seychellesartprojects.org

ما هو بوليت بوند؟

Bullet Bonds (المعروفة أيضًا باسم السندات المستقيمة) هي السندات القياسية التي تقوم بدفع مدفوعات الفائدة الدورية وسداد المبلغ الأساسي عند استحقاق السند ولا تحتوي على أي ميزات غريبة مثل ميزة الاتصال المضمنة أو ميزة البيع وما إلى ذلك. ر أصل المبلغ المطفأ ومبلغه الأساسي يظل كما هو طوال مدة الحيازة ويستحق الدفع فقط في نهاية المدة.

يتم إصدار هذه السندات بشكل شائع من قبل الحكومات السيادية لتمويل نفقاتها وجذب الكثير من الطلب من مجتمع المستثمرين لأن مثل هذه السندات تدفع مدفوعات الفائدة الدورية وعادة لا تحمل أي مخاطر تقريبًا لأن احتمال فشل حكومة بلد ما منخفض للغاية. تحمل السندات النقطية الصادرة عن جهات أخرى بخلاف الحكومة مدفوعات فائدة أعلى بسبب مخاطر الائتمان المرتبطة بأي جهة إصدار أخرى غير الحكومة.

مثال على Bullet Bonds

يمكنك تنزيل قالب Excel Bullet Bond من هنا - قالب Excel Bullet Bond

قررت حكومة الولايات المتحدة إصدار سند رصاصي مقوم بالدولار يحمل فائدة قسيمة ثابتة بنسبة 3.5٪ مستحقة الدفع نصف سنوي تستحق بعد 5 سنوات بقيمة اسمية أساسية تبلغ 1000 دولار في الأول من يناير 2018. وتستحق السندات في 31 ديسمبر 2022. يبلغ العائد الحالي على هذه السندات 3٪.

ستدفع السندات المذكورة أعلاه بعد كل ستة أشهر ما يعادل 35 دولارًا وستسدد المبلغ الأساسي البالغ 1000 دولار مع آخر دفعة فائدة في 31 ديسمبر 2022. بناءً على الحقائق ، يمكننا تحديد القيمة الحالية لمثل هذا السند النقطي كما هو موضح أدناه:

المحلول:

تحديد القيمة الحالية لمثل هذا السند كما هو موضح أدناه:

بدلاً من ذلك ، يمكن حساب نفس الشيء عن طريق خصم مدفوعات القسيمة والدفع الأساسي بشكل فردي كما هو موضح أدناه:

استراتيجية للسندات الرصاصة

• يختلف السبب وراء الاستثمار أو إصدار هذا ، ويعتمد في الغالب على وجهة نظر سعر الفائدة لدى الجانبين ، أي المستثمر والمُصدر. بصرف النظر عن الفوائد العديدة التي يتم تقاسمها في المزايا أدناه ، فإن العامل الحاسم الرئيسي للمستثمر للذهاب إلى السندات النقطية هو عندما تكون دورة سعر الفائدة في ذروتها ومن المتوقع أن تنخفض بعد ذلك ، في مثل هذه الحالة ، سيغلق الاستثمار في السند النقطي في رأس المال بمثل هذه المعدلات وعندما يبدأ العائد في الانخفاض ، سوف تتضخم قيمة هذه الاستثمارات لمثل هؤلاء المستثمرين.
• وبالمثل ، عندما تكون دورة سعر الفائدة في الحضيض ومن المتوقع أن تنعكس بعد ذلك تبدأ في الارتفاع ، في مثل هذه الحالة ، سيكون إصدار السندات النقطية مفيدًا للمُصدر عندما تبدأ العوائد في الارتفاع ، فإن القسيمة المطلوبة من قبل المستثمرين سترتفع أيضًا سيكون المُصدر أفضل حالًا في الاحتفاظ بكوبونات أقل قبل أن تبدأ دورة سعر الفائدة في الارتفاع.

وجها لوجه الاختلافات

فيما يلي الاختلافات الرئيسية بين: -

أساس المقارنة		رصاصة بوند		إطفاء السندات
المعنى		وهي تتضمن الدفع الدوري للفائدة فقط ودفع مبلغ مقطوع من أصل الدين عند استحقاق السند.		يشمل سندات الإطفاء دفع كل من الفائدة والمبلغ الأساسي خلال مدة السند في كل تاريخ دفع قسيمة.
مصروفات الفوائد		وهي ثابتة طوال المدة حيث يتم دفع الفائدة فقط ويتم دفع الجزء الأساسي فقط في النهاية.		يختلف خلال مدة السند حيث ستكون نسبة الفائدة خلال السنوات الأولى أعلى وفي الجزء الرئيسي للسنة اللاحقة.
مخاطر الطرف المقابل		تعتبر مخاطر الطرف المقابل عالية جدًا في حالة السندات السريعة حيث يتم دفع الجزء الأكبر من السند (الأساسي) في نهاية فترة السند.		تعتبر مخاطر الطرف المقابل أقل نسبيًا مقارنة بـ Bullet Bond حيث يتم دفع جزء معين من رأس المال مع كل دفعة.
خيار غريب		عادة ما تكون غير قابلة للاستدعاء من قبل المُصدر.		يمكن أن تكون سندات الإطفاء قابلة للاستدعاء من قبل المُصدر.
مخاطر معدل الفائدة		إنها تنطوي على مستوى عالٍ من مخاطر أسعار الفائدة على المصدر.		تحمل مخاطر سعر فائدة أقل حيث يمكن استرداد السندات مبكرًا بناءً على سيناريو سعر الفائدة.
قسيمة		عادة يحمل سعر كوبون أقل مقارنة بسندات الإطفاء		عادةً ما يحمل معدل قسيمة مرتفعًا نسبيًا مقارنة بالرصاص مع ثبات باقى المتغيرات.

مزايا

• تتمثل إحدى المزايا الرئيسية للمُصدر في أنه يجمد سعر الفائدة ويكون مفيدًا للمُصدر في الحالات التي ترتفع فيها أسعار الفائدة بشكل تصاعدي.
• ميزة أخرى للمصدر هي التدفق الخارج لسداد الفائدة فقط خلال فترة الحيازة بدلاً من الفائدة العادية بالإضافة إلى التدفق الرئيسي في حالة إطفاء السندات.
• لا توجد مخاطر إعادة استثمار على الجزء الرئيسي للمستثمر في هذه الحالة.

سلبيات

• إنها تحمل قدرًا كبيرًا من مخاطر أسعار الفائدة على المُصدر والتي تحتاج إلى إدارتها من قبل المُصدر إضافة إلى التكلفة الإضافية لإدارة الأصول والخصوم .
• إنها تنطوي على قدر كبير من مخاطر الطرف المقابل ، وبالتالي فإن البنوك التي تستثمر في مثل هذه السندات تحتاج إلى تخصيص رأس مال إضافي لهذه السندات مقارنة بالسندات المطفأة.
• عيب آخر هو عدم وجود ميزات غريبة (Callable أو Puttable) مما يؤدي إلى مرونة أقل.
• إنها تحمل معدلات قسيمة منخفضة مقارنة بالسندات المطفأة ، وبالتالي فإن المستثمرين في هذه السندات هم في وضع غير موات في حالة ارتفاع سيناريوهات أسعار الفائدة.

استنتاج

Bullet Bonds هي السندات الأكثر شيوعًا والأكثر إصدارًا في جميع أنحاء العالم. تستثمر البنوك والمؤسسات المالية بانتظام في مثل هذه السندات التي تصدرها حكومة سيادية وتشكل جزءًا كبيرًا من محفظتها الاستثمارية. من المهم أيضًا الإشارة إلى أن السندات غير السيادية تحمل قدرًا كبيرًا من مخاطر الطرف المقابل والتي يجب أخذها في الاعتبار قبل الاستثمار.