الدمج العمودي (تعريف ، مثال) | كيف تعمل؟
تعريف الاندماج العمودي
يشير الدمج العمودي إلى الاندماج الذي يحدث بين وحدتين أو أكثر من وحدات الأعمال التي تعمل في مراحل مختلفة من الإنتاج جنبًا إلى جنب مع نفس الصناعة حيث تكون إحداهما الشركة المصنعة للمنتج والأخرى هي مورد المواد الخام أو الخدمات المطلوبة للإنتاج مثل هذا المنتج.
من الأمثلة الكلاسيكية على الدمج الرأسي بين eBay و PayPal في عام 2002. eBay هو موقع إلكتروني للتسوق والمزادات عبر الإنترنت ويقدم PayPal خدمات لتحويل الأموال والسماح للمستخدمين بإجراء مدفوعات عبر الإنترنت. على الرغم من أن كل من eBay و PayPal كانا يعملان في أعمال مختلفة ، إلا أن الاندماج ساعد eBay على زيادة عدد المعاملات وأثبت أنه قرار استراتيجي بشكل عام.
خاطئة
الدمج الرأسي هو مزيج من شركتين أو أكثر في نفس الصناعة ولكنهما ينتجان منتجات أو خدمات مختلفة على طول سلسلة القيمة. يوفر أداة إستراتيجية للشركات لتنمية أعمالها والحصول على مزيد من التحكم في الخطوات التي تدعم سلسلة التوريد.
هناك العديد من اللاعبين المشاركين في سلسلة التوريد بشكل أساسي بما في ذلك الموردين الذين يوفرون المواد الخام ، والمصنعون ينتجون المنتج ، ثم يقوم الموزعون بتقديمه إلى تجار التجزئة الذين يبيعون المنتج والخدمات في النهاية إلى العملاء النهائيين. فلماذا تدخل الشركات في مثل هذه الاندماجات؟
تسمح عمليات الدمج الرأسية للشركات باستخدام أوجه التآزر التي تساعد في النهاية في التشغيل بكفاءة ، وتقليل التكاليف ، وتوسيع الأعمال. كما يسمح للشركات بتوسيع عملياتها في مراحل مختلفة من سلسلة التوريد. سيكون عكس الاندماج الرأسي هو الاندماج الأفقي الذي ينطوي على اندماج بين شركتين أو أكثر تقوم بإنشاء منتجات منافسة أو تقديم خدمات منافسة وتعمل في نفس المرحلة من سلسلة التوريد.
مثال على الاندماج الرأسي
من الأمثلة الجيدة على الاندماج الرأسي دمج شركة تصنيع سيارات مع شركة إطارات. لن تستفيد فقط من تقليل التكلفة على صانع السيارات ، بل تساعد أيضًا في توسيع نطاق الأعمال من خلال توفير الإطارات لمصنعي السيارات الآخرين. لذا فإن هذا النوع من الدمج لن يجعل هوامش الربح أفضل من خلال تقليل التكاليف فحسب ، بل سيعزز أيضًا الحد الأعلى ، أي الإيرادات من خلال توسيع الأعمال التجارية.مثال شامل
الشركة "أ" هي شركة مصنعة للمواد الكيميائية غير العضوية مثل غسول الصودا الكاوية (CSL) مع المنتجات الثانوية الهيدروجين (H2) والكلور (Cl2). يمكن معالجة CSL المنتج بشكل إضافي إلى رقائق CSL وبيعه في السوق بتحقيق أعلى. يمكن معالجة الهيدروجين والكلور بشكل أكبر في حمض الهيدروكلوريك (HCL). المادة الخام الرئيسية لتصنيع CSL هي ملح الدرجة الصناعية والذي يسمى كلوريد الصوديوم (NACL).
فيما يلي المعلمات المالية الرئيسية لـ A:
المبلغ روبية. في 1،000،000
- رأس المال العامل - 200
- صافي المبيعات - CSL - 100 ، Cl2 - 30 ، H2 - 20. المجموع = 150
- هامش EBIDTA - 30٪
- روس - 20٪
يتم شراء 100٪ من الملح من جهات تصنيع خارجية يتم تصنيعها في موسم من مارس إلى أكتوبر.
هامش EBIDTA على Cl2 و H2 سالب 10٪ بسبب نقص الطلب في السوق. لا يوجد فريق مبيعات فعال.
من خلال الملف الشخصي أعلاه لـ A ، دعنا نرى العديد من عمليات الدمج الرأسية التي يمكن للشركة النظر فيها مع شركات في نفس صناعة المواد الكيميائية غير العضوية:
المثال رقم 1 - الاندماج الذي أدى إلى تحسين هوامش EBIDTA
الشركة B هي شركة تصنيع HCL مع دوران روبية. 40 كر في السنة. تقوم B بشراء H2 و Cl2 من السوق بتكلفة تعادل 50٪ من مبيعات HCL. تكلفة المعالجة الإضافية المتكبدة هي 40٪ من المبيعات وبالتالي B تجعل هامش EBIDTA 10٪.
هنا يمكن دمج A و B مع حصول B على المواد الخام مثل H2 و Cl2 من A بتكلفة الإنتاج التي تكون أقل عند الشراء من السوق وبالتالي يرتفع الهامش إلى 15٪ وسيكون A قادرًا على زيادة معالجة H2 و Cl2 إلى منتج مربح HCL وبالتالي تحسين الربحية الإجمالية.
سوف تتشكل هوامش EBIDTA على النحو التالي:
قبل الاندماج
بعد الاندماج
مثال # 2 - الاندماج الذي أدى إلى تخفيض التكاليف وتحسين في ROCE
لنفترض أن الشركة "ج" تعمل في تصنيع غسول الصودا الكاوية. تمتلك الشركة فريق مبيعات وتسويق جيد جدًا. ومع ذلك ، لم تتمكن C من زيادة الإنتاج بسبب نقص الأموال والخبرة العملية لتنفيذ مشروع لتوسيع الإنتاج. يمكن لـ C توسيع الإنتاج في موقع قائم بمقدار 30000 طن متري سنويًا باستثمار روبية. 100 ('000،000) وفترة الحمل 1 سنة.
بالنسبة إلى A ، لإنشاء وحدة تصنيع بهذا الحجم ، سيكون الاستثمار المطلوب هو Rs. 200 (مليون) وستكون فترة بدء التشغيل 3 سنوات.
هنا يوفر فرصة جيدة لـ A و C للدخول في اندماج رأسي واكتساب وفورات الحجم والوفورات في الاستثمار من خلال مشروع براونفيلد بدلاً من مشروع جديد.
ROCE و IRR لمشروع Greenfield بواسطة A:
لنفترض أن EBIT سنويًا لمصنع 30000 طن متري سيكون روبية. 40 (مليون). يجب أن ينفق A مبلغًا إضافيًا على التسويق لبيع الإنتاج الأعلى ، ويقول Rs. 5 (مليون) سنويا.
ROCE سنويًا لـ A سيكون 35/200 = 17.50٪.
القيمة النهائية
- القيمة النهائية = آخر FCF المتوقعة * (1 + معدل النمو) / (WACC - معدل النمو)
- يُفترض أن يكون معدل النمو صفرًا ، وتبلغ نسبة متوسط رأس المال المتوسط 15٪.
القيمة الطرفية = 35 / 0.15
القيمة النهائية = روبية. 233 ('000،000)
سوف يكون IRR -
IRR = 13.95٪
ROCE و IRR لمشروع براونفيلد مع C:
لن يضطر C إلى إنفاق المزيد على تكاليف التسويق. ومع ذلك ، فإن تكلفة صيانة المصنع ستكون عالية. 10 (مليون) سنويًا بسبب التصميم السيئ للمصنع الحالي وتوظيف الخبرة من الخارج لتشغيل المصنع. سيكون العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة روبية. 40-10 كر = روبية. 30 ('000،000)
ROCE سنويًا سيكون 30/100 = 30٪.
القيمة النهائية
سوف يكون IRR -
IRR = 34.86٪
وبالتالي يمكن رؤية فوائد التآزر في الاندماج في معدل العائد الداخلي المحسن بشكل كبير لمشروع عند تنفيذه جنبًا إلى جنب مع C بدلاً من A للقيام بذلك بمفرده.
مثال رقم 3 - الاندماج الذي يؤدي إلى تنويع مخاطر الاستعانة بمصادر المواد الخام
المادة الخام الرئيسية - يتم شراء ملح الدرجة الصناعية من قبل A في السوق وإنتاج CSL بواسطة A يعتمد كليًا على توفر الملح في السوق. يجب على A شراء الملح بأي سعر يمكن شراؤه وليس لديه القدرة على المساومة بسبب موثوقيته.
وبالتالي ، بينما يتوفر الملح بوفرة خلال موسم الذروة وتكون الأسعار منخفضة بينما ، خلال موسم إنتاج الملح ، تكون الأسعار التي يدفعها A مرتفعة للغاية. أيضًا في حالة عدم توفر الملح في السوق ، يتعين على A إيقاف إنتاج CSL. هذا يؤدي إلى فقدان القدرة على التنبؤ واستقرار الربحية اليومية والتدفق النقدي.
يمكن هنا الدخول في اندماج رأسي مع الشركات التي لديها حقول ملح تنتج الملح وبالتالي الحصول على مصادر مضمونة لموادها الخام. علاوة على ذلك ، يمكن للشركات المنتجة للملح أيضًا الحصول على سلسلة توريد مضمونة لإنتاج الملح وتدفق نقدي ثابت يؤدي إلى وضع مربح للجانبين.
مثال رقم 4 - الاندماج الذي يؤدي إلى تحسين مزيج المبيعات والإنجازات
تقوم A بإنتاج CSL التي لديها إدراك لـ Rs. 35000 لكل طن متري. يمكن معالجة CSL بشكل أكبر إلى رقائق CSL مع تحقيق Rs. 45000 لكل طن متري. تكلفة المعالجة الإضافية هي روبية. 5000 لكل طن متري.
تقوم الشركة "د" بتصنيع رقائق CSL و CSL. ومع ذلك ، نظرًا لانخفاض إنتاج CSL ، فإن سعة رقائق CSL لا تزال في وضع الخمول بالنسبة لـ D.
يوفر هذا الموقف فرصة الخمول للدمج الرأسي لـ A و D مما يؤدي إلى مزيج مبيعات أفضل من حيث زيادة معالجة CSL إلى CSL Flakes وبالتالي زيادة تحقيق المبيعات والأرباح.
لماذا يحدث الاندماج الرأسي؟
هذا النوع من الدمج يخلق قيمة للأعمال المدمجة التي تساوي أكثر من الأعمال المنفصلة تحت الملكية الفردية. الأساس المنطقي وراء الدمج الرأسي هو زيادة التآزر وكفاءة التشغيل ككيان تجاري واحد.
يمكن أن تكون بعض أسباب هذا الاندماج كما يلي:
- تخفيض تكاليف التشغيل
- هوامش وأرباح أعلى
- مراقبة الجودة بشكل أفضل
- إدارة أفضل لتدفق المعلومات
- دمج التآزر - التآزر التشغيلي والمالي والإداري
الجدل في عمليات الدمج الرأسية
تأتي عمليات الدمج الرأسية ، مثلها مثل المعاملات التجارية الأخرى ، مع الجانب المثير للجدل أيضًا. بادئ ذي بدء ، غالبًا ما يتم تطبيق قوانين انتهاك مكافحة الاحتكار عندما يكون من المرجح أن يؤدي هذا الاندماج إلى تقليل المنافسة في السوق. يمكن أيضًا استخدامه من قبل الشركات لمنع الوصول إلى المواد الخام للاعبين الآخرين في سلسلة التوريد وبالتالي تدمير المنافسة العادلة من خلال الممارسات التجارية غير العادلة. كما يمكن أن تستخدمه الشركات للتواطؤ للحصول على ميزة اقتصادية في سلسلة التوريد.
استنتاج
تعتبر المنافسة مفيدة للمستهلكين لأنها تتيح للشركات تبادل الأفكار وتقديم منتجات وخدمات مبتكرة عالية الجودة للمستخدم النهائي. على الرغم من أن استخدام التكامل الرأسي لاكتساب التفوق على المنافسين ليس أمرًا غير قانوني ، إلا أن استخدامه للسيطرة على السوق من خلال الممارسات التجارية المشبوهة مثل التحكم في تدفق المواد الخام وما إلى ذلك قد يقع تحت اختصاص القانون ويخضع للتدقيق في العديد من البلدان. بعد النظر في مجموعة متنوعة من الفوائد التي يجب على الاندماج الرأسي تقديمها وموازنتها مع التحديات أو العواقب التي قد تفرضها ، فإنها لا تزال تبدو طريقة إستراتيجية للتوسع والعمل بكفاءة.
يعتمد بشكل بحت على نية الشركات المندمجة حيث يمكن استخدامها لقتل المنافسة والسيطرة على اللاعبين في مراحل مختلفة من سلسلة التوريد. على الرغم من وجود قوانين مكافحة الاحتكار لوضع فحص للتواطؤ والممارسات التجارية غير العادلة مثل تقليل المنافسة إلى الحد الأدنى من أجل السيطرة على السوق ، لا تزال الشركات تفعل ذلك باستخدام الدمج الرأسي.
