صندوق الأموال - الدليل الكامل | الهيكل | استراتيجيات | المخاطر
ما هو صندوق الصناديق (FOF)؟
أموال الصندوق تعني الصناديق المجمعة على المستثمرين والتي لا يتم استثمارها بشكل مباشر في الأسهم / الأوراق المالية ، أي أنها محفظة تحتوي على محفظة من الصناديق الأخرى تُعرف أيضًا باسم الاستثمار متعدد المديرين وتستثمر في صناديق التحوط ، والصناديق المشتركة ، والأسهم ، السندات وأنواع أخرى مختلفة من الأوراق المالية. يطلق عليه شعبيا الاستثمار الجماعي أو صندوق الاستثمار متعدد المديرين.
استراتيجيات FOF
الهدف من هذه الاستراتيجية هو تحقيق التخصيص المناسب للأصول والتنويع الواسع مع الاستثمارات في مجموعة متنوعة من فئات الصناديق التي تتوج جميعها في صندوق واحد. هذه الصناديق جذابة للمستثمرين الصغار المنفتحين على فئات تعرض أوسع مع مخاطر أقل مقارنة بالاستثمار المباشر في الأوراق المالية. هذا يمنحهم مستوى من الراحة لاستثمارهم الرئيسي الذي لا يتم القضاء عليه بسبب تقلبات السوق أو الأحداث مثل تقصير الطرف المقابل ، والتضخم الممتد ، وضغوط الركود ، وما إلى ذلك.
يتبع FOF هذا ببساطة عن طريق إنشاء محفظة من صناديق التحوط الأخرى التي يمكن أن تختلف اعتمادًا على استراتيجيات الاستثمار التي تطبقها الصناديق المعنية. يستخدم مدير المحفظة مهاراته وخبراته لاختيار أفضل صندوق تحوط أساسي بناءً على الأداء السابق والعوامل الأخرى ذات الصلة. إذا كان المدير موهوبًا ، فيمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة العائد المحتمل وتقليل احتمالية المخاطر
شركات إدارة FOF إما تستثمر مباشرة في صناديق التحوط عن طريق شراء الأسهم أو تتيح للمستثمرين الوصول إلى الحسابات المدارة التي تعكس أداء صندوق التحوط. نمت شعبية الحسابات المنفصلة أو المُدارة نظرًا لأنها تزود المستثمرين بتقارير يومية عن المخاطر وتساعد على حماية أصول المستثمرين إذا تم تصفية صندوق التحوط.
مع هذه الصناديق ، هناك فائدة إضافية بالنظر إلى أن معظم صناديق التحوط الأخرى لديها حد أدنى مرتفع من الاستثمارات الأولية. من خلال هيكل الصندوق هذا ، يمكن للمستثمرين نظريًا الوصول إلى أفضل صناديق التحوط في بعض البلدان بكمية استثمار أصغر نسبيًا. على سبيل المثال ، إذا رغب المستثمر في الاستثمار في 5 صناديق تحوط لتنويع محفظته من المخاطر ، فإن الحد الأدنى للاستثمار سيكون 50 مليون دولار (بافتراض 10 ملايين دولار كحد أدنى للاستثمار لكل صندوق). ومع ذلك ، إذا كان هناك صندوق لصندوق تحوط يستثمر في الأساس لجميع هذه الصناديق الخمسة ، فيمكن للمستثمر الوصول إلى مزايا جميع الصناديق باستثمار قدره 10 ملايين دولار. إذا تمت إدارة الصندوق بكفاءة ، فإنه يمكن أن يتقاضى مبلغًا أقل من الاستثمار.
يمكن تعديل هذا المبلغ اعتمادًا على تنوع وعدد الصناديق التي سيتم الاستثمار فيها. مهارات مدير الصندوق مهمة للغاية في تحديد عدد الصناديق التي يجب أن يتم التنويع فيها. إنه نشاط ديناميكي للغاية لأن المراقبة المستمرة ضرورية لجميع الصناديق والصناعات.
فوائد الهيكل
هناك بعض الفوائد الهامة بالإضافة إلى النقاط المذكورة أعلاه التي يقدمها مثل هذا الهيكل:
- تميل صناديق التحوط إلى أن تكون شديدة الغموض فيما يتعلق بفئات أصولها واستراتيجياتها. يعمل FOF كوكيل مستثمر مسؤول عن أداء العناية الواجبة واختيار المدير والإشراف على صندوق التحوط ضمن محفظته.
- العناية الواجبة لمدير FOF هي عملية رسمية تتضمن إجراء فحوصات خلفية قبل اختيار مديرين جدد. يتم إجراء تحقيق متعمق للبحث في التاريخ التأديبي للمدير في صناعة الأوراق المالية ، والبحث عن خلفياتهم ، والتحقق من أوراق اعتمادهم والتحقق من مراجع الفرد الذي يرغب في أن يكون مدير FOF.
- قد تكون هذه الصناديق قادرة على السماح للمستثمرين بالدخول إلى الصناديق التي تم إغلاقها بالفعل أمام مستثمرين جدد إذا كان صندوق الصندوق يحتوي بالفعل على أموال نقدية مودعة لدى مدير معين.
- يمكن للمرء أيضًا أن يتمتع بمزايا مؤسسية حيث يمكن للمرء أن يستثمر في صناديق مختلفة والتي هي بطرق أخرى خارج حدود مستثمري التجزئة.
- مع الاستخدام الدقيق للرافعة المالية والبيع على المكشوف ، يمكن أن تتضخم عوائد صناديق التحوط مقابل السوق المتراجعة. يمكن أن تخسر المراكز القصيرة مبلغًا غير محدود من المال ، في حين أن الرافعة المالية يمكن أن تضخم الخسائر مما يجعل الدخول السريع والخروج أكثر صعوبة. ومع ذلك ، إذا تم استخدام هذه الأساليب بحكمة ، فإن مثل هذه الأساليب يمكن أن تقدم عوائد غنية.
عيوب هيكل أموال الصناديق
العيب الرئيسي للاستثمار في مثل هذا الصندوق هو عدد الرسوم المفروضة. بالإضافة إلى رسوم الإدارة (حوالي 1.5٪ -2٪ من الأصول الخاضعة للإدارة) ورسوم الحوافز (15٪ -25٪ من الأصول) ، تفرض هذه الصناديق "رسومًا إضافية". يُقال على نطاق واسع ، أن هيكل هذه الرسوم الإضافية أكبر نسبيًا من العوائد المحتملة ذات المخاطر الأعلى المعدلة والتي تقدمها FOF. على سبيل المثال ، يحق للمدير الحصول على 10٪ من أي مكسب سنوي يتجاوز 8٪ عائد معدل حسب المخاطر أو ألفا. نظرًا لأنه سيستثمر في عدد من الصناديق الخاصة ، يتحمل FOF أيضًا جزءًا من الرسوم والنفقات الخاصة بصناديق التحوط الأساسية.
- نظرًا لأن صناديق التحوط ليست مطلوبة بالضرورة للتسجيل في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، يمكن للمستثمرين أن يصبحوا دفاعيين في نهجهم. تُباع صناديق التحوط عادةً في عروض خاصة مما يعني أنه لم يتم الإبلاغ عنها علنًا مثل الصناديق المشتركة. قد تقلل هذه المقارنة من فوائد FOF على الصناديق المشتركة.
- يمكن أن يكون جانب التنويع بمثابة سيف ذو حدين حيث قد يؤدي مزيج من أنواع مختلفة من صناديق التحوط إلى تقليل تعرض المستثمر للخطر ؛ ومع ذلك ، سيخضع المستثمرون لرسوم أعلى ولكن عوائد متقلبة ومن ثم فإن الكثير من التنويع قد لا يكون بالضرورة خيارًا مفيدًا.
مخاطر الاستثمار في FOF
هناك مخاطر متأصلة تنطبق على صناديق التحوط وإذا كان FOF قد استثمر في صندوق تحوط معين ، فسيتم ترحيل المخاطر تلقائيًا إليه.
- نقص السيولة: تعتبر صناديق التحوط ، سواء كانت مسجلة أو غير مسجلة ، استثمارات يصعب تحويلها إلى نقد بالإضافة إلى القيود المحتملة على قدرتها على التحويل أو إعادة البيع. لا توجد قواعد ثابتة لتسعير الأوراق المالية خاصة تلك غير السائلة. عندما لا يتوفر سعر الورقة المالية ، يمكن حساب قيمتها على أساس السعر المتاح بواسطة بيانات بلومبيرج أو بسعر التكلفة. قد لا تكون الوحدات المسجلة لصناديق التحوط قابلة للاسترداد وفقًا لتقدير المستثمر وربما لا يوجد سوق ثانوي لبيع وحدات صناديق التحوط هذه. بكلمات بسيطة ، قد لا يتمكن المرء من الخروج من الاستثمار بناءً على رغبة المستثمر.
- العواقب الضريبية السلبية: قد يكون الهيكل الضريبي لأسلوب المحاسبة المالية المسجل معقدًا. يمكن أن يكون هناك تأخير محتمل في استلام معلومات مهمة تتعلق بدفع الضرائب والتي بدورها ستؤخر عملية تقديم إقرار ضريبة الدخل.
- التنويع الزائد: تحتاج FOF إلى تنسيق مقتنياتها وإلا فلن تضيف قيمة. إذا لم تكن متيقظة ، فقد تجمع عن غير قصد مجموعة من صناديق التحوط التي تكرر مراكزها المختلفة أو يمكن أن تمثل جودة دون المستوى فيما يتعلق ببقية السوق. من المرجح أن تقلل ممتلكات صناديق التحوط الفردية المتعددة بهدف التنويع الناجح من فوائد الإدارة الديناميكية ، على الرغم من تنفيذ هيكل الرسوم المزدوجة في هذه الأثناء. تم إجراء عدد من الدراسات بشأن عدد صناديق التحوط للتنويع ، ولكن يبدو أن "النقطة الجيدة" هي حوالي 8 إلى 15 صندوق تحوط.
انظر أيضًا إلى استراتيجيات صندوق التحوط
استنتاج
يمكن أن يكون FOF مدخلاً خاليًا من المتاعب إلى صناعة صناديق التحوط المشبعة التي لا تعد بعوائد باهظة قبل الأزمة المالية لعام 2008. يعتبر دخول المستثمرين بكمية محدودة من الأموال أقل مللاً نسبيًا أو أولئك الذين ليس لديهم خبرة نسبيًا في التعامل مع صناديق التحوط. لا ينبغي اعتبار أنه على الرغم من اتخاذ كل هذه الاحتياطات ، فإن FOF سيكون مناسبًا تمامًا لشهية المستثمر. يجب على المستثمر الاطلاع بعناية على مستندات عرض الصندوق والمواد المرتبطة بها قبل القيام بالاستثمارات بحيث يتم فهم مستوى المخاطر التي تنطوي عليها استراتيجيات الاستثمار الخاصة بالصندوق بشكل واضح. يجب أن تكون المخاطر التي يتم التعرض لها في نفس الطول الموجي مثل أهداف الاستثمار الشخصية للمستثمرين ، وتحمل المخاطر ، والآفاق الزمنية.
