مركبة الأغراض الخاصة (SPV) | (تعريف ، أمثلة) | الاستخدامات والفوائد

ما هي السيارة ذات الأغراض الخاصة؟

السيارة ذات الأغراض الخاصة (SPV) هي كيان قانوني منفصل يتم إنشاؤه في الغالب من قبل الشركة لغرض قانوني واحد محدد جيدًا ومحدّد ، كما يعمل أيضًا باعتباره جهاز التحكم عن بُعد في الإفلاس للشركة الأم الرئيسية. في حالة إفلاس الشركة ، يمكن أن تتحمل الشركة ذات الغرض الخاص التزاماتها حيث تقتصر العمليات على شراء وتمويل أصول ومشاريع محددة.

أصبحت المصطلحات أو أهمية السيارة ذات الأغراض الخاصة أكثر استخدامًا وشعبية بعد كارثة إنرون.

أمثلة على المركبات ذات الأغراض الخاصة (SPV)

# 1 - إنرون

بحلول عام 2000 ، اشتهرت ENRON بإنشاء المئات من SPVs وستقوم بتحويل الأموال المكتسبة بسرعة في شكل ربح من خلال ارتفاع المخزون إليهم وتلقي النقد في المقابل. لقد أنشأت هذه الشركات ذات الأغراض الخاصة في الغالب لإخفاء هذه المليارات من الدولارات من الديون ، والتي نتجت عن المشاريع والصفقات الفاشلة.

في عام 2001 ، عندما ظهر الواقع وكشف الديون ، انخفض سعر السهم من 90 دولارًا إلى أقل من دولار واحد في غضون أسابيع قليلة ؛ كان على المساهمين أن يتحملوا خسارة تقارب 11 مليار دولار.

في 2 ديسمبر 2011 ، اضطرت إنرون إلى إغلاق شركتها الخاصة ذات الغرض الخاص وقدمت طلبًا لإفلاس الفصل 11.

# 2 - بير ستيرنز

أنشأت شركة Bear Sterns العديد من الشركات ذات الأغراض الخاصة التي تعتزم جمع القروض المورقة باستخدام الأصول التي تساعدها الشركات الخاصة. استمرت في التعرض بشكل كبير وانهارت في النهاية عندما لم تتمكن من إحياء الشركة حتى بعد إغلاق جميع SPV. بعد هذا الإنقاذ الطارئ الفاشل ، تم بيع Bear Sterns أخيرًا إلى JP Morgan Chase في عام 2008.

# 3 - ليمان براذرز

قصة بنك ليمان براذرز وفشله ليست مخفية. كان إفلاس الدعامة في عام 2008 دليلاً على نقاط الضعف في الحفاظ على إنشاء SPV ووثائقها حيث عمل Lehman Brothers كحزب SWAP المقابل. لم تكن معظم الشركات الخاصة الغرض مسجلة ، أو لم يتم إجراء عملية توثيق مناسبة. وقد أدى ذلك إلى تراكم التزامات غير متوقعة ، والتي لا يمكن حلها على الإطلاق ، واضطر بنك ليمان براذرز إلى الإعلان عن إفلاسه في عام 2008.

الغرض من السيارة ذات الأغراض الخاصة (SPV)

# 1 - تخفيف المخاطر

تنطوي أي شركة على قدر كبير من المخاطر في عملياتها المنتظمة. تساعد الشركات ذات الأغراض الخاصة المنشأة الشركة الأم على عزل المخاطر التي تنطوي عليها المشاريع أو العمليات بشكل قانوني.

# 2 - توريق القروض / الذمم المدينة

يعتبر توريق القروض والذمم المدينة الأخرى أحد الأسباب الأكثر شيوعًا لإنشاء SPV. في حالة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، يمكن للبنك فصل القروض عن الالتزامات الأخرى لديه بمجرد إنشاء SPV. وبالتالي ، فإن هذه الأداة ذات الأغراض الخاصة تسمح لمستثمريها بالحصول على أي مزايا مالية قبل أي مدينين آخرين أو أصحاب مصلحة في الشركة.

# 3 - سهولة تحويل الأصول غير القابلة للتحويل

يعتبر نقل أصول الشركة إما غير قابل للتحويل أو صعب للغاية ، وللسبب نفسه ، يتم إنشاء SPV لامتلاك هذه الأصول. إذا أرادت الشركة الأم نقل الأصول ، فإنها تبيع ببساطة SPV كحزمة قائمة بذاتها بدلاً من تقسيم أي أصل أو الحصول على تصاريح مختلفة للقيام بنفس الشيء. تحدث مثل هذه الحالات في حالة عمليات الاندماج والاستحواذ.

# 4 - خصائص مفتاح الشركة القابضة

يتم إنشاء SPV أحيانًا لجعلها تحتفظ بممتلكات الشركة. في الحالات التي تكون فيها مبيعات العقارات أعلى بكثير من أرباح رأس المال للشركة ، فإنها ستختار بيع SPV بدلاً من العقارات. سيساعد الشركة الأم على دفع الضريبة على مكاسبها الرأسمالية بدلاً من عائدات بيع الممتلكات.

فوائد

  • تتمتع الشركات والمؤسسات الخاصة بوصول أسهل إلى أسواق رأس المال من خلال إنشاء الشركات ذات الأغراض الخاصة.
  • يعتبر توريق القروض هو السبب الأكثر شيوعًا لإنشاء الشركات ذات الأغراض الخاصة ؛ بشكل عام ، تكون معدلات الفائدة المستحقة الدفع على السندات المورقة أقل من تلك المعروضة على سندات الشركة الأم.
  • نظرًا لأنه يمكن الاحتفاظ بأصول الشركة مع SPV ، فإنها تظل آمنة ومأمونة. عندما تواجه الشركة مشاكل مالية ، فإنها تقلل في النهاية من مخاطر الائتمان للمستثمرين وأصحاب المصلحة.
  • لا يزال التصنيف الائتماني لشركة SPV جيدًا ؛ لذلك ، يجد المستثمرون أنه يمكن الاعتماد على شراء السندات.
  • يمتلك المساهمون والمستثمرون ملكية غير مخففة في الشركة.
  • يمكن توفير الضرائب إذا تم إنشاء السيارة ذات الأغراض الخاصة في أي بلد ملاذ ضريبي مثل جزر كايمان.

محددات

  • في حالة إغلاق SPV ، سيتعين على الشركة استعادة الأصول ، وهذا يعني تكاليف كبيرة يتم تضمينها.
  • قد يعني إنشاء مركبة ذات غرض خاص تقييد قدرة الشركة الأم على جمع الأموال.
  • قد يتم تخفيف السيطرة المباشرة على بعض أصول الشركة الأم ، مما قد يؤدي بدوره إلى تقليل الملكية في وقت التخفيف من ملكية الشركة.
  • في حالة حدوث أي تغييرات في اللوائح ، هناك فرص كبيرة لحدوث مضاعفات خطيرة للشركات التي صنعت هذه المركبات الخاصة.
  • في حالة بيع أحد الأصول بواسطة SPV ، ستتأثر الميزانية العمومية للشركة الأم سلبًا.
  • قد يكون للوسيلة ذات الأغراض الخاصة وصول أقل إلى رأس المال وزيادة رأس المال من الجمهور في بعض الأحيان لأنها لا تتمتع بنفس المصداقية في السوق مثل الراعي أو الشركة الأم.

استنتاج

أدى ضعف إدارة المخاطر وعدم وجود فهم واضح للمخاطر الضمنية إلى انهيار بعض الشركات والشركات البارزة.

تم تغيير العديد من الأساليب التنظيمية والمعاملات للمركبات ذات الأغراض الخاصة بعد انهيار Lehman Brothers في عام 2008. وينبغي الآن أن تكون عملية التوثيق متوافقة مع معايير بازل 3 ، سابقًا بازل 2. يمر الآن بشكل خاص عبر نقاط التفتيش التالية:

  • إدارة مخاطر قانونية أكثر صرامة من قبل الشركة والمنظمين ؛
  • زيادة التركيز على مخاطر الطرف المقابل ، وتحديداً في حالة ممارسات هياكل سوق رأس المال من قبل أي شركة
  • تشديد عملية توثيق الإقراض.
  • ارتفاع استخدام النسب مثل الدين إلى حقوق الملكية ونسب التقييم الأخرى في حالة إعادة هيكلة رأس مال الشركة.

يمكن معالجة المخاطر بشكل أفضل من خلال أربع ممارسات أساسية:

  1. الحكم
  2. الرقابة
  3. التحفيز
  4. تقدير

وبالتالي ، فإننا نرى أن إنشاء شركة SPV من قبل أي شركة هو وجهان لعملة واحدة. وبالنظر إلى حالات الفشل ، فقد تم تشديد السياسات للتأكد من أنه يمكن زيادة مزايا الشركات الخاصة ذات الأغراض الخاصة بشكل فعال.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found