seychellesartprojects.org

ما هي السندات متوسطة الأجل (MTN)؟

السندات متوسطة الأجل هي سندات دين تصدرها المنظمة على مدى فترة زمنية متواصلة بآجال استحقاق تتراوح عادة من 5 سنوات إلى 10 سنوات. على عكس السندات التي يتم إصدارها مرة واحدة ، يتم إصدار MTN وبيعه بشكل مستمر من قبل تاجر أو تجار مختلفين على مدار فترة زمنية. يتم التعامل مع MTNs من خلال وساطة الأوراق المالية متوسطة الأجل والتي لا يتم تداولها في البورصة. يقوم البنك الاستثماري الذي يعمل بمثابة تاجر ببيع الأوراق النقدية إلى المستثمرين على أساس بذل قصارى جهده ولا يوجد التزام على التاجر ببيع مبلغ محدد أو كامل الأوراق النقدية نيابة عن المُصدر.

• تستهدف السندات متوسطة الأجل المستثمرين المؤسسيين الكبار والأفراد ذوي الملاءة المالية العالية ، على عكس السندات التي يتم إصدارها للجماهير في السوق المفتوحة. يمكن أن تكون السندات متوسطة الأجل قابلة للاستدعاء مما يعني أن المصدر يمكنه سداد المبلغ المستحق للمستثمرين بعد فترة زمنية محددة كما هو مذكور في نشرة الإصدار والمستندات ذات الصلة الصادرة في وقت الإصدار.
• المصدر يحتاج إلى إنشاء معرفات فريدة للملاحظات التي تم إصدارها في برنامج الملاحظات متوسطة الأجل. يمكن أن تكون هذه المعرفات عبارة عن رقم تعريف الأوراق المالية الدولي (ISIN) أو لجنة إجراءات تحديد الأمان الموحدة (CUSIP) اعتمادًا على السوق الذي يتم إصداره فيه.

أنواع السندات متوسطة الأجل

اعتمادًا على مكان إصدار السندات ، يُطلق عليها إما سندات أمريكية متوسطة الأجل أو أوراق نقدية متوسطة الأجل باليورو.

# 1 - سندات الولايات المتحدة متوسطة الأجل

تسمى الأوراق النقدية متوسطة الأجل التي يتم إصدارها للمستثمرين في الولايات المتحدة باسم السندات الأمريكية متوسطة الأجل. يتم إصدارها وتداولها في الولايات المتحدة وتحتاج إلى إصدارها عبر برنامج سندات أمريكية متوسطة الأجل. يحتاج المُصدر إلى تقديم تسجيل على الرف من 100 مليون دولار إلى 1 مليار دولار من الأوراق المالية لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

بمجرد موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على الطلب الأولي ، يقدم المُصدر نشرة الإصدار التي تصف السند متوسط ​​الأجل. تحتوي نشرة الإصدار على جميع المعلومات ذات المستوى الواسع فيما يتعلق بإصدار السند. كما أن لديها معلومات بشأن جميع البنوك الاستثمارية التي تشارك في بيع هذه الأوراق النقدية. تفرض البنوك الاستثمارية رسوم اكتتاب على صياغة المنتجات المهيكلة على أساس إصدار الأوراق النقدية.

مثال

في 18 يوليو 2019 ، أصدرت المؤسسة الفيدرالية للرهن العقاري (Freddic Mac) سندات متوسطة الأجل بقيمة 50،000،000 دولار. تحمل الأوراق النقدية دفعة فائدة ثابتة قدرها 2.25٪ وتستحق في يناير 2022. فئة الأوراق النقدية هي 1،000 دولار لكل ورقة وزيادات منها. أول موعد لدفع الفائدة هو 18 يناير 2020. وكلاء التأمين هم Jefferies & Co. Inc. و Wells Fargo Securities LLC و BNY Mellon Capital Markets LLC.

وفقًا لملحق تسعير الملاحظات ، يمكن استدعاء الملاحظات بعد تاريخ دفع الفائدة الأول. تحمل الأوراق النقدية قسيمة ثابتة يتم دفعها كل نصف سنوي في 18 يناير و 18 يوليو.

نظرًا لأن الأوراق النقدية تصدر في الولايات المتحدة للمستثمرين في الولايات المتحدة ، فهذه سندات أمريكية متوسطة الأجل.

# 2 - سندات اليورو متوسطة الأجل

عندما يتم إصدار الأوراق النقدية وتداولها خارج الولايات المتحدة وكندا ، فإن الأوراق النقدية تسمى الأوراق النقدية متوسطة الأجل باليورو. يتم تسهيل دخول المصدرين إلى الأسواق الخارجية بسهولة لكسب رأس المال من خلال إصدار سندات اليورو متوسطة الأجل. تسمح سندات اليورو متوسطة الأجل للمصدرين بالوصول إلى مجموعة واسعة من الأسواق والعملات. مثل السندات الأمريكية متوسطة الأجل ، يتم إصدار سندات اليورو متوسطة الأجل بشكل مستمر بآجال استحقاق مختلفة.

مثال

أصدرت Telefónica Emisiones، SAU ، وهي شركة اتصالات إسبانية ، أوراق نقدية بقيمة 40.000.000.000 يورو. كان من المقرر إصدار هذه الملاحظات في سلسلة وسيكون لكل سلسلة شريحة واحدة أو أكثر من الإصدار. سيكون سعر الفائدة على هذه السندات إما ثابتًا أو متغيرًا والذي سيتم تحديده بشكل أكبر في الشروط النهائية لإصدار السندات. الملاحظات قابلة للاستدعاء بعد فترة زمنية محددة اعتمادًا على مستند الإصدار.

المتعاملون المشاركون في إصدار السندات هم BNP Paribas و Banco Bilbao Vizcaya Argentaria و SA و Banco Santander و SA و Barclays Bank PLC و Merrill Lynch International و BofA Securities Europe SA و Deutsche Bank AG و UBS Europe SE و Commerzbank Aktiengesellschaft و Credit Suisse Securities (أوروبا) المحدودة ، Goldman Sachs International ، HSBC Bank plc ، JP Morgan Securities plc ، Citigroup Global Markets Limited ، Mizuho International plc ، Morgan Stanley & Co. International plc ، NatWest Markets NV ، Société Générale ، و UniCredit Bank AG ، لتسمية أ قليل.

نظرًا لأن المذكرة صدرت خارج الولايات المتحدة وكندا ، فإن المذكرة هي مذكرة يورو متوسطة الأجل.

مزايا

• معدل العائد على MTN أعلى من الاستثمارات الأخرى قصيرة الأجل.
• يسمح للمستثمرين بالاستثمار في الأمان بين خيارات الاستثمار قصيرة الأجل وطويلة الأجل.
• السندات متوسطة الأجل هي أوراق مالية مصممة خصيصًا لتلبية احتياجات المُصدر والتي تساعد المُصدرين على تحقيق المزيد من خلال إصدار الديون بتكلفة أقل.
• يسمح للمُصدر بدخول أسواق متنوعة إلى جانب عدد كبير من المنتجات المهيكلة.
• يسمح سوق MTN للمُصدر بزيادة رأس المال بشكل سري لأن المُصدر والتاجر والمستثمر هم المشاركون الوحيدون الذين يشاركون في المعاملة الأساسية.

سلبيات

• تكلفة خدمة السندات متوسطة الأجل هي تكلفة إضافية ، وبالتالي يمكن تعويض الوفورات المحققة في مدفوعات أسعار الفائدة.
• نظرًا لأن إصدار السندات الأمريكية متوسطة الأجل يحتوي على وثائق إصدار صارمة ، يفضل المصدرون إصدار السندات العامة بدلاً من إصدارات السندات المتعددة.

استنتاج

• السندات متوسطة الأجل هي سندات دين يتم بيعها من قبل تاجر نيابة عن المُصدر بشكل مستمر على مدى فترة زمنية مع آجال استحقاق تتراوح من 9 أشهر إلى 30 عامًا.
• تحمل السندات متوسطة الأجل فائدة ويمكن أن يكون لها أسعار كوبون ثابتة أو متغيرة مرتبطة بسعر فائدة مثل Euribor أو LIBOR.
• يمكن أن يكون للسندات متوسطة الأجل أيضًا معدلات فائدة معقدة يمكن ربطها بمعدلات المبادلة أو غيرها من المنتجات المهيكلة.