CAPM Beta - التعريف والصيغة وحساب CAPM Beta في Excel
CAPM Beta هو مقياس نظري للطريقة التي يتحرك بها سهم واحد فيما يتعلق بالسوق ، من خلال أخذ الارتباط بين الاثنين ؛ يمثل السوق مخاطر غير منهجية ويمثل بيتا المخاطر المنهجية.
CAPM Beta عندما نستثمر في أسواق الأسهم ، كيف نعرف أن السهم أ أقل خطورة من الأسهم ب. يمكن أن تنشأ الاختلافات بسبب رسملة السوق ، وحجم الإيرادات ، والقطاع ، والنمو ، والإدارة ، وما إلى ذلك. هل يمكننا إيجاد مقياس واحد يخبرنا لنا أي الأسهم أكثر خطورة؟ الإجابة هي نعم ، ونحن نطلق على هذا اسم CAPM Beta أو نموذج تسعير الأصول الرأسمالية Beta.
في هذه المقالة ، نلقي نظرة على صواميل ومسامير CAPM Beta -
ما هو بيتا CAPM؟
بيتا هو مقياس مهم للغاية يستخدم كمدخل رئيسي للتدفقات النقدية المخصومة أو تقييمات التدفقات النقدية المخصومة.
إذا كنت ترغب في التعرف على نمذجة DCF بشكل احترافي ، فقد قمت بإنشاء محفظة مكونة من 117 دورة تدريبية حول الخدمات المصرفية الاستثمارية. قد ترغب في إلقاء نظرة على هذه الدورة المصرفية الاستثمارية هنا.
الأهم من ذلك - قم بتنزيل نموذج Excel للعملية الحسابية التجريبية
احسب BETA لـ MakeMyTrip في Excel باستخدام الميل والانحدار
صيغة بيتا CAPM
إذا كان لديك أدنى تلميح بخصوص DCF ، فقد تكون قد سمعت عن نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) الذي يحسب تكلفة حقوق الملكية وفقًا للصيغة التجريبية أدناه.
تكلفة حقوق الملكية = معدل خالي من المخاطر + بيتا × علاوة المخاطرة
إذا لم تكن قد سمعت عن بيتا بعد ، فلا داعي للقلق. تشرح لك هذه المقالة عن بيتا بالطريقة الأساسية.
لنأخذ مثالاً: عندما نستثمر في الأسهم ، لا يكون اختيار الأسهم التي تحقق أعلى عوائد ممكنة إلا بشريًا. ومع ذلك ، إذا عاد أحد المطاردة فقط ، فسيتم تفويت العنصر المقابل الآخر ، أي المخاطرة.
في الواقع ، يتعرض كل سهم لنوعين من المخاطر.
- تشمل المخاطر غير المنهجية المخاطر الخاصة بالشركة أو الصناعة. يمكن القضاء على هذا النوع من المخاطر من خلال التنويع عبر القطاعات والشركات. تأثير التنويع هو أن المخاطر المتنوعة للأسهم المختلفة يمكن أن تقابل بعضها البعض.
- المخاطر المنهجية هي تلك المخاطر التي تؤثر على أسواق الأسهم بشكل عام. لا يمكن التخفيف من المخاطر المنهجية من خلال التنويع ولكن يمكن فهمها جيدًا من خلال مقياس مخاطر مهم يسمى " بيتا".
ما هو بيتا؟
التعريف الأساسي لـ Beta - Beta يقيس مخاطر الأسهم فيما يتعلق بالسوق ككل.
- إذا كانت بيتا = 1: إذا كانت بيتا للسهم واحدة ، فإن لها نفس مستوى المخاطرة بالنسبة لسوق الأسهم. وبالتالي ، إذا ارتفع سوق الأسهم (NASDAQ و NYSE ، إلخ) بنسبة 1٪ ، فإن سعر السهم سيرتفع أيضًا بنسبة 1٪. إذا انخفض سوق الأسهم بنسبة 1٪ ، سينخفض سعر السهم أيضًا بنسبة 1٪.
- إذا كانت بيتا> 1: إذا كانت بيتا للسهم أكبر من واحد ، فهذا يعني مستوى أعلى من المخاطرة والتقلب مقارنة بسوق الأسهم. على الرغم من أن اتجاه تغيير سعر السهم سيكون هو نفسه ؛ ومع ذلك ، فإن تحركات أسعار الأسهم ستكون متطرفة إلى حد ما. على سبيل المثال ، افترض أن بيتا من سهم ABC هو اثنان ، ثم إذا تحركت سوق الأسهم بنسبة 1٪ ، فإن سعر سهم ABC سيرتفع بنسبة 2٪ (عوائد أعلى في السوق الصاعد). ومع ذلك ، إذا انخفض سوق الأسهم بنسبة 1٪ ، فإن سعر سهم ABC سينخفض بنسبة 2٪ (مما يدل على ارتفاع الجانب السلبي والمخاطر).
- إذا كانت Beta> 0 و Beta <1: إذا كانت Beta للسهم أقل من واحد وأكبر من الصفر ، فهذا يعني أن أسعار الأسهم ستتحرك مع السوق ككل ؛ ومع ذلك ، ستظل أسعار الأسهم أقل خطورة وتقلبًا. على سبيل المثال ، إذا كانت النسخة التجريبية للسهم XYZ هي 0.5 ، فهذا يعني أنه إذا تحرك السوق العام لأعلى أو لأسفل بنسبة 1٪ ، فإن سعر سهم XYZ سيظهر زيادة أو نقصانًا بنسبة 0.5٪ فقط (أقل تقلبًا)
بشكل عام ، الشركات الكبيرة التي لديها بيانات مالية وربحية أكثر قابلية للتنبؤ سيكون لها قيمة تجريبية أقل. على سبيل المثال ، الطاقة والمرافق والبنوك وما إلى ذلك ، تميل جميعها إلى الحصول على إصدار تجريبي أقل. تقع معظم بيتا عادةً بين 0.1 و 2.0 على الرغم من إمكانية وجود أرقام سالبة وأعلى.
المحددات الرئيسية للبيتا
الآن بعد أن فهمنا بيتا كمقياس للمخاطر ، من المهم بالنسبة لنا أن نفهم أيضًا مصادر المخاطر. يعتمد الإصدار التجريبي على الكثير من العوامل - عادةً ما تكون طبيعة العمل والرافعات المالية والتشغيلية وما إلى ذلك.
يوضح الرسم البياني أدناه المحددات الرئيسية للبيتا -
- طبيعة العمل - تعتمد قيمة بيتا للشركة على نوع المنتجات والخدمات المقدمة وعلاقتها ببيئة الاقتصاد الكلي الشاملة. لاحظ أن الشركات الدورية لديها إصدارات تجريبية أعلى من الشركات غير الدورية. أيضًا ، ستحصل شركات المنتجات التقديرية على إصدارات تجريبية أعلى من الشركات التي تبيع منتجات أقل تقديرية.
- الرافعة التشغيلية: كلما زادت نسبة التكاليف الثابتة في هيكل تكلفة النشاط التجاري ، زاد الإصدار التجريبي
- الرافعة المالية: كلما زاد عدد الديون التي تتحملها الشركة ، زادت القيمة التجريبية للأسهم في هذا العمل. يخلق الدين تكلفة ثابتة ونفقات فائدة تزيد من التعرض لمخاطر السوق.
ارتفاع مخزون / قطاعات بيتا
بسبب البيئة الاقتصادية غير المؤكدة ، تظل الأسئلة دائمًا حول ما هي أفضل استراتيجية استثمار. هل يجب علي اختيار أسهم تجريبية عالية لـ CAPM أو أسهم تجريبية منخفضة CAPM؟ من المفهوم عادة أن الأسهم الدورية لديها قطاعات بيتا عالية وقطاعات دفاعية بها بيتا منخفضة.
الأسهم الدورية هي تلك الأسهم التي يرتبط أداء أعمالها وأداء أسهمها ارتباطًا وثيقًا بالأنشطة الاقتصادية. إذا كان الاقتصاد في حالة ركود ، فإن هذه الأسهم تظهر نتائج سيئة ، وبالتالي فإن أداء الأسهم يتعرض للضرب. وبالمثل ، إذا كان الاقتصاد يسير على مسار نمو مرتفع ، فإن الأسهم الدورية تميل إلى أن تكون شديدة الترابط وتظهر معدل نمو مرتفع في أداء الأعمال والأوراق المالية.
خذ على سبيل المثال جنرال موتورز ؛ كابم بيتا هو 1.43. هذا يعني أنه إذا ارتفع سوق الأسهم بنسبة 5٪ ، فإن سهم جنرال موتورز سيرتفع بمقدار 5 × 1.43 = 7.15٪.
يمكن تصنيف القطاعات التالية كقطاعات دورية وتميل إلى عرض بيتا عالي المخزون.
- قطاع السيارات
- قطاع المواد
- قطاع تقنية المعلومات
- قطاع المستهلك الخاص
- القطاع الصناعي
- القطاع المصرفي
انخفاض مخزون بيتا / القطاعات
يتم عرض Low Beta من خلال الأسهم في القطاع الدفاعي. الأسهم الدفاعية هي الأسهم التي لا ترتبط أنشطتها التجارية وأسعارها بالأنشطة الاقتصادية. حتى لو كان الاقتصاد في حالة ركود ، فإن هذه الأسهم تميل إلى إظهار إيرادات وأسعار أسهم ثابتة. على سبيل المثال ، PepsiCo ، بيتا للأسهم هو 0.78. إذا انخفض سوق الأسهم بنسبة 5٪ ، فإن سهم Pepsico سينخفض بمقدار 0.78 × 5 = 3.9٪ فقط.
يمكن تصنيف القطاعات التالية كقطاعات دفاعية وتميل إلى إظهار مخزون تجريبي منخفض-
- السلع الاستهلاكية
- المشروبات
- الرعاية الصحية
- اتصالات
- خدمات
حساب CAPM بيتا في Excel
من الناحية الفنية ، تعد Beta مقياسًا لتقلب أسعار الأسهم فيما يتعلق بسوق الأوراق المالية الإجمالي (NYSE ، NASDAQ ، إلخ). يتم حساب بيتا من خلال تراجع النسبة المئوية للتغير في أسعار الأسهم مقابل النسبة المئوية للتغير في سوق الأسهم الإجمالي. يمكن إجراء حساب CAPM Beta بسهولة بالغة على برنامج Excel.
دعونا نحسب بيتا من MakeMyTrip (MMTY) ومؤشر السوق مثل NASDAQ.
الأهم من ذلك - قم بتنزيل نموذج Excel للعملية الحسابية التجريبية
احسب BETA لـ MakeMyTrip في Excel باستخدام الميل والانحدار
الخطوة 1 - تنزيل بيانات أسعار الأسهم والمؤشرات لآخر 3 سنوات.
الخطوة الأولى هي تنزيل بيانات أسعار الأسهم والمؤشر. بالنسبة إلى NASDAQ ، قم بتنزيل مجموعة البيانات من Yahoo Finance.
وبالمثل ، قم بتنزيل بيانات أسعار الأسهم المقابلة لمثال MakeMyTrip من هنا.
الخطوة 2 - فرز التواريخ وأسعار الإغلاق المعدلة
بمجرد تنزيل مجموعة البيانات للاثنين ، يرجى القيام بما يلي لكل مجموعة من مجموعات البيانات-
- قم بفرز التواريخ وأسعار الإغلاق المعدلة بترتيب تصاعدي
- حذف فتح ، مرتفع ، منخفض ، إغلاق & عمود الحجم. ليست مطلوبة لحسابات بيتا.
الخطوة 3 - قم بإعداد ورقة واحدة من بيانات أسعار الأسهم وبيانات المؤشر.
الخطوة 4 - حساب العائد اليومي الجزئي
الخطوة 5 - حساب بيتا - ثلاث طرق
يمكنك استخدام أي من الطرق الثلاث لحساب بيتا - 1) طريقة التباين / التباين 2) وظيفة الميل في Excel 3) انحدار البيانات
- طريقة التباين / التغاير
باستخدام طريقة variance-covariance ، نحصل على Beta كـ 0.9859 (معامل بيتا)
- وظيفة المنحدر في التفوق
باستخدام طريقة الدالة SLOPE ، نحصل مرة أخرى على Beta كـ 0.9859 (معامل بيتا)
- الطريقة الثالثة - استخدام انحدار البيانات
لاستخدام هذه الوظيفة في Excel ، تحتاج إلى الانتقال إلى علامة تبويب البيانات وتحديد تحليل البيانات.
إذا كنت غير قادر على تحديد موقع تحليل البيانات في Excel ، فأنت بحاجة إلى تثبيت Analysis ToolPak. هذه العملية سهلة نسبيًا: انتقل إلى FILE -> Options -> Add-Ins -> Analysis ToolPak -> Go -> Check Analysis ToolPak -> OK
حدد تحليل البيانات وانقر على الانحدار.
اختر نطاق الإدخال Y ونطاق الإدخال X
بمجرد النقر فوق "موافق" ، تحصل على إخراج الملخص التالي
كما هو مذكور أعلاه ، تحصل على نفس إجابة Beta (Beta Coefficient) في كل طريقة من الطرق.
لاحظ أيضًا أن الإصدار التجريبي من MakeMyTrip يقترب تقريبًا من 1.0 ، وهذا يعني أن أسعار أسهم MakeMyTrip لها نفس مستوى المخاطرة بالنسبة لمؤشر NASDAQ الواسع.
الرافعة مقابل بيتا غير المعزز
بيتا المدفوع أو بيتا حقوق الملكية هو بيتا الذي يحتوي على تأثير هيكل رأس المال ، أي الدين وحقوق الملكية على حد سواء. بيتا الذي حسبناه أعلاه هو Levered Beta.
Unlevered Beta هي النسخة التجريبية بعد إزالة تأثيرات هيكل رأس المال. كما رأينا أعلاه ، بمجرد إزالة تأثير الرافعة المالية ، سنكون قادرين على حساب Unlevered Beta.
يمكن حساب بيتا Unlevered باستخدام الصيغة التالية -
على سبيل المثال ، دعنا نتعرف على Unlevered Beta لـ MakeMyTrip.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية (MakeMyTrip) = 0.27
معدل الضريبة = 30٪ (مفترض)
بيتا (معزز) = 0.9859 (من أعلى)
احسب بيتا لشركة خاصة أو غير مدرجة
كما رأينا سابقًا ، يعد Beta مقياسًا إحصائيًا لتقلب سعر سهم الشركة فيما يتعلق بسوق الأوراق المالية بشكل عام. ومع ذلك ، عندما نقوم بتقييم الشركات الخاصة (غير المدرجة) ، فكيف يجب أن نجد بيتا؟ في هذه الحالة ، بيتا غير موجود ؛ ومع ذلك ، يمكننا العثور على نسخة تجريبية ضمنية من تحليل الشركات المقارنة.
تم العثور على الإصدار التجريبي الضمني باستخدام العملية التالية المكونة من 3 خطوات -
الخطوة 1 - ابحث عن جميع المقارنات المدرجة التي تتوفر بيتا بسهولة.
يرجى ملاحظة أن الإصدارات التجريبية التي تقوم بتنزيلها هي Levered Betas ، وبالتالي ، من المهم إزالة تأثير هيكل رأس المال. يشير المبلغ الأعلى للديون إلى تباين أعلى في الأرباح (الرافعة المالية) ، مما يؤدي بدوره إلى زيادة الحساسية لأسعار الأسهم.
لنفترض هنا أننا نريد العثور على الإصدار التجريبي من شركة خاصة ، دعنا نسمي ذلك باسم PRIVATE. كخطوة أولى ، نجد جميع أقرانهم المدرجين ونحدد بيتاسهم (معزول)
الخطوة 2 - قم بإلغاء تنشيط Betas
سنستخدم الصيغة التي تمت مناقشتها أعلاه لإلغاء الإصدار التجريبي من الإصدار التجريبي.
يرجى ملاحظة أنه لكل من المنافسين ، سيتعين عليك العثور على معلومات إضافية مثل معدلات الديون إلى حقوق الملكية والضرائب. أثناء عدم استخدام الرافعة المالية ، سنكون قادرين على إزالة تأثير الرافعة المالية.
الخطوة 3: إعادة إصدار بيتا
ثم نقوم بإعادة استخدام الإصدار التجريبي في هيكل رأس مال مثالي لشركة خاصة على النحو المحدد بواسطة معايير الصناعة أو توقعات الإدارة. في هذه الحالة ، من المفترض أن يكون لدى شركة ABC دين / حقوق ملكية يبلغ 0.25x ومعدل ضرائب بنسبة 30٪.
حساب الإصدار التجريبي المعاد كالتالي:
يتم استخدام بيتا المعاد استخدامه لحساب تكلفة حقوق الملكية للشركات الخاصة.
ماذا يعني بيتا سلبي؟
رغم أنه في الحالات المذكورة أعلاه ، وجدنا أن بيتا كانت أكبر من صفر ومع ذلك ، قد تكون هناك مخزونات ذات تجريبيات سلبية. من الناحية النظرية ، فإن الإصدار التجريبي السلبي يعني أن السهم يتحرك في الاتجاه المعاكس لسوق الأسهم ككل. على الرغم من أن هذه المخزونات معدل ، إلا أنها موجودة. يمكن أن يكون لدى العديد من الشركات التي تستثمر في الذهب تجريبية سلبية لأن أسواق الذهب والأسهم تتحرك في الاتجاه المعاكس. قد يكون لدى الشركات الدولية أيضًا إصدار تجريبي سلبي لأن أعمالها قد لا تكون مرتبطة بشكل مباشر بالاقتصاد المحلي.
إذا كنت مهتمًا برؤية بعض الأمثلة على مخزون بيتا السلبي ، فإليك العملية التي يمكنك من خلالها البحث عن مخزونات بيتا السلبية.
الخطوة 1 - قم بزيارة Yahoo Screener
الخطوة 2 - اختر مرشح الصناعة
يمكنك اختيار القطاع / الصناعة التي تختارها. لقد التقطت الذهب (المواد الأساسية)
الخطوة 3 - اختر الحد الأدنى والحد الأقصى لقيم بيتا
الخطوة 4 - انقر فوق البحث عن الأسهم ، وسترى القائمة أدناه
الخطوة 5 - قم بفرز عمود بيتا من الأدنى إلى الأعلى
الخطوة 6 - استمتع بقائمة Betas السلبية :-)
مزايا CAPM Beta
- تدابير فردية لتوفير فهم لتقلبات الأمان مقارنة بالسوق. يساعد هذا الفهم لتقلب الأسهم مدير المحفظة في قراراته بإضافة أو حذف هذا الأمان من المحفظة.
- يمتلك معظم المستثمرين محافظ متنوعة تم التخلص منها من المخاطر غير المنتظمة. بيتا تنظر فقط في المخاطر المنهجية ، وبالتالي توفر الصورة الحقيقية للمخاطر التي تنطوي عليها.
عيوب CAPM Beta
- "الأداء السابق ليس ضمانًا للمستقبل" - تنطبق هذه القاعدة أيضًا على الإصدار التجريبي. أثناء قيامنا بحساب الإصدار التجريبي ، نأخذ في الاعتبار البيانات التاريخية - سنة واحدة أو سنتان أو 5 سنوات ، وما إلى ذلك. قد لا يكون استخدام هذا الإصدار التجريبي التاريخي صحيحًا في المستقبل.
- لا يمكن قياس بيتا للأسهم الجديدة بدقة - كما رأينا أعلاه يمكننا حساب بيتا للشركات غير المدرجة أو الخاصة. ومع ذلك ، تكمن المشكلة في العثور على المقارنة الحقيقية التي يمكن أن تزودنا برقم بيتا ضمنيًا. لسوء الحظ ، ليس لدينا دائمًا ما هو مناسب للمقارنة للشركات الناشئة أو الخاصة.
- لا تخبرنا بيتا ما إذا كان السهم أكثر تقلبًا خلال مرحلة الهبوط أو مرحلة الصعود. لا يميز بين الحركات الصاعدة أو الهابطة.
فيديو بيتا CAPM
مقالات تقييم مثيرة للاهتمام
-
- صيغة بيتا
- معنى بيتا الأسهم
- مجموع تقييم الأجزاء
ماذا بعد؟
إذا تعلمت شيئًا جديدًا أو استمتعت بالمنشور ، فالرجاء ترك تعليق أدناه. اسمحوا لي أن أعرف ما هو رأيك. شكرا جزيلا ، واعتنِ بنفسك. تعلم سعيد!
