نسبة ترينور | صيغة | الحساب | مقابل نسبة شارب - WallStreetMojo

تعريف نسبة ترينور

تتشابه نسبة Treynor مع نسبة Sharpe حيث يتم حساب العائد الزائد على العائد الخالي من المخاطر ، لكل وحدة من تقلب المحفظة ، مع الاختلاف الذي تستخدمه بيتا بدلاً من الانحراف المعياري كمقياس للمخاطر ، ومن ثم فهي تعطينا فائض العائد على معدل العائد الخالي من المخاطر ، لكل وحدة من بيتا للمحفظة الإجمالية للمستثمر.

خاطئة

يمكن تفسير مصطلح Treynor Ratio على أنه رقم يقيس العوائد الزائدة ، والتي كان من الممكن أن تكسبها الشركة في بعض استثماراتها التي لا تنطوي على مخاطر متغيرة ، بافتراض مخاطر السوق الحالية. يساعد مقياس نسبة Treynor المديرين في ربط العوائد المكتسبة الزائدة عن معدل العائد الخالي من المخاطر بالمخاطر الإضافية التي تم اتخاذها.

المصدر : Yahoo Finance

صيغة نسبة ترينور

في صيغة نسبة Treynor ، لا نأخذ المخاطر الإجمالية في الاعتبار. بدلاً من ذلك ، يتم النظر في المخاطر المنهجية.

يتم إعطاء صيغة نسبة Treynor على النحو التالي:

هنا ، Ri = العائد من المحفظة I ، Rf = معدل خالي من المخاطر و i = بيتا (تقلب) للمحفظة ،

كلما زادت نسبة Treynor للمحفظة ، كان أداءها أفضل. لذلك عند تحليل عدة محافظ ، فإن استخدام صيغة ترينور كمقياس سيساعدنا على تحليلها بنجاح والعثور على الأفضل بينها.

كيف تعمل نسبة ترينور؟

يتم حساب نسبة Treynor من خلال اعتبار بيتا للاستثمار بمثابة مخاطره. قيمة β لأي استثمار هي مقياس تقلب الاستثمار فيما يتعلق بوضع سوق الأسهم الحالي. المزيد من تقلب الأسهم المدرجة في المحفظة سيكون أكثر هو قيمة هذا الاستثمار.

يمكن قياس قيمة مع الاحتفاظ بقيمة 1 كمعيار. يتم أخذ القيمة β للسوق بالكامل مساوية لـ 1. إذا كانت المحفظة تحتوي على عدد كبير من الأسهم المتقلبة ، فستكون لها قيمة بيتا أكبر من 1. من ناحية أخرى ، إذا كان الاستثمار يحتوي على عدد قليل من الأسهم المتقلبة ، β قيمة هذا الاستثمار ستكون أقل من واحد.

الأسهم التي تمتلك قيمة بيتا أعلى لديها فرص أكبر للارتفاع والانخفاض بسهولة أكبر من الأسهم الأخرى في سوق الأسهم التي لها قيمة بيتا أقل نسبيًا. لذلك عند النظر في السوق ، فإن متوسط ​​المقارنة بين قيم بيتا لا يمكن أن يعطي نتيجة عادلة. لذا فإن مقارنة الاستثمارات بهذا المقياس ليس عمليًا حقًا. إذن هنا تأتي فائدة نسبة Treynor لأنها تساعد في مقارنة الاستثمارات أو الأسهم التي لا يوجد شيء مشترك بينها على الإطلاق للحصول على تحليل أداء واضح.

حساب نسبة ترينور

سنلقي نظرة الآن على مثال نسبة Treynor لفهم كيفية حساب نسبة Treynor بوضوح. انظر إلى الجدول الموضح أدناه مع ثلاثة استثمارات ، وقيم بيتا والعوائد بالنسبة المئوية:

استثمار قيمة بيتا نسبة العائد
الاستثمار أ 1.00 10٪
الاستثمار ب 0.9 12٪
الاستثمار ج 2.5 22٪

لإجراء حسابات نسبة ترينور ، نحتاج أيضًا إلى معدل خالي من المخاطر للاستثمارات الثلاثة. لنفترض أن جميع الاستثمارات الثلاثة لديها معدل خالي من المخاطر يبلغ 1.

الآن يمكننا إجراء حساب نسبة Treynor باستخدام صيغة نسبة Treynor ، وهي كالتالي: -

  • بالنسبة للاستثمار أ ، تكون صيغة نسبة Treynor (10-1) / (1.0 * 100) = 0.090
  • بالنسبة للاستثمار B ، تكون نسبة Treynor (12 - 1) / (0.9 * 100) = 0.122
  • بالنسبة للاستثمار C ، تكون نسبة Treynor (22-1) / (2.5 * 100) = 0.084

لذلك ، فإن نسبة Treynor للاستثمار A هي 0.090 ، وبالنسبة للاستثمار B تساوي 0.122 وللاستثمار C هي 0.084. يمكننا أن نلاحظ بوضوح من قيم نسبة Treynor التي تم الحصول عليها أن الاستثمار B لديه أعلى نسبة Treynor ، وبالتالي ، هذا هو الاستثمار بقيمة بيتا أقل نسبيًا. لذلك ، في هذه الحالة ، يُقال إن الاستثمار ب هو الاستثمار الذي يتمتع بأفضل أداء من بين الاستثمارات الثلاثة التي قمنا بتحليلها. وبالمثل ، فإن الاستثمار أ هو ثاني أفضل استثمار بينما الاستثمار ج هو الاستثمار الأقل أداء بين الثلاثة.

الآن ، دعونا ننظر في التحليل الخام لأداء الاستثمارات. عندما ننظر إلى النسب المئوية للعائد ، من المفترض أن يحقق الاستثمار C أفضل أداء بنسبة 22٪ بينما يجب أن يكون الاستثمار B هو ثاني أفضل أداء. ولكن من حساب نسبة ترينور ، أدركنا أن الاستثمار ب هو الأفضل بين الثلاثة بينما الاستثمار ج ، على الرغم من احتوائه على أعلى نسبة ، هو الاستثمار الأسوأ أداء بين الثلاثة. جاء هذا الاختلاف في النتائج بسبب استخدام مقياس المخاطر في حساب نسبة ترينور.

حدود نسبة ترينور

على الرغم من أن نسبة Treynor تعتبر طريقة أفضل لتحليل ومعرفة الاستثمار الأفضل أداءً في مجموعة من الاستثمارات ، إلا أنها لا تعمل في العديد من الحالات. لا تأخذ نسبة Treynor في الاعتبار أي قيم أو مقاييس محسوبة عن طريق إدارة المحافظ أو الاستثمارات. لذا فإن هذا يجعل نسبة Treynor مجرد معيار تصنيف مع العديد من العيوب ، مما يجعلها غير مجدية في سيناريوهات مختلفة.

علاوة على ذلك ، يمكن استخدام نسبة Treynor بشكل فعال لتحليل محافظ متعددة فقط إذا تم اعتبارها مجموعة فرعية من محفظة أكبر. في الحالات التي يكون فيها للمحافظ مخاطر إجمالية متفاوتة ومخاطر منهجية مماثلة ، سيتم تصنيفها بنفس الترتيب ، مما يجعل نسبة Treynor عديمة الفائدة في تحليل أداء هذه المحافظ.

يحدث قيد آخر لنسبة Treynor بسبب الاعتبار السابق الذي قام به المقياس. تعطي نسبة Treynor أهمية لكيفية تصرف المحافظ في الماضي. في الواقع ، الاستثمارات أو المحافظ دائمة التغير ولا يمكننا تحليل أي منها بمعرفة سابقة فقط لأن المحافظ قد تتصرف بشكل مختلف في المستقبل بسبب التغيير في اتجاهات السوق والتغيرات الأخرى.

على سبيل المثال ، إذا كان السهم يمنح الشركة معدل عائد بنسبة 12٪ خلال السنوات العديدة الماضية ، فليس من المضمون أن تستمر في فعل الشيء نفسه في السنوات التالية. يمكن أن يذهب معدل العائد في أي من الاتجاهين ، وهو ما لا تعتبره نسبة Treynor.

تحتوي صيغة نسبة Treynor على نقطة ضعف متأصلة تتمثل في تصميمها ذي المظهر الخلفي. من الممكن تمامًا ، وربما الأكثر احتمالية ، أن يعمل الاستثمار بطريقة مختلفة في الفترات القادمة عما كان عليه في الماضي. قد لا يكون السهم الذي يحتوي على بيتا 3 في الأساس من تقلبات السوق إلى الأبد ثلاث مرات ، على سبيل المثال. وبالمثل ، يجب ألا تتوقع أن تحقق محفظة ما أرباحًا بمعدل عائد 8٪ خلال السنوات العشر القادمة لمجرد أنها فعلت ذلك خلال السنوات العشر الماضية.

بالإضافة إلى ذلك ، قد يعترض البعض على استخدام بيتا كمقياس للمخاطر. قد يقول العديد من المستثمرين البارعين أن الإصدار التجريبي لا يمكن أن يمنحك صورة واضحة عن المخاطر المتضمنة. لسنوات عديدة ، جادل وارن بافيت وتشارلي مونجر بأن تقلب الاستثمار ليس هو المقياس الحقيقي للمخاطرة. قد يجادلون بأن المخاطرة هي احتمال خسارة دائمة وليست مؤقتة لرأس المال.

نسبة ترينور مقابل نسبة شارب

نسبة شارب هي مقياس مماثل لنسبة ترينور ، وتستخدم لتحليل أداء المحافظ المختلفة ، مع مراعاة المخاطر التي تنطوي عليها.

يتمثل الاختلاف الرئيسي بين نسبة شارب ونسبة ترينور في أنه على عكس استخدام المخاطر المنهجية المستخدمة في حالة نسبة ترينور ، يتم استخدام إجمالي المخاطر أو الانحراف المعياري في حالة نسبة شارب. يعد مقياس نسبة شارب مفيدًا لجميع المحافظ ، على عكس نسبة ترينور التي لا يمكن تطبيقها إلا على المحافظ المتنوعة جيدًا. تكشف نسبة شارب عن مدى جودة أداء المحفظة مقارنة بالاستثمار الخالي من المخاطر. المعايير المشتركة ، والتي تستخدم لتمثيل الاستثمار غير المجازفة ، هي سندات أو سندات الخزانة الأمريكية.

تحسب نسبة شارب أولاً إما العائد المتوقع أو الحقيقي على الاستثمار لمحفظة استثمارية (أو حتى استثمار في الأسهم الشخصية) ، وتطرح عائد الاستثمار الخالي من المخاطر على الاستثمار ، ثم تقسم تلك النتيجة على الانحراف المعياري لمحفظة الاستثمار.

الغرض الأول من نسبة شارب هو معرفة ما إذا كنت تحقق عائدًا أكبر بكثير على استثمارك مقابل قبول المخاطر الإضافية الكامنة في الاستثمار في الأسهم ، مقارنةً بالاستثمار في الأدوات الخالية من المخاطر. وبالتالي ، فإن كلا النسبتين تعملان بشكل متشابه في بعض النواحي بينما تكون مختلفة في طرق أخرى ، مما يجعلها مناسبة للحالات المختلفة. تعمل كلتا المنهجيتين على تحديد "محفظة ذات أداء أفضل" بالنظر إلى المخاطر ، مما يجعلها أكثر ملاءمة من تحليل الأداء الأولي.

تطبيق نسبة ترينور في صناديق الاستثمار

تعتبر الصناديق المشتركة خيارًا جيدًا للاستثمار فيها ، كما أن تحديد العائد الخالي من المخاطر أمر يجب عليك بالتأكيد التفكير فيه قبل أن تقرر الاستثمار في صندوق مشترك. مثل جميع خيارات الاستثمار الأخرى ، تحمل الصناديق المشتركة أيضًا مخاطر وكونها خيارًا استثماريًا طويل الأجل ، يجب عليك التفكير بجدية في جميع المخاطر المرتبطة بها والتفكير دائمًا في صندوق مشترك أقل تحملاً للمخاطر لتوفير معدل عائد جيد من الاستثمار.

المخاطر الشائعة التي تنطوي عليها الصناديق المشتركة هي كما يلي:

  • مخاطر السوق: تتغير سيناريوهات السوق باستمرار وتتأثر الصناديق المشتركة إلى حد كبير بمخاطر السوق. يمكن أن يؤثر التغيير في اتجاهات السوق على الطريقة التي يعود بها الاستثمار إلى الدخل ، وهذا ينطبق أيضًا على الصناديق المشتركة.
  • مخاطر الصناعة: المخاطر المرتبطة بالصناعة شائعة في السوق. أي استثمار يتم القيام به في الصناعة ، التي يحدث فيها انخفاض أو جزء من الأخبار السيئة ، سيغير الطريقة التي يتصرف بها السوق. وبالتالي ، قد يؤثر على عدد من المرتجعات التي تمت.
  • مخاطر الدولة: البلد المعين الذي يتجه إليه الاستثمار ، يجعله يتأثر بالمخاطر القائمة على البلد. يمكن لأي سيناريوهات تحدث في هذا البلد أن يكون لها تأثيرات كبيرة على الطريقة التي تتصرف بها الاستثمارات. يمكن لأشياء مثل الانتخابات وتغييرات المعايير الحكومية والكوارث الطبيعية تغيير معدل عائد الاستثمار في هذا البلد الذي يوفره للمستثمرين.
  • مخاطر العملة: التغيير في سعر صرف العملات يؤثر أيضًا بشكل كبير على السوق المالية. تقوم منظمات الأعمال بأعمال تجارية في بلدان مختلفة ، مما يجعل إدراج عملات متعددة. لذا فإن التغيير في سعر صرف العملة التي تتم بها الأعمال التجارية يمكن أن يؤثر على الطريقة التي يتصرف بها السوق. لذا فإن مخاطر العملة أمر مهم يجب مراعاته أثناء حساب نسبة ترينور.
  • مخاطر أسعار الفائدة: ترتبط أسعار الفائدة وأسعار السندات بشكل كبير ببعضها البعض. يمكن أن تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى انخفاض أسعار السندات ويمكن أن يؤدي انخفاضها إلى زيادة أسعار السندات. لذا فإن المخاطر المتعلقة بسعر الفائدة من المهم أخذها في الاعتبار.
  • مخاطر الائتمان: يعد السداد في الوقت المناسب مقابل الديون أو القروض التي يأخذها المستثمر أمرًا مهمًا ويمكن أن يؤدي الفشل في ذلك إلى نشوء مخاطر ائتمانية. يمكن أن تؤثر المستحقات الائتمانية بشكل عكسي على أعمال المستثمر.
  • المخاطر الرئيسية: يمكن أن يؤثر أي انخفاض في الأسعار ، مثل انخفاض المعدات التي تستخدمها الشركة ، على العمل أيضًا.
  • مخاطر مدير الصندوق: يجب أن يتم عمل مدير الصندوق على أكمل وجه. أي خطأ في عمل مدير الصندوق يمكن أن يؤثر سلبًا على الأموال. وهذا ما يسمى مخاطر مدير الصندوق ، لذا فإن العمل المناسب للعامل في شركة الاستثمار هو أمر مهم من أجل الحصول على نسبة ترينور جيدة وبالتالي معدل عائد جيد.

كما رأينا ، من الضروري للمستثمرين العثور على الصناديق المشتركة ، والتي ستساعدهم على تحقيق أهدافهم الاستثمارية عند مستوى المخاطرة المطلوب. ويجب أن تدرك أن قياس المخاطر التي تنطوي عليها خطة صندوق الاستثمار المشترك فقط على أساس صافي قيمة الأصول لتقارير الصندوق قد لا يكون التقييم الشامل. من الجدير بالذكر أنه في سوق سريع الارتفاع ، ليس من الصعب تمامًا تسجيل نمو أعلى إذا كان مدير الصندوق على استعداد لتحمل مخاطر أعلى. كانت هناك العديد من المناسبات المماثلة في الماضي ، مثل ارتفاع عام 1999 وأوائل عام 2000 بالإضافة إلى العديد من ارتفاعات الأسهم المتوسطة في الماضي. لذلك ، فإن تقييم العوائد السابقة التي سجلها الصندوق المشترك بشكل منفصل سيكون غير دقيق لأنها لن تعطيك أي مؤشر على مدى المخاطر التي تعرضت لها كمستثمر.

استنتاج

نسبة Treynor هي مقياس يستخدم على نطاق واسع في التمويل للحسابات على أساس العوائد التي تحققها الشركة. يُعرف أيضًا باسم نسبة المكافأة إلى التقلب أو مقياس ترينور. حصل المقياس على اسمه من جاك ترينور ، الذي طور المقياس واستخدمه أولاً.

يمكن أيضًا أن تكون النسب التي تستخدم الإصدار التجريبي ، ونسبة Treynor واحدة من تلك ، أفضل ملاءمة لمقارنة الأداء قصير المدى. كان هناك الكثير من الدراسات حول أداء سوق الأسهم على المدى الطويل ، وأظهرت دراسة لسجل بافيت في بيركشاير آن هاثاواي أن مخزونات بيتا المنخفضة كان أداءها أفضل حقًا من مخزونات بيتا المرتفعة ، سواء على أساس معدل المخاطر أو في شروط أساس الأداء الخام وغير المعدل.

وتجدر الإشارة هنا إلى أن العلاقة المباشرة والخطية بين الإصدار التجريبي الأعلى والعوائد طويلة الأجل الأعلى قد لا تكون قوية كما يُعتقد. سيتجادل الأكاديميون والمستثمرون دائمًا حول أكثر الاستراتيجيات فعالية لمخاطر النشاط لسنوات قادمة. في الحقيقة ، قد لا يكون هناك مقياس يمكن اعتباره المقياس المثالي للمخاطرة. ومع ذلك ، على الرغم من ذلك ، فإن نسبة Treynor ستوفر لك على الأقل طريقة ما لمطابقة أداء المحفظة عند النظر في تقلباتها ومخاطرها ، مما قد يؤدي إلى إنشاء مقارنات مفيدة أكثر من مجرد مقارنة بسيطة للأداء السابق.