سندات قسط (تعريف ، تثمين) | أمثلة الحساب خطوة بخطوة

ما هي السندات المميزة؟

يتم تعريف السندات المتميزة على أنها أداة مالية يتم تداولها بعلاوة أي بسعر أعلى من قيمتها الاسمية. يتم تداول السند بعلاوة إذا كان سعر الكوبون الخاص به أعلى من المعدلات السائدة في السوق أو إذا كانت الشركة المصدرة لها جدارة ائتمانية عالية. على سبيل المثال ، تم إصدار Bond X بقيمة اسمية قدرها 100 دولار ومعدل قسيمة بنسبة 5٪ مع استحقاق 10 سنوات. معدل الفائدة الحالي في السوق هو 3٪. في هذه الحالة ، سيكون الطلب على Bond X مرتفعًا ، وبالتالي سيتم تداوله بعلاوة ، على سبيل المثال 110 دولارات. يمكن تداول السندات المتميزة في السوق الثانوية قبل أن تصل إلى تاريخ الاستحقاق. عند الاستحقاق ، سوف تسفر فقط عن القيمة الاسمية مثل أي سند آخر. ومع ذلك ، فإن الفائدة المتزايدة لسعر الفائدة تقابلها إلى حد ما الزيادة في سعر السند.

كيف تختلف عن السندات الأخرى؟

سوف ينتج عن السند غير المتميز القيمة الاسمية بالإضافة إلى سعر القسيمة (سعر الفائدة) عند الاستحقاق في حين أن السند المتميز سيحقق قسيمة بالإضافة إلى مبلغ يكون عادةً أعلى من القيمة الاسمية. لا ينبغي الخلط بين هذا النوع من السندات ونوع آخر من السندات الممتازة الصادرة بموجب مخطط الادخار والاستثمار الوطني في المملكة المتحدة ويعمل مثل اليانصيب.

حساب السندات الممتازة

يتم تقييم السند عن طريق حساب القيمة الحالية لجميع مدفوعات الكوبون المستقبلية والقيمة الاسمية ، والمعروفة أيضًا باسم القيمة الاسمية. ضع في اعتبارك أن القيمة الاسمية للسند ليست سعر الشراء. يمكن شراء السند بسعر أعلى (قسط) أو أقل من القيمة الاسمية (الخصم).

صيغة تقييم السندات = القيمة الحالية لمدفوعات الفوائد المستقبلية + القيمة الحالية للقيمة الاسمية

أين،

  • BV = قيمة السندات
  • r = معدل الخصم يسمى أيضًا العائد حتى الاستحقاق (YTM)
  • ن = عدد الفترات حتى الاستحقاق
  • F = القيمة الاسمية

مثال على حساب السندات المميزة

دعونا نفهم المثال التالي للسندات الممتازة.

يمكنك تنزيل قالب Excel Premium Bonds من هنا - قالب Excel Premium Bonds

لنفترض أن شركة IBM أصدرت سندًا بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار ، وسعر كوبون بنسبة 6 ٪ واستحقاق 5 سنوات. يقوم السند بسداد مدفوعات القسيمة السنوية. إذا كان العائد حتى الاستحقاق (معدل الخصم) 4٪ ، يتم تحديد سعر السند على النحو التالي:

المحلول:

سيكون حساب قيمة السندات -

صيغة تقييم السندات = 57.7 + 55.47 + 53.34 + 51.28 + 49.31 + 821.92

قيمة السند = 1089.04

سعر السند أكبر من القيمة الاسمية.

هذه هي الطريقة التقليدية لحساب قيمة السند. يمكن أيضًا حساب ذلك في MS-Excel باستخدام PV (دالة القيمة الحالية).

صيغة الرابطة المراد استخدامها:

قيمة السندات = PV (rate، nper، pmt، [fv]، [type])

أين،

  • معدل = YTM
  • Nper = عدد الفترات
  • Pmt = دفع القسيمة
  • Fv = القيمة الاسمية
  • النوع = هذه قيمة منطقية. للدفع في بداية الفترة ، استخدم 1. للدفع في نهاية الفترة ، احذف أو استخدم 0.

يتم حساب المثال المذكور أعلاه أيضًا في Excel ، مما ينتج عنه نفس القيمة.

يرجى الرجوع إلى نموذج التفوق المذكور أعلاه لحساب التفاصيل.

يمكن أيضًا اشتقاق علاقة مهمة جدًا من هذه الصيغة. في المثال الموضح ، يكون معدل القسيمة (r) أكبر من YTM. إذا كان r

تؤدي محاكاة مجموعتين أخريين من سعر الكوبون و YTM إلى النتائج التالية:

** يبدو هذا الرسم البياني كخط مستقيم نظرًا لأننا استخدمنا نقطتي بيانات فقط ولكن في الواقع عندما نفكر في المزيد من نقاط البيانات ، فإنه يتقارب ليبدو وكأنه رسم بياني أسي.

مزايا السندات المميزة

فيما يلي بعض مزايا السندات المميزة:

  • يتميز سوق السندات بالكفاءة العالية ، كما أن عائد الفائدة المرتفع يجعل السندات المميزة أقل حساسية للتغيرات في الأسعار.
  • ستتاح للمستثمرين الفرصة لإعادة استثمار مدفوعات الكوبون المرتفعة بمعدلات أعلى.
  • تعتبر السندات أقل تقلبًا من الأسهم ، وبالتالي فهي تعتبر خيارًا استثماريًا أكثر أمانًا.

عيوب السندات المميزة

فيما يلي بعض عيوب السندات المميزة:

في ظاهر الأمر ، تبدو السندات الممتازة واضحة جدًا ولكن المستثمرين بحاجة إلى إجراء تقييم مناسب لمعرفة ما إذا كانت قيمة السندات الممتازة عادلة نظرًا لأن السندات ذات القيمة الزائدة قد تؤدي إلى خسائر. العوامل التالية قادرة على إفساد القدرة الربحية لهذه السندات:

  • يشعر بعض المستثمرين في السوق الثانوية بالقلق من احتمال انخفاض أسعار السندات في حالة ارتفاع أسعار الفائدة في السوق. يتم التعامل مع هذا النوع من المخاطر على أنها مخاطر سعر الفائدة.
  • كلما زادت مدة السند ، زادت قابلية التأثر بالتغيرات في أسعار الفائدة. يُعرف هذا أيضًا باسم مخاطر المدة.
  • السندات القابلة للاستدعاء: هي سندات تحتفظ الشركة المصدرة لها بحق استرداد السند في أي وقت قبل الاستحقاق. كلما زادت القسيمة ، زادت فرص استدعائها.
  • مخاطر الائتمان: عادة ما يتم إصدار سندات الأقساط من قبل الشركات والمؤسسات الحكومية ذات التصنيف الائتماني الرائع. ومع ذلك ، عندما يترنح الاقتصاد ، فإنه يؤثر على كل شيء آخر.
  • مخاطر الأحداث: قد تؤدي أحداث مثل عمليات الدمج وإعادة الهيكلة والاستحواذ وما إلى ذلك إلى تغييرات في هيكل رأس مال الشركات ، وبالتالي التأثير على مصداقية السندات.
  • مخاطر إعادة الاستثمار - أعلى بالنسبة للسندات طويلة الأجل وتلك التي تحمل كوبونات أكبر.

حدود السندات المميزة

من الآن فصاعدًا ، تحمل السندات الممتازة بعض القيود.

  • خلال فترة الازدهار / التباطؤ الاقتصادي ، تقدم السندات عوائد مستقرة أثناء النمو الاقتصادي وكذلك التباطؤ. لكن التضخم الذي يغذيه النمو الاقتصادي غالبًا ما يزيد من الأسعار الإجمالية للسلع والخدمات ، لذا فإن الدخل الثابت نفسه لا يجذب المستثمرين بينما يبدو أكثر جاذبية أثناء التباطؤ / الانكماش حيث يمكن استخدام نفس الدخل لشراء المزيد من السلع والخدمات.
  • السندات هي أدوات الدخل الثابت تتلقى فقط سعر القسيمة للسند. تظل الفائدة المدفوعة ثابتة طوال مدة السند.

استنتاج

باختصار ، تبدو السندات الممتازة كخيار استثمار آمن ومستقر على الرغم من أنها ليست مربحة للغاية لأن الفوائد تتأثر بمخاطر مختلفة خلال كامل المدة قبل الاستحقاق. يجب على مستثمري السندات المميزة السعي لتنويع محفظتهم من خلال تدوير القطاعات لإدارة المخاطر. من الضروري في بعض الأحيان إجراء تحليل اقتصادي كلي صارم. أيضًا ، لا يقدمون عوائد بأسرع خيارات الاستثمار الأخرى مثل تداول الأسهم. هذا أمر مفهوم عندما نؤمن بالمستثمر المشترك الذي يقول - المزيد من المخاطرة ، المزيد من العائد.