seychellesartprojects.org

ما هي كتابة خيارات الاتصال

الخيارات هي إحدى الأدوات المشتقة المستخدمة في عالم التمويل من أجل نقل المخاطر من كيان إلى آخر ويمكن أيضًا استخدامها للتحوط أو المراجحة أو المضاربة. بحكم التعريف ، تعد خيارات الشراء أداة مالية تمنح حاملها (المشتري) الحق ولكن ليس الالتزام بشراء الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا خلال فترة العقد.

في هذه المقالة ، نناقش حول كتابة خيارات الاتصال بالتفصيل -

كتابة خيارات الاتصال

كتابة خيارات الاتصال تسمى أيضًا بيع خيارات الاتصال.

كما نعلم أن خيار الشراء يمنح المالك الحق ولكن ليس الالتزام بشراء الأسهم بسعر محدد مسبقًا. حيث أنه ، عند كتابة خيار الشراء ، يقوم الشخص ببيع خيار الشراء إلى المالك (المشتري) ويكون ملزمًا ببيع الأسهم بسعر الإضراب إذا تم تنفيذه من قبل المالك. يحصل البائع في المقابل على علاوة يدفعها المشتري.

كتابة مثال خيارات الاتصال

لنفترض أن اثنين من المستثمرين ، السيد A والسيد B قد أجروا بحثهم حول أسهم شركة TV Inc. ، يمتلك السيد A 100 سهم من TV Inc في محفظته ويتم تداول TV Inc حاليًا بسعر 1000 دولار أمريكي. السيد A متشائم بشأن الأسهم ويشعر أنه في غضون شهر واحد ، سوف تتداول TV Inc عند نفس المستوى أو ستنخفض عن مستواها الحالي وبالتالي يريد بيع خيار شراء. ومع ذلك ، فهو يريد الاحتفاظ بأسهم TV Inc في محفظته لفترة طويلة. ومن ثم ، فقد قام ببيع خيار شراء على TV Inc بسعر إضراب قدره 1200 دولار / - ، بعلاوة قدرها 400 دولار / - (4 دولارات / للسهم) واستحقاق الشهر التالي. حجم العقد لعقد واحد نفترض هنا أنه 100 سهم.

على الجانب الآخر ، يشعر السيد B أن حصة TV Inc سترتفع من 1000 دولار إلى 1200 دولار. وبالتالي ، فهو يريد شراء خيار شراء. ومع ذلك ، فهو لا يرغب في زيادة محفظته حتى الآن. ومن ثم ، فقد وضع أمره لشراء خيار Call على TV Inc بسعر الإضراب 1200 دولار / - ، بعلاوة قدرها 400 دولار / - وفترة استحقاق للشهر التالي.

وجد السيد "أ" أن شخصًا ما قد قدم عرضًا لخيار الشراء عند الطلب بسعر عرض يبلغ 400 دولار أمريكي / - لسعر التنفيذ 1200 دولار أمريكي / -. وافق على إنهاء عقد خيار الشراء والأمر بين الاثنين.

خلال فترة الاستحقاق ، يرتفع سعر أسهم TV Inc إلى $ 1300 / - ومن ثم فقد مارس السيد B خيار الشراء (نظرًا لأن خيار الشراء موجود في المال). الآن ، وفقًا للعقد ، يتعين على السيد A بيع 100 سهم من TV Inc بسعر 1200 دولار أمريكي للسيد B ، والذي بدوره سيكون مربحًا للسيد B حيث يمكنه بيع الأسهم بسعر 1300 دولار أمريكي في السوق الفورية.

هنا ، قام السيد B بشراء أسهم TV Inc بسعر 1200 دولار أمريكي / - والتي كانت تبلغ قيمتها 1300 دولار أمريكي / - في السوق الفوري. حيث حصل السيد "أ" على 400 دولار أمريكي كعلاوة أثناء كتابة خيار الشراء ولكن كان عليه أن يبيع الأسهم بسعر 1200 دولار أمريكي والتي كانت قيمتها 1300 دولار أمريكي.

في مثالنا ، يتبادر إلى أذهاننا سؤال واضح مفاده أنه إذا شعر السيد "أ" أن أسهم شركة "تي في إنك" ستنخفض عن مستواها الحالي ، فيمكنه شراء خيار الشراء بدلاً من بيع خيار الشراء. في حالة شراء خيار البيع بدلاً من كتابة خيار شراء ، كان عليه (بصفته حاملًا) دفع قسط التأمين وكان سيفقد فرصة ربح العلاوة عن طريق بيع خيار شراء.

مع المثال أعلاه ، يمكننا أن نستنتج أنه أثناء كتابة خيار الشراء ، يترك الكاتب (البائع) حقه ويلتزم ببيع الأصل بسعر الإضراب ، إذا مارسه المشتري.

مردود لكتابة خيارات الاتصال

يمنح خيار الشراء حامل الخيار الحق في شراء أصل في تاريخ معين بسعر معين. ومن ثم ، فعندما يكتب البائع أو الكاتب خيار شراء ، فإنه يعطي مردودًا إما صفرًا نظرًا لأن خيار الشراء لا يمارسه صاحب الخيار أو الفرق بين سعر الإضراب وسعر السهم ، أيهما أدنى. لذلك،

مردود خيار الشراء القصير = min (X - S _T ، 0) أو - max (S _T - X، 0)

يمكننا حساب العائد للسيد A بالتفاصيل المتاحة المفترضة في المثال أعلاه.

• مردود السيد A = min (X - S _T ، 0)
• = دقيقة (1200-1300 ، 0)
• = - 100 دولار / -

لو تم نقل سعر سهم TV Inc إلى 1100 دولار أمريكي وانتهى به الأمر من المال ، لكان العائد للسيد A على النحو التالي

• مردود السيد A = min (X - S _T ، 0)
• = دقيقة (1200-1100 ، 0)
• = 0 دولار / -

الاستراتيجيات المتضمنة في كتابة خيارات الاتصال

في المثال أعلاه ، لاحظنا أن السيد A (كاتب خيار الشراء) يمتلك 100 سهم من شركة TV Inc. لذلك عندما تم تنفيذ عقد الخيار من قبل السيد B (مشتري خيار الشراء) ، كان على السيد A أن يبيع الأسهم للسيد B وأغلق العقد. ولكن سيكون هناك سيناريو حيث لا يكون الأصل مملوكًا للبائع أو أنه يتداول ببساطة على أساس تكهناته. توفر هذه الحجة مساحة لاستراتيجيات تداول الخيارات المتضمنة في كتابة خيارات الاتصال.

يمكن تنفيذ استراتيجية كتابة خيارات الاتصال بطريقتين:

1. كتابة دعوة مغطاة
2. كتابة مكالمة عارية أو مكالمة قصيرة عارية

دعونا الآن نناقش هاتين الإستراتيجيتين المتضمنتين في كتابة خيارات الاتصال بالتفصيل.

# 1 - كتابة المكالمة المغطاة

عند كتابة إستراتيجية الاتصال المغطاة ، يكتب المستثمر خيارات الاتصال التي يمتلك أساسها. هذه استراتيجية شائعة جدًا في خيار الكتابة. يتم اعتماد هذه الإستراتيجية من قبل المستثمرين إذا شعروا أن السهم سوف ينخفض ​​أو يكون ثابتًا على المدى القريب أو المدى القصير ولكنهم يريدون الاحتفاظ بالأسهم في محفظتهم.

مع انخفاض أسعار الأسهم ، ينتهي بهم الأمر بجني الأرباح كعلاوة. من ناحية أخرى ، إذا ارتفع سعر السهم ، فإنهم يبيعون الأصل لمشتري خيارات الشراء.

في المثال أعلاه ، رأينا أن السيد A قد كتب خيار شراء على أسهم TV Inc التي يحتفظ بها ثم باعها لاحقًا إلى المشتري السيد B نظرًا لأن أسعار الأسهم لم يتم نقلها وفقًا لتوقعاته وخيار الشراء. انتهى في المال. هنا ، قام السيد A بتغطية منصبه من خلال امتلاك (أسهم شركة TV Inc) الأساسية. ولكن لو تم تغيير أسعار الأسهم وفقًا لتوقعاته وانخفضت ، لكان قد حصل على صافي ربح قدره 400 دولار أمريكي كعلاوة. ومع ذلك ، في حالة المشتري ، إذا ارتفعت أسعار الأسهم وفقًا لتوقعاته ، فيمكنه من الناحية النظرية كسب ربح غير محدود.

وبهذه الطريقة ، يحد الكاتب من خسائره بالفرق بين سعر الإضراب الذي يتم عنده بيع الأصل والعلاوة المكتسبة عن طريق البيع على المكشوف أو بيع خيار الشراء.

كتابة مثال المكالمة المغطاة

افترض،

• S _T = 1200 دولار / -
• X = 1500 دولار أمريكي / -
• C _O = 400 / -

قام المستثمر بكتابة خيار Call المغطى وفي وقت انتهاء الصلاحية ، ارتفع سعر السهم إلى $ 1600 / -.

المردود للبائع على النحو التالي:

• السداد = min (X - ST، 0)
• = حد أقصى (1500 - 1600 ، 0)
• = - 100 دولار / -
• صافي مردود الكاتب = 400-100 = 300 دولار / -

# 2 - كتابة مكالمة عارية أو مكالمة قصيرة عارية

---

تتناقض كتابة الأمر المجرد مع إستراتيجية الاتصال المغطاة حيث أن بائع خيارات الشراء لا يمتلك الأوراق المالية الأساسية. بعبارة أخرى ، يمكننا القول أنه عندما لا يتم دمج الخيار مع وضع الموازنة في السهم الأساسي.

لفهم هذا ، دعنا نفكر في الجانب الآخر من المعاملة في خيارات الشراء حيث يكون الشخص قد كتب خيار شراء ويترك الحق في شراء (أو ملزم بالبيع) مقدارًا معينًا من الأسهم بسعر معين ولكنه لا يمتلك الأوراق المالية الأساسية. يتم تبني هذه الإستراتيجية بشكل أساسي من قبل المستثمر عندما يكون مضاربًا جدًا أو يعتقد أن أسعار الأسهم لن تتحرك صعودًا.

في هذا النوع من الإستراتيجية ، يكسب البائع من خلال قسط يدفعه المشتري. ومع ذلك ، فإن الخسائر ستكون غير محدودة من الناحية النظرية ، إذا تحركت أسعار الأسهم صعودًا ومارسها المشتري. لذلك ، هناك ربح محدود مع احتمالية كبيرة لمخاطر الصعود.

علاوة على ذلك ، فإن المردود لكتابة خيارات الاتصال المجردة سيكون مشابهًا لكتابة المكالمة المغطاة. يكون الاختلاف الوحيد في وقت الممارسة من قبل المشتري ، حيث يتعين على البائع شراء الأصل من السوق أو بدلاً من ذلك ، يتعين عليه اقتراض الأسهم من الوسيط وبيعها للمشتري بسعر الإضراب.

كتابة مثال مكالمة عارية

لنفترض أن أسهم ABC يتم تداولها حاليًا بسعر 800 دولار - وخيار الشراء لسعر التنفيذ 1000 دولار - مع استحقاق شهر واحد وقسط قدره 50 دولارًا. هنا ، يمكنني بيع مكالمة عارية (لنفترض أنني لست مدينًا بأسهم ABC) وكسب مبلغ 50 دولارًا من خلال قسط. من خلال القيام بذلك ، فإنني أتوقع عمداً أن سعر سهم ABC لن يتجاوز 850 دولارًا أمريكيًا (800 دولارًا أمريكيًا + علاوة 50 دولارًا أمريكيًا) حتى انتهاء العقد. في هذه الإستراتيجية ، سأبدأ في تكبد الخسائر بمجرد أن يبدأ سهم ABC في التحرك من مستوى 850 دولارًا - ويمكن أن يكون ذلك غير محدود نظريًا. وبالتالي ، هناك احتمال كبير للخسارة من خلال المخاطر الصعودية وإمكانية محدودة لتحقيق الربح.

لنفكر في مثال آخر:

لنفترض أن مستثمرًا باع خيار شراء مكشوفًا لسهم XYZ بسعر إضراب قدره 500 دولار / - بعلاوة قدرها 10 دولارات - (نظرًا لأنه خيار شراء قصير المدى ، فمن الواضح أنه لا يحتفظ بأسهم XYZ) مع استحقاق شهر واحد.

لنفترض أنه بعد شهر واحد ، تحرك سعر سهم XYZ إلى 800 دولار في تاريخ انتهاء الصلاحية. نظرًا لأن الخيار في المال يؤدي إلى أن يمارسه المشتري ، يتعين على المستثمر شراء أسهم XYZ من السوق بسعر 800 دولار أمريكي وبيعها للمشتري بسعر 500 دولار أمريكي. هنا ، يخسر المستثمر 300 دولار. لو تم نقل سعر سهم XYZ إلى $ 400 / - ، لكان قد حصل على علاوة لأن الخيارات في هذا السيناريو تنتهي من المال ولن يمارسها المشتري. يتم تلخيص المكاسب أدناه.

يتم تلخيص المكاسب أدناه.

السيناريو الأول (عندما تنتهي صلاحية الخيار نفاد المال)
سعر التنفيذ لـ XYZ	500
خيار بريميوم	10
السعر عند الاستحقاق	800
صافي السداد	-290

السيناريو 2 (عندما تنتهي صلاحية الخيار في المال)
سعر التنفيذ لـ XYZ	500
خيار بريميوم	10
السعر عند الاستحقاق	400
صافي السداد	10

شيء صغير

• يمنح خيار الشراء المالك الحق ولكن ليس الالتزام بشراء الأسهم بسعر محدد مسبقًا خلال عمر الخيار.
• عند كتابة خيار الشراء ، يمنح البائع (كاتب) خيار الشراء الحق للمشتري (الحامل) في شراء أصل في تاريخ معين بسعر معين.
• يمكن إجراء خيار استدعاء الكتابة من خلال طريقتين مختلفتين. كتابة دعوة مغطاة وكتابة مكالمة عارية.
• تحمل كتابة المكالمات المجردة إمكانات هائلة من المخاطر الصعودية مع ربح محدود كعلاوة بينما في خيار الشراء المغطى ، يتم تغطية المخاطر الصعودية.
• يمكن حساب السداد في خيار المكالمة الكتابي كحد أدنى (X - S _T ، 0).
• نظرًا لارتفاع الالتزامات المحتملة في كتابة خيار الشراء ، يتعين على الكاتب الاحتفاظ بالهامش مع الوسيط وكذلك مع البورصة.