند استخدام التدفقات النقدية المجانية. يتم طرحها من EBITDA ، على وجه التحديد أرباح بعد الضرائب إذا زادت النفقات عن العام السابق.
- صافي القروض هو صافي تأثير الديون الصادرة والديون المسددة من قبل الشركة. يجب استخدام هذا مع الاصطلاحات المناسبة.
- تتمتع التدفقات النقدية الحرة للشركات بمزايا الدروع الضريبية على الفوائد ، في حين أن التدفقات النقدية الحرة إلى حقوق الملكية لا تتمتع بها.
مثال 3
هل يمكنك حساب التدفقات النقدية المجانية للشركة وحقوق الملكية من المعلومات الواردة أدناه؟
لا توجد قروض صافية في الكتب
المحلول:
حساب التدفق النقدي الحر للشركة (FCFF) على النحو التالي ،
- FCFF = (EBITDA - الفائدة) * (1-T) + الفائدة * (1-T) + NWC - النفقات الرأسمالية
- FCFF = (100-5) * (1 - 0.25) + 5 * (1 - 0.25) + 15-20
ملاحظة: يمكن حل المصطلحات الموجودة بين قوسين مثل
- FCFF = (100-5 + 5) * (1 - 0.25) + 15 - 20
- = 70 دولارًا
و،
حساب التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية (FCFE) على النحو التالي ،
- FCFE = (EBITDA - الفائدة) * (1-T) + NWC - النفقات الرأسمالية
- FCFE = (100-5) * (1 - 0.25) + 15-20
- = 66.25 دولارًا
الصيغة لا تأخذ في الحسبان تكاليف الإهلاك لأنها تلغي.
يمكن أن تكون مطالبة مساهمي الديون على 70 دولارًا من رأس مال الشركة في حالة التصفية أو البيع. في حين أن المساهمين في الأسهم لديهم مبلغ أقل للمطالبة به ، 66.25 دولارًا.
الماخذ الرئيسية
- التدفقات النقدية الحرة هي مقياس وصفي للصحة المالية للشركة. يتضمن FCFF درعًا لضريبة الفائدة بدلاً من FCFE.
- يتعرفون على المصروفات الأساسية أثناء حساب صافي النقد. من الضروري إيلاء اعتبار خاص لاتفاقيات التدفق الخارج / التدفق.
- في حالتنا الخاصة بـ FCFF و FCFE من EBITDA ، تجدر الإشارة إلى أنه يتم الحصول على نظرة شاملة للمشروع لأن EBITDA لم تدفع الفوائد والرسوم غير النقدية.
- علاوة على ذلك ، تتمتع التدفقات النقدية الحرة بخاصية متأصلة تشبه الوضع النقدي الفعلي لأنها تلتقط الرسوم غير النقدية والنفقات الرأسمالية.
