الدخل الثابت (تعريفه ، أنواعه) | أمثلة على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت
تعريف الأوراق المالية ذات الدخل الثابت
يتم تعريف الدخل الثابت على أنه نوع من الأدوات المالية يكون فيه مُصدر الأداة (المقترض) ملزمًا بسداد مدفوعات ثابتة في تواريخ محددة للمقرض ، ومن ثم يتم استخدام مصطلح الدخل "الثابت". تخضع الأوراق المالية ذات الدخل الثابت لتمويل الديون حيث يدفع المقترض فائدة في الوقت المناسب (شهرية أو ربع سنوية أو نصف سنوية أو أي تكرار آخر) ويعود أصل الدين عند الاستحقاق للمقترض. بشكل عام ، تسمى أدوات الدخل الثابت بالسندات ، وتسمى مدفوعات الفائدة في الوقت المناسب مدفوعات القسيمة ، ويسمى المبلغ الأساسي القيمة الاسمية ، ويسمى معدل الفائدة الذي يحمله الضمان بسعر القسيمة. تستخدم أدوات الدخل الثابت بشكل عام من قبل الحكومات والشركات لزيادة رأس المال.
أنواع الدخل الثابت
أنواع مختلفة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت هي -
- السندات ذات السعر الثابت - يتم الاتفاق على سعر الكوبون للسندات ذات السعر الثابت عند إصدار السند ويقوم المقترض بسداد مدفوعات الفائدة الثابتة للمقرض في تواريخ القسيمة.
- السندات ذات السعر العائم - يرتبط سعر الكوبون للسندات ذات السعر العائم ببعض أسعار السوق مثل LIBOR ويتم سداد مدفوعات الفائدة وفقًا لمعدلات السوق المطبقة في تلك الفترة.
- سندات الكوبون الصفري - سندات الكوبون الصفري لا تسدد أي مدفوعات فائدة على مدى فترة الضمان وتقوم بدفع رأس المال والفائدة معًا عند الاستحقاق.
تسعير الأوراق المالية ذات الدخل الثابت
سعر السند هو القيمة الحالية لمدفوعات الكوبون المستقبلية والقيمة الحالية للمبلغ الأساسي (القيمة الاسمية). صيغة حساب السعر -
السعر = [C 1 / (1 + r) ^ 1] + [C 2 / (1 + r) ^ 2] + [C 3 / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C n + FV n ) / (1 + r) ^ n]أين،
- C n - دفع القسيمة في الفترة n
- ص - سعر الفائدة
- FV - القيمة الاسمية للسند ، أي القيمة الأساسية.
من معادلة التسعير المذكورة أعلاه للسند ، يمكن الاستدلال على أن سعر السندات وأسعار الفائدة مرتبطان عكسيًا. وبالتالي تنشأ ثلاث حالات فيما يتعلق بالسندات التي نلخصها أدناه
- سند الاسمي - عندما يكون سعر قسيمة السند والعائد حتى الاستحقاق (سعر الفائدة) هو نفسه. سيتم بيع السند بقيمته الاسمية.
- سند الخصم - عندما يكون سعر الكوبون أقل من العائد حتى تاريخ استحقاق السند. في هذه الحالة ، يتم بيع السند بسعر أقل من قيمته الاسمية.
- السند المتميز - عندما يكون سعر الكوبون الذي يحمله السند أعلى من العائد حتى استحقاق السند. سيتم بيع السند بسعر ممتاز في هذه الحالة (أعلى من القيمة الاسمية للسند).
مثال على الدخل الثابت
دعونا نلقي نظرة الآن على مثال حساب الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. ضع في اعتبارك سندًا بقيمة اسمية (FV) تبلغ 1000 دولار أمريكي ومعدل قسيمة بنسبة 7٪ تُدفع سنويًا. وقت الاستحقاق 3 سنوات. لذلك ، ستكون مدفوعات الكوبون 70 دولارًا أمريكيًا كل عام وسيتم دفع 1000 دولار أمريكي عند تاريخ الاستحقاق كدفعة أساسية. لذلك ستكون التدفقات النقدية 70 دولارًا أمريكيًا في السنة الأولى ، و 70 دولارًا أمريكيًا في السنة الثانية ، و 1،070 دولارًا أمريكيًا في السنة الثالثة (قسيمة + القيمة العادلة).
سيكون لدينا 3 سيناريوهات هنا -
# 1 - سعر الفائدة يساوي سعر الكوبون 7٪
P = [70 / (1 + 0.07) ^ 1] + [70 / (1 + 0.07) ^ 2] + [1،070 / (1 + 0.07) ^ 3] = 1،000 دولار أمريكي
يتم بيع هذا السند "بسعر تعادل". في ظاهرها.
# 2 - سعر الفائدة (لنفترض 8٪) أعلى من سعر الكوبون
P = [70 / (1 + 0.08) ^ 1] + [70 / (1 + 0.08) ^ 2] + [1،070 / (1 + 0.08) ^ 3] = 974.23 دولارًا أمريكيًا
يتم بيع هذا السند "بخصم" أي. بسعر أقل من قيمتها الاسمية.
# 3 - سعر الفائدة (قل 6٪) أعلى من سعر القسيمة
P = [70 / (1 + 0.06) ^ 1] + [70 / (1 + 0.06) ^ 2] + [1،070 / (1 + 0.06) ^ 3] = 1،026.73 دولارًا أمريكيًا
يتم بيع هذا السند "بعلاوة". بسعر أعلى من قيمتها الاسمية.
مزايا الدخل الثابت
مزايا الأوراق المالية / الأسواق ذات الدخل الثابت هي-
- يوفر مصدر دخل ثابتًا للمستثمرين بصفتهم المقرض / المستثمر حيث يتلقون مدفوعات الفائدة على فترات منتظمة.
- أسعار الأوراق المالية ذات الدخل الثابت أقل تقلبًا من أسعار الأسهم.
- يمكن للمستثمرين الاستثمار في هذه السندات المالية حسب الرغبة في المخاطرة. تعتبر السندات الحكومية عمليا خالية من المخاطر بينما تحمل سندات الشركات مخاطر ائتمانية. هكذا مشاريع سياحية. تعطي السندات الصادرة عائدًا أقل وتوفر سندات الشركات عوائد أعلى.
- بالإضافة إلى مدفوعات القسائم في الوقت المناسب ، إذا تم بيع ضمان الدخل الثابت قبل تاريخ استحقاقه ، فقد يوفر الضمان أيضًا عوائد مكاسب رأس المال. يعتمد سعر الأوراق المالية FI على أسعار الفائدة في السوق وإذا تم بيعها في ظروف سوق مواتية ، يمكن للأوراق المالية FI أن توفر عائدًا لارتفاع رأس المال أيضًا.
عيوب الدخل الثابت
هناك بعض السلبيات المرتبطة بالأوراق المالية FI أيضًا. وهذه هي -
- بشكل عام ، توفر الأسهم عوائد أعلى مقارنة بالأوراق المالية ذات الدخل الثابت. قد لا يستمر هذا دائمًا ، ولكن على مدار فترة زمنية طويلة ، توفر الأسهم عوائد أعلى.
- تحمل مخاطر موضحة أدناه-
- مخاطر السيولة - تعتبر الأوراق المالية ذات الدخل الثابت بشكل عام أقل سيولة من الأسهم وقد يضطر المستثمر إلى بيع الأوراق المالية FI بسعر أقل لتصفية حيازته.
- مخاطر الائتمان - تحمل هذه الأوراق المالية مخاطر تتمثل في أن المُصدر قد لا يكون قادرًا على سداد الفائدة أو السداد الأساسي في الوقت المناسب عند الاستحقاق والتخلف عن الوفاء بالتزاماته.
- مخاطر أسعار الفائدة - يتناسب سعر سندات الدخل هذه عكسياً مع أسعار الفائدة في السوق. لذلك ، مع زيادة سعر الفائدة في السوق ، ينخفض سعر هذه الأوراق المالية.
- مخاطر التضخم - مع ارتفاع التضخم ، تنخفض القوة الشرائية لمدفوعات الفائدة في الوقت المناسب.
- مخاطر الاستدعاء - السند القابل للاستدعاء هو السند الذي يمكن للمصدر فيه استدعاء (سداد) السندات قبل تاريخ الاستحقاق. إذا انخفض سعر الفائدة ، أي ارتفع سعر السندات ، يمكن للمصدر استدعاء السندات في وقت مبكر وسيتم تخفيض العائد الإجمالي للمستثمر.
استنتاج
يستخدم المستثمرون أدوات الدخل الثابت لتنويع محافظهم الاستثمارية لأنها تحمل مخاطر أقل بشكل عام مقارنة بالأسهم. كما أنها توفر مصدرًا للدخل الثابت المنتظم وتسمح للمستثمر بالاستثمار وفقًا لرغباته في المخاطرة. ومع ذلك ، فإنها تأتي مع مجموعات المخاطر الخاصة بها مثل مخاطر الائتمان ، ومخاطر أسعار الفائدة ، ومخاطر السيولة ، وما إلى ذلك.
