مخاطر الدفع المسبق (تعريف ، أمثلة) | ما هي مخاطر الدفع المسبق؟
ما هي مخاطر الدفع المسبق؟
تشير مخاطر الدفع المسبق إلى مخاطر فقدان جميع مدفوعات الفائدة المستحقة على قرض الرهن العقاري أو ضمان الدخل الثابت بسبب السداد المبكر للمبلغ الأساسي من قبل المقترض. تؤدي مخاطر السداد المسبق إلى خسارة مدفوعات الفائدة المحتملة ويتم إبراء التزامات القرض من قبل المقترض قبل الأوان. هذه المخاطر هي الأكثر صلة بالاقتراض العقاري الذي يتم الحصول عليه عادة لفترات أطول من 15 إلى 30 عامًا ومن منظور المقترض ، فمن المنطقي السداد مبكرًا لتجنب مدفوعات الفائدة الكبيرة بسبب الفترة الطويلة لهذه القروض.
من وجهة نظر المُقرض ، فإن هذا الخطر ينطوي على تحدٍ ذي صلة لأنه ينتج عنه مشكلة توزيع أموال زائدة عند حدوث السداد وأيضًا فقدان مدفوعات الفائدة المسبقة التي قد لا يكون من الممكن نشرها بنفس المعدل في حالة السداد المبكر. باختصار ، الدفع المسبق ، المخاطرة هي مخاطر قيام المقترضين بالدفع مقدمًا مع انخفاض أسعار الفائدة.
كيف تؤثر مخاطر الدفع المسبق على الاستثمارات؟
يتم مشاركة مثال بسيط لتوضيح هذه النقطة أدناه:
قام بنك XYZ بتمديد القرض السكني لشركة Allen مقابل 100000 دولار أمريكي في ليبور + 2٪ لمدة 20 عامًا. بعد عامين ، انخفضت الأسعار مما أدى إلى إتاحة نفس القرض لألين من ABC BankLIBOR + 1٪. لحفظ مدفوعات الفائدة بسبب انخفاض سعر الفائدة ، يغلق Allen حساب القرض الخاص به عن طريق سداد دفعة مسبقة إلى بنك XYZ الذي تبلور في مخاطر الدفع المسبق لبنك XYZ.
تتأثر مخاطر الدفع المسبق إلى حد كبير بالتغيرات في سعر الفائدة ويمكن تصنيفها بشكل رئيسي إلى مكونين:
- أدى الانخفاض في أسعار الفائدة إلى مخاطر الانكماش حيث سيكون للأوراق المالية المدعومة برهن استحقاق أقصر من الاستحقاق الأصلي بسبب الإغلاق المبكر للمقترضين مما أدى إلى حساب انخفاض أسعار الفائدة.
- تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى مخاطر التمديد حيث ستكون المدفوعات المسبقة أقل من المتوقع مع ارتفاع سعر الفائدة واستمرار المقترضين في البقاء بدلاً من السداد المبكر مما سيؤدي إلى استحقاق أطول من الاستحقاق الأصلي (الافتراضات المتعلقة بالدفع المسبق ستكون أعلى من المدفوعات المسبقة الفعلية) بسبب الزيادة في أسعار الفائدة.
مثال عملي على مخاطر الدفع المسبق
لنأخذ مثالاً عمليًا ونفهم المفهوم لاكتساب المزيد من الوضوح.
أنشأت Avendus مجموعة من الرهن العقاري تتألف من قروض إسكان مصنفة AAA بقيمة 1 مليون دولار. يبلغ متوسط العائد من هذا المجمع من الأصول 12٪ سنويًا ويتكون من 100 قرض عقاري. يبلغ متوسط أجل استحقاق مجمع الرهن العقاري 10 سنوات ومن المتوقع أن يسترد المستثمرون أصلهم الأصلي في نهاية فترة الاستحقاق البالغة 10 سنوات.
في نهاية 3 سنوات ، سدد 40 قرضًا عقاريًا (تشكل 0.4 مليون دولار) من أصل 100 قرض عقاري مقدمًا تعرضهم الأساسي المستحق حيث انخفضت أسعار الفائدة إلى 8٪. ونتيجة لذلك ، أعيد استثمار عائدات 0.4 مليون دولار التي تم سدادها بسعر فائدة 8٪ بدلاً من 12٪ الأصلية بسبب انخفاض أسعار الفائدة.
وبالتالي ، بسبب الدفع المسبق للعائدات خلال دورة مجمع الرهن العقاري ، انخفض العائد من مجمع Avendus Mortgage Pool من 2.20 مليون دولار إلى 2.09 مليون دولار.
جدول الدفع المتوقع
من العام الرابع فصاعدًا
جدول الدفع المنقح بسبب الدفع المسبق في السنة 3
مزايا
- المخاطر من أي نوع ليست مفيدة على الإطلاق للأعمال التي تقوم بها ، مخاطر الدفع المسبق تخلق حالة من عدم اليقين في مدفوعات الفائدة المستقبلية لأن الخوف من الدفع المسبق وإعادة استثمار العائدات الرئيسية بمعدلات منخفضة مهمة شاقة وصعبة.
- ومع ذلك ، فإن الميزة الوحيدة التي تأتي مع هذه المخاطرة هي أن الأدوات الثابتة عادةً مع مخاطر الدفع المسبق المضمنة يتم تسعيرها مع الأخذ في الاعتبار معدلات الدفع المسبق التاريخية وعندما يتبين أن معدلات الدفع المسبق الفعلية أقل من الأسعار السابقة ، يؤدي ذلك إلى عوائد أفضل للمستثمر المحتفظ به. نفس الشيء.
سلبيات
- يجعل مدفوعات الفائدة المستقبلية غير مؤكدة ، وعلى هذا النحو ، فإن الأدوات الأساسية التي تم إنشاؤها من مجموعة الرهون العقارية مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري تعاني من مخاطر السداد قبل الاستحقاق وإعادة الاستثمار بسعر فائدة أقل مما كان محددًا مسبقًا في بداية MBS (في حالة عندما تنخفض أسعار الفائدة ويزداد الدفع المسبق مع إعادة تمويل المزيد من المقترضين بأسعار فائدة منخفضة) مما أدى إلى مخاطر إعادة الاستثمار
- من الصعب تقييم وتحديد التدفقات النقدية واستحقاق الأدوات المدعومة من قبل MBS بسبب مخاطر الدفع المسبق.
نقاط مهمة
من النقاط المهمة الجديرة بالملاحظة في مخاطر الدفع المسبق أنها لا تتأثر فقط بالتغيرات في سعر الفائدة ولكن أيضًا بالمسار الذي تسلكه الفائدة للوصول إلى هناك. على سبيل المثال ، افترض أن مجمع الرهن العقاري قد تم تشكيله عندما كانت أسعار الفائدة حوالي 7٪. لنفترض الآن أن أسعار الفائدة انخفضت إلى 4٪ مما سيؤدي إلى قيام العديد من مالكي المنازل بالدفع المسبق لالتزامات القروض الخاصة بهم عن طريق الاقتراض بمعدلات منخفضة ، وبعد ذلك ارتفعت أسعار الفائدة مرة أخرى إلى 7٪ ثم انخفضت مرة أخرى إلى 4٪.
ومع ذلك ، في الحالة الثانية للانخفاض في المعدلات إلى 4٪ ، ستكون هناك مدفوعات مقدمة أقل مما يجعل التنبؤ بمخاطر الدفع المسبق ونمذجةها مهمة صعبة لأنها لا تعتمد فقط على سعر الفائدة بل تعتمد أيضًا على المسار.
استنتاج
مخاطر الدفع المسبق موجودة لتبقى وتستخدم البنوك والمؤسسات المالية في مساحة الإقراض. يتم تسعير الرهن العقاري مع الأخذ في الاعتبار معدلات الدفع المسبق التاريخية وتحركات أسعار الفائدة المتوقعة في المستقبل. يعمل خيار الدفع المسبق كخيار شراء للمقترضين ويجب أن يتم تسعيره بشكل مناسب من قبل مؤسسة الإقراض للتأكد من أن هذه المخاطر يتم التقاطها بشكل مناسب وتسعيرها في عروض المنتجات. تتضمن بعض الإجراءات الشائعة التي تستخدمها المؤسسات المالية للتخفيف من مخاطر الدفع المسبق ، على سبيل المثال لا الحصر ، غرامة الدفع المسبق ورسوم الإغلاق والحد الأدنى لفترة التبريد وما إلى ذلك.
