شرائط الخزانة (تعريف ، أمثلة) | ما هي سندات الشريط؟
ما هي شرائط الخزينة؟
شرائط الخزانة هي منتجات ذات دخل ثابت تشبه السندات ولكنها تباع بخصم وتنضج بالقيمة الاسمية ، تشبه إلى حد كبير سندات الكوبون الصفرية مع اختلاف أنها مدعومة من قبل الحكومة وبالتالي فهي خالية فعليًا من مخاطر الائتمان.
أمثلة
- STRIPS هو اختصار يشير إلى التداول المنفصل للفائدة المسجلة وأصل الأوراق المالية. هذه منتجات مالية محددة تم اقتطاعها من سندات الخزانة / السندات السيادية.
- بعبارات بسيطة ، هذا ليس سوى تجريد التدفق النقدي المتوقع للسند إلى منتجات متعددة ذات دخل ثابت فردي.
- دعونا نأخذ مثالا على منتج الدخل الثابت مع فترة استحقاق 10 سنوات. يتم دفع الكوبون على أساس سنوي بمعدل قسيمة 8٪. وفقًا لشروط العقد الخاصة بهذا السند ، سيكون هناك إجمالي 11 دفعة قسيمة. يمكن إعادة تجميع هذه المدفوعات في 11 سندات بدون قسيمة ويمكن تسميتها STRIPS بين المجتمع المالي وبما أن الحكومة الأمريكية توزع هذه المدفوعات ، فإنها تسمى شرائط الخزينة وتتمتع بالراحة كونها موثوقة وذات جدارة ائتمانية.
لئلا يأخذ في الاعتبار التدفق النقدي لسند الفانيليا البسيط
الآن دعونا ننظر في التدفق النقدي عندما يتم تجريد هذا السند إلى شرائح متعددة (شرائط الخزينة في حالة السندات السيادية). سيكون التدفق النقدي الجديد على النحو التالي حيث تصبح كل دفعة قسيمة هي تاريخ استحقاق السندات الجديدة التي لا تحتوي على قسيمة والتي تم تجريدها من سند الفانيليا الأصلي.
تعتبر حسابات عائد الاستثمار (ROI) على قطاع الخزانة مقنعة قليلاً. يمكن أن يكون هناك حالتان
1) إذا تمت تصفية شريط الخزينة قبل تاريخ الاستحقاق ، فحينئذٍ
العائد المحسوب = القيمة السوقية الحالية - سعر الشراء2) السيناريو الثاني هو عندما يتم الاحتفاظ بقطاع الخزينة حتى تاريخ الاستحقاق. ثم
العائد المحسوب = القيمة الاسمية للسند - سعر الشراءمزايا شرائط الخزينة
- لديك مجموعة كبيرة من آجال الاستحقاق: كما هو موضح أعلاه ، تم نحت شرائط الخزانة من سندات الفانيليا. ومن ثم ، يتم تخصيصها من قبل التجار حسب الطلب ويمكن أن يكون لها مجموعة متفاوتة من آجال الاستحقاق.
- تشبه هذه السندات بدون قسيمة لأنها تصدر بخصم عادل ويتم استحقاقها بالقيمة الاسمية كما هو موضح في المثال أعلاه
- التدفق النقدي بسيط للغاية ومباشر حيث لا توجد مدفوعات فائدة ويتم استلام القيمة الاسمية عند الاستحقاق.
- يمكن استثمار هذا حتى في أجزاء صغيرة ، وبالتالي فهو المفضل لدى مستثمري التجزئة أيضًا.
- واحدة من أفضل مزايا هذا المنتج المالي هو أنه مدعوم من قبل الحكومة ويتمتع بنفس مصداقية السندات السيادية.
- بسبب التخصيص الذي يقدمونه ؛ هذه الشرائط هي أفضل آلية للتحوط.
نقاط مهمة
STRIPS لها مخاطر متأصلة بسبب خصائصها الفريدة. دعونا نفكر في هذه بالتفصيل.
- مخاطر الائتمان - نظرًا لأنها مدعومة من قبل حكومة الولايات المتحدة ، فإنها تعتبر آمنة وتتمتع بمصداقية مماثلة للسندات السيادية. ومن ثم ، فإنها تعتبر خالية من أي نوع من التعثر وليس لديها مخاطر ائتمانية.
- مخاطر معدل الفائدة
- مخاطر السيولة - بالمقارنة مع سندات الخزانة ، فإن شرائط الخزانة أقل سيولة. قد يدفع هذا المستثمرين إلى دفع المزيد من العمولات للوسطاء. أيضًا بسبب قلة السيولة ، هناك فرق في أسعار العرض والطلب مما قد يؤدي إلى مشكلتين رئيسيتين - سيكون من الصعب الدخول والخروج بالأسعار المرغوبة والتأثير على التحوط الذي تم شراء هذه الشرائط من أجله في البداية وثانيها قد يؤدي إلى أزمة سيولة نظرًا للاختلاف الكبير في سيولة سعر العرض والطلب قد تتقلب أكثر وقد يجد المشاركون صعوبة في الحصول على طلباتهم. ومع ذلك ، تأتي STRIPS بآلية فريدة نظرًا لخصائصها المميزة حيث يمكن للوسيط تجريدها أو إعادة تعبئتها بطريقة مرنة لإنشاء طلب / عرض جديد من خلال إعادة الربط عند مستويات توازن جديدة.
- نما سوق شرائح الخزينة إلى سوق ضخم بسبب الاستقرار وسهولة الاستثمار الذي يوفره. وفقًا لأرقام السوق في عام 1999 ، من بين جميع السندات ، تم الاحتفاظ بـ 37 ٪ منها في STRIPS ويمكن أن تقدر قيمتها بـ 225 مليار دولار. نظرًا لأنه يمكن إعادة تجميعها وإمكانية إنشاء العرض والطلب ، فهناك تدفقات كبيرة حتى في أوقات الشدة مثل انفجار فقاعة دوت كوم 2000 والكساد الكبير في عام 2008.
- تستخدم شرائط الخزانة ليس فقط للاستثمارات ولكن أيضًا من قبل الاقتصاديين والمستثمرين والمنظمين لقياس منحنى عائد الخزانة بدون قسيمة صفرية. يستخدم المجتمع المالي هذه المنتجات المالية لاستقراء سلوك المنحنى والتنبؤ بمنحنيات أسعار الفائدة والصحة الاقتصادية والاتجاه الذي يتحرك فيه. بسبب قابلية الاستبدال التي توفرها هذه الشرائط ، لا تتأثر هذه بأمان أساسي واحد وبالتالي توفر منحنى عائد سلس دون أي انقطاع. طريقتان رئيسيتان لحساب هذا المنحنى هما - Nelson-Siegel and Fisher - Nychka Zervos سميت على اسم علماء الرياضيات الذين قاموا بحسابها تجريبياً.
استنتاج
هذه أدوات دين عالية الجودة لأنها توفر فائدة خالية من الائتمان لأنها تتمتع بدعم سيادي. إنها تمكن المستثمرين من الاستمتاع بأرباح أذون الخزانة وسندات الخزانة باستثمارات أقل بكثير. يتم استخدامها من قبل مديري المحافظ للتحوط من المخاطر ولتخصيص الأصول وبالتالي المساعدة في تحقيق عوائد حتى في الأسواق المتقلبة.
