نسبة دوران حقوق الملكية (المعنى ، الصيغة) | كيفية حساب؟
ما هو معدل دوران الأسهم؟
معدل دوران الأسهم هو النسبة بين صافي مبيعات الشركة ومتوسط حقوق الملكية التي تحتفظ بها الشركة خلال فترة زمنية ؛ يساعد هذا في تحديد ما إذا كانت الشركة تحقق عائدات كافية للتأكد من أن المساهمين يستحقون ملكية الشركة.
هو نسبة إيرادات الشركة إلى حقوق المساهمين. ألق نظرة على مخطط دوران الأسهم أعلاه في Google و Amazon. نلاحظ أنه على الرغم من أن أمازون تعمل بمعدل دوران يبلغ 8.87 ضعفًا ، فإن حجم مبيعات Google هو 0.696 فقط. ماذا يعني هذا بالنسبة لأمازون وجوجل؟ هل تستخدم أمازون أسهمها أفضل من جوجل؟
هذه النسبة هي واحدة من أهم النسب التي تستخدمها المنظمة لمعرفة مقدار الإيرادات التي يمكن أن تحققها حقوق المساهمين على مدار السنة.
يحسب معظم المستثمرين هذه النسبة قبل الاستثمار في الشركة لأنهم ، من خلال هذه النسبة ، قادرون على فهم مدى تأثيرها المباشر على إيرادات الشركة.
قد تبدو نسبة معممة ، لكنها مهمة لأنه من خلال هذه النسبة ، يكون المرء قادرًا على فهم النسبة وما إذا كانت النسبة سالبة أم موجبة. في معظم الحالات ، عندما تكون نسبة دوران الأسهم أكبر ، يتضح أنها أفضل للمؤسسة. ومع ذلك ، قبل حساب النسبة ، نحتاج إلى معرفة مدى كثافة رأس المال في الصناعة التي تنتمي إليها الشركة.
صيغة دوران الأسهم
معادلة دوران الأسهم = إجمالي المبيعات / متوسط حقوق المساهمين
السؤال الآن هو ما يمكن اعتباره مبيعات.
عندما تأخذ المبيعات ، فهي مبيعات صافية وليست إجمالي مبيعات. إجمالي البيع هو رقم يشمل خصم المبيعات و / أو عوائد المبيعات. سنأخذ صافي المبيعات ، وهذا يعني أننا بحاجة إلى استبعاد خصم المبيعات ومرتجعات المبيعات (إن وجدت) من إجمالي المبيعات للحصول على الرقم الصحيح.
لحساب متوسط حقوق المساهمين ، نحتاج إلى مراعاة حقوق المساهمين في بداية العام وفي نهاية العام. وبعد ذلك ، سنجد متوسط مجموع إجمالي حقوق الملكية (البداية + النهاية).
قد ترغب أيضًا في - تعريف تحليل النسبة تحليل شامل قائم على Excel
ترجمة
لا يمكن أن يكون هناك تفسير لهذه النسبة. ولكن إذا كنت تأخذ منظورًا عامًا ، فإن النسبة المتزايدة توفر مؤشرًا إيجابيًا ، بينما تشير النسبة المتناقصة إلى دلالة سلبية.
ومع ذلك ، هناك بعض الأشياء حول النسبة التي نحتاج إلى الالتفات إليها. دعونا نلقي نظرة عليهم -
- تختلف نسبة دوران الأسهم كثيرًا ، اعتمادًا على مدى كثافة رأس المال في الصناعة. على سبيل المثال ، إذا أخذنا في الاعتبار معدل دوران صناعة تكرير النفط ، فسيكون أقل بكثير من أعمال الخدمات ؛ لأن مصفاة النفط تحتاج إلى استثمارات رأسمالية كبيرة لتوليد المبيعات. لذلك يجب إجراء مقارنة النسبة بين الشركات التي تنتمي إلى نفس الصناعة.
- إذا أرادت أي شركة زيادة نسبة دوران الأسهم لجذب المزيد من المساهمين ، فقد يؤدي ذلك إلى تحريف حقوق الملكية عن طريق زيادة نسبة الدين في هيكل رأس المال. هذه الخطوة محفوفة بالمخاطر للغاية حيث أنه من خلال القيام بذلك ، تتحمل المنظمة عبء الكثير من الديون ، وفي النهاية ، يتعين عليهم سداد الديون بفائدة.
مثال على نسبة دوران الأسهم
| تفاصيل | الشركة أ (بالدولار الأمريكي) | الشركة ب (بالدولار الأمريكي) |
| إجمالي المبيعات | 10000 | 8000 |
| خصم مبيعات | 500 | 200 |
| حقوق الملكية في بداية العام | 3000 | 4000 |
| حقوق الملكية في نهاية العام | 5000 | 6000 |
لنقم بالحساب لمعرفة نسبة دوران الأسهم لكلتا الشركتين.
أولاً ، نظرًا لأننا حصلنا على إجمالي المبيعات ، نحتاج إلى حساب صافي المبيعات لكلتا الشركتين.
| الشركة أ (بالدولار الأمريكي) | الشركة ب (بالدولار الأمريكي) | |
| إجمالي المبيعات | 10000 | 8000 |
| (-) خصم مبيعات | (500) | (200) |
| صافي المبيعات | 9500 | 7800 |
ونظرًا لأن لدينا حقوق الملكية في بداية العام وفي نهاية العام ، فنحن بحاجة إلى معرفة متوسط حقوق الملكية لكلتا الشركتين.
| الشركة أ (بالدولار الأمريكي) | الشركة ب (بالدولار الأمريكي) | |
| حقوق الملكية في بداية العام (أ) | 3000 | 4000 |
| حقوق الملكية في نهاية العام (ب) | 5000 | 6000 |
| إجمالي حقوق الملكية (أ + ب) | 8000 | 10000 |
| متوسط حقوق الملكية [(أ + ب) / 2] | 4000 | 5000 |
الآن ، دعنا نحسب نسبة دوران الأسهم لكلتا الشركتين.
| الشركة أ (بالدولار الأمريكي) | الشركة ب (بالدولار الأمريكي) | |
| صافي المبيعات (X) | 9500 | 7800 |
| متوسط حقوق الملكية (ص) | 4000 | 5000 |
| نسبة دوران حقوق الملكية (X / Y) | 2.38 | 1.56 |
كما ذكرنا سابقًا ، إذا كانت هذه الشركات من صناعات مماثلة ، فيمكننا مقارنة معدل دوران كل منهما. بالنسبة إلى الشركة "أ" ، فإن نسبة دوران الأسهم أكبر من الشركة "ب". وهذا لا يعني أن الشركة "أ" تقوم بعمل أفضل بكثير من الشركة "ب" ، بل يعني فقط أنه بطريقة ما من النسبة ، يمكننا استنتاج أن الشركة "أ" قادرة على تحقيق إيرادات أفضل من متوسط حقوق المساهمين من الشركة ب.
قد يحدث الآن أن الشركة "أ" قد خفضت النسبة المئوية لحقوق الملكية في هيكل رأس المال عن طريق زيادة الدين لجذب المزيد من المساهمين. في هذه الحالة ، لا تشير نسبة الزيادات إلى نتيجة إيجابية.
مثال نستله
دعونا نلقي نظرة على بيان الدخل أولاً ، وبعد ذلك سنلقي نظرة على ميزانيتهم العمومية لعام 2014 و 2015.
بيان الدخل الموحد للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2014 و 2015
الميزانية العمومية الموحدة كما في 31 ديسمبر 2014 و 2015
المصدر: البيانات المالية لشركة نستله 2015
الآن دعنا نحسب نسبة دوران حقوق الملكية لشركة نستله لعامي 2014 و 2015.
| بملايين الفرنكات السويسرية | ||
| 2015 | 2014 | |
| مبيعات (مليون) | 88785 | 91612 |
| إجمالي حقوق الملكية (N) | 63986 | 71884 |
| معدل دوران الأسهم (M / N) | 1.39 | 1.27 |
نظرًا لأن نستله تنتمي إلى صناعة السلع الاستهلاكية ، فإن الإيرادات وحقوق الملكية متساوية تقريبًا. يمكننا القول أن قطاع السلع الاستهلاكية سريعة الاستهلاك للغاية لرأس المال. لكن ما هي صناعة تكرير النفط؟ هل رأس المال الصناعي مكثف؟ ما هي نسبة دوران الأسهم في صناعة تكرير النفط؟ لنلقي نظرة.
مثال اللجنة الأولمبية الدولية
في هذا القسم ، سنقوم بسحب بعض البيانات من التقرير السنوي لمؤسسة النفط الهندية ، ثم نحسب معدل دوران الأسهم لعامي 2015 و 2016.
أولاً ، دعونا نلقي نظرة على عائدات شركة النفط الهندية للسنة المنتهية في 31 مارس 2016.
| روبية كرور | مارس 2016 | مارس 2015 |
| إجمالي المبيعات | 421737.38 | 486038.69 |
| (-) خصم مبيعات | (65810.76) | (36531.93) |
| صافي المبيعات | 355926.62 | 449506.76 |
دعونا نلقي نظرة على رأس مال شركة Indian Oil Corporation للسنة المنتهية في 31 مارس 2016.
| روبية كرور | مارس 2016 | مارس 2015 |
| حصة الأسهم | 2427.95 | 2427.95 |
| روبية كرور | مارس 2016 | مارس 2015 |
| صافي المبيعات (I) | 355926.62 | 449506.76 |
| حقوق الملكية (J) | 75993.96 | 66404.32 |
| معدل دوران الأسهم (I / J) | 4.68 | 6.77 |
المصدر: التقارير السنوية للجنة الأولمبية الدولية
نظرًا لأن Indian Oil Corporation هي شركة كثيفة رأس المال ، يبلغ حجم المبيعات حوالي 5 أو أكثر. ولكن لنفترض أننا نحسب معدل دوران رأس المال في صناعة الخدمات حيث تكون الحاجة إلى الاستثمار الرأسمالي أقل بكثير ؛ في هذه الحالة ، سيكون حجم الأعمال أكثر من ذلك بكثير.
دراسة حالة Home Depot - التحقيق في ارتفاع معدل دوران الأسهم
Home Depot هي مورد تجزئة لأدوات تحسين المنزل ومنتجات البناء والخدمات. تعمل في الولايات المتحدة وكندا والمكسيك.
عندما ننظر إلى معدل دوران الأسهم في Home Depot ، نرى أنه حتى عام 2012 ، كان معدل الدوران مستقرًا نسبيًا عند حوالي 3.5x. ومع ذلك ، منذ عام 2012 ، بدأ معدل دوران هوم ديبوت في الارتفاع بشكل حاد ويبلغ حاليًا 11.32 ضعفًا (نمو بنحو 219٪)
ما أسباب هذه الزيادة -
المصدر: ycharts
يمكن أن يزيد معدل دوران الأسهم إما بسبب زيادة المبيعات أو انخفاض في حقوق الملكية أو كليهما.
# 1 - تقييم زيادة هوم ديبوت في المبيعات
زادت مبيعات Home Depot إيراداتها من 70.42 مليار دولار أمريكي إلى 88.52 دولار أمريكي ، بزيادة قدرها 25٪ تقريبًا في 4 سنوات. وقد ساهمت هذه الزيادة بنسبة 25٪ في 4 سنوات في زيادة حجم الأعمال. ومع ذلك ، فإن مساهمتها مقيدة إلى حد ما.
المصدر: ycharts
# 2 - تقييم حقوق المساهمين في هوم ديبوت
نلاحظ أن حقوق ملكية المساهمين في Home Depot قد انخفضت بنسبة 65٪ في السنوات الأربع الماضية. هذا يعني أن المقام قد تم تقليله بأكثر من النصف.
المصدر: ycharts
إذا نظرنا إلى قسم حقوق المساهمين في Home Depot ، فإننا نجد الأسباب المحتملة لمثل هذا الانخفاض.
- نتج عن الخسائر الشاملة الأخرى المتراكمة انخفاض حقوق المساهمين في كل من 2015 و 2016. وبلغت -818 مليونًا في عام 2016 و -452 في عام 2015. الخسائر الشاملة الأخرى المتراكمة هي تعديلات تتعلق أساسًا بترجمة العملات الأجنبية.
- كانت عمليات إعادة الشراء السريعة السبب الثاني والأكثر أهمية لانخفاض حقوق المساهمين في عامي 2015 و 2016. ونلاحظ أن شركة هوم ديبوت قامت بإعادة شراء 520 مليون سهم (بقيمة 33.19 مليار دولار تقريبًا) و 461 مليون سهم (بقيمة 26.19 مليار دولار أمريكي تقريبًا) في عام 2016 و 2015 ، على التوالي.
أكبر الشركات ذات معدل دوران الأسهم المرتفع
فيما يلي بعض أفضل الشركات من حيث القيمة السوقية ودوران الأسهم. نلاحظ أن مبيعات بوينج تبلغ 26.4 مرة.
| S. لا | اسم | معدل دوران الأسهم | القيمة السوقية (مليون دولار) |
| 1 | بوينغ | 26.4 | 101،201 |
| 2 | خدمة الطرود المتحدة | 42.0 | 92.060 |
| 3 | ميثاق الاتصالات | 195.1 | 86715 |
| 4 | لوكهيد مارتن | 20.5 | 73983 |
| 5 | كوستكو بالجملة | 10.5 | 73366 |
| 6 | يام براندس | 10.7 | 33905 |
| 7 | S&P Global | 15.6 | 31838 |
| 8 | كروجر | 18.0 | 31605 |
| 9 | مكيسون | 22.6 | 29649 |
| 10 | شيرون ويليامز | 12.2 | 28.055 |
المصدر: ycharts
مثال على صناعة الإنترنت
| S. لا | اسم | معدل دوران الأسهم | القيمة السوقية (مليون دولار) |
| 1 | الأبجدية | 0.7 | 568،085 |
| 2 | موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك | 0.5 | 381،651 |
| 3 | بايدو | 1.0 | 61684 |
| 4 | ياهو! | 0.2 | 42382 |
| 5 | JD.com | 5.4 | 40541 |
| 6 | نيتياس | 0.9 | 34،009 |
| 7 | تويتر | 0.6 | 12،818 |
| 8 | ويبو | 0.8 | 10789 |
| 9 | VeriSign | (1.1) | 8594 |
| 10 | ياندكس | 1.0 | 7405 |
| متوسط | 1.0 |
المصدر: ycharts
- شركات الإنترنت لديها دوران منخفض. نلاحظ أن متوسط معدل دوران الأسهم لأكبر شركات الإنترنت هو 1.0x
- يبلغ معدل دوران الأبجدية (Google) 0.7x ، بينما يبلغ معدل دوران Facebook 0.5x
مثال على النفط والغاز
| S. لا | اسم | معدل دوران الأسهم | القيمة السوقية (مليون دولار) |
| 1 | كونوكو فيليبس | 0.7 | 62.063 |
| 2 | موارد EOG | 0.6 | 57473 |
| 3 | CNOOC | 0.5 | 55309 |
| 4 | أوكسيدنتال بتروليوم | 0.4 | 52110 |
| 5 | أناداركو للبترول | 0.6 | 38620 |
| 6 | الكندية الطبيعية | 0.5 | 32847 |
| 7 | بايونير للموارد الطبيعية | 0.6 | 30733 |
| 8 | ديفون إنيرجي | 0.9 | 23703 |
| 9 | اباتشي | 0.4 | 21958 |
| 10 | كونشو الموارد | 0.3 | 20678 |
| متوسط | 0.5 |
المصدر: ycharts
- شركات النفط والغاز لديها دوران منخفض. نلاحظ أن متوسط معدل دوران حقوق الملكية لأكبر شركات النفط والغاز EP هو 0.5 مرة
- تمتلك Devon Energy معدل دوران أعلى من المتوسط في الأسهم يبلغ 0.9x
- يبلغ معدل دوران حقوق الملكية لشركة Concho Resources أقل من 0.3x
دوران الأسهم في صناعة المطاعم
| S. لا | اسم | معدل دوران الأسهم | القيمة السوقية (مليون دولار) |
| 1 | ماكدونالدز | 2.5 | 101.868 |
| 2 | ستاربكس | 3.6 | 81221 |
| 3 | يام براندس | 10.7 | 33905 |
| 4 | مطعم العلامات التجارية الدولية | 2.5 | 11502 |
| 5 | شيبوتل مكسيكي جريل | 2.2 | 11.399 |
| 6 | مطاعم داردن | 3.2 | 8،981 |
| 7 | بيتزا دومينوز | (1.5) | 8576 |
| 8 | ارامارك | 7.1 | 8194 |
| 9 | الخبز بانيرا | 4.3 | 5002 |
| 10 | مجموعة دانكن براندز | 11.0 | 4،686 |
| متوسط | 4.6 |
المصدر: ycharts
- شركات المطاعم لديها معدل دوران أعلى في الأسهم. يبلغ متوسط حجم مبيعات أكبر الشركات القائمة على المطاعم 4.6 ضعفًا
- برجاء ملاحظة أن معدل دوران دومينوز بيتزا سلبي -1.5 مرة
- من ناحية أخرى ، فإن Dunkin Brands لديها معدل دوران أعلى من المتوسط يبلغ 11.0x
معدل دوران الأسهم في صناعة تطبيقات البرمجيات
| S. لا | اسم | معدل دوران الأسهم | القيمة السوقية (مليون دولار) |
| 1 | العصارة | 0.9 | 112101 |
| 2 | أنظمة أدوبي | 0.8 | 56552 |
| 3 | Salesforce.com | 1.5 | 55562 |
| 4 | حدس | 2.7 | 30259 |
| 5 | أوتوديسك | 1.3 | 18،432 |
| 6 | سيمانتيك | 0.7 | 17،618 |
| 7 | برنامج Check Point Software Tech | 0.5 | 17308 |
| 8 | يوم عمل | 1.0 | 17159 |
| 9 | الخدمة الآن | 2.9 | 15،023 |
| 10 | قبعة حمراء | 1.6 | 13946 |
| متوسط | 1.4 |
المصدر: ycharts
- مثل شركات الإنترنت ، تمتلك شركات تطبيقات البرمجيات أيضًا معدل دوران في الأسهم يقترب من 1x. يبلغ متوسط مبيعات الشركات العشر الأولى في مجال التطبيقات البرمجية 1.4 مرة
أمثلة على دوران الأسهم السلبية
ينشأ معدل الدوران السلبي عندما تصبح حقوق المساهمين سلبية.
| S. لا | اسم | معدل دوران الأسهم | القيمة السوقية (مليون دولار) |
| 1 | شركة فيليب موريس الدولية | (2.1) | 155135 |
| 2 | كولجيت بالموليف | (56.1) | 58210 |
| 3 | كيمبرلي كلارك | (131.9) | 43423 |
| 4 | ماريوت الدولية | (5.0) | 33445 |
| 5 | HCA Holdings | (5.6) | 30،632 |
| 6 | سيريوس إكس إم هولدنجز | (10.5) | 22،638 |
| 7 | AutoZone | (6.1) | 20،621 |
| 8 | موديز | (9.3) | 20.413 |
| 9 | Quintiles IMS Holdings | (9.0) | 19141 |
| 10 | الماركات L | (100.9) | 16914 |
المصدر: ycharts
- كيمبرلي كلارك لديها معدل دوران سلبي للأسهم قدره -131.9 مرة
- ماريوت الدولية لديها معدل دوران سلبي قدره -5x
محددات
حتى لو كانت نسبة دوران الأسهم مفيدة للمساهمين قبل الاستثمار في شركة ، فإن هذه النسبة لها بعض القيود التي يجب على المستثمرين المحتملين والشركة ، التي تحسب النسبة ، وضعها في الاعتبار.
- يمكن التلاعب بنسبة دوران الأسهم إذا أرادت الشركة جذب المزيد من المستثمرين. من خلال تغيير هيكل رأس مال الشركة (عن طريق ضخ المزيد من الديون في رأس المال) ، يمكن للشركة تغيير معدل الدوران تمامًا ، وهو ما قد لا يفهمه المستثمرون جيدًا.
- حقوق الملكية دائمًا لا تولد إيرادات. هذا يعني أنه إذا أردنا معرفة العلاقة المحددة بين حقوق الملكية والإيرادات ، فلن يكون هناك أي شيء يمكن مقارنته. ومع ذلك ، إذا قارنا حقوق الملكية بصافي الدخل ، فسيكون ذلك أكثر صحة.
- لا تنطبق نسبة دوران الأسهم على شركة تركز بشكل أساسي على الديون لاحتياجاتها الرأسمالية. على الرغم من أنه من المستحسن دائمًا أن تسعى الشركة للحصول على المزيد من الأسهم ودين أقل ، إلا أن العديد من الشركات تجد أنه من المفيد الاقتراض بدلاً من اللجوء إلى خيارات الأسهم.
مقالات أخرى قد تعجبك
- نسبة دوران الأصول
- دورة تحويل النقد
- نسبة المديونية الرأسمالية
- نسبة رأس المال العامل
في التحليل النهائي
قد يبدو معدل دوران الأسهم مفيدًا للمستثمرين في الأسهم وحتى للشركة ، التي تتطلب رأس مال أكثر كثافة. ولكن بالنسبة لبقية المستثمرين والشركات ، تعد النسب الأخرى أكثر فائدة من نسبة دوران حقوق الملكية ، مثل العائد على حقوق الملكية ، والعائد على الاستثمار ، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية ، ونسبة دوران المخزون ، وما إلى ذلك ، مثل نسبة السيولة ، فإن هذه النسبة ليست كذلك تستخدم كثيرًا ، ولكن إذا كنت ترغب في الحصول على صورة كبيرة عن صافي المبيعات وتريد إجراء مقارنة بين صافي المبيعات وحقوق الملكية ، من خلال هذه النسبة ، فستتمكن من فهم ذلك.
