صيغة WACC | حساب متوسط التكلفة المرجح لرأس المال
ما هي صيغة WACC؟
صيغة WACC هي حساب لتكلفة رأس مال الشركة حيث يتم وزن كل فئة نسبيًا. هو متوسط السعر الذي من المتوقع أن تدفعه الشركة لأصحاب المصلحة لتمويل أصولها. بعبارات بسيطة ، الحد الأدنى للعائد الذي يجب أن تكسبه الشركة على قاعدة الأصول الحالية بحيث يهتم المستثمرون والمقرضون ، أو يستثمرون في مكان آخر
المصطلحات الأساسية لصيغة WACC هي كما يلي -
رياضيا ، يمكن التعبير عن متوسط التكلفة المرجح لصيغة رأس المال على النحو التالي:
أين،
- E = القيمة السوقية ، أي القيمة السوقية لأسهم الشركة
- D = القيمة السوقية لديون الشركة
- V = القيمة الإجمالية لرأس المال أو القيمة الإجمالية لتمويل الشركة = D + E
- E / V = النسبة المئوية لرأس المال الذي يمثل حقوق الملكية.
- D / V = النسبة المئوية لرأس المال الذي هو دين
- Re = تكلفة حقوق الملكية (معدل العائد المطلوب)
- Rd = تكلفة الديون
- Tc = معدل ضريبة الشركات
شرح متوسط التكلفة المرجح لصيغة رأس المال
الجزء 1 - تكلفة حقوق الملكية:
يصعب قياس تكلفة حقوق الملكية لأن الشركة لا تدفع أي فائدة على هذا المبلغ. إصدار الأسهم مجاني للشركة لأنه يرفع رأس المال ويدفع تكلفة في شكل تخفيف للملكية. أيضًا ، ليس لكل سهم أي قيمة محددة. في أي وقت ، يتم تحديد سعر السهم بالمبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه للمشاركة في قصة نمو الشركة. ومن ثم فهي مجرد قيمة متوقعة وليست رقمًا ثابتًا.
أفضل طريقة لقياس تكلفة حقوق الملكية هي تحديد هذه القيمة المتوقعة. إنها تكلفة ضمنية أو تكلفة فرصة لرأس المال. إنه العائد الذي يتوقعه المساهمون للتعويض عن المخاطر التي يتعرضون لها عندما يستثمرون رأس مالهم في حقوق الملكية (الأسهم). يمكننا استخدام نموذج CAPM في مثل هذا السيناريو.
إعادة = Rf + BX (Rm-Rf)
- Rf = معدل خالي من المخاطر. إنه العائد الذي يمكن تحقيقه من خلال الاستثمار في الأوراق المالية غير المجازفة ، على سبيل المثال ، سندات الخزانة الأمريكية ، ومن هنا جاءت التسمية الخالية من المخاطر. بالنسبة لجميع النماذج المالية ، يتم استخدام الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات كمعدل خالي من المخاطر.
- Rm = العائد السنوي للسوق
- ب = حقوق الملكية بيتا. إنه مقياس تقلبات الأسهم في العوائد مقارنة بمؤشر معياري مثل S&P 500 أو NIFTY 50. يتم حسابه باستخدام العوائد التاريخية للسهم بالنسبة إلى العوائد المعيارية. يوفر وجهة نظر للمستثمرين من أجل -
- فهم اتجاه حركة الأسهم مقارنة بالسوق / المعيار
- تقلبات الأسهم مقارنة بتقلبات السوق.
الجزء الثاني - تكلفة الدين:
بالمقارنة مع تكلفة حقوق الملكية ، من السهل نسبيًا حساب تكلفة الدين لأنها ليست قيمة متوقعة في المستقبل ولكنها معدل محدد مسبقًا تم الاتفاق عليه من قبل الشركة قبل إصدار أي سندات للمستثمرين. يمكننا استخدام سعر الفائدة في السوق أو سعر الفائدة الفعلي الذي وعدت به الشركة لحاملي الديون. على سبيل المثال ، يمكن أن يكون إصدار سندات الشركات للشركات بسعر فائدة 8٪. هنا بغض النظر عن معدلات الودائع السائدة في السوق ، وعدت الشركة بمعدل قسيمة بنسبة 8 ٪ سنويًا والمبلغ الأساسي عند الاستحقاق للمستثمرين.
قد تلاحظ أن لدينا عاملًا إضافيًا (1 - Tc) مضروبًا في تكلفة الدين في صيغة WACC. هذا بسبب وجود آثار ضريبية إضافية مع نفقات الفائدة هذه.
نسخة موسعة من صيغة WACC للشركات التي لديها أسهم مفضلة هي كما يلي -
صيغة WACC = تكلفة حقوق الملكية *٪ حقوق الملكية + تكلفة الدين *٪ الدين * (1 - معدل الضريبة) + تكلفة المخزون المفضل *٪ الأسهم الممتازة
مثال على صيغة WACC (مع قالب Excel)
لنأخذ مثالاً عمليًا لفهم المتوسط المرجح لتكلفة صيغة رأس المال (WACC) -
يمكنك تنزيل نموذج WACC Formula Excel هذا هنا - نموذج WACC Formula Excel
مثال 1
افترض أن شركة فوتون محدودة تحتاج إلى زيادة رأس المال لشراء الآلات والأراضي المخصصة للمكاتب وتعيين المزيد من الموظفين للقيام بأنشطة الأعمال اليومية. لنفترض أن الشركة قررت أنها بحاجة إلى مبلغ 1 مليون دولار لنفسه. يمكن للشركة زيادة رأس المال من خلال مصدرين - حقوق الملكية والديون.
- تصدر 50000 سهم بسعر 10 دولارات لكل منها وتجمع 500000 دولار من خلال حقوق الملكية. بما أن المستثمرين يتوقعون عائدًا بنسبة 7 ٪ ، فإن تكلفة حقوق الملكية هي 7 ٪.
- بالنسبة للمبلغ المتبقي البالغ 500 ألف دولار ، تصدر الشركة 5000 سند بسعر 100 دولار لكل منها. يتوقع حاملو السندات عائدًا بنسبة 6٪ ؛ ومن ثم فإن تكلفة ديون فوتون ستكون 6٪.
- بالإضافة إلى ذلك ، لنفترض أن معدل الضريبة الفعلي هو 35٪.
استبدال هذه القيم في WACC
حتى الآن يمكننا حساب متوسط التكلفة المرجح لرأس المال.
صيغة WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)
أي صيغة WACC = (500،000 / 1،000،000 * 0.07) + (500،000 / 1،000،000 * 0.06) * (1 - 0.35)
لذلك ستكون النتيجة:
حاسبة WACC
يمكنك استخدام حاسبة WACC التالية.
| تكلفة حقوق الملكية | |
| ٪ من حقوق الملكية | |
| تكلفة الدين مع االفوائد المستحقة | |
| ٪ من الدين | |
| معدل الضريبة | |
| صيغة WACC = | |
| صيغة WACC = | [تكلفة حقوق الملكية ×٪ من حقوق الملكية] + [تكلفة الدين ×٪ من الدين × (1 - معدل الضريبة)] | |
| [0 * 0] + [0 * 0 * (1 - 0)] = | 0 |
الصلة والاستخدامات
- يوفر المتوسط المرجح لتكلفة صيغة رأس المال المتوسط المرجح للتمويل الذي يساعد في تحديد مقدار الفائدة التي تدين بها الشركة لكل دولار تموله.
- تعد صيغة WACC كمقياس مفيدة لمجلس الإدارة ورؤساء الأعمال لقياس الجدوى الاقتصادية لعمليات الاندماج والاستحواذ وغيرها من فرص النمو غير العضوي. كلما انخفض معدل تكاليف رأس المال المتوفر للشركة ، انخفض تمويل الأعمال للمشاريع الجديدة.
- يقوم محللو الأوراق المالية ووكالات التصنيف ومحللو الأبحاث الآخرون بتقييم قيمة الاستثمارات والشركات التي تستخدم WACC. يمكن استخدام صيغة WACC في تحليل التدفق النقدي المخصوم لاشتقاق صافي قيمة الأعمال للشركة. وبالمثل ، يمكن استخدامه في حساب معدل العقبة لاشتقاق عائد الاستثمار وحسابات القيمة الاقتصادية.
- أخيرًا وليس آخرًا ، يمكن للمستثمرين استخدام WACC لتحديد ما إذا كان الاستثمار يستحق المتابعة. على سبيل المثال ، إذا كانت الشركة تحقق عائدًا بنسبة 12٪ بينما تحقق متوسط رأس المال المُقدَّر لكسب المال بنسبة 14٪ ، فإن الشركة تخسر 2٪ على كل دولار يتم إنفاقه. في هذه الحالة ، يمكن للمستثمرين إسقاط هذا الاستثمار من محفظتهم.
