الدفاع عن جواهر التاج (تعريف ، أمثلة) | كيف تعمل؟
ما هو Crown Jewel Defense؟
إستراتيجية Crown Jewel Defense هي إستراتيجية لمكافحة الاستحواذ يتم تطبيقها خلال عمليات الاندماج والاستحواذ من قبل الشركة المستهدفة من خلال بيع الأصول الأكثر قيمة لشركتها فقط لتقليل جاذبية الاستحواذ العدائي وهي في الأساس استراتيجية الملاذ الأخير التي يجب تطبيقها على وقف الاستيلاء.
خاطئة
يمكننا تعريف Crown Jewels Defense كاستراتيجية دفاع استحواذ حيث توافق الشركة المستهدفة على بيع أو بيع أصولها الأكثر قيمة إلى طرف ثالث من أجل أن تصبح هدف استحواذ أقل جاذبية.
- يتم تطبيق استراتيجية الدفاع هذه لتجنب عملية استحواذ عدائية في المستقبل من قبل شركة أخرى. نظرًا لأنه يتم بيع الأصول الأكثر قيمة لطرف ثالث ودود ، تصبح الشركة المستهدفة أقل جاذبية لمقدم العطاء غير الودود.
- يُعرف الطرف الثالث الودود الذي تُباع له الأصول القيمة بالفارس الأبيض. نظرًا لأن الشركة المستهدفة تصبح أقل جاذبية ، فقد تجبر الشركة المشترية في النهاية على سحب العطاء.
- عندما يلغي هذا العارض العدائي عرضه ، تشتري الشركة المستهدفة مرة أخرى هذه الأصول من الطرف الثالث الودود بسعر محدد مسبقًا. لذا فإن هذا النوع من استراتيجية الدفاع لا يؤدي بالضرورة إلى تدمير الشركة المستهدفة دائمًا.
على سبيل المثال ، في شركة اتصالات ، يعتبر فريق البحث والتطوير (R&D) قسمًا ذا قيمة عالية. يُطلق على هذا القسم اسم جوهرة تاج شركة الاتصالات. عندما يتم تقديم عرض معاد ، فقد تستجيب الشركة لهذا العطاء العدائي ببيع قسم البحث والتطوير الخاص بها إلى شركة أخرى أو تحويلها إلى شركة منفصلة.
ما هي جواهر التاج؟
تُعرف الوحدات الأكثر قيمة في الشركة بناءً على خصائص مثل الربحية وقيمة الأصول والتوقعات باسم جواهر التاج. قد تشمل جواهر التاج أيضًا خط الأعمال الذي ينتج العناصر الأكثر شيوعًا التي تبيعها الشركة أو القسم الذي لديه جميع الملكية الفكرية لمشروع معين قد يكون له قيمة كبيرة في المستقبل بعد الانتهاء من المشروع. جواهر التاج الخاصة بشركة ما محمية وحمايتها بشدة وتسمح لبعض الأشخاص بالوصول إلى الأسرار التجارية ومعلومات الملكية لأن جواهر التاج تستحق الكثير من المال
تختلف جواهر تاج الشركة عن غيرها من الشركات لأنها تعتمد على الصناعة وطبيعة العمل. لذا لفهم هذه الاستراتيجية تمامًا ، يجب أن نكون على دراية بما هي جواهر التاج.
كيف تعمل جوهرة التاج؟
دعونا نلقي نظرة على عملية استراتيجية الدفاع هذه -
- تقدم الشركة X عرضًا للاستحواذ على الشركة Y.
- لا توافق الشركة "ص" على العطاء وترفضه.
- لا تزال الشركة "س" تواصل عملية الاستحواذ وتقدم للشركة "ص" علاوة بنسبة 15٪ لشراء أسهمها.
- في هذه الحالة ، تتواصل الشركة Y مع شركة طرف ثالث صديقة - الشركة Z لشراء أصول الشركة Y القيمة. توقع الشركتان - الشركة Y والشركة Z اتفاقية تقضي بأن الشركة Y ستعيد شراء أصولها بعلاوة طفيفة بمجرد أن يتراجع مقدم العرض المعادي - الشركة X عن عرضها.
- نظرًا لبيع الأصول الأكثر قيمة للشركة "ص" ، تسحب الشركة "س" عرضها لأن الشركة "ص" تصبح أقل جاذبية للاستحواذ.
- نظرًا لأن مقدم العطاء العدائي - الشركة X خارج الصورة وقد تراجعت عن عرضها ، فإن الشركة Y تشتري أصولها من الشركة Z بالسعر المتميز المحدد مسبقًا.
يمكن الاستنتاج من العملية أنه في دفاع جواهر التاج ، تدمر الشركة المستهدفة عن قصد قيمتها عن طريق بيع أصولها الأكثر قيمة وتقتل الشركة لمنعها من الاستحواذ عليها. نظرًا لأن الشركة المستهدفة تبيع أصولها القيمة ، فإنها تصبح أقل جاذبية لمقدم العطاء المحتمل.
مثال - صن فارما مقابل تارو
يمكننا اعتبار Sun Pharma مقابل Taro مثالًا رائعًا للدفاع عن Crown Jewels Defense. كان هناك اتفاق بين صن فارما والشركة الإسرائيلية تارو فيما يتعلق بدمج تارو في مايو 2007. حدثت بعض الانتهاكات للشروط وفقًا لما ورد في تارو وأنهت هذه الاتفاقية من جانب واحد مع شركة صن فارما. على الرغم من الاستحواذ على حصة 36٪ مقابل 470 كرور روبية ، أصدرت المحكمة العليا في إسرائيل أمرًا قضائيًا لشركة Sun Pharma لعدم إغلاق الصفقة. نفذ تارو استراتيجيات دفاعية مختلفة مثل دفاع جواهر التاج وباع وحدته الأيرلندية جنبًا إلى جنب مع عدم الإفصاح عن البيانات المالية لإبعاد صن فارما. لا يزال عدم اليقين يلوح في الأفق بشأن الصفقة بين Sun Pharma و Taro.
استنتاج
غالبًا ما يُفترض أن استراتيجية دفاع جواهر التاج تدمر الشركة المستهدفة وتقتلها. لكن هذه فكرة خاطئة. يمكن أيضًا استخدام هذه الاستراتيجية بطريقة أفضل حيث تبيع الشركة المستهدفة الأصول القيمة لطرف ثالث ودود ثم تعيد شراء تلك الأصول في وقت لاحق بمجرد أن يتراجع مقدم العطاء العدائي عن مزايدته.
