CFROI (المعنى) | احسب عائد التدفق النقدي على الاستثمار

ما هو عائد التدفق النقدي على الاستثمار (CFROI)؟

CFROI (أو عائد التدفق النقدي على الاستثمار) هو معدل العائد الداخلي (IRR) للشركة حيث يتم مقارنته بمعدل العقبة لفهم ما إذا كان المنتج / الاستثمار يعمل بشكل جيد.

  • تم تطويره من قبل HOLT Value Associates. يسمح هذا الإجراء للمستثمرين بالدخول إلى الهيكل الداخلي للشركة لمعرفة كيفية إنشاء النقد في المنظمة.
  • يساعدك على فهم كيف تمول الشركة عملياتها وكيف يتم الدفع لمقدمي الخدمات المالية. علاوة على ذلك ، يأخذ التدفق النقدي عائد الاستثمار أيضًا التضخم في الاعتبار.
  • CFROI هو نموذج تقييم يفترض أن سوق الأسهم يقرر الأسعار بناءً على التدفق النقدي للشركة. ولا يأخذ في الاعتبار أداء أو أرباح الشركة.

[ ملاحظة: إذا كنت تتساءل عن معدل العقبة ، فإليك المعلومات المختصرة: معدل العقبة هو الحد الأدنى للمعدل الذي تتوقع الشركة أن تكسبه عندما تستثمر الشركة في مشروع ما. عادة ، يحسب المستثمرون المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) ويستخدمونه كمعدل عقبة.]

عائد التدفق النقدي على صيغة الاستثمار

صيغة CFROI = التدفق النقدي التشغيلي (OCF) / رأس المال المستخدم

لكي نتمكن من حساب CFROI ، نحتاج إلى فهم كل من OCF و CE. دعونا نفهمها واحدة تلو الأخرى.

التدفق النقدي التشغيلي (OCF)

بعبارات بسيطة ، التدفق النقدي التشغيلي هو مقدار النقد الذي يأتي بعد دفع نفقات التشغيل للشركة. لذلك سننظر أولاً في صافي الدخل. وقم بإجراء التعديلات التالية (حسب الطريقة غير المباشرة لتحليل التدفق النقدي) -

التدفق النقدي التشغيلي (OCF) = صافي الدخل + المصاريف غير النقدية + التغيرات في رأس المال العامل.

رأس المال العامل (CE)

الآن دعونا نلقي نظرة على رأس المال الموظف (CE) للشركة. تستخدم الشركات مقياسين عاديين لحساب رأس المال المستخدم. فيما يلي طريقتان لمعرفة رأس المال المستخدم. بغض النظر عن ما نستخدمه ، نحن بحاجة إلى الحفاظ على ثبات نهجك.

  1. رأس المال المستخدم = الأصول الثابتة + رأس المال العامل
  2. رأس المال المستخدم = إجمالي الأصول - الخصوم المتداولة

الطريقة الثانية أسهل ، وفي قسم المثال ، سنستخدم الطريقة الثانية للتأكد من رأس المال المستخدم.

عائد التدفق النقدي على الاستثمار - مثال ستاربكس

على سبيل المثال ، دعونا نحسب CFROI لشركة Starbucks

من الرسم البياني أعلاه ، لدينا ما يلي -

  • التدفق النقدي التشغيلي (2018) = 11.94 مليار دولار
  • رأس المال العامل (2018) = 18.47 مليار دولار
  • معادلة CFROI = التدفق النقدي التشغيلي / رأس المال المستخدم = 11.94 دولارًا أمريكيًا / 18.47 دولارًا أمريكيًا = 64.6٪

كيف يتم تفسير CFROI؟

لا يمكن تفسير عائد التدفق النقدي على الاستثمار دون مقارنته بمعدل العقبة. عادةً ما يكون معدل العقبة هو المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC).

بمجرد حساب CFROI ، تتم مقارنته مع WACC ، ثم يتم حساب صافي CFROI.

إليك كيف يمكنك حساب صافي CFROI -

صافي CFROI = عائد التدفق النقدي على الاستثمار (CFROI) - المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)

  • إذا كان صافي CFROI موجبًا (أي صافي CFROI> WACC) ، فإنه يؤدي إلى زيادة قيمة المساهمين و
  • إذا كان صافي CFROI سلبيًا (أي صافي CFROI <WACC) ، فإنه ينخفض ​​قيمة المساهمين.

أمثلة

كانت السيدة شويتا تفكر في الاستثمار في شركة Q. ولكن قبل الاستثمار ، تريد معرفة ما إذا كانت شركة Q ستكون قادرة على تقدير قيمتها كمساهم. لذلك قررت معرفة عائد التدفق النقدي على الاستثمار وصافي CFROI. لديها المعلومات التالية تحت تصرفها.

شركة Q في نهاية عام 2016

تفاصيل بالدولار الأمريكي
صافي الدخل 600000
الإهلاك والاستهلاك 56000
الضرائب المؤجلة 6500
زيادة في الذمم المدينة 4000
انخفاض في المخزون 6000
انخفاض في حسابات الدائنين 9000
زيادة الفوائد المستحقة الدفع 3200
الربح من بيع الممتلكات 12000
إجمالي الأصول 32،00،000
المطلوبات المتداولة 400000
عدالة 20،00،000
دين 800000
تكلفة حقوق الملكية
تكلفة الدين مع االفوائد المستحقة
معدل ضريبة الشركات 30٪

لدينا المعلومات أعلاه المتاحة. أولاً ، سنقوم بحساب التدفق النقدي التشغيلي.

شركة Q

بيان التدفق النقدي لعام 2016

تفاصيل بالدولار الأمريكي
صافي الدخل 600000
(+) المصاريف غير النقدية  
الإهلاك والاستهلاك 56000
الضرائب المؤجلة 6500
(+) التغييرات في رأس المال العامل
زيادة في الذمم المدينة (4000)
انخفاض في المخزون 6000
انخفاض في حسابات الدائنين (9000)
زيادة الفوائد المستحقة الدفع 3200
الربح من بيع الممتلكات (12000)
التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية 6،46،700

لدينا مكون واحد من CFROI. نحن بحاجة لحساب واحد آخر ، أي رأس المال المستخدم.

تفاصيل بالدولار الأمريكي
إجمالي الأصول (أ) 32،00،000
المطلوبات المتداولة (ب) 400000
رأس المال المستخدم (أ - ب) 28،00،000

إذن ، هذا هو عائد التدفق النقدي على الاستثمار لشركة Q -

عائد التدفق النقدي على معادلة الاستثمار = التدفق النقدي التشغيلي (OCF) / رأس المال المستخدم

تفاصيل بالدولار الأمريكي
التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (أ) 6،46،700
رأس المال العامل 28،00،000
عائد التدفق النقدي على الاستثمار (أ / ب) 23.10٪

لمعرفة معدل العقبة ومقارنة عائد التدفق النقدي على الاستثمار به ، نحتاج أولاً إلى حساب WACC ثم معرفة صافي.

إليك كيف سنحسب WACC.

WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)

تفاصيل بالدولار الأمريكي
حقوق الملكية (هـ) 20،00،000
الديون (د) 800000
حقوق الملكية + الديون (V) 28،00،000
E / V. 0.71
تكلفة حقوق الملكية
D / V. 0.29
تكلفة الدين مع االفوائد المستحقة
معدل ضريبة الشركات 30٪

بوضع القيمة أعلاه في المعادلة ، نحصل على -

  • WACC = 0.71 * 0.04 + 0.29 * 0.06 * (1 - 0.30)
  • WACC = 0.0284 + 0.01218
  • WACC = 0.04058 = 4.06٪

إذن ، فإن صافي عائد التدفق النقدي على الاستثمار هو -

تفاصيل بالدولار الأمريكي
عائد التدفق النقدي على الاستثمار (أ) 23.10٪
WACC (م) 4.06٪
صافي عائد التدفق النقدي على الاستثمار (أ - ب) 19.04٪

من الحسابات المذكورة أعلاه ، فإن شويتا واثقة الآن من أن شركة Q ستكون قادرة على تقدير الاستثمار الذي ستقوم به ، ونتيجة لذلك ، فإنها ستمضي قدمًا وتستثمر في الشركة.

في التحليل النهائي

يعد CFROI أحد أفضل المقاييس إذا كنت تريد معرفة صورة دقيقة عن أداء الشركة. تعمل نسب المحاسبة الأخرى ، لكنها تستند إلى فكرة خاطئة مفادها أن "المزيد من الربح يعني إدارة أفضل للموارد وعوائد أفضل". ولكن بالمعنى الفعلي ، فإن مقدار النقد الوارد ومقدار الخروج سيحدد دائمًا كيفية أداء الشركة من حيث الأداء في السوق. يجب على كل مستثمر حساب CFROI وعائد صافي التدفق النقدي على الاستثمار قبل الاستثمار في أي شركة.