طرق التقييم | دليل لأعلى 5 نماذج لتقييم حقوق الملكية

طرق تقييم الأسهم

طرق التقييم هي طرق تقييم شركة / شركة وهي المهمة الأساسية لكل محلل مالي ، وهناك خمس طرق لتقييم الشركة وهي التدفق النقدي المخصوم وهو القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية ، وتحليل الشركة القابل للمقارنة ، ومكونات المعاملات المماثلة ، تقييم الأصول وهو القيمة العادلة للأصول ومجموع الأجزاء التي يتم فيها إضافة أجزاء مختلفة من الكيانات.

قائمة بأفضل 5 طرق لتثمين حقوق الملكية

  1. طريقة التدفق النقدي المخصوم
  2. تحليل الشركة المقارن
  3. شركات المعاملات المقارنة
  4. طريقة التقييم على أساس الأصول
  5. مجموع طريقة تقييم الأجزاء

دعونا نناقش كل منهم بالتفصيل.

# 1 - التدفق النقدي المخصوم

يلخص الجدول أدناه نموذج تقييم التدفقات النقدية المخصومة لشركة علي بابا.

  • التدفقات النقدية المخصومة هي القيمة الحالية الصافية (NPV) للتدفقات النقدية المتوقعة من قبل الشركة. يعتمد التدفقات النقدية المخصومة (DCF) على مبدأ أن قيمة الأعمال أو الأصول تستند في جوهرها إلى قدرتها على توليد التدفقات النقدية.
  • ومن ثم ، يعتمد DCF على التوقعات الأساسية للعمل أكثر من اعتماده على عوامل السوق العامة أو النماذج التاريخية. إنه نهج أكثر نظرية يعتمد على افتراضات مختلفة.
  • يساعد تحليل التدفقات النقدية المخصومة في تحقيق القيمة الإجمالية للأعمال (أي قيمة المؤسسة) ، بما في ذلك الدين وحقوق الملكية.
  • أثناء حساب هذا ، يتم حساب القيمة الحالية (PV) للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. عيب هذه التقنية هو تقدير التدفق النقدي المستقبلي والقيمة النهائية إلى جانب معدل الخصم المناسب المعدل حسب المخاطر.
  • كل هذه المدخلات تخضع لأحكام ذاتية جوهرية. أي تغيير طفيف في المدخلات يغير تقييم حقوق الملكية بشكل كبير. إذا كانت القيمة أعلى من التكلفة ، فيجب مراعاة فرصة الاستثمار.

# 2 - تحليل الشركة المقارن

فيما يلي تحليل الشركة المقارن لنموذج تقييم حقوق الملكية في صندوق الاكتتاب العام

  • تتضمن طريقة تقييم الأسهم هذه مقارنة مقاييس التشغيل ونماذج التقييم للشركات العامة مع تلك الخاصة بالشركات المستهدفة.
  • يعد استخدام مضاعف تقييم حقوق الملكية أسرع طريقة لتقييم الشركة. بصرف النظر عن ذلك ، من المفيد مقارنة الشركات التي تقوم بتحليل شركة مماثل. ينصب التركيز على التقاط الخصائص التشغيلية والمالية للشركة ، مثل النمو المتوقع في المستقبل في رقم واحد. ثم يتم ضرب هذا الرقم بمقياس مالي للحصول على قيمة المؤسسة.
  • تُستخدم طريقة تقييم حقوق الملكية هذه للأعمال التجارية المستهدفة مع تدفق محدد من الإيرادات أو الأرباح ، والتي يمكن الحفاظ عليها من قبل الشركة. بالنسبة للشركات التي لا تزال في مرحلة التطوير ، يتم استخدام الإيرادات أو الأرباح المتوقعة كأساس لنماذج التقييم.

# 3 - شركات المعاملات المقارنة

فيما يلي مجموعة المعاملات المقارنة لتثمين صندوق الاكتتاب

  • يتم تقدير قيمة الشركة باستخدام طريقة تقييم حقوق الملكية هذه من خلال تحليل السعر الذي تم دفعه لشركات مماثلة في ظروف مماثلة. يساعد هذا النوع من طريقة التقييم في فهم المضاعفات والأقساط المدفوعة في صناعة معينة وكيفية تقييم تقييمات السوق الخاصة من قبل الأطراف الأخرى.
  • تتطلب طريقة تقييم حقوق الملكية هذه الإلمام بالصناعة والأصول الأخرى. عند اختيار الشركات لهذا النوع من التحليل ، يحتاج المرء إلى أن يضع في اعتباره أن هناك أوجه تشابه بين عوامل مثل الخصائص المالية ، ونفس الصناعة ، وحجم المعاملة ، ونوع المعاملة ، وخصائص المشتري.
  • طريقة تقييم حقوق الملكية هذه توفر الوقت لاستخدام المعلومات المتاحة للجمهور. ومع ذلك ، فإن العيب الرئيسي لتقنية التقييم هذه هو مقدار ونوعية المعلومات المتعلقة بالمعاملات. في معظم الأحيان ، تكون هذه المعلومات محدودة ، مما يجعل من الصعب استخلاص النتائج. تتفاقم هذه الصعوبة إذا كانت الشركة تحاول حساب الاختلافات في ظروف السوق خلال المعاملات السابقة مقارنة بالسوق الحالي. على سبيل المثال ، قد يكون عدد المنافسين قد تغير ، أو قد يكون السوق السابق في جزء مختلف من دورة العمل.
  • في حين أن كل معاملة مختلفة ، وبالتالي تجعل المقارنات المباشرة صعبة ، فإن تحليل المعاملات السابقة يساعد في توفير تقييم عام لطلب السوق على أصل معين.
  • لذا فإن التقييم في هذا النوع من التحليل سيكون أولاً اختيار عالم من المعاملات ، وتحديد المالية اللازمة ، ثم توزيع مضاعفات التداول الرئيسية ، وأخيراً تحديد تقييم الشركة. على سبيل المثال ، إذا كانت شركتك تتوقع الحصول على EBITDA بقيمة 200 مليون دولار في عام 2016 ، ويظهر تحليل المعاملات السابق أن الشركات المستهدفة قد تم شراؤها مقابل 20 ضعفًا من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، فستبلغ قيمة شركتك حوالي 4 مليارات دولار.

# 4 - على أساس الأصول

  • تأخذ طريقة التقييم المستند إلى الأصول في الاعتبار قيمة أصول وخصوم الشركة. بموجب هذا النهج ، فإن قيمة الشركة تساوي الفرق بين قيمة جميع أصولها ذات الصلة وقيمة جميع التزاماتها ذات الصلة.

يمكن فهمه بسهولة من خلال المثال التوضيحي البسيط التالي: -

يدرس مديرو شركة ، ABC Ltd ، الاستحواذ على كامل رأس مال شركة XYZ Ltd.

فيما يلي الميزانية العمومية لشركة XYZ ltd:

المطلوبات أصول
رأس المال 50000 أصل ثابت 735000
 الاحتياطي والفائض 400000 المخزون 500000
النثرية الدائن 700000 المدينون النثرية 700000
سحب على المكشوف من البنك 800000 النقدية في الصندوق 15000
المجموع: 1950000 المجموع: 1950000

التقييم باستخدام النهج القائم على الأصول: 

تفاصيل: كمية
أصول: 735000
أصل ثابت
المخزون 500000
المدينون المتنوعون 700000
نقد في اليد 15000
إجمالي الأصول 1950000
المطلوبات: 700000
الدائن المتنوعة
سحب على المكشوف 800000
اجمالي المطلوبات 1500000
إجمالي الأصول - إجمالي المطلوبات 450000
قيمة الشركة 450000

# 5 - طريقة تقييم مجموع الأجزاء

قد تتطلب المجموعة ذات المصالح التجارية المتنوعة نموذج تقييم مختلف. نحن هنا نقدر كل عمل على حدة ونضيف تقييمات الأسهم. هذا النهج يسمى مجموع طريقة تقييم الأجزاء.

دعونا نفهم تقييم مجموع الأجزاء باستخدام مثال لشركة افتراضية Mojo Corp.

من أجل تقييم التكتل مثل MOJO ، يمكن للمرء استخدام نموذج تقييم الأسهم لتقييم كل شريحة.

  1. تقييم قطاع السيارات -  يمكن تحديد أفضل قيمة لقطاع السيارات باستخدام نسب EV / EBITDA أو PE.
  2. تقييم قطاع النفط والغاز -  بالنسبة لشركات النفط والغاز ، فإن أفضل نهج هو استخدام EV / EBITDA أو P / CF أو EV / boe (EV / برميل مكافئ النفط)
  3. تقييم قطاع البرمجيات -  نستخدم شريحة البرامج ذات القيمة المضافة أو EV / EBIT ذات القيمة المتعددة
  4. التقييم القطاعي للبنك -  نستخدم بشكل عام P / BV أو طريقة الدخل المتبقي لتقييم القطاع المصرفي
  5. قطاع التجارة الإلكترونية -  نستخدم قيمة EV / المبيعات لتقييم قطاع التجارة الإلكترونية (إذا لم يكن القطاع مربحًا) أو EV / Subscriber أو PE مضاعف

التقييم الإجمالي لـ Mojo Corp = (1) تقييم قطاع السيارات + (2) تقييم قطاع النفط والغاز + (3) تقييم قطاع البرمجيات + (4) تقييم قطاع البنك + (5) قطاع التجارة الإلكترونية

فيديو طرق التقييم