مقايضة سعر الفائدة | أمثلة | الاستخدامات | منحنى المبادلة | WSM
ما هي مقايضات أسعار الفائدة؟
باختصار ، يمكن القول بأن مقايضة أسعار الفائدة هي اتفاق تعاقدي بين طرفين لتبادل مدفوعات الفائدة. النوع الأكثر شيوعًا لترتيب مقايضة أسعار الفائدة هو النوع الذي يوافق فيه الطرف "أ" على سداد مدفوعات للطرف "ب" بناءً على معدل الفائدة الثابت ، ويوافق الطرف "ب" على الدفع للطرف "أ" بناءً على معدل الفائدة المتغير. في جميع الحالات تقريبًا ، يرتبط السعر العائم بنوع من المعدل المرجعي.
نلقي نظرة على مقايضات أسعار الفائدة بالتفصيل في هذه المقالة ، جنبًا إلى جنب مع أمثلة -
تعرف على المزيد حول المقايضات والتقييم وما إلى ذلك في هذه المقايضات التفصيلية في Finance
مثال على مقايضات أسعار الفائدة
دعونا نرى كيف تعمل مقايضة أسعار الفائدة مع هذا المثال الأساسي.
لنفترض أن السيد X يمتلك استثمارًا بقيمة 1000000 دولار أمريكي يدفع له ليبور + 1٪ كل شهر. يشير LIBOR إلى السعر المعروض بين البنوك في لندن وهو أحد أكثر الأسعار المرجعية استخدامًا في حالة الأوراق المالية العائمة. تتغير مدفوعات السيد X باستمرار مع تغير سعر الليبور في السوق. افترض الآن أن هناك شخصًا آخر السيد Y يمتلك استثمارًا بقيمة 1،000،000 دولار يدفع له 1.5٪ كل شهر. لا يتغير المبلغ الذي استلمه أبدًا نظرًا لسعر الفائدة المفترض في المعاملة إذا كان ثابتًا في طبيعته.
الآن يقرر السيد X أنه لا يحب هذا التقلب ويفضل أن يكون لديه مدفوعات فائدة ثابتة ، بينما يقرر السيد Y استكشاف معدل عائم حتى يكون لديه فرصة لمدفوعات أعلى. يحدث هذا عندما يدخل كلاهما في عقد مقايضة أسعار الفائدة. تنص شروط العقد على أن السيد X يوافق على دفع السيد Y LIBOR + 1٪ شهريًا للمبلغ الأساسي الافتراضي البالغ 1،000،000 دولار. بدلاً من هذه الدفعة ، يوافق السيد "ص" على دفع سعر فائدة السيد "ص" بنسبة 1.5٪ على نفس المبلغ النظري الأساسي. الآن دعونا نرى كيف تتكشف المعاملات في ظل سيناريوهات مختلفة.
السيناريو 1: ليبور يقف عند 0.25٪
يتلقى السيد X 12،500 دولارًا أمريكيًا من استثماره بنسبة 1.25٪ (يقف سعر ليبور عند 0.25٪ بالإضافة إلى 1٪). يتلقى السيد Y الدفعة الشهرية الثابتة البالغة 15000 دولار أمريكي بمعدل فائدة ثابت 1.5٪. الآن ، بموجب اتفاقية المقايضة ، يدين السيد X بمبلغ 12500 دولار أمريكي للسيد Y ، والسيد Y مدين بمبلغ 15000 دولار أمريكي للسيد X. وقد عوضت المعاملتان بعضهما البعض جزئيًا ، سيؤدي صافي المعاملة إلى دفع السيد Y إلى دفع 2500 دولار أمريكي للسيد X. X.
السيناريو 1: ليبور يقف عند 1.00٪
يتلقى السيد X 20000 دولار أمريكي من استثماره بنسبة 2.00٪ (ليبور يقف عند 1.00٪ زائد 1٪). يتلقى السيد Y الدفعة الشهرية الثابتة البالغة 15000 دولار أمريكي بمعدل فائدة ثابت 1.5٪. الآن ، بموجب اتفاقية المقايضة ، يدين السيد X بمبلغ 20000 دولار أمريكي للسيد Y ، والسيد Y مدين بمبلغ 15000 دولار أمريكي للسيد X. وقد أدت المعاملةان الصافيتان إلى تعويض بعضهما البعض جزئيًا ، وسوف تدفع الصفقة الصافية السيد X إلى دفع 5000 دولار أمريكي للسيد X. ص.
إذن ، ماذا فعل مقايضة أسعار الفائدة للسيد X والسيد Y؟ أتاحت المقايضة للسيد X دفعة مضمونة قدرها 15000 دولار شهريًا. إذا كان سعر ليبور منخفضًا ، فسيكون السيد Y مدينًا له بموجب المقايضة ، ومع ذلك ، إذا كان سعر ليبور مرتفعًا ، فسيكون مدينًا للسيد Y. وفي كلتا الحالتين ، سيكون لديه عائد شهري ثابت بنسبة 1.5٪ خلال مدة العقد. من المهم جدًا أن نفهم أنه بموجب ترتيب مقايضة أسعار الفائدة ، فإن الأطراف الموقعة في العقد لا تستبدل المبلغ الأساسي أبدًا. المبلغ الأساسي هو مجرد نظري هنا. هناك العديد من الاستخدامات التي يتم من خلالها وضع مقايضات أسعار الفائدة وسنناقش كل منها لاحقًا في المقالة.
منظور التداول لمبادلة سعر الفائدة
يتم تداول مقايضات أسعار الفائدة دون وصفة طبية وعمومًا ، يحتاج الطرفان إلى الاتفاق على مسألتين عند الدخول في اتفاقية مقايضة أسعار الفائدة. المسألتان قيد النظر قبل التجارة هما طول المبادلة وشروط المبادلة. سيحدد طول السواب تاريخ بدء العقد وإنهائه بينما ستحدد شروط المقايضة السعر الثابت الذي ستعمل عليه المقايضة.
استخدامات مقايضة أسعار الفائدة
- أحد الاستخدامات التي يتم من خلالها تطبيق مقايضات أسعار الفائدة هو التحوط . في حالة و منظمة هي ترى أن سعر الفائدة من شأنه أن يزيد في المرات القادمة وهناك قرض ضد والتي هو / هي دفع الفائدة. لنفترض أن هذا القرض مرتبط بسعر ليبور لمدة 3 أشهر. في حال رأت المنظمة أن سعر ليبور سيرتفع في الأوقات المقبلة ، يمكن للمؤسسة بعد ذلك التحوط من التدفق النقدي عن طريق اختيار أسعار الفائدة الثابتة باستخدام مقايضة أسعار الفائدة. سيوفر هذا نوعًا من اليقين للتدفق النقدي للمنظمة.
- على البنوك استخدام مبادلات أسعار الفائدة ل إدارة مخاطر أسعار الفائدة . إنهم يميلون إلى توزيع مخاطر أسعار الفائدة عن طريق إنشاء مقايضات أصغر وتوزيعها في السوق من خلال وسيط بين التجار. سنناقش هذه السمة والمعاملة بالتفصيل عندما ننظر إلى من هم صناع السوق في الأعمال التجارية.
- أداة ضخمة لمستثمري الدخل الثابت . يستخدمونها للمضاربة وخلق السوق. في البداية ، كان مخصصًا للشركات فقط ، ولكن مع نمو السوق بدأ الناس ينظرون إلى السوق على أنه وسيلة لقياس عرض سعر الفائدة الذي يتبناه المشاركون في السوق. هذا هو الوقت الذي بدأ فيه العديد من اللاعبين ذوي الدخل الثابت المشاركة بنشاط في السوق.
- تعمل مقايضة أسعار الفائدة كأداة مذهلة لإدارة المحافظ . يساعد في تعديل المخاطر المتعلقة بتقلب أسعار الفائدة. في حالة رغبة مديري الصناديق في العمل على إستراتيجية طويلة الأمد ، تساعد مقايضات أسعار الفائدة طويلة الأمد في زيادة المدة الإجمالية للمحفظة.
ما هو معدل المبادلة؟
الآن عندما تفهم ما هي معاملة المقايضة ، من المهم جدًا أن تفهم ما يُعرف باسم "معدل المبادلة". معدل المبادلة هو معدل الجزء الثابت من السواب كما هو محدد في السوق الحرة. لذلك ، فإن السعر الذي يتم تحديده من قبل البنوك المختلفة لهذه الأداة يُعرف باسم معدل المبادلة. يوفر هذا مؤشراً على وجهة نظر السوق ، وإذا اعتقدت الشركة أنه يمكنها تثبيت التدفقات النقدية بشراء مقايضة أو يمكنها تحقيق مكسب نقدي من خلال القيام بذلك ، فإنها تقوم بذلك. لذا ، فإن سعر المبادلة هو سعر الفائدة الثابت الذي يطلبه المستلم مقابل عدم اليقين الذي كان موجودًا بسبب الجزء العائم من المعاملة.
ما هو منحنى المبادلة؟
تُعرف قطعة أسعار المبادلة عبر جميع فترات الاستحقاق المتاحة باسم منحنى المقايضة. إنه مشابه جدًا لمنحنى العائد في أي بلد يتم فيه رسم سعر الفائدة السائد عبر الفترة على الرسم البياني. نظرًا لأن معدل المبادلة يعد مقياسًا جيدًا لتصور أسعار الفائدة وسيولة السوق وحركة الائتمان المصرفي ، يصبح منحنى المقايضة في معزل مهمًا جدًا لمؤشر سعر الفائدة.
المصدر: Bloomberg.com
بشكل عام ، يكون منحنى العائد السيادي ومنحنى المقايضة لهما شكل مماثل. ومع ذلك ، في بعض الأحيان هناك فرق بين الاثنين. يُعرف الفرق بين الاثنين باسم "انتشار المبادلة". تاريخياً ، كان هذا الاختلاف يميل إلى أن يكون إيجابياً ، مما يعكس مخاطر ائتمانية أعلى مع البنوك مقارنة بالسيادية. ومع ذلك ، بالنظر إلى العوامل الأخرى التي تدل على العرض والطلب ، والسيولة ، فإن فرق الأسعار في الولايات المتحدة يقف حاليًا عند مستوى سلبي لآجال الاستحقاق الأطول. يرجى الرجوع إلى الرسم البياني أدناه لفهم أفضل.
يرجى الرجوع إلى الرسم البياني أدناه لفهم أفضل.
المصدر: Bloomberg.com
يعتبر منحنى المقايضة مؤشراً جيداً للظروف في سوق الدخل الثابت. إنه يعكس كلا من وضع الائتمان المصرفي إلى جانب عرض سعر الفائدة للمشاركين في السوق بشكل عام. في الأسواق الناضجة ، حل منحنى المقايضة محل منحنى الخزانة كمعيار رئيسي لتسعير وتداول سندات وقروض الشركات. إنه يعمل كمعيار أساسي في مواقف معينة لأنه يحركه السوق ويأخذ في الاعتبار مشاركين أكبر في السوق.
من هم صناع السوق في المقايضات؟
شركات الاستثمار الكبيرة إلى جانب البنوك التجارية التي تتمتع بتاريخ تصنيف ائتماني قوي هي أكبر سوق مقايضة ، صناع. أنها توفر خيارات سعر ثابت وعائم للمستثمرين الذين يرغبون في الذهاب إلى صفقة مبادلة. الأطراف المقابلة في معاملة المقايضة النموذجية هي بشكل عام شركة أو بنك أو مستثمر من جهة وبنوك تجارية كبيرة وشركات استثمار من جهة أخرى. في السيناريو العام ، في اللحظة التي ينفذ فيها البنك مقايضة ، فإنه عادة ما يعوضها من خلال وسيط بين المتداولين. في المعاملة بأكملها ، يحتفظ البنك برسوم بدء المقايضة. في الحالات التي تكون فيها صفقة المقايضة كبيرة جدًا ، قد يقوم الوسيط-المتداول بترتيب عدد من الأطراف المقابلة الأخرى ، مما يؤدي بدوره إلى توزيع مخاطر الصفقة. ينتج عن هذا تشتت أوسع للمخاطر. هذه هي الطريقة التي تحمل بها البنوك التي تحمل مخاطر أسعار الفائدة ،حاول نشر الخطر على جمهور أكبر. يتمثل دور صانعي السوق في توفير لاعبين وافرين وسيولة في النظام.
ما هي المخاطر التي تنطوي عليها المقايضات؟
كما هو الحال في سوق الدخل الثابت غير الحكومي ، تنطوي مقايضة أسعار الفائدة على مخاطرين رئيسيين. هذان الخطران هما مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان. تُعرف مخاطر الائتمان في السوق أيضًا باسم مخاطر الطرف المقابل. تنشأ مخاطر أسعار الفائدة لأن توقع عرض سعر الفائدة قد لا يتطابق مع سعر الفائدة الفعلي. تنطوي المقايضة أيضًا على مخاطر الطرف المقابل ، والتي تستلزم أن يلتزم أي من الطرفين بالشروط التعاقدية. وصل معدل المخاطرة لمقايضات أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياته على الإطلاق في عام 2008 عندما رفض الأطراف الوفاء بالتزامات مقايضات أسعار الفائدة. هذا عندما أصبح من المهم إنشاء وكالة مقاصة للحد من مخاطر الطرف المقابل.
ما فائدة المستثمر في Swap؟
على مدار العام ، ابتكرت الأسواق المالية باستمرار وابتكار منتجات مالية رائعة. بدأ كل منهم في السوق بهدف حل نوع من المشاكل المتعلقة بالشركات وأصبح فيما بعد سوقًا ضخمًا في حد ذاته. هذا ما حدث بالضبط مع مقايضات أسعار الفائدة أو فئة المقايضة بشكل عام. الهدف من المستثمر هو فهم المنتج ومعرفة أين يمكن أن يساعدهم. يمكن أن يساعد فهم مقايضة أسعار الفائدة المستثمر على قياس إدراك معدل الفائدة في السوق. كما يمكن أن يساعد الفرد في تحديد موعد أخذ القرض ومتى يؤجله لفترة. قد يكون من المفيد أيضًا فهم نوع المحفظة التي يحتفظ بها مدير الصندوق وكيف يحاول على مر السنين إدارة مخاطر أسعار الفائدة في السوق.تعتبر Swap أداة رائعة لإدارة ديونك بشكل فعال. يسمح للمستثمر بالتلاعب بسعر الفائدة ولا يقيده بخيار ثابت أو عائم.
