تبادل تبادل (معنى ، مثال) | كيف تعمل مقايضة الأسهم في عمليات الدمج والاستحواذ؟

سهم المبادلة المعنى

مقايضة الأسهم هي آلية يتم من خلالها تبادل أصل قائم على الأسهم مع أصل آخر قائم على حقوق الملكية بناءً على نسبة التبادل في ظل ظروف عمليات الاندماج أو الاستحواذ أو الاستحواذ.

كيف يعمل Share Swap؟

أثناء عمليات الدمج والاستحواذ ، تدفع الشركة مقابل الاستحواذ على الشركة المستهدفة في السوق المفتوحة عن طريق إصدار أسهمها لمساهمي الشركة المستهدفة.

يتم إصدار الأسهم الجديدة بناءً على آلية التحويل التي تستند إلى المعايير المهمة التالية.

  1. القيمة السوقية الحالية للشركة المستهدفة
  2. القيمة السوقية الحالية للشركة المصدرة
  3. العلاوة التي تريد الشركة المصدرة منحها لأسهم الشركة المستهدفة بناءً على توقعات النمو
  4. تاريخ القطع المحدد مسبقًا لأن سعر السهم هو سعر ديناميكي يتغير كل لحظة في السوق بناءً على تصور المشترين والبائع لسعر السوق السائد.

مثال على صفقة تبادل الأسهم

لنفكر في الاستحواذ على شركة ABC لتكنولوجيا المعلومات. لديها حصة سوقية كبيرة في الولايات المتحدة ولكن حضور ضئيل في الأسواق الأوروبية. تبحث الشركة عن النمو غير العضوي وتفكر في الاستحواذ على شركة XYZ التي تتمتع بحضور جيد في الأسواق الأوروبية. يمكن لـ ABC استخدام احتياطياتها النقدية الضخمة للحصول على XYZ أو الدخول في صفقة مقايضة الأسهم من خلال تقديم صفقة لمساهميها في السوق المفتوحة.

ولكن قبل إنهاء الصفقة ، يتعين على الشركة الاهتمام ببعض المعايير مثل القيمة السوقية الحالية ، وسعر السهم الحالي ، والتاريخ النهائي. تأمل الجدول التالي. جميع الأسعار بالجنيه .

كما ذكرنا سابقًا ، لدى الشركة خياران لمساهمي الشركة المستهدفة. يمكنهم إما التخلص من أسهمهم في السوق المفتوحة مقابل 125 دولارًا بعلاوة قدرها 25 دولارًا. الخيار الثاني هو أنه يمكن للمساهمين مبادلة أسهمهم بنسبة 1: 8.

مزايا

  • أكبر ميزة لمقايضة الأسهم هي أنها تحد من المعاملات النقدية. حتى الشركات الغنية بالسيولة تجد صعوبة في ادخار كومة كبيرة من النقد لتنفيذ معاملات الاندماج والاستحواذ. ومن ثم فإن آلية الصفقات غير النقدية لمقايضة الأسهم تساعد الشركات على التخلص من الحاجة إلى تنفيذ المعاملات القائمة على النقد. وهذا يساعدهم بدوره على توفير تكاليف الاقتراض وإلغاء أي تكاليف فرصة بديلة. بالنسبة للشركات التي تعاني من ضائقة مالية ، فهي نعمة لأنها تساعدهم في الاستفادة من القيمة السوقية الحالية لأصولهم لتنفيذ مثل هذه الصفقات.
  • تجذب آلية مبادلة الأسهم التزامات ضريبية أقل ويمكن للشركة المشكلة حديثًا أن تنقذ نفسها من تدقيق المنظمين الذين يراقبون هذه الصفقات عن كثب غالبًا. في الواقع ، في بعض الأحيان يكون هيكل الشركة الجديد أقل عرضة للضرائب مما يساعد الشركة المستحوذة على الاستفادة من الضرائب المنخفضة. عامل مهم في هذا الصدد هو أن مثل هذه الصفقة ليست سوى تبادل الأسهم. لذلك لا يمكن للمنظمين من الناحية الفنية تصنيفها على أنها معاملات خاضعة للضريبة.
  • من الناحية المحاسبية ، يمكن للشركة بهيكلها الجديد الاستفادة من الشهرة التي تم إنشاؤها. يمكن أن تستفيد من مشاريع سياحية. السياسات نظرًا لأنها ستوظف المزيد من الأشخاص الآن ، يمكنها الحصول على علاوة أفضل من عملائها ويمكنها التفاوض بشكل أفضل مع الموردين بسبب زيادة حصتها في السوق.

سلبيات

  • هناك تبادل لحقوق الملكية في مبادلة الأسهم - ويعرف أيضًا باسم المعاملات غير النقدية. عندما قد يضطر المروجون أو الملاك أو كبار المساهمين إلى تخفيف حيازاتهم مما يؤدي إلى إضعاف القوة في هيكل الكيان المشكل حديثًا.
  • كما ذكرنا سابقًا ، نظرًا لتبادل الأسهم ، فإن أصحاب المصلحة لديهم حصة أقل في الشركة. هذا يمكن أن يؤدي إلى أرباح أقل للمساهمين. بالنسبة للإدارة ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى مزيد من التأخير في تنفيذ القرارات نظرًا لوجود أطراف جديدة أصبحت موافقتها أكثر أهمية الآن. في الواقع ، في بعض السيناريوهات ، يمكن أن يصبح هيكل الشركة الذي تم تشكيله حديثًا عرضة لعمليات الاستحواذ والاستحواذ العدائية.

محددات

  • من خلال المساعدة في عمليات الاستحواذ العدائية ، يمكن أن تكون مقايضة الأسهم كابوسًا لإدارة الشركة المستهدفة. يمكن الحصول عليها في أي وقت إذا كان لديهم تسهيلات على إدارة الشركة. وهكذا ، غالبًا ما ينتقد الاقتصاديون مقايضة الأسهم لكونها صديقة للرأسمالية وتفضيل الأغنياء.
  • مقايضة الأسهم لها مخاطر تآزر متأصلة. ماذا لو كان الكيان الذي تم إنشاؤه حديثًا أكبر من أن يحافظ على حصته في السوق أو يأكلها أو يؤدي إلى استياء بين القوى العاملة بسبب ثقافات العمل المتناقضة. مثل هذا السيناريو يمكن أن يؤدي إلى نتائج كارثية.

نقاط مهمة يجب ملاحظتها

  • صفقة تبادل الأسهم لها أكبر تطبيق في إطار عمليات الدمج والاستحواذ. إنه يساعد أصولك (حقوق الملكية) على شراء الشركة المستهدفة باستخدام حقوق الملكية كعملة مما يلغي أي تكلفة تحمل أو مخاطر المعاملات القائمة على النقد.
  • تعمل الآلية بطريقة تقدم الشركة المستحوذة صفقة لمساهمي الشركة المستهدفة للتخلي عن أسهمهم مقابل أسهم جديدة تصدرها الشركة المستحوذة.
  • في أغلب الأحيان ، يعد هذا وضعًا مفيدًا جدًا لمساهمي الشركة المستهدفة حيث يحصلون على علاوة. بالنسبة لمساهمي الشركة المقتناة ، يؤدي ذلك إلى تخفيف القيمة الجوهرية للسهم على المدى القصير
  • غالبًا ما يتم تجاهلها ولكن بشكل متساوٍ ، فإن أهمها هو مخاطر التآزر الكامنة في صفقة مقايضة الأسهم. يتم تقاسمها من قبل المساهمين في كلتا الشركتين.

استنتاج

بالنسبة للشركات الغنية بالنقد ، يمكن أن تكون مقايضة الأسهم آلية لعمليات الاستحواذ العدائية للشركات المستهدفة التي تكون جذابة بسبب قدرتها على جني الأرباح وفرص النمو المتوقعة ، لكن إدارتها ليست حريصة على توسيع الأعمال. سيكون المساهمون في هذه الشركات أكثر من مهتمين ببيع أسهمهم إلى شركة المشتري في السوق المفتوحة. وبالتالي ، توفر مقايضة الأسهم آلية بعيدة المنال لتغيير إدارة تجنب المخاطر من خلال إدارة موجهة نحو النمو وصديقة للسوق.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found