سندات القسيمة الصفرية (التعريف ، الصيغة ، الأمثلة ، الحسابات)
ما هو ضمان القسيمة الصفرية؟
يشير سند الكوبون الصفري (المعروف أيضًا باسم سند الخصم الخالص أو سند الاستحقاق) إلى تلك السندات التي يتم إصدارها بخصم على قيمتها الاسمية ولا تقدم أي مدفوعات فائدة دورية ، على عكس السندات العادية التي تحمل قسيمة. وبعبارة أخرى ، يتم تضمين مدفوعات الفائدة الضمنية السنوية في قيمتها الاسمية والتي يتم دفعها عند استحقاق هذا السند. لذلك فإن هذا السند هو الذي يكون العائد الوحيد فيه هو دفع القيمة الاسمية عند الاستحقاق.
خاطئة
تُباع هذه السندات مبدئيًا بسعر أقل من القيمة الاسمية بخصم كبير وهذا هو السبب في استخدام اسم سندات الخصم الخالص المشار إليه أعلاه أيضًا لهذه السندات.
نظرًا لعدم وجود تدفقات نقدية وسيطة مرتبطة بمثل هذه السندات ، فإن هذه الأنواع من السندات لا تؤدي إلى مخاطر إعادة الاستثمار نظرًا لعدم وجود تدفقات نقدية قبل الاستحقاق يجب إعادة استثمارها.
تمتلك هذه السندات أكبر مدة والتي تعادل استحقاق هذه السندات وبالتالي فهي تخضع لأكبر مستوى من مخاطر أسعار الفائدة.
نظرًا لأنه يتم خصم الفائدة المتراكمة من القيمة الاسمية لهذه السندات عند الشراء مما يمكّن مستثمري سندات القسيمة الصفرية فعليًا من شراء عدد أكبر من هذه السندات مقارنة بأي سندات تحمل قسيمة أخرى.
صيغة السندات صفرية القسيمة
يمكننا حساب القيمة الحالية لاستخدام هذه الصيغة المذكورة أدناه:
قيمة سند الكوبون الصفري = قيمة الاستحقاق / (1 + i) ^ عدد السنوات
مثال
دعنا نفهم مفهوم هذا السند بمساعدة مثال:
يعتزم Cube Bank الاشتراك في هذا السند لمدة 10 سنوات بقيمة اسمية تبلغ 1000 دولار لكل سند. العائد حتى الاستحقاق 8٪.
وفقا لذلك،
قيمة سند الكوبون الصفري = [$ 1000 / (1 + 0.08) ^ 10]
= 463.19 دولار
وبالتالي ، فإن القيمة الحالية لسند القسيمة الصفرية مع عائد حتى استحقاق 8٪ وتستحق خلال 10 سنوات هو 463.19 دولارًا.
الفرق بين السعر الحالي للسند ، أي 463.19 دولارًا أمريكيًا وقيمته الاسمية ، أي 1000 دولار أمريكي ، هو مقدار الفائدة المركبة التي سيتم اكتسابها على مدى 10 سنوات من عمر السند.
وبالتالي ، سيدفع Cube Bank مبلغ 463.19 دولارًا وسيتلقى 1000 دولار في نهاية 10 سنوات ، أي عند استحقاق سند القسيمة الصفرية ، وبالتالي يربح عائدًا فعالًا بنسبة 8 ٪.
سندات الكوبون الصفري مقابل سندات القسيمة العادية
فيما يلي الاختلافات الرئيسية بين سندات الكوبون الصفري والسندات التي تحمل الكوبون العادي
| أساس | سند القسيمة صفر | القسيمة العادية التي تحمل السندات | ||
| المعنى | يشير إلى ضمان الدخل الثابت الذي يباع بخصم من قيمته الاسمية ولا ينطوي على أي تدفق نقدي خلال فترة السند إلا عند الاستحقاق. | يشير إلى ضمان الدخل الثابت الذي يتضمن الدفع المنتظم في شكل قسائم ويمكن إصداره بخصم أو علاوة اعتمادًا على ديناميكية السوق. | ||
| كوبونات | كوبونات بدون فوائد خلال العمر | الكوبونات العادية نصف سنوية أو سنوية | ||
| مدة | مدة السند صفري القسيمة تساوي استحقاق السند. | ستكون مدة السند العادي دائمًا أقل من تاريخ استحقاقه. | ||
| مخاطر معدل الفائدة | ينطوي على أكبر مستوى من مخاطر أسعار الفائدة بسبب طول مدة السند. | نسبيًا أقل من Zero Coupon Bond. | ||
| مخاطر إعادة الاستثمار | لا توجد مخاطر إعادة الاستثمار في سند القسيمة الصفرية حيث لا توجد تدفقات نقدية خلال فترة السند. | يعاني من مخاطر إعادة الاستثمار بسبب التدفق النقدي المنتظم في شكل مدفوعات القسيمة خلال فترة السند. |
مزايا
# 1 - القدرة على التنبؤ بالعوائد
يوفر هذا عوائد محددة مسبقًا إذا تم الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق مما يجعلها خيارًا مرغوبًا فيه بين المستثمرين ذوي الأهداف طويلة الأجل أو لأولئك الذين يعتزمون تحقيق عوائد مضمونة ولا ينوي التعامل مع أي نوع من التقلبات المرتبطة عادةً بأنواع أخرى من الأدوات المالية مثل الأسهم وما إلى ذلك.
# 2 - يزيل مخاطر إعادة الاستثمار
تتجنب هذه السندات مخاطر إعادة الاستثمار في سندات الكوبون حيث أن أسعار الفائدة تتغير باستمرار مع مرور الوقت مما يؤثر على العائد حتى استحقاق هذه السندات التي تحمل قسيمة. نظرًا لعدم وجود تدفقات نقدية مؤقتة ، يضمن المستثمر معدل عائد ثابت.
# 3 - إطار زمني أطول
عادة ، يتم إصدار هذه السندات لفترة زمنية أطول والتي يمكن استخدامها من قبل المستثمر المحتمل لتتماشى مع أهداف حياتهم مثل الزواج وتعليم الأطفال والتقاعد وما إلى ذلك. وبالتالي ، يمكن للمستثمر الذكي استنادًا إلى أفقه الزمني أن يستثمر في سندات استحقاق مختلفة بدون قسيمة عن طريق دفع مبلغ أصغر في البداية (حيث يتم إصدار سندات الكوبون الصفري بخصومات عميقة يمكن للمرء أن يشتري المزيد منها بمبالغ أقل) وترتيبها وفقًا لحياته المهنية وأهداف الحياة دون أن تتأثر بالتقلبات.
سلبيات
# 1- الأسواق الثانوية غير السائلة
ليس كل سندات الكوبون الصفري لديها سوق ثانوي جاهز ينتج عنه سيولة. علاوة على ذلك ، في حالة وجود أي أموال بحاجة ماسة ، يصعب تصفيتها دون الحصول على تخفيض كبير في القيمة.
# 2 - المدة العالية ومخاطر سعر الفائدة
لديهم تدفق نقدي واحد للمستثمر والذي يحدث عند الاستحقاق وبالتالي فإن هذه السندات لها أكبر مدة تؤدي إلى مخاطر أسعار الفائدة. علاوة على ذلك ، يتم إصدارها بأحكام استدعاء تسمح لمصدر هذه السندات باسترداد السندات قبل استحقاقها في التواريخ والأسعار المحددة مسبقًا في وقت إصدار هذه السندات. في مثل هذه الحالات ، يُترك المستثمر مع خطر إعادة استثمار العائدات بالمعدلات المتاحة في وقت الاسترداد والتي من الواضح أنها ستكون أقل من العائد المحدد مسبقًا على السندات المستردة.
# 3 - لا دخل منتظم
لا يقدم أي مصدر دخل منتظم وهو غير ملائم تمامًا لأولئك الذين يبحثون عن مصدر دخل منتظم ومستقر. علاوة على ذلك ، يتعين على المرء أن يدفع ضريبة على الفائدة المتراكمة على هذه السندات كل عام. ومع ذلك ، من المناسب أن نلاحظ هنا أن هناك فئات معينة من سندات القسيمة الصفرية التي يمكنها التغلب على مشكلة الضرائب.
