علاوة مخاطر الأسهم (الصيغة) | كيفية حساب؟ (خطوة بخطوة)
ما هو علاوة مخاطر حقوق الملكية في CAPM؟
لكي يستثمر المستثمر في الأسهم ، يجب أن يتوقع المستثمر عائدًا إضافيًا يزيد عن معدل العائد الخالي من المخاطر ، ويعرف هذا العائد الإضافي بعلاوة مخاطر حقوق الملكية لأن هذا هو العائد الإضافي المتوقع للمستثمر للاستثمار في الإنصاف.
وبكلمات بسيطة ، فإن علاوة مخاطر حقوق الملكية هي العائد الذي تقدمه الأسهم الفردية أو السوق ككل بالإضافة إلى معدل العائد الخالي من المخاطر. يعتمد حجم قسط التأمين على مستوى المخاطرة التي تتعرض لها المحفظة المعينة ، وكلما زادت المخاطر في الاستثمار ستكون القسط أكبر. تتغير علاوة المخاطرة هذه أيضًا بمرور الوقت فيما يتعلق بتقلبات السوق.
صيغة علاوة مخاطر حقوق الملكية في CAPM
لحساب هذا ، يتم استخدام تقديرات وأحكام المستثمرين. احتساب علاوة مخاطر حقوق الملكية كما يلي:
أولاً ، نحتاج إلى تقدير معدل العائد المتوقع على المخزون في السوق ، ثم تقدير المعدل الخالي من المخاطر مطلوب ، ثم نحتاج إلى خصم المعدل الخالي من المخاطر من معدل العائد المتوقع.
صيغة أقساط مخاطر حقوق الملكية:
صيغة علاوة مخاطر حقوق الملكية = معدل العائد المتوقع في السوق (R m ) - المعدل الخالي من المخاطر (R f )
يمكن اعتبار مؤشرات الأسهم مثل المتوسط الصناعي لمؤشر داو جونز أو مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كمقياس لتبرير عملية الوصول إلى العائد المتوقع للمخزون على القيمة الأكثر جدوى لأنه يعطي تقديرًا عادلًا للعوائد التاريخية للسهم.
كما نرى من الصيغة أعلاه ، فإن علاوة مخاطر السوق هي العائد الزائد الذي يدفعه المستثمر مقابل المخاطرة على المعدل الخالي من المخاطر. يرتبط مستوى المخاطر علاوة مخاطر حقوق الملكية ارتباطًا مباشرًا.
لنأخذ مثالاً على السند الحكومي الذي يعطي عائدًا بنسبة 4٪ للمستثمر ؛ الآن في السوق ، سيختار المستثمر بالتأكيد سندًا سيعطي عائدًا أكبر من 4 ٪. لنفترض أن مستثمرًا اختار سهمًا في الشركة يعطي عائدًا في السوق بنسبة 10٪. هنا سيكون علاوة مخاطر حقوق الملكية 10٪ - 4٪ = 6٪.
تفسير علاوة مخاطر حقوق الملكية في CAPM
- نحن نعلم أن مستوى المخاطر المرتبط باستثمار الديون ، مثل الاستثمار في السندات ، عادة ما يكون أقل من مستوى الاستثمار في الأسهم. مثل الأسهم الممتازة ، لا يوجد ضمان لتلقي عائد ثابت من الاستثمار في أسهم الأسهم حيث يتم استلام أرباح الأسهم إذا كانت الشركة تكسب الربح واستمر معدل الأرباح في التغير.
- يقوم الناس بالاستثمار في الأسهم على أمل زيادة قيمة السهم في المستقبل القريب ، وسيحصلون على عوائد أعلى على المدى الطويل. ومع ذلك ، هناك دائمًا احتمال أن تنخفض قيمة السهم. هذا ما نسميه المخاطرة التي يتحملها المستثمر.
- علاوة على ذلك ، إذا كان احتمال الحصول على عائد أعلى مرتفعًا ، فإن المخاطرة تكون عالية دائمًا ، وإذا كانت احتمالية الحصول على عائد أقل عالية ، فإن المخاطرة تكون دائمًا أقل ، وتعرف هذه الحقيقة عمومًا باسم تجارة عائد المخاطرة -إيقاف.
- يُعرف العائد الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمر على استثمار افتراضي دون أي خطر التعرض لخسارة مالية خلال فترة زمنية معينة باسم المعدل الخالي من المخاطر. يعوض هذا المعدل المستثمرين عن القضايا الناشئة خلال فترة زمنية معينة مثل التضخم. يتم اختيار معدل السندات الخالية من المخاطر أو السندات الحكومية ذات النضج طويل الأجل كمعدل خالي من المخاطر حيث أن فرصة التخلف عن السداد من قبل الحكومة تعتبر ضئيلة.
- كلما كان الاستثمار أكثر خطورة ، زاد العائد المطلوب من قبل المستثمر. يعتمد ذلك على متطلبات المستثمر: يساعد المعدل الخالي من المخاطر ومكافأة مخاطر الأسهم في تحديد المعدل النهائي للعائد على السهم.
علاوة مخاطر حقوق الملكية للسوق الأمريكية
لكل دولة علاوة مخاطر حقوق ملكية مختلفة. يشير هذا في المقام الأول إلى العلاوة المتوقعة من قبل المستثمر في الأسهم. بالنسبة للولايات المتحدة ، يبلغ علاوة مخاطر حقوق الملكية 6.25٪.
المصدر - stern.nyu.edu
- علاوة مخاطر حقوق الملكية = Rm - Rf = 6.25٪
استخدام علاوة مخاطر حقوق الملكية في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)
يستخدم نموذج CAPM لتحديد العلاقة بين العائد المتوقع والمخاطر المنتظمة للأوراق المالية للشركة. يستخدم نموذج CAPM لتسعير الأوراق المالية المحفوفة بالمخاطر وأيضًا لحساب العائد المتوقع على الاستثمار باستخدام معدل خالي من المخاطر ومعدل العائد المتوقع في السوق وبيتا للأوراق المالية.
معادلة CAPM:
العائد المتوقع على الأمان = معدل خالي من المخاطر + بيتا للأمان (عائد السوق المتوقع - معدل خالي من المخاطر)
= R f + (Rm-Rf) β
حيث R f هو المعدل الخالي من المخاطر ، (R m -R f ) هو علاوة مخاطر حقوق الملكية ، و هو التقلب أو قياس المخاطر المنتظم للسهم.
في CAPM ، لتبرير تسعير الأسهم في محفظة متنوعة ، فإنه يلعب دورًا مهمًا بقدر ما بالنسبة للأعمال التجارية التي ترغب في جذب رأس المال ، فقد تستخدم مجموعة متنوعة من الأدوات لإدارة وتبرير توقعات السوق للارتباط بها قضايا مثل تجزئة الأسهم وعوائد الأرباح ، إلخ.
مثال
لنفترض أن معدل عائد TIPS (30 عامًا) هو 2.50٪ ومتوسط العائد السنوي (التاريخي) لمؤشر S&P 500 هو 15٪ ، ثم استخدام صيغة علاوة مخاطر حقوق الملكية في السوق ستكون 12.50٪ (أي 15 ٪ - 2.50٪) = 12.50٪. لذلك هنا ، فإن معدل العائد الذي يطلبه المستثمر للاستثمار في السوق وليس في السندات الحكومية الخالية من المخاطر سيكون 12.50٪.
بصرف النظر عن المستثمرين ، سيكون مديرو الشركة مهتمين أيضًا لأن علاوة مخاطر الأسهم ستوفر لهم العائد القياسي ، والذي يجب عليهم تحقيقه لجذب المزيد من المستثمرين. على سبيل المثال ، يهتم المرء بعلاوة مخاطر حقوق الملكية لشركة XYZ التي يكون معامل بيتا فيها 1.25 عندما يكون علاوة مخاطر حقوق الملكية السائدة في السوق 12.5٪ ؛ ثم سيحسب علاوة مخاطر حقوق الملكية للشركة باستخدام التفاصيل الواردة ، والتي تصل إلى 15.63٪ (12.5٪ × 1.25). هذا يدل على أن معدل العائد الذي يجب أن تحققه XYZ يجب أن يكون 15.63٪ على الأقل لجذب المستثمرين نحو الشركة بدلاً من السندات الخالية من المخاطر.
مزايا وعيوب
باستخدام هذا القسط ، يمكن للمرء تحديد توقعات عائد المحفظة وأيضًا تحديد السياسة المتعلقة بتخصيص الأصول. مثل ، يُظهر القسط الأعلى أن المرء سيستثمر حصة أكبر من محفظته في الأسهم. أيضًا ، يربط CAPM العائد المتوقع للسهم إلى علاوة حقوق الملكية ، مما يعني أن المخزون الذي يحتوي على مخاطر أكبر من السوق (يقاس بالبيتا) يجب أن يوفر عائدًا زائدًا عن علاوة حقوق الملكية.
على الجانب الآخر ، يتضمن العيب الافتراض المستخدم بأن سوق الأوراق المالية قيد الدراسة سيعمل على نفس خط أدائه السابق. لا يوجد ضمان على أن التنبؤ الذي تم إجراؤه سيكون حقيقيًا.
استنتاج
يعطي هذا تنبؤًا لأصحاب المصلحة في الشركة بأن أداء الأسهم ذات المخاطر العالية سوف يتفوق عند مقارنتها بالسندات الأقل خطورة على المدى الطويل. هناك علاقة مباشرة بين المخاطرة و علاوة مخاطر حقوق الملكية. كلما زادت المخاطرة كلما زادت الفجوة بين السعر الخالي من المخاطر وعوائد الأسهم ، وبالتالي فإن قسط التأمين مرتفع. لذلك يعد اختيار الأسهم التي تستحق الاستثمار مقياسًا جيدًا للغاية.
