seychellesartprojects.org

ما هي ميزانية رأس المال؟

تشير الموازنة الرأسمالية إلى عملية التخطيط التي تُستخدم لاتخاذ القرار بشأن الاستثمار طويل الأجل ، سواء كانت المشاريع مثمرة للأعمال التجارية وستوفر العوائد المطلوبة في السنوات المقبلة أم لا ، وهي مهمة لأن النفقات الرأسمالية تتطلب مبلغًا ضخمًا من قبل القيام بمثل هذه النفقات في رأس المال ، تحتاج الشركات إلى التأكد من أن الإنفاق سيحقق أرباحًا في الأعمال التجارية.

خاطئة

الميزانية الرأسمالية هي عملية صنع القرار حيث تخطط الشركة وتحدد أي نفقات رأسمالية طويلة الأجل من المتوقع أن يتم استلام عوائدها من حيث التدفقات النقدية بعد عام. قد تتضمن قرارات الاستثمار أيًا مما يلي:

• توسع
• اكتساب
• إستبدال
• منتج جديد
• بحث وتطوير
• حملة إعلانية كبيرة
• الاستثمار في الرفاهية

يظل اتخاذ قرار الميزانية الرأسمالية في فهم ما إذا كانت المشاريع ومجالات الاستثمار تستحق التمويل النقدي من خلال هيكل رسملة ديون الشركة ، وحقوق الملكية ، والأرباح المحتجزة - أم لا.

كيف تتخذ قرارات الميزانية الرأسمالية؟

هناك 5 تقنيات رئيسية مستخدمة لتحليل قرار الميزانية الرأسمالية من أجل تحديد الاستثمار القابل للتطبيق ، وهي على النحو التالي:

# 1 - فترة الاسترداد

فترة الاسترداد هي عدد السنوات التي يستغرقها استرداد التكلفة الأولية - التدفقات النقدية الخارجة - للاستثمار. كلما كانت فترة الاسترداد أقصر ، كان ذلك أفضل.

سمات:

• يوفر مقياسًا خامًا للسيولة
• يقدم بعض المعلومات عن مخاطر الاستثمار
• سهل الحساب

# 2-فترة الاسترداد المخصومة

سمات:

• يعتبر القيمة الزمنية للنقود
• يأخذ في الاعتبار المخاطر التي تنطوي عليها التدفقات النقدية للمشروع باستخدام تكلفة رأس المال

# 3-صافي طريقة القيمة الحالية

NPV هو مجموع القيم الحالية لجميع التدفقات النقدية المتوقعة في حالة تنفيذ المشروع.

صافي القيمة الحالية = CF ₀ + CF ₁ / (1 + k) 1+. . . + CF _ن / (1 + ك) ن

أين،

• CF ₀ = الاستثمار الأولي
• CF _n = التدفق النقدي بعد الضريبة
• K = معدل العائد المطلوب

عادةً ما يكون معدل العائد المطلوب هو المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) - والذي يتضمن معدل الدين وحقوق الملكية على أنه إجمالي رأس المال

سمات:

• يعتبر القيمة الزمنية للنقود
• تأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية للمشروع
• يأخذ في الاعتبار المخاطر التي تنطوي عليها التدفقات النقدية للمشروع باستخدام تكلفة رأس المال
• يشير إلى ما إذا كان الاستثمار سيزيد من قيمة المشروع أم الشركة

# 4- معدل العائد الداخلي (IRR)

معدل العائد الداخلي هو معدل الخصم عندما تكون القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتزايدة المتوقعة مساوية للتكلفة الأولية للمشروع.

أي عندما PV (التدفقات الداخلة) = PV (التدفقات الخارجة)

سمات:

• يعتبر القيمة الزمنية للنقود
• تأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية للمشروع
• يأخذ في الاعتبار المخاطر التي تنطوي عليها التدفقات النقدية للمشروع باستخدام تكلفة رأس المال
• يشير إلى ما إذا كان الاستثمار سيزيد من قيمة المشروع أم الشركة

# 5- مؤشر الربحية

مؤشر الربحية هو القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية للمشروع مقسومة على الإنفاق النقدي الأولي

PI = القيمة الحالية للتدفق النقدي المستقبلي / CF ₀

أين،

CF ₀ هو الاستثمار الأولي

تُعرف هذه النسبة أيضًا باسم نسبة استثمار الربح (PIR) أو نسبة الاستثمار في القيمة (VIR).

سمات:

• يعتبر القيمة الزمنية للنقود
• تأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية للمشروع
• يأخذ في الاعتبار المخاطر التي تنطوي عليها التدفقات النقدية للمشروع باستخدام تكلفة رأس المال
• يشير إلى ما إذا كان الاستثمار سيزيد من قيمة المشروع أم الشركة
• يفيد في ترتيب واختيار المشاريع عند تقنين رأس المال

أمثلة

مثال 1

شركة تدرس مشروعين لاختيار أي شخص. التدفقات النقدية المتوقعة هي كما يلي

معدل كفاية رأس المال للشركة هو 10٪.

المحلول:

دعونا نحسب ونرى أي مشروع يجب أن يتم اختياره على الآخر ، باستخدام أدوات قرار ميزانية رأس المال الأكثر شيوعًا.

NPV للمشروع A -

صافي القيمة الحالية للمشروع أ = 1.27 دولار

NPV للمشروع B-

صافي القيمة الحالية للمشروع ب = 1.30 دولار أمريكي

معدل العائد الداخلي للمشروع أ-

معدل العائد الداخلي للمشروع أ = 14.5٪

معدل العائد الداخلي للمشروع ب-

معدل العائد الداخلي للمشروع ب = 13.1٪

صافي القيمة الحالية لكلا المشروعين قريب جدًا ، وبالتالي فإن اتخاذ قرار هنا أمر صعب للغاية.

لذلك ، نختار الطريقة التالية لحساب معدل العائد من الاستثمارات إذا تم إجراؤها في كل من المشروعين. يوفر هذا الآن نظرة ثاقبة على أن المشروع (أ) سيحقق عوائد أفضل (14.5٪) مقارنة بالمشروع الثاني ، الذي يولد جيدًا ولكن أقل من المشروع أ.

ومن ثم ، يتم اختيار المشروع "أ" على "المشروع ب".

المثال رقم 2

في حالة اختيار مشروع بناءً على فترة الاسترداد ، نحتاج إلى التحقق من التدفقات الوافدة كل عام والتحقق من السنة التي يتم فيها تغطية التدفق الخارجي من خلال التدفقات الوافدة.

الآن ، هناك طريقتان لحساب فترة الاسترداد بناءً على التدفقات النقدية الداخلة - والتي يمكن أن تكون متساوية أو مختلفة.

فترة الاسترداد للمشروع أ-

10 سنوات ، يبقى التدفق كما هو دائماً 100 مليون دولار

يصور المشروع "أ" التدفق النقدي المستمر ؛ ومن ثم يتم حساب فترة الاسترداد ، في هذه الحالة ، على أنها الاستثمار الأولي / صافي التدفق النقدي. لذلك ، بالنسبة للمشروع أ ، من أجل تلبية الاستثمار الأولي ، سيستغرق الأمر حوالي 10 سنوات.

فترة الاسترداد للمشروع ب-

بإضافة التدفقات الوافدة ، يتم تغطية استثمار 1000 مليون دولار في 4 سنوات

من ناحية أخرى ، يحتوي المشروع ب على تدفقات نقدية غير متساوية. في هذه الحالة ، إذا جمعت التدفقات السنوية الوافدة - يمكنك بسهولة تحديد السنة التي سيقترب فيها الاستثمار والعوائد. لذلك ، بالنسبة للمشروع B ، يتم استيفاء متطلبات الاستثمار الأولية في السنة الرابعة.

عند المقارنة ، يستغرق المشروع A مزيدًا من الوقت لتوليد أي فوائد للعمل بأكمله ، وبالتالي يجب اختيار المشروع B على المشروع A.

المثال رقم 3

فكر في مشروع حيث يكون الاستثمار الأولي فيه 10000 دولار. باستخدام طريقة فترة الاسترداد المخصومة ، يمكننا التحقق مما إذا كان اختيار المشروع يستحق العناء أم لا.

هذا شكل ممتد من فترة الاسترداد ، حيث يأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية لعامل المال ، ومن ثم يستخدم التدفقات النقدية المخصومة للوصول إلى عدد السنوات المطلوبة لتلبية الاستثمار الأولي.

بالنظر إلى الملاحظات التالية:

هناك تدفقات نقدية معينة على مر السنين في إطار نفس المشروع. باستخدام القيمة الزمنية للنقود ، نحسب التدفقات النقدية المخصومة بمعدل خصم محدد مسبقًا. يوجد في العمود C أعلاه التدفقات النقدية المخصومة ، ويحدد العمود D التدفق الخارجي الأولي الذي يتم تغطيته كل عام بالتدفقات النقدية المتوقعة للخصم.

ستقع فترة الاسترداد في مكان ما بين العامين الخامس والسادس. الآن ، نظرًا لأن عمر المشروع يُنظر إليه على أنه 6 سنوات ، ويعطي المشروع عوائد في فترة أقل ، يمكننا أن نستنتج أن هذا المشروع يتمتع بصافي NPV أفضل. لذلك ، سيكون قرارًا جيدًا اختيار هذا المشروع الذي يمكن توقعه لإضافة قيمة إلى العمل.

المثال رقم 4

استخدام طريقة وضع الميزانية لمؤشر الربحية للاختيار بين مشروعين ، وهي الخيارات المؤقتة مع عمل معين. فيما يلي التدفقات النقدية المتوقعة من المشروعين:

مؤشر الربحية للمشروع أ-

مؤشر الربحية للمشروع أ = 1.16 دولار

مؤشر الربحية للمشروع ب-

مؤشر الربحية للمشروع B = 0.90 دولار

يتضمن مؤشر الربحية أيضًا تحويل التدفقات النقدية المستقبلية المقدرة المنتظمة باستخدام معدل الخصم ، والذي يمثل في الغالب نسبة WACC٪ للأعمال. تتم مقارنة مجموع هذه القيم الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية مع الاستثمار الأولي ، وبالتالي ، يتم الحصول على مؤشر الربحية.

إذا كان مؤشر الربحية> 1 ، فهذا مقبول ، مما يعني أن التدفقات الداخلة أكثر ملاءمة من التدفقات الخارجة.

في هذه الحالة ، يحتوي المشروع (أ) على مؤشر بقيمة 1.16 دولار أمريكي مقارنة بالمشروع (ب) ، الذي يحتوي على مؤشر قدره 0.90 دولار أمريكي ، وهو ما يوضح بوضوح أن المشروع (أ) هو خيار أفضل من المشروع (ب) ، وبالتالي ، تم تحديده.

مزايا الميزانية الرأسمالية

• يساعد في اتخاذ القرارات في الفرص الاستثمارية
• الرقابة الكافية على نفقات الشركة
• يعزز فهم المخاطر وتأثيراتها على الأعمال
• زيادة ثروة المساهمين وتحسين حيازة السوق
• الامتناع عن زيادة أو نقص الاستثمار

محددات

• القرارات طويلة الأجل وبالتالي لا يمكن التراجع عنها في معظم الحالات
• الاستبطان في الطبيعة بسبب عامل المخاطرة والخصم الذاتي
• تعتمد القليل من التقنيات أو الحسابات على الافتراضات - قد يؤدي عدم اليقين إلى تطبيق غير صحيح

استنتاج

تعد ميزانية رأس المال عملية متكاملة وهامة للغاية بالنسبة للشركة للاختيار بين المشاريع من أجل منظور طويل الأجل. إنه إجراء ضروري يجب اتباعه قبل الاستثمار في أي مشروع أو عمل طويل الأجل. إنه يعطي طرق الإدارة لحساب عوائد الاستثمار بشكل مناسب وإصدار حكم محسوب دائمًا لفهم ما إذا كان الاختيار سيكون مفيدًا لتحسين قيمة الشركة على المدى الطويل أم لا.