seychellesartprojects.org

أنواع التسهيلات الائتمانية

هناك نوعان رئيسيان من التسهيلات الائتمانية ؛ على المدى القصير والطويل ، حيث يتم استخدام الأول لمتطلبات رأس المال العامل للمنظمة بما في ذلك سداد الدائنين والفواتير ، في حين يتم استخدام الأخير لتلبية متطلبات الإنفاق الرأسمالي للمؤسسة ، والتي يتم تمويلها بشكل عام من خلال البنوك ، والتوظيفات الخاصة ، و البنوك.

بينما تظل زيادة حقوق الملكية (باستخدام IPO أو FPO أو الأوراق المالية القابلة للتحويل) إحدى الطرق لجمع الأموال لشركة ما ، فقد يفضل أصحاب الأعمال زيادة الديون لأنها قد تساعد في الحفاظ على سيطرتهم على الأعمال التجارية. بالطبع ، يعتمد هذا القرار بشدة على كفاية التدفقات النقدية لخدمة الفائدة ومدفوعات رأس المال ، وقد تضع شركة عالية الاستدانة عبئًا على عمليات الشركة وعلى سعر السهم. وبالتالي ، تظل شروط الدفع وأسعار الفائدة والضمانات وعملية التفاوض الكاملة لكل قرض هي المفتاح لوضع استراتيجية رأس المال للشركة.

في هذه المقالة ، نناقش الأنواع المختلفة من التسهيلات الائتمانية واستخدامها النموذجي في سياق العمل.

نوعان من التسهيلات الائتمانية

بشكل عام ، هناك نوعان من التسهيلات الائتمانية:

1) قروض قصيرة الأجل ، خاصة لاحتياجات رأس المال العامل ؛ و

2) قروض طويلة الأجل ، مطلوبة للنفقات الرأسمالية (تتألف أساسًا من بناء مرافق التصنيع ، وشراء الآلات والمعدات ، ومشاريع التوسعة) أو الاستحواذ (التي يمكن أن تكون أصغر حجمًا أو يمكن أن تكون قابلة للتحويل أي حجم قابل للمقارنة) .

التسهيلات الائتمانية قصيرة الأجل

على القروض قصيرة الأجل يمكن أن يكون في الغالب من الأنواع التالية:

# 1 - الائتمان النقدي والسحب على المكشوف

في هذا النوع من التسهيلات الائتمانية ، يمكن للشركة سحب أموال أكثر مما لديها في ودائعها. سيُطلب من المقترض بعد ذلك دفع سعر الفائدة الذي ينطبق فقط على المبلغ الذي تم سحبه. عادة ما يكون الحجم وسعر الفائدة المفروضة على تسهيلات السحب على المكشوف دالة على درجة الائتمان للمقترض (أو التصنيف).

# 2 - قروض قصيرة الاجل

قد تقترض الشركة أيضًا قروضًا قصيرة الأجل لاحتياجاتها من رأس المال العامل ، والتي قد تكون مدتها محدودة لمدة تصل إلى عام. هذا النوع من التسهيلات الائتمانية قد يكون أو لا يكون مضمونًا بطبيعته ، اعتمادًا على التصنيف الائتماني للمقترض. قد يكون المقترض الأقوى (عادةً من فئة الدرجة الاستثمارية) قادرًا على الاقتراض على أساس غير مضمون. من ناحية أخرى ، قد يطلب المقترض غير الاستثماري تقديم ضمانات للقروض في شكل أصول متداولة مثل المستحقات والمخزونات (المخزنة أو العابرة) للمقترض. تقترض العديد من الشركات الكبيرة أيضًا تسهيلات ائتمانية متجددة ، والتي بموجبها يجوز للشركة اقتراض وسداد الأموال على أساس مستمر ضمن مبلغ ومدة محددين. قد تمتد هذه لمدة تصل إلى 5 سنوات ،وتتضمن رسوم التزام ومعدل فائدة أعلى قليلاً لزيادة المرونة مقارنة بالقروض التقليدية (التي لا يتم تجديدها بعد سداد المدفوعات).

تسهيل قاعدة الاقتراض هو شكل مضمون من تسهيلات القروض قصيرة الأجل المقدمة بشكل رئيسي إلى شركات تجارة السلع. بطبيعة الحال ، فإن نسبة القرض إلى القيمة ، أي نسبة المبلغ المقرض إلى قيمة الضمان الأساسي يتم الاحتفاظ بها دائمًا عند أقل من واحد ، في مكان ما حول 75-85٪ ، للوقوف على مخاطر حدوث انخفاض محتمل في قيمة الأصول.

# 3 - تمويل التجارة

هذا النوع من التسهيلات الائتمانية ضروري لدورة تحويل نقدي فعالة للشركة ، ويمكن أن يكون من الأنواع التالية:

1. الائتمان من الموردين: عادة ما يكون المورد أكثر راحة في تقديم الائتمان لعملائه ، الذين تربطهم بهم علاقات قوية. التفاوض على شروط الدفع مع المورد مهم للغاية لتأمين صفقة مربحة. مثال على مصطلح الدفع للمورد هو "2٪ 10 Net 45" ، مما يدل على أن سعر الشراء سيتم تقديمه بخصم 2٪ من قبل المورد إذا تم الدفع في غضون 10 أيام. بدلاً من ذلك ، ستحتاج الشركة إلى دفع سعر الشراء المحدد بالكامل ولكن سيكون لديها المرونة لتمديد السداد لمدة 35 يومًا إضافيًا.
2. خطابات الاعتماد: هذا شكل من أشكال الائتمان أكثر أمانًا ، حيث يضمن البنك الدفع من الشركة إلى المورد. يقوم البنك المُصدر (أي البنك الذي يصدر خطاب الاعتماد للمورد) بإجراء العناية الواجبة الخاصة به وعادة ما يطلب ضمانًا من الشركة. يفضل المورد هذا الترتيب ، حيث يساعد ذلك في معالجة مشكلة مخاطر الائتمان فيما يتعلق بعميله ، والذي من المحتمل أن يكون موجودًا في منطقة غير مستقرة.
3. ائتمان الصادرات: يتم تقديم هذا الشكل من القروض للمصدرين من قبل الوكالات الحكومية لدعم نمو الصادرات.
4. التخصيم : التخصيم هو شكل متقدم من أشكال الاقتراض ، حيث تبيع الشركة ذممها المدينة لطرف آخر (يسمى العامل) بخصم (للتعويض عن نقل مخاطر الائتمان). يمكن أن يساعد هذا الترتيب الشركة في إزالة الذمم المدينة من ميزانيتها العمومية ، ويمكن أن يعمل على سد احتياجاتها النقدية.

التسهيلات الائتمانية طويلة الأجل

الآن ، دعونا نلقي نظرة على كيفية هيكلة التسهيلات الائتمانية طويلة الأجل بشكل نموذجي. يمكن اقتراضها من عدة مصادر - البنوك ، والاكتتاب الخاص ، وأسواق رأس المال ، وتكون عند مستويات مختلفة في شلال التخلف عن السداد.

# 1 - القروض المصرفية

النوع الأكثر شيوعًا من التسهيلات الائتمانية طويلة الأجل هو القرض لأجل ، والذي يتم تحديده بواسطة مبلغ محدد ، ومدة استحقاق (قد تختلف من 1 إلى 10 سنوات) وجدول سداد محدد. يمكن ضمان هذه القروض (عادةً للمقترضين ذوي المخاطر العالية) أو غير المضمونة (للمقترضين من الدرجة الاستثمارية) ، وتكون عمومًا بأسعار متغيرة (أي فارق السعر على ليبور أو EURIBOR). قبل إقراض التسهيلات طويلة الأجل ، يقوم البنك ببذل العناية الواجبة المكثفة من أجل معالجة مخاطر الائتمان التي يُطلب منهم تحملها في ضوء فترة السداد طويلة الأجل. مع زيادة الاجتهاد ، فإن القروض لأجل هي الأقل تكلفة من بين الديون طويلة الأجل الأخرى. قد تتضمن العناية الواجبة إدراج عهود مثل ما يلي:

1. 1. الحفاظ على نسب الرافعة المالية ونسب التغطية ، والتي بموجبها قد يطلب البنك من الشركة الحفاظ على الدين / EBITDA عند أقل من 0x و EBITDA / الفائدة عند أكثر من 6.0x ، وبالتالي تقييد الشركة بشكل غير مباشر من تحمل ديون إضافية تتجاوز حدًا معينًا.
   2. تغيير مخصص التحكم ، مما يعني أنه يجب سداد جزء محدد من القرض لأجل ، في حالة حصول شركة أخرى على الشركة.
   3. الرهن السلبي ، الذي يمنع المقترضين من رهن كل أو جزء من أصوله لتأمين قروض بنكية إضافية (حتى للرهن الثاني) ، أو بيع الأصول دون إذن
   4. تقييد عمليات الاندماج والاستحواذ أو بعض النفقات الرأسمالية

يمكن أن يكون القرض لأجل من نوعين - القرض لأجل "TLA" والقرض لأجل "TLB". الفرق الأساسي بين الاثنين هو جدول الإطفاء - يتم إطفاء TLA بالتساوي على مدى 5-7 سنوات ، بينما يتم إطفاء TLB اسميًا في السنوات الأولى (5-8 سنوات) ويتضمن دفعة كبيرة في العام الماضي. كما توقعت بشكل صحيح ، فإن TLB أغلى قليلاً بالنسبة للشركة بسبب الزيادة الطفيفة في مدة السداد ومخاطر الائتمان (بسبب تأخر سداد أصل القرض).

# 2 - ملاحظات

يتم رفع هذه الأنواع من التسهيلات الائتمانية من الاكتتاب الخاص أو أسواق رأس المال وعادة ما تكون غير مضمونة بطبيعتها. للتعويض عن مخاطر الائتمان المعززة التي يرغب المقرضون في تحملها ، فهي أكثر تكلفة بالنسبة للشركة. ومن ثم ، فإنها لا تنظر فيها إلا عندما تكون البنوك غير مرتاحة لمزيد من الإقراض. عادة ما يكون هذا النوع من الديون خاضعًا للقروض المصرفية ، ويكون أكبر في المدة (حتى 8-10 سنوات). عادة ما يتم إعادة تمويل السندات عندما يستطيع المقترض رفع الديون بأسعار أرخص ، ومع ذلك ، فإن هذا يتطلب دفع غرامة على شكل دفعة "سداد كاملة" بالإضافة إلى السداد الأساسي للمقرض. قد تأتي بعض الملاحظات مع خيار Call ، والذي يسمح للمقترض بالدفع المسبق لهذه الملاحظات ضمن إطار زمني محدد في المواقف التي يكون فيها إعادة التمويل بديون أرخص أسهل.تعتبر الأوراق النقدية مع خيارات الشراء أرخص نسبيًا بالنسبة للمقرض ، أي يتم تحصيلها بأسعار فائدة أعلى من الأوراق النقدية العادية.

# 3 - دين الميزانين

دين تمويل الميزانين هو مزيج بين الديون وحقوق الملكية ويحتل المرتبة الأخيرة في شلال التخلف عن السداد. هذا الدين غير مضمون تمامًا ، وهو أعلى من الأسهم العادية فقط ، وأقل من الدين الآخر في هيكل رأس المال. نظرًا للمخاطر المتزايدة ، فإنها تتطلب معدل عائد يتراوح بين 18 و 25٪ ويتم توفيرها فقط من خلال الأسهم الخاصة وصناديق التحوط ، والتي عادة ما تستثمر في الأصول ذات المخاطر العالية يأتي الهيكل الشبيه بالديون من فوائد الدفع النقدي ، واستحقاق يتراوح بين 5-7 سنوات ؛ في حين أن الهيكل الذي يشبه رأس المال يأتي من الضمانات والدفع العيني (PIK) المرتبط به. PIK هو جزء من الفائدة ، والذي بدلاً من الدفع بشكل دوري للمقرضين ، يتم إضافته إلى المبلغ الأصلي ويتم سداده عند الاستحقاق فقطقد تمتد الضمانات بين 1-5 ٪ من إجمالي رأس مال الأسهم وتوفر للمقرضين خيار شراء أسهم الشركة بسعر منخفض محدد مسبقًا ، في حالة نظر المقرض إلى مسار نمو الشركة بشكل إيجابي. عادةً ما يتم استخدام دين الميزانين في حالة الاستحواذ بالرافعة المالية ، حيث يشتري مستثمر في الأسهم الخاصة شركة ذات ديون عالية قدر الإمكان (مقارنةً بالأسهم) ، من أجل تعظيم عوائدها على حقوق الملكية.

# 4 - التوريق

هذا النوع من التسهيلات الائتمانية يشبه إلى حد بعيد تحصيل المستحقات المذكورة سابقًا. الفرق الوحيد هو سيولة الأصول والمؤسسات المعنية. في عملية التخصيم ، قد تعمل مؤسسة مالية "كعامل" وتشتري الذمم المدينة التجارية للشركة ؛ ومع ذلك ، في التوريق ، يمكن أن يكون هناك أطراف متعددة (أو مستثمرون) وذمم مدينة طويلة الأجل. يمكن أن تكون أمثلة الأصول المورقة عبارة عن مستحقات بطاقات الائتمان ، وذمم الرهن العقاري ، والأصول غير العاملة (NPA) لشركة مالية.

# 5 - قرض جسر

نوع آخر من التسهيلات الائتمانية هو تسهيل الجسر ، والذي يستخدم عادة لأغراض الاندماج والاستحواذ أو أغراض رأس المال العامل. عادة ما يكون القرض التجسيري قصير الأجل بطبيعته (لمدة تصل إلى 6 أشهر) ، ويتم اقتراضه للاستخدام المؤقت ، بينما تنتظر الشركة تمويلًا طويل الأجل. يمكن سداد القرض المرحلي ، باستخدام القروض المصرفية ، أو الأوراق النقدية ، أو حتى تمويل الأسهم ، عندما تصبح الأسواق مواتية لزيادة رأس المال.

في الختام ، يجب أن يكون هناك توازن بين هيكل ديون الشركة ورأس المال السهمي ومخاطر الأعمال وآفاق النمو المستقبلية للشركة. تهدف العديد من التسهيلات الائتمانية إلى ربط هذه الجوانب معًا حتى تعمل الشركة بشكل جيد.