DV01 (التعريف ، الصيغة) | كيف تحسب مدة الدولار (DV01)؟
ما هي DV01 (مدة الدولار)؟
DV01 أو الدولار قيمة نقطة أساس واحدة تقيس مخاطر سعر الفائدة للسند أو محفظة السندات عن طريق تقدير تغير السعر بالدولار استجابة للتغير في العائد بنقطة أساس واحدة (واحد بالمائة تتكون من 100 نقطة أساس). يُعرف DV01 أيضًا باسم مدة الدولار للسند وهو الأساس لجميع تحليلات مخاطر أدوات الدخل الثابت ويستخدم بكثرة من قبل مديري المخاطر وتجار السندات.
- بعبارة أخرى ، حيث Duration هي في الأساس نسبة النسبة المئوية للتغير في سعر الورقة المالية إلى التغيير في العائد بالنسبة المئوية ، يساعد DV01 في تفسير الأمر نفسه من حيث الدولار ، وبالتالي تمكين أصحاب المصلحة المعنيين من فهم تأثير السعر للتغيير في عائدات.
- على سبيل المثال ، لنفترض أن مدة السند معدلة 5 وأن القيمة السوقية للسند كما في التاريخ هي 1.0 مليون دولار ، يتم حساب DV01 على أنه المدة المعدلة مضروبة في القيمة السوقية للسند مضروبة في 0.0001 أي 5 * 1 مليون دولار * 0.0001 = 500 دولار. وهكذا سيتغير السند بمقدار 500 دولار عن تغيير نقطة واحدة في نقطة الأساس في العائد.
- يمكن أيضًا حساب مدة الدولار أو DV01 إذا كان المرء على دراية بمدة السندات والعائد الحالي والتغيير في العائد.
صيغة DV01
حساب قيمة الدولار لنقطة أساس واحدة ويعرف أيضًا باسم DV01 بسيط للغاية وهناك طرق متعددة لحسابها. إحدى الصيغ الأكثر شيوعًا المستخدمة لحساب DV01 هي كما يلي:
صيغة DV01 = - (ΔBV / 10000 * Δy)
أين،
- ΔBV = التغير في قيمة السند
- Δy = التغير في العائد
بموجب هذا ، تعني قيمة السند القيمة السوقية للسند والعائد يعني العائد حتى الاستحقاق.
من المهم أن نلاحظ هنا أننا نقسم على 10000 لأن DV01 تعتمد على تقريب خطي ولكنها نقطة أساس واحدة وهي 0.01٪. لذلك بقسمة 10000 ، فإننا نعيد القياس من 100٪ إلى 0.01٪ وهو ما يعادل نقطة أساس واحدة.
أمثلة على مدة DV01 / الدولار
دعونا نفهم الشيء نفسه بمساعدة مثال رقمي بسيط
يمكنك تنزيل نموذج Excel DV01 من هنا - نموذج Excel DV01مثال 1
يمتلك رايان سندات أمريكية بعائد 5.05٪ ويبلغ سعره حاليًا 23.50 دولارًا. ينخفض العائد على السند إلى 5.03٪ ويزداد سعر السند إلى 24.00 دولارًا. بناءً على المعلومات ، يتيح حساب DV01 باستخدام الصيغة المذكورة أعلاه:
يتم حساب DV01 على النحو التالي:
- صيغة DV01 = - (24.00 دولارًا - 23.50 دولارًا) / 10،000 * (-0.0002)
- = 0.25 دولار
وبالتالي ، ستتغير قيمة السند بمقدار 0.25 دولار لكل تغيير نقطة أساس في عائد السند.
المثال رقم 2
دعونا نفهم الشيء نفسه بمساعدة مثال عملي أكثر تعقيدًا:
لدى بنك ABC المحفظة التالية من السندات في دفتر التداول الخاص به وينوي فهم تأثير ذلك على القيمة السوقية بسرعة بسبب التغيير في أسعار الفائدة. القيمة الاسمية لكل سند هي 100 دولار. استنادًا إلى التفاصيل الواردة أدناه ، لنحاول حساب قيمة DV01 للمحفظة وفهم التأثير الناتج:
الحساب على النحو التالي:
- قيمة الدولار لنقطة أساس واحدة = مدة الدولار * 1000000 دولار * 0.0001
- = 85.84 دولار أمريكي * 1000000 دولار أمريكي * 0.0001
- = 8،584 دولارًا
وبالتالي ، فهذا يعني أنه بالنسبة لكل حركة أساسية في العائد ، ستتأثر المحفظة بمبلغ 8584 دولارًا.
مزايا
فيما يلي بعض مزايا مدة الدولار.
- يُمكّن DV01 البنوك والمؤسسات المالية الأخرى من إجراء تقييم سريع لتأثير التغيير في العوائد على محافظهم المالية بالدولار. وبالتالي يمكن إعدادهم جيدًا مع سيناريوهات مختلفة حول تأثير تحركات العائد على القيمة السوقية لمحفظتهم.
- إنه سهل الحساب نسبيًا ويسهل فهمه.
- DV01 هي مادة مضافة بطبيعتها مما يعني أنه يمكن للمرء حساب نفس الشيء لكل سند في المحفظة وتجميعها لاشتقاق المحفظة DV01.
- يُمكّن DV01 تجار السندات ومدير المحفظة من تحوط محفظتهم ضد تحركات العائدات السلبية. من خلال حساب DV01 بشكل منفصل لكل سند ، يمكن للبنوك والمؤسسات المالية بالفعل التحوط من مركزها الطويل مقابل مركز قصير في سند مختلف مع نفس DV01 تقريبًا.
سلبيات
دعونا نناقش بعض عيوب مدة الدولار.
- يكمن أكبر عيب في DV01 في افتراضه للتحول الموازي في منحنى العائد الذي يعتبر أكثر نظرية بطبيعته منه في العالم الحقيقي. منحنى العائد لا يتغير أبدًا بشكل متوازٍ ، يختلف تأثير حركة العائد بناءً على النضج وعادةً ما يتغير العائد على الأدوات الثابتة بشكل أسرع من الأدوات الثابتة طويلة النضج. بافتراض حدوث تحول موازي ، يختلف التأثير الذي تقترحه DV01 على قيمة السند عن التأثير الفعلي على سعر السند.
- يفشل التحوط الذي يتم إجراؤه باستخدام التحوط القياسي المحايد DV01 في توفير تحوط مثالي بسبب العلاقة الفردية غير الكاملة الناتجة عن ارتفاع وانخفاض نقاط الأساس عبر الأدوات المختلفة المستخدمة للتحوط.
- يفترض الحساب البسيط في DV01 أن السندات تدفع مدفوعات القسيمة الثابتة على فترات منتظمة ؛ ومع ذلك ، هناك فئات معينة من السندات مثل سندات السعر العائم ، وسندات القسيمة الصفرية ، والسندات القابلة للاستدعاء والتي تتطلب حسابًا معقدًا لاشتقاق DV01.
استنتاج
قيمة الدولار لنقطة الأساس (DV01) هي تعرض الدولار لسعر السند لتغيير عائد نقطة أساس واحدة. إنها أيضًا المدة التي تُضاعف القيمة السوقية للسند وهي مضافة عبر المحفظة بأكملها وهي أداة مهمة يستخدمها مديرو المحفظة وتجار السندات لقياس العلاقة الخطية بين أسعار السندات وتأثير عائد السندات.
إنها تمكنهم من فهم وتقييم مخاطر السند للتغيرات في معدلات العائد والتأثير المحتمل على سعر السندات. هناك نقطة مهمة جديرة بالملاحظة حول DV01 وهي أنها تقريبًا نفس المدة باستثناء أن الوحدات قد تم تغييرها وتتضمن انعكاس السعر. مذكورًا بخلاف ذلك ، يمكن للمرء بسهولة حساب DV01 إذا كان الشخص قد قام بالفعل بحساب المدة المعدلة بضربها ببساطة مع سعر السند وقسمة النتيجة على 10000 (DV01 = المدة * السعر / 10000).
