إعادة الرسملة (المعنى ، أنواع) | أمثلة على إعادة الرسملة
إعادة الرسملة المعنى
إعادة الرسملة هي شكل من أشكال إعادة هيكلة نسبة الأشكال المختلفة لأنماط توليد رأس المال مثل الديون وحقوق الملكية والأسهم الممتازة اعتمادًا على WACC والمتطلبات الأخرى للشركة مثل مستوى التحكم المطلوب وما إلى ذلك. في هذه العملية ، تصدر الشركة شكلاً من أشكال رأس المال لإعادة شراء نموذج آخر ؛ على سبيل المثال ، إصدار سندات لإعادة شراء الأسهم الحالية للاستفادة من بيئة أسعار الفائدة المواتية.
أنواع إعادة الرسملة
هناك أنواع مختلفة على النحو التالي:
- إعادة الرسملة بالرافعة المالية: إصدار دين جديد لإعادة شراء الأسهم الحالية للشركة. يؤدي إلى زيادة في عنصر الدين وتخفيض عنصر حقوق الملكية
- عمليات الشراء بالرافعة المالية: مثل إعادة رسملة الرافعة المالية ولكن تم البدء بها من قبل أطراف ثالثة للشركة
- إعادة رسملة الأسهم: يتم إصدار المزيد من الأسهم أو الأسهم الممتازة لإعادة شراء الديون وتقليل مكون الدين
- التأميم: يتم استخدام هذا الوضع من قبل الحكومة. ضخ رأس المال في حالة وحدات القطاع العام أو بدفع تعويض عن حقوق ملكية شركة خاصة
مثال على إعادة الرسملة
حوالي عام 2013 ، أصبحت Dell خاصة. كان أحد الأسباب الرئيسية لذلك هو رغبة مايكل ديل في النمو بشكل أسرع وبالتالي احتاج إلى سيطرة أكبر على القرارات الاستراتيجية دون الحاجة إلى الحصول على موافقة من العديد من أصحاب المصلحة الآخرين ومجلس الإدارة.
علاوة على ذلك ، فإن التحول إلى القطاع الخاص سيقلل من متطلبات التعبئة الخاصة بالشركة السعودية للكهرباء ، مما يقلل من وقت وتكاليف الأعمال الورقية. للخضوع لهذا التغيير ، كان على Dell أن تأخذ قرضًا مصرفيًا ، والتكاليف التي تم توفيرها من خفض الأعمال الورقية ومدفوعات الأرباح ستذهب لسداد الديون بسرعة مقارنة بما كانت قادرة على ذلك وبالتالي ستكون قادرة على تقليل الديون عبء أيضا. أيضًا ، من شأنه أن يوفر قدرًا أكبر من المرونة للاستثمار في البحث والتطوير لأنه لا يحتاج إلى دفع أرباح كافية ويمكنه الاحتفاظ بها ؛ هذا قد يؤدي إلى نمو أسرع.
ومع ذلك ، في تاريخ شركة Dell ، لم تكن هذه هي الحالة الوحيدة لإعادة الرسملة ؛ في عام 2018 ، أي بعد 5 سنوات ، سعت Dell إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام مرة أخرى من خلال صفقة تبادل أسهم VMware ، كبديل لعملية الاكتتاب التقليدية. كان الدافع هنا هو العلاقات المتنامية مع VMware والنمو المتوقع في السوق لخطوط الإنتاج الجديدة التي كان عليها تقديمها.
فوائد إعادة الرسملة
استفد من الدرع الضريبي
الفائدة على الديون معفاة من الضرائب ، وبالتالي فإن زيادة الديون في هيكل رأس المال تؤدي إلى زيادة عبء الفائدة ، وبالتالي خفض الضرائب. يمكن أن يكون هذا دافعًا فقط عندما:
- الشركة متأكدة من تحقيق مبيعات كافية في المستقبل لدفع الفائدة لأن الفائدة التزام ويجب دفعها حتى بدون أن تحقق الشركة أرباحًا كافية
- تكلفة الفائدة أقل من تكلفة حقوق الملكية في شركة ذات حقوق ملكية كاملة
تقليل عبء الفائدة
على عكس الدافع السابق ، عندما تريد شركة ما تقليل عبء الفائدة عليها ، فإنها تسعى إلى إعادة رسملة رأس المال لأنها قد لا ترغب في التخلي عن بعض أرباحها أو تكبد خسائر في دفع الفائدة ، وهو التزام ومستقل عن الشركات جني ربح. حتى إذا حققت الشركة ربحًا ، فلديها خيار الاحتفاظ بها إذا كانت لديها فرص نمو للاستثمار فيها. لذلك في ظل هذه الظروف ، تتمتع بحرية عدم دفع أي أرباح
امنع محاولة الاستيلاء العدائية
هناك العديد من آليات دفاع الاستحواذ التي يمكن أن تؤدي إلى إعادة الرسملة. تتم إعادة شراء الأسهم عندما تشتري الشركة المستهدفة أسهمها من السوق لتقليل توافرها لشركة مستحوذة لشراء هذه الأسهم. في Greenmail ، تشتري الشركة المستهدفة الحصة التي تحتفظ بها الشركة المستحوذة ، وإذا قامت بإطفاء هذه الأسهم ، يتأثر هيكل رأس المال. في دفاع المربع الأبيض ، تقوم بشراء أسهم الأقلية وتخصيصها لشركاء ودودين.
أيضًا ، قد يكون هناك موقف يتجه فيه الهدف إلى إصدار حقوق بسعر مخفض للغاية لزيادة عدد الأسهم ويجعل من الصعب على المشتري الحصول عليها. من أجل اتخاذ أي من هذه الدفاعات ، قد تصدر الشركة المستهدفة ديونًا أو أشكالًا أخرى من رأس المال ، مما يؤدي إلى إعادة الرسملة ، وبخلاف ذلك ، تؤدي هذه أيضًا إلى تغيير في هيكل رأس المال بطريقتها الخاصة.
تعزيز وحدات القطاع العام
عندما تسلك الحكومة طريق التأميم ، يكون ذلك أساسًا لمساعدة بعض وحدات المعاينة الأولية المريضة للتغلب على ميزانياتها العمومية المتدهورة. في الأوقات التي تمتلك فيها البنوك مستويات عالية جدًا من الأصول المتعثرة ، تقوم الحكومة بضخ رأس المال حتى لا تفلس هذه البنوك. في أوقات أخرى ، عندما يتباطأ الاقتصاد ، تستخدم الحكومة ضخ رأس المال لتعزيز نشاط الإقراض من قبل البنك. كل هذا يؤدي إلى زيادة حصة الحكومة في وحدات المعاينة الأولية ، وهو شكل من أشكال إعادة الرسملة.
التجريد
إن عكس التأميم هو التجريد ، حيث تبيع الحكومة حصتها إلى أطراف خاصة بدافع تقليل نفقات الحكومة أو خسائرها أو جعل وحدات المعاينة الأولية أكثر كفاءة من خلال الخصخصة.
الرغبة في السيطرة
في بعض الأحيان ، تتطلب الشركات أو الإدارة سيطرة أكبر على الشركة ، ولهذا السبب ، قد تقلل الديون لأن حاملي الديون يفرضون تعهدات تقييدية على المخاطر التي يمكن أن تتخذها الشركة أو على قضايا رأس المال الجديدة.
إعادة التمويل
في الأوقات التي تصبح فيها أسعار الفائدة أكثر ملاءمة ، قد تصدر الشركات ديونًا جديدة لمجرد سحب الديون القديمة الصادرة بسعر فائدة أعلى ؛ هذا يساعد في الحد من WACC
تخفيض التكاليف الإدارية
هناك العديد من التكاليف المرتبطة بكونك شركة مدرجة في البورصة تتعلق بالإفصاحات والمتطلبات التنظيمية. هذا ليس هو الحال في الشركات الخاصة ، وبالتالي في بعض الأحيان ، قد تصبح الشركات خاصة لتقليل مثل هذه التكاليف عندما تصبح غير محتملة.
إعادة الرسملة في العقارات والأسهم الخاصة
في مجال التطوير العقاري ، يجتمع العديد من الأطراف ، مثل ملاك الأراضي ، وشركاء التنمية ، والمستثمرين ، وما إلى ذلك. ومع ذلك ، فإن كل من هؤلاء المشاركين لديه آفاق وتوقعات استثمارية مختلفة فيما يتعلق بالسوق والعوائد ، وبالتالي ، في بعض الأحيان ، أولئك الذين لديهم أفق زمني أطول وتوقعات مفعمة بالأمل يعيدون رسملة حصة المشاركين الآخرين لتحقيق المنفعة المتبادلة.
تُستخدم إعادة الرسملة كطريق خروج في الأسهم الخاصة حيث يبيع الملاك الخاصون جزءًا من شركاتهم للاستفادة من فرص النمو التي تتطلب رأس مال أكبر أو تقليل حصصهم أو أعبائهم مع الاحتفاظ ببعض الأسهم للاستفادة من النمو المستقبلي المتوقع.
استنتاج
إعادة الرسملة هي عملية تغيير هيكل رأس المال الذي يناسب احتياجات الشركة بشكل أفضل ، وقد يختلف الدافع وراء ذلك من شركة إلى أخرى. قد يؤدي إلى النتيجة المرجوة أو قد لا يكون قرارًا مدروسًا.
إنها عملية شائعة ، وهناك العديد من الأمثلة الواقعية للرسملة حيث تتطلب معظم الشركات هذه الأداة في مرحلة ما من دورة حياتها ، ومن وقت لآخر ، قد يكون الدافع للقيام بذلك مرتبطًا بهدف مختلف.
