التدفق النقدي لكل سهم (صيغة ، مثال) | كيفية حساب؟

ما هو التدفق النقدي لكل سهم (CFPS)؟

يظهر التدفق النقدي لكل سهم من الشركة جزء التدفق النقدي للشركة الذي تم تخصيصه مقابل كل من الأسهم العادية المعروضة في الشركة ويتم حسابه بقسمة التدفق النقدي الذي تكتسبه الشركة خلال فترة محاسبية على إجمالي المبلغ المستحق الأسهم العادية المباعة.

كيف تحسب التدفق النقدي لكل سهم؟

يمكن حساب التدفق النقدي للسهم كنسبة تقسم التدفقات النقدية المتولدة في إطار العمليات التجارية العادية بعد تعديل توزيعات الأرباح المفضلة خلال فترة إعداد التقارير (سنوية أو نصف سنوية أو ربع سنوية) من خلال إجمالي عدد الأسهم القائمة أو المتوسط ​​المرجح عدد الأسهم. يتم استخدام رقم المتوسط ​​المرجح عمومًا لأن عدد الأسهم المتداولة الشائعة يمكن أن يتقلب خلال الفترة المحددة.

التدفق النقدي لكل سهم = (التدفق النقدي التشغيلي - توزيعات الأرباح المفضلة) / المتوسط ​​المرجح لعدد الأسهم

يمكن أيضًا حسابها باستخدام صافي الدخل أو الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب (الأرباح قبل الفوائد والضرائب) عن طريق إعادة إضافة تكلفة الاستهلاك والإطفاء إلى الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب ، وهي معاملات غير نقدية ولا تنطوي على التدفقات النقدية الفعلية من العمليات بأي تدفق خارجي.

التدفق النقدي لكل سهم = (EBIT * (1 - معدل الضريبة) + الإهلاك) / الأسهم المشتركة القائمة

أمثلة

مثال 1

السيد غير معروف من التحليلات الأخلاقية يجب أن يحسب التدفق النقدي لكل سهم (CFPS) للجندي الافتراضي. Ltd باستخدام البيانات التالية المستخرجة من القوائم المالية للشركة: -

حساب المتوسط ​​المرجح لعدد الأسهم

بالنسبة لعام 2018 ، أسهم 8-lakh لمدة عام كامل و 2-lakh سهمًا لمدة نصف عام

= 8 + 2 * 6/12 = 9 لكح

لعام 2019 أسهم 10-lakh للعام بأكمله

= 10 * 12/12 = 10 لكح

لذلك ، فإن حساب CFPS لعام 2019 هو-

وبالمثل ، قمنا بحساب CFPS لعام 2018

المثال رقم 2

كلفت التحليلات الأخلاقية السيد Unknown مرة أخرى بحساب التدفق النقدي للسهم (CFPS) لشركة أخرى XYZ Pvt. المحدودة ولكن هذه المرة ، البيانات من بيانات التدفقات النقدية غير متوفرة ولكنها متاحة من بيان الدخل على النحو المبين أدناه: -

المحلول: 

احسب CFPS لعام 2019 باستخدام الصيغة أدناه

  • معادلة التدفق النقدي لكل سهم = (EBIT * (1 - معدل الضريبة) + الإهلاك) / الأسهم المشتركة المستحقة
  • = (120 * (1-36٪) + 40) / 10
  • = 11.68

وبالمثل ، قمنا بحساب CFPS لعام 2018

  • = (100 * (1-30٪) + 20) / 9
  • = 10

لماذا يعتبر التدفق النقدي للسهم أفضل من EPS؟

EPS أو ربحية السهم هو مقياس الربحية الأكثر شيوعًا الذي يستخدمه المستثمرون والمحللون لقياس عدد الأرباح المخصصة لمساهمي الأسهم (العاديين). يتم احتسابها بقسمة صافي دخل الشركة أو EAES (الأرباح المتاحة لمساهمي الأسهم) على المتوسط ​​المرجح لعدد الأسهم القائمة.

يتم احتساب الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب أو صافي الدخل بعد أن تحقق الشركة إيرادات (مبيعات). في كثير من الأحيان يتم إجراء المبيعات على الائتمان ، أي عدم وجود تدفق نقدي داخلي ، ولكنه يزيد من أرباح الشركة. أيضًا ، يتم احتساب الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب بعد خصم تكلفة الاستهلاك والإطفاء (المصاريف غير النقدية) ، وسيتم حساب صافي الدخل الإضافي بعد طرح المصاريف غير المتكررة وغير المنتظمة.

كل هذه العوامل يمكن أن تنكمش قيمة صافي الدخل بشكل مصطنع. أيضًا ، يمكن التلاعب بـ EPS بسهولة من خلال ممارسات المحاسبة الليبرالية.

سيحاول هذا المثال تبرير الاقتباس الشائع حول التدفقات النقدية: "النقد هو الملك".

Kingsman الجندي. Ltd منتجًا مبتكرًا بتكاليف إنتاج منخفضة ومتطلبات عالية متوقعة. بحماس كبير ، يستثمرون بكثافة في إنشاء خط إنتاج ، وبناء مستودعات ، وتسويق منتجاتهم. أصدرت الشركة 100000 سهم من الأسهم بمعدل 10 لكل سهم لتغطية جميع نفقاتها.

كان الطلب مرتفعاً كما هو متوقع ، لكن اللاعبين الجدد حققوا معظم مبيعاتهم عن طريق الائتمان. وبسبب انخفاض تكلفة الاستهلاك ، يبدو رقم الربح (صافي الدخل) ضخمًا في البداية. لكن في وقت لاحق ، بدأت الشركة تفتقر إلى توافر السيولة النقدية في أيديها. يتعين على الشركة الآن خفض طاقتها الإنتاجية ، أو خفض تكاليفها ، أو يتعين عليها التقدم بطلب للحصول على بعض القروض ، والتي لها تكاليف إضافية.

بيان دخل الشركة للربع الأول كالتالي: -

ربحية السهم = صافي الربح / عدد الأسهم القائمة = 490/100 = 4.9

قيم صافي الربح ضخمة ، ونسبة ربحية السهم جيدة جدًا ولكن بعد ذلك أيضًا تصل أزمة السيولة إلى الشركة.

يجب أن تتحقق إدارة الشركة من بيانات التدفق النقدي وحساب نسبة ربحية أكثر موثوقية لـ CFPS.

التدفق النقدي التشغيلي = التدفق النقدي التشغيلي - التدفق النقدي التشغيلي

= 500 - (280 + 210) = 10

لذا فإن حساب CFPS هو كما يلي ،

صيغة التدفق النقدي لكل سهم = التدفق النقدي التشغيلي / عدد الأسهم القائمة

= 10/100

= 0.

لو تتبع Kingsman التدفقات النقدية في وقت سابق ، لكان قد عرف أداء التحصيل النقدي الضعيف وكان سيتجنب حالة الأزمة. يشير EPS المرتفع فقط إلى الأرباح المتوقعة التي قد يحصل عليها المساهمون في شكل توزيعات أرباح لكل سهم يمتلكونه. يوضح CFPS التدفق النقدي الفعلي الذي يحمله Kingsman خلال الربع.

استنتاج

  • EPS هو مقياس ربحي مهم ، ولكن لا ينبغي التغاضي عن CFPS.
  • يمكن التلاعب بالأرباح ، لكن التدفقات النقدية تقدم الصورة الحقيقية. ومن هنا في المالية والمحاسبة يقال إن "النقد هو الملك".
  • كل شركة ، إلى حد ما ، تتلاعب ببعض الأرقام لزيادة أو تقليل قيم أرباحها. على سبيل المثال ، الخدمات التي سيتم تقديمها خلال السنوات الثلاث المقبلة ، سجلت الشركة مبلغًا إجماليًا لكل السنوات الثلاث كإيرادات في العام الحالي نفسه وتضخمت القيمة الإجمالية. يجب أن تكون الشركة قد وزعت الإيرادات في جميع السنوات الثلاث أو أن تسجل عند استلامها
  • تظهر الشركات أصولًا تبلغ قيمتها المليارات في دفاترها ولكنها لم تكن موجودة على الإطلاق وتتقاضى إهلاكًا كبيرًا لخفض أرقام أرباحها لدفع ضرائب أقل. الأمثلة الكلاسيكية هي شركات مثل إنرون ، وورلدكوم ، وأديلفيا. تبدو ميزانيتهم ​​العمومية مثيرة للإعجاب للغاية وتبرر أرقام الأرباح المنخفضة بسبب ارتفاع تكاليف الاستهلاك. يدخل مثل هذا التلاعب الشديد في فئة الاحتيال.
  • يجب على المستثمرين أيضًا دراسة بيانات التدفق النقدي وحساب النسب المالية مثل CFPS بخلاف EPS أو نسبة السعر إلى العائد.