التراكم (المعنى ، التعريف) | التراكم في سوق السندات وعمليات الدمج والاستحواذ
التراكم المعنى
التراكم يعني في المقام الأول النمو التدريجي أو المتزايد. ومع ذلك ، فيما يتعلق بالتمويل ، فإن له المعنى الفني التالي
- أسواق السندات - يشير التراكم إلى التغيير في سعر السند الذي تم شراؤه بسعر مخفض إلى القيمة الاسمية للسند أو مكاسب رأس المال التي يتلقاها حامل السندات عند حدوث شراء / بيع السندات ، أي الربح / الخسارة. بعبارات أخرى ، يمكن وصفها بأنها إطفاء السند. الاستهلاك هو استهلاك أي أصل غير ملموس. يعني الزيادة أو النقصان في سعر السند أثناء المعاملة ، ويشار إليه أيضًا باسم الاستهلاك.
- عمليات الاندماج والاستحواذ - في سياق عمليات الاندماج والاستحواذ ، يشار إلى التراكم على أنه الزيادة في أرباح الشركة تنشر المعاملة. على سبيل المثال ، إذا كان لدى الشركة ربحية السهم 1 دولار وبعد الحصول على العائد على السهم ارتفع إلى 1.30 دولار ، فسيتم الإشارة إلى الاستحواذ على أنه 30٪ تراكمي. من الناحية المحاسبية ، فإن مصروفات التراكم هي مصروفات تم إنشاؤها عند تحديث القيمة الحالية (PV) للأدوات المالية. التراكم في تمويل الشركات هو القيمة الفعلية التي تم إنشاؤها في معاملة معينة. ستكون الصفقة دائمًا تراكمية إذا كانت نسبة ربحية المشتري أكبر من نسبة السعر إلى الهدف بما في ذلك علاوة الاستحواذ.
التراكم في سوق السندات
- في أسواق السندات ، مع زيادة سعر الفائدة ، تنخفض قيمة السندات الحية في القيمة لأنها كانت ستعد بسعر فائدة أقل من السائد. هذا يستنفد الطلب ويقلل من قيمتها. نظرًا لأن جميع السندات ستنضج بالقيمة الاسمية فقط ، فإن المكسب الناتج عن الشراء المخصوم للسند هو تراكم.
- تظهر القيمة التراكمية المركبة (CAV) في الصورة عند التعامل مع سندات الكوبون الصفري. حيث أن هذه السندات لن يكون لها مدفوعات قسيمة كسندات تقليدية. يتم الوصول إلى CAV هذا عن طريق إضافة كل الفوائد المكتسبة حتى نقطة معينة في الوقت المناسب إلى السعر الأصلي للسند.
مثال على التراكم في سوق السندات
في سوق السندات ، يتم حسابه باستخدام الصيغة التالية -
مبلغ التراكم = أساس الشراء * (YTM / فترة الاستحقاق في السنة) - فائدة القسيمةالقيمة السالبة هي التخفيف بينما تحدد القيمة الإيجابية التراكم.
عندما يشتري المستثمر سندًا بخصم ، يجب أن يتراكم نفس الخصم على مدى العمر الكامل للسند حتى تاريخ استحقاقه. يتضمن ذلك تعديل أساس التكلفة (السعر المدفوع) للسند على قدم المساواة لكل سنة يحتفظ بها السند. هذا ، بدوره ، يزيد من التكلفة وصافي الدخل المبلغ عنه للسند.
خذ بعين الاعتبار المستثمر الذي اشترى سندًا بسعر 80 دولارًا يستحق استحقاقه 10 سنوات والقيمة الاسمية 100 دولار. سيكون تراكم المستثمر في هذه الحالة (20/10 = 2) 2 دولار. سيكون صافي دخله المعلن 5 دولارات (فائدة) + 2 دولار (تراكم) = 7 دولارات.
التراكم في عمليات الاندماج والاستحواذ
يمكن أن تحدث الصفقات التراكمية إذا تم الحصول على الأصول بخصم من قيمتها السوقية السابقة. تشير الاستثمارات التراكمية بشكل عام إلى أي ورقة مالية يتم شراؤها بخصم.
يستخدم التراكم والتخفيف لاختبار تأثير الاستحواذ أو الاندماج على ربح الشركة المقتناة لكل سهم (EPS). يساعد الشركة المشتري على دراسة تأثير الاندماج على الشركة من حيث عواقب الربحية التي تشمل جميع العوامل والتعقيدات. يمكن تصوير تآزر الاندماج من خلال إجراء مثل هذا التحليل.
- بعد صفقة EPS> EPS للمشتري -> Accretion
- تخفيف EPS بعد الصفقة
- EPS بعد الصفقة = EPS للمشتري -> نقطة التعادل
EPS الإجماع هو الذي يتم الحصول عليه بعد الدمج ويستخدم لتحديد التراكم أو التخفيف. وبالتالي فإن هذا التحليل مفيد في فهم عواقب الاندماج. عادة ، يسبق الاندماج بذل العناية الواجبة من قبل الشركة المستهدفة. في بعض الحالات ، ستقوم الشركة المستهدفة أيضًا بإجراء العناية الواجبة في شركة المشتري. خلال نفس الفترة قبل إنهاء الدمج ، يتم إجراء تحليل التخفيف التراكمي لدراسة النتائج.
إذا أدى الاندماج إلى التخفيف ، فستفكر الشركة المشترية مرتين في المضي قدمًا في عملية الدمج أو أي وسيلة أخرى للتعويض عن الانخفاض في العائد على السهم الإجمالي في المستقبل.
بشكل عام ، يعد هذا عاملاً حاسمًا بينما يخطط المشتري لعملية دمج أو في شروط محاسبية أثناء احتساب مبلغ الضريبة. كما أنه يساعد في تحديد الأساس المنطقي وراء الجمع بين الشركتين ، إذا كان التخفيف مرتفعًا جدًا ، فمن المحتمل ألا يمضي المشتري في المعاملة أو إذا كان التراكم مرتفعًا جدًا ، فقد يمضي المشتري خطوة واحدة إلى الأمام أو يزيد العطاء لإغلاق الصفقة والاستفادة من تآزر الاندماج.
