صيغة القيمة الجوهرية (مثال) | كيف تحسب القيمة الجوهرية؟

ما هي صيغة القيمة الجوهرية؟

تمثل صيغة القيمة الجوهرية أساسًا صافي القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية الحرة المستقبلية إلى حقوق الملكية (FCFE) للشركة خلال مجرى وجودها بالكامل. إنه انعكاس للقيمة الفعلية للعمل الذي يقوم عليه السهم ، أي مبلغ المال الذي يمكن استلامه إذا تم بيع العمل بأكمله وجميع أصوله اليوم.

صيغة القيمة الجوهرية

يتم تمثيل صيغة القيمة الجوهرية للأعمال والمخزون على النحو التالي -

# 1 - معادلة القيمة الجوهرية للأعمال

رياضيا ، يمكن تمثيل صيغة القيمة الجوهرية للشركة على أنها ،

  • حيث FCFE i = التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية في السنة ith
  • FCFE ط  = صافي الدخل  ط + الإهلاك والإطفاء  ط - الزيادة في رأس المال العامل  ط - الزيادة في الإنفاق الرأسمالي  ط - سداد الديون على الديون القائمة ط  + الديون الطازجة أثار  ط
  • r = معدل الخصم
  • n = آخر سنة متوقعة

# 2 - معادلة القيمة الجوهرية للسهم

يتم حساب معادلة القيمة الجوهرية للسهم بقسمة قيمة الأعمال على عدد الأسهم القائمة للشركة في السوق. ثم تتم مقارنة قيمة الأسهم المشتقة بهذه الطريقة مع سعر السوق للسهم للتحقق مما إذا كان السهم يتداول أعلى / عند المعدل / أقل من قيمته الجوهرية.

القيمة الجوهرية الفورمولا  سهم  = القيمة الجوهرية الأعمال / عدد الأسهم القائمة

شرح معادلة القيمة الجوهرية

يمكن حساب معادلة القيمة الجوهرية للسهم باتباع الخطوات التالية:

الخطوة 1: أولاً ، حدد FCFE المستقبلية لجميع السنوات المتوقعة بناءً على الخطة المالية المتاحة. يمكن حساب FCFEs المتوقعة بأخذ أحدث FCFE ومضاعفتها بمعدل النمو المتوقع.

الخطوة 2: الآن ، يتم تحديد معدل الخصم بناءً على عائد السوق الحالي من استثمار بملف مخاطر مماثل. يتم الإشارة إلى معدل الخصم بواسطة r.

الخطوة 3: الآن ، احسب PV لكل FCF عن طريق خصمها باستخدام معدل الخصم.

الخطوة 4: الآن ، أضف PV لكل FCF المحسوبة في الخطوة 3.

الخطوة 5: بعد ذلك ، تُحسب القيمة النهائية بضرب FCFE لآخر سنة متوقعة بعامل يقع في المدى من 10 إلى 20 (معدل العائد المطلوب). تمثل القيمة النهائية قيمة النشاط التجاري بعد الفترة المتوقعة حتى يتم إيقاف العمل.

القيمة النهائية = FCFE n * Factor

الخطوة 6: الآن ، للوصول إلى قيمة النشاط التجاري بأكمله ، أضف قيمة الخطوة 4 والقيمة المخصومة للخطوة 5 جنبًا إلى جنب مع أي نقد وما يعادله (إن وجد).

الخطوة 7: أخيرًا ، يمكن اشتقاق القيمة الجوهرية للسهم الواحد بقسمة القيمة في الخطوة 6 على عدد الأسهم القائمة للشركة.

مثال على صيغة القيمة الجوهرية (مع قالب Excel)

يمكنك تنزيل نموذج Excel لصيغة القيمة الجوهرية من هنا - نموذج Excel لصيغة القيمة الجوهرية

دعونا نأخذ مثالاً على شركة XYZ Limited التي يتم تداولها حاليًا في سوق الأسهم بسعر 40 دولارًا للسهم الواحد مع 60 مليون سهم قائم. ينوي المحلل التنبؤ بالقيمة الجوهرية للسهم بناءً على معلومات السوق المتاحة. معدل العائد السائد المطلوب المتوقع من قبل المستثمرين في السوق هو 5٪. من ناحية أخرى ، من المتوقع أن ينمو التدفق النقدي الحر للشركة بنسبة 8٪.

تتوفر التقديرات المالية التالية لعام CY19 والتي يجب على أساسها وضع التوقعات:

لذلك ، من البيانات الواردة أعلاه ، سنقوم أولاً بحساب FCFE لـ CY19.

FCFE CY19 (بالملايين) = صافي الدخل + الإهلاك والإطفاء - زيادة رأس المال العامل - زيادة الإنفاق الرأسمالي - سداد الديون على الديون القائمة + الديون الجديدة المرفوعة

  • FCFE CY19 (بالملايين) = 200.00 دولار + 15.00 دولار - 20.00 دولارًا - 150.00 دولارًا - 50.00 دولارًا + 100.00 دولار
  • = 95.00 دولارًا

الآن ، باستخدام FCFE لمعدل نمو CY19 و FCFE ، سنقوم بحساب FCFE المتوقعة لـ CY20 إلى CY23.

 FCFE المتوقعة في CY20

  • المتوقع FCFE CY20 = $ 95.00 المنغنيز * (1 + 8٪) = $ 102.60 المنغنيز

 FCFE المتوقعة من CY21

  • المتوقع FCFE CY21 = $ 95.00 المنغنيز * (1 + 8٪) 2 = $ 110.81 المنغنيز

 FCFE المتوقعة من CY22

  • المتوقع FCFE CY22 = $ 95.00 المنغنيز * (1 + 8٪) 3 = $ 119.67 المنغنيز

 FCFE المتوقعة من CY23

  • المتوقع FCFE CY23 = $ 95.00 المنغنيز * (1 + 8٪) 4 = $ 129.25 المنغنيز

الآن سنقوم بحساب القيمة النهائية.

  • القيمة النهائية = FCFE CY23 * (1 / معدل العائد المطلوب)
  • = 129.25 مليون دولار * (1/5٪)
  • = 2،584.93 مليون دولار

لذلك ، سيكون حساب القيمة الجوهرية للشركة على النحو التالي -

حساب القيمة الجوهرية للشركة

  • قيمة الشركة = 2،504.34 مليون دولار

بعد ذلك ، سنقوم بحساب القيمة الجوهرية للسهم ، وهي كالتالي -

حساب القيمة الجوهرية للسهم

  • صيغة القيمة الجوهرية = قيمة الشركة / عدد الأسهم القائمة
  • = 2،504.34 مليون دولار / 60 مليون
  • = 41.74 دولارًا

لذلك ، يتم تداول السهم بأقل من قيمته العادلة ، وعلى هذا النحو ، فمن المستحسن شراء السهم في الوقت الحالي لأنه من المحتمل أن يزداد في المستقبل للوصول إلى القيمة العادلة.

ملاءمة واستخدام صيغة القيمة الجوهرية

يبني المستثمرون القيمة الثروة عن طريق شراء أسهم قوية بشكل أساسي بسعر أقل من قيمتها العادلة. الفكرة الكامنة وراء معادلة القيمة الجوهرية هي أنه على المدى القصير ، عادة ما يقدم السوق أسعارًا غير منطقية ، ولكن على المدى الطويل ، سيحدث تصحيح السوق بحيث يعود سعر السهم في المتوسط ​​إلى القيمة العادلة.