نتيجة Altman Z (المعنى ، الصيغة) | كيف تتنبأ بالإفلاس؟

ما هي درجة Altman Z؟

درجة Altman Z هي نوع من نقاط Z ، والتي نشرها إدوارد آي ألتمان في عام 1968 كصيغة درجة Z ، وتستخدم للتنبؤ بفرص الإفلاس. يمكن استخدام هذه المنهجية للتنبؤ بفرصة انتقال منظمة الأعمال إلى مرحلة الإفلاس في غضون فترة زمنية معينة ، والتي تكون في الغالب حوالي عامين.

هذه الطريقة ناجحة في التنبؤ بحالة الضائقة المالية في أي شركة. يمكن أن تساعد درجة Altman Z في قياس الصحة المالية لمنظمة الأعمال من خلال استخدام قيم متعددة في الميزانية العمومية ودخل الشركة.

صيغة Altman Z Score

تم تصميم هذه الصيغة بشكل أساسي لشركات التصنيع المملوكة للقطاع العام بقيم تزيد عن مليون دولار من صافي الثروة.

النسب المالية الخمسة المستخدمة في حساب معادلة درجة Altman Z هي كما يلي:

النسبة المالية المستخدمة صيغة النسبة المالية
أ رأس المال العامل / إجمالي الأصول
ب الأرباح المحتجزة / إجمالي الأصول
ج الأرباح قبل دفع الفوائد والمهام / إجمالي الأصول
د القيمة السوقية للأسهم / إجمالي الأصول
ه إجمالي المبيعات / إجمالي الأصول

الصيغة الخاصة بهذا النموذج لتحديد احتمال أن تغلق الشركة إفلاسها هي:

صيغة Altman Z Score = (1.2 x A) + (1.4 x B) + (3.3 x C) + (0.6 x D) + (0.999 x E)

  • في هذا النموذج ، إذا كانت قيمة Z أكبر من 2.99 ، يُقال إن الشركة في "المنطقة الآمنة" ولديها احتمال ضئيل للإفلاس.
  • إذا كانت قيمة Z بين 2.99 و 1.81 ، يقال إن الشركة تقع في "المنطقة الرمادية" ولديها احتمال معتدل للإفلاس.
  • وأخيرًا ، إذا كانت قيمة Z أقل من 1.81 ، فيُقال إنها تقع في "منطقة الخطر" ولديها احتمال كبير جدًا للوصول إلى مرحلة الإفلاس.

تطبيق درجة Altman Z في التنبؤ بالإفلاس

  • تبلغ قيمة درجة Altman Z بشكل عام - 0.25 للشركات التي لديها أعلى احتمالية للإفلاس. من ناحية أخرى ، بالنسبة للشركات التي لديها أقل احتمالية لمواجهة الإفلاس ، فإن قيمة درجة Altman Z تصل إلى + 4.48.
  • هذه الصيغة مفيدة للمستثمرين لتحديد ما إذا كان ينبغي عليهم التفكير في شراء سهم أو بيع بعض الأسهم التي لديهم. بشكل عام ، تشير درجة Altman Z التي تقل عن 1.8 إلى أن الشركة معرضة لفرصة الدخول في الإفلاس. من ناحية أخرى ، فإن الشركات التي لديها درجة Altman Z أعلى من 3 تعتبر أقل عرضة للإفلاس. لذلك يمكن للمستثمر أن يقرر شراء سهم إذا كانت درجة Altman Z أقرب إلى القيمة 3 ، وبالمثل ، يمكنه أن يقرر بيع سهم إذا كانت القيمة أقرب إلى 1.8.
  • في عام 2007 ، تم منح الأوراق المالية المتعلقة بالأصول تصنيفات ائتمانية أعلى مما يجب أن تكون عليه. ومع ذلك ، فقد تم التنبؤ بشكل صحيح بأن الشركات ستزيد من مخاطرها المالية وكان ينبغي أن تتجه نحو الإفلاس. حسب ألتمان أن متوسط ​​درجات شركة Altman Z في عام 2007 كان 1.81. كانت التصنيفات الائتمانية لهذه الشركات مماثلة لتلك الخاصة بالنسبة المالية B ، والتي يتم استخدامها في صيغة Z أعلاه. وأشارت إلى أن ما يقرب من نصف الشركات يتم تصنيفها على أنها أقل ، وأنهم يعانون من ضائقة شديدة ولديهم احتمالية كبيرة للوصول إلى مرحلة الإفلاس.
  • لذلك ، دفعته حسابات Altman's Z Score إلى الاعتقاد بحدوث أزمة ، وأنه سيكون هناك انهيار في سوق الائتمان. يعتقد ألتمان أن الأزمة ستنجم عن تخلف الشركة عن السداد. ومع ذلك ، بدأ الانهيار بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). ومع ذلك ، فقد تخلفت الشركات عن السداد في عام 2009 بثاني أعلى معدل في التاريخ ، كما تنبأ نموذج ألتمان.

درجة Altman Z للشركات الخاصة:

يتم تعديل الصيغة الأصلية لتناسب حالة الشركات الخاصة ، ونسب الأعمال المستخدمة في هذه الحالة هي:

النسبة المالية المستخدمة صيغة النسبة المالية
أ (الأصول المتداولة - المطلوبات المتداولة) / إجمالي الأصول
ب الأرباح المحتجزة / إجمالي الأصول
ج الأرباح قبل الفوائد والضرائب / إجمالي الأصول
د القيمة الدفترية لحقوق الملكية / إجمالي المطلوبات
ه المبيعات / إجمالي الأصول

معادلة Altman Z Score الفعلية لهذا النموذج لتحديد احتمالية إغلاق الشركة لإفلاسها هي:

Z '= (0.717 x A) + (0.847 x B) + (3.107 x C) + (0.420 x D) + (0.998 x E)

  • في هذا النموذج ، إذا كانت قيمة Z أكبر من 2.99 ، يُقال إن الشركة في "المنطقة الآمنة" ولديها احتمال ضئيل للإفلاس.
  • إذا كانت قيمة Z بين 2.99 و 1.23 ، يقال إن الشركة تقع في "المنطقة الرمادية" ولديها فرصة معتدلة للإفلاس.
  • وأخيرًا ، إذا كانت قيمة Z أقل من 1.23 ، يُقال إنها في "منطقة ضائقة" ولديها احتمال كبير جدًا للوصول إلى مرحلة الإفلاس.

درجة Altman Z للشركات غير الصناعية (الأسواق المتقدمة والناشئة)

تم تعديل الصيغة الأصلية بشكل طفيف لاستخدامها في حالة الشركات غير التصنيعية والعاملة في الأسواق الناشئة. نحن نستخدم فقط أربعة نسب مالية في هذا النموذج. النسب الأربعة هي كما يلي:

نسب الأعمال المستخدمة صيغة نسبة الأعمال
أ (الأصول المتداولة - المطلوبات المتداولة) / إجمالي الأصول
ب الأرباح المحتجزة / إجمالي الأصول
ج الأرباح قبل الفوائد والضرائب / إجمالي الأصول
د القيمة الدفترية لحقوق الملكية / إجمالي المطلوبات

معادلة Altman Z Score الفعلية لهذا النموذج لتحديد احتمالية قيام شركة غير مصنّعة ، تعمل في الأسواق المتقدمة ، بتقديم ملف إفلاس هي كما يلي:

Z '= (6.56 x A) + (3.26 x B) + (6.72 x C) + (1.05 x D)

الصيغة الفعلية لصيغة Altman Z Score لهذا النموذج لتحديد احتمالية قيام شركة غير صناعية تعمل في الأسواق الناشئة بالإفلاس هي كما يلي:

Z '= 3.25 + (6.56 × أ) + (3.26 × ب) + (6.72 × ج) + (1.05 × د)

  • في هذا النموذج ، إذا كانت قيمة Z أكبر من 2.6 ، يقال إن الشركة في "المنطقة الآمنة" ولديها احتمال ضئيل للإفلاس.
  • إذا كانت قيمة Z بين 2.6 و 1.1 ، يقال إن الشركة تقع في "المنطقة الرمادية" ولديها فرصة معتدلة للإفلاس.
  • إذا كانت قيمة Z أقل من 1.1 ، يقال إنها تقع في "منطقة الخطر" ولديها احتمال كبير جدًا للوصول إلى مرحلة الإفلاس.

استنتاج

مقياس Alman Z- هو مقياس يستخدم على نطاق واسع مع تطبيقات واسعة. إنه أحد نماذج علامات الائتمان العديدة المستخدمة بالفعل والتي تجمع بين المؤشرات المالية القابلة للقياس مع مجموعة صغيرة من المتغيرات ، والتي ستساعدنا على التنبؤ بما إذا كانت الشركة ستفشل ماليًا أو ستدخل مرحلة الإفلاس.

ومع ذلك ، على مر السنين منذ تقديمها ، تم تحسين Z-Score لتصبح واحدة من المتنبئين الموثوقين بالإفلاس ، ويستخدم العديد من المحللين هذه الطريقة في الوقت الحاضر فوق أي طريقة أخرى بسبب تطبيقاتها الواسعة. في الواقع ، بمجرد أن أعاد ألتمان تقييم استراتيجياته من خلال فحص ستة وثمانين شركة متعثرة من عام 1969 إلى عام 1975 ثم 110 شركة مفلسة من عام 1976 إلى عام 1995 ثم 120 شركة مفلسة من عام 1996 إلى عام 1999. - 94٪ أي أكثر من أي من المنهجيات الموجودة.

ومع ذلك ، فإن شعار "إدخال القمامة ، وإخراج القمامة" ينطبق هنا أيضًا. لذلك ، إذا كانت البيانات المالية للشركة ، أو بيانات الإدخال ، مضللة أو غير صحيحة ، فإن Z-Score سوف تسوء ولن تكون مفيدة على الإطلاق في تحليلنا وتوقعنا للإفلاس.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found