المسلسل بوند (تعريف ، أمثلة) | ما هو السند التسلسلي؟
تعريف بوند المسلسل
السندات التسلسلية ، على عكس السندات النقطية أو السندات لأجل التي تسدد رأس المال بالكامل في وقت الاستحقاق ، تسددها على أقساط على فترات منتظمة ، أي أن الإصدار بأكمله يتكون من أوراق مالية متعددة أو CUSIP بآجال استحقاق مختلفة وكل CUSIP أو مجموعة من رقم CUSIP ينضج في وقت مختلف وفقًا لجدول السداد المحدد في عقد السندات.
بشكل عام ، يتم إصدارها من قبل المركز أو حكومات الولايات أو البلديات لتمويل مشاريع الأشغال العامة الكبيرة ، مثل الطرق السريعة والطرق ذات الرسوم والجسور والمدارس وما إلى ذلك. تتطلب المشاريع استثمارات ضخمة في المرحلة الأولية وبعد أن تبدأ هذه المشاريع في تحقيق الإيرادات ، من المتوقع تدفق ثابت ومنتظم للتدفقات النقدية. تُستخدم هذه الإيرادات لسداد الديون ، لذلك تُعرف أحيانًا أيضًا باسم سندات الإيرادات.
بالمقارنة مع سندات الاستهلاك ، التي تتكون من سند استحقاق واحد ، يتكون إصدار السند التسلسلي من سندات استحقاق متعددة. في إطفاء السندات ، يتكون جزء من كل دفعة من رأس المال والجزء المتبقي من الفائدة ، بينما بالنسبة للسندات التسلسلية ، يتم سداد أصل الدين في تواريخ محددة.
مثال على السند التسلسلي
فيما يلي أمثلة على السندات التسلسلية.
مثال 1
لنفترض أن المُصدر أصدر سندات متسلسلة بقيمة 10 ملايين دولار في 1 يناير 2010 بفائدة سنوية 10٪ مستحقة الدفع في 31 ديسمبر من كل عام. يحدد المُصدر أيضًا جدول السداد التالي:
يمكن إجراء الاستدلالات التالية من الجدول أعلاه:
- حتى 31 كانون الأول (ديسمبر) 2014 ، فإن مبلغ 10 ملايين دولار بالكامل يرجع إلى الفائدة السنوية البالغة 1 مليون دولار
- حتى 31 ديسمبر 2015 ، يعود مبلغ 10 ملايين دولار أمريكي بالكامل إلى الفائدة السنوية البالغة 1 مليون دولار أمريكي ، ومع ذلك ، في هذا التاريخ ، يتم استرداد 2 مليون دولار أمريكي ، مما يترك رصيدًا قدره 8 ملايين دولار أمريكي ، للسنوات القادمة
- في كل 31 كانون الأول (ديسمبر) اللاحق ، يتم استرداد 2 مليون دولار مما يقلل الرصيد بمقدار 2 مليون دولار للسنوات القادمة وبالتالي تقليل مصروفات الفائدة وفقًا لذلك
مثال رقم 2 - مقاطعة أولستر
كما ذكرنا سابقًا ، تعد البلديات واحدة من مُصدري السندات التسلسلية ويديرها مجلس إدارة الأوراق المالية البلدية (MSRB) في الولايات المتحدة. لديهم قاعدة بيانات إلكترونية للسندات الصادرة عنهم والتي تحتوي على جميع المعلومات حول إصدارات السندات التسلسلية الخاصة بهم أيضًا. تسمى قاعدة البيانات هذه بالوصول الإلكتروني إلى الأسواق البلدية (EMMA).
يمكن الوصول إلى إصدارات السندات التسلسلية على هذا الموقع: emma.msrb.org
يحتوي هذا الموقع أيضًا على بيانات رسمية مفصلة صادرة عن جهات الإصدار حول العديد من هذه القضايا ، والتي توفر معلومات مثل جدول السداد ، والخضوع للضريبة للإصدار ، والمركز المالي الحالي للمُصدر ، والشركات أو المؤسسات المسؤولة عن سداد المشكلات ، إلخ. . فيما يلي إحدى هذه القضايا:
سندات مقاطعة أولستر ، نيويورك للتحسين العام (المسلسل)
- في هذا الإصدار ، تم إصدار سندات متسلسلة للالتزام العام بقيمة 5،280،000 دولار أمريكي وفقًا لبيانها الرسمي بتاريخ 1 أغسطس 2019 لتحسين العقارات العامة.
- سوف تصبح مستحقة للاسترداد في 15 نوفمبر 2019-2027 ، ولا تخضع للاسترداد قبل تاريخ الاستحقاق ، أي أي تاريخ سابق ويكون جدول الاسترداد الأساسي كما يلي:
المصدر: سندات مقاطعة أولستر ، نيويورك للتحسين العام (المسلسل): بيان رسمي بتاريخ 1 أغسطس 2019
- الأوراق المالية تحت هذا الإصدار هي من فئة 5000 دولار لكل منها
- سيتم إجراء عملية شراء على نظام القيد الكتابي فقط ، أي لن يكون هناك تحويل مادي للسند ، وسيتم إجراء إدخالات التحويل فقط في دفاتر شركة Depository Trust Company (DTC) والمشاركين المباشرين / غير المباشرين.
- ستولد المقاطعة إيرادات عن طريق فرض ضرائب على العقارات ضمن الإجراءات والقيود والصيغة المنصوص عليها في "قانون تحديد جباية الضرائب"
- يتم تحويل الإيرادات الناتجة إلى أسفل السلسلة من خلال DTC لدفع الفائدة والمبلغ الأساسي
- فيما يلي تدفق الأوراق المالية والتدفقات النقدية
- تنشر المقاطعة كلمة أنه يتم إصدار السندات ، ويتم نقل هذا إلى حملة السندات عبر سلسلة DTC التي تقوم بدورها بإبلاغ المشاركين المباشرين / غير المباشرين
- يقترب حاملو السندات المحتملين من أقرب مشارك لهم ويعبرون عن اهتمامهم بشراء وإيداع الأموال لنفسه
- ينقل المشاركون الكلمة إلى أعلى السلسلة
- المقاطعة مسؤولة عن تسليم الأوراق المالية إلى أسفل السلسلة
- يتم اتباع نفس السلسلة من أجل مدفوعات الفائدة وأصل المال
- يتم الحفاظ على هذا التدفق لتحقيق اختراق أعمق للأوراق المالية
مزايا السندات التسلسلية
- يقلل من مخاطر التخلف عن السداد : نظرًا لسداد رأس المال على أقساط على فترات منتظمة ، لا يصبح المبلغ بأكمله مستحقًا في تاريخ واحد ، وبالتالي فهو يقلل من حالات التخلف عن السداد مع كل دفعة من هذا القبيل عن طريق تقليل تأثير الأحداث المستقبلية غير المتوقعة التي قد تؤدي إلى عدم توفر مبلغ كبير في تاريخ الاستحقاق الواحد.
- يجذب المزيد من المستثمرين: يمكن للمستثمرين ذوي الآفاق الزمنية المختلفة الاستثمار في هذه السندات اعتمادًا على احتياجاتهم الاستثمارية ، وبالتالي فإن هذه السندات مربحة لمجموعة أكبر من المستثمرين. علاوة على ذلك ، تختلف أسعار الفائدة أيضًا عن سندات الاستحقاق الأقصر ذات معدلات فائدة منخفضة ، بينما تتمتع السندات الأطول بمعدلات فائدة أعلى لتعويض المستثمر عن تحمل مخاطر أعلى.
- انخفاض تكلفة الديون : يفضل المُصدرون ذلك لأنها تقلل التزام الفائدة مع كل تاريخ سداد رئيسي. يؤدي هذا إلى انخفاض متوسط تكلفة الفائدة المرجحة مقارنة بالسند النقطي.
عيوب السندات التسلسلية
- مخاطر إعادة الاستثمار: على الرغم من أنها تقلل من مخاطر التخلف عن السداد بالنسبة للمستثمرين ، إلا أنها تخلق مخاطر إعادة الاستثمار إذا كانت بيئة أسعار الفائدة آخذة في الانخفاض. قد يحتاج المستثمرون إلى استخدام عقود المشتقات مثل اتفاقيات الأسعار الآجلة ، أو المقايضات أو الخيارات للتحوط ضد مثل هذا التقلب في أسعار الفائدة ، والتي تعد تكلفة إضافية ، أو قد تتحمل مخاطر إعادة الاستثمار.
- غير مناسب لبعض المشاريع: يجب إصدارها فقط للمشاريع التي تولد تدفقات نقدية ثابتة ومنتظمة لسداد الأقساط الرئيسية وإذا واجهت هذه المشاريع انتكاسة معينة ، فإنها تؤدي إلى تراكم الالتزامات في وقت مبكر جدًا من المشروع
استنتاج
باختصار ، السمة اللافتة للنظر في السندات التسلسلية هي جدول السداد ، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين من مختلف الآفاق الزمنية. يتم إصدار هذه السندات بشكل أساسي من قبل الحكومة لتمويل المشاريع التي ستوفر دخلاً منتظمًا في المستقبل ، والذي يستخدم لسداد ديون الإصدار. يمكن أن تكون هناك مشكلات متعلقة بالشركات أيضًا ولكن هذا ليس شائعًا جدًا.
إنها تشكل مقايضة للمستثمرين بين مخاطر التخلف عن السداد ومخاطر إعادة الاستثمار في حين أن المقايضة بالنسبة للمُصدرين هي من حيث انخفاض معدل الفائدة وسداد أصل الدين في وقت مبكر.
